第一章金融市场概述

1、 金融市场学 主讲人：张丹一、金融市场的概念与构成要素1、金融市场的概念 概念：金融市场是指金融资产为交易对象、以金融市场的供给方和需求方为交易主体形成的交易机制及其关系的总和。 三层含义 金融资产进行交易的一个有形和无形的场所； 反映了金融资产的供应者和需求者之间所形成的供求关系； 包含了金融资产交易过程中所产生的运行机制，其中最主要的是价格（包括利率、汇率及各种证券的价格）机制。第一章 金融市场概述2、金融市场的构成要素 金融市场的构成要素主要为交易主体、交易对象和交易机制（1）、金融市场的交易主体 交易主体包括资金需求者、资金供给者和金融中介。 诸如企业、居民、政府机构、存款性金融机构，

2、非存款性金融机构、中央银行（2）、金融市场的交易对象 金融资产是金融市场的交易对象，金融资产是指代表未来收益或资产合法要求权的凭证。 金融资产一般特征：期限性、收益性、流动性、风险性（3）、金融市场的交易机制 是指金融交易过程中产生的运行机制，核心是价格机制。3、金融市场的产生与发展（1）国外金融市场的产生与发展 国外金融市场的产生 1608年荷兰建立世界上最早证券交易所即阿姆斯特丹证券交易所 国外金融市场的发展 英国最早的股份公司，1600年的东印度。 1773年，伦敦证券交易所。 1792年，华尔街的一棵梧桐树下“梧桐树协议” 1817年，纽约证券交易会，1863年，纽约证券交易（2）我国

3、金融市场的产生与发展 1918年，我国历史上第一个证券交易所北京证券交易所成立 上海证券交易所于1990年11月26日批准建立，12月19 日正式营业 深圳证券交易所于1991年4月11日批准建立，7月3日正式营业4、金融市场的趋势 四大趋势 资产证券化（交易对象越来越多） 金融自由化（交易越来越方便） 金融全球化（交易范围越来越广） 金融工程化（交易越来越精确）（1）资产证券化 资产证券化，是指把流动性较差的资产通过商业银行或投资银行的集中及重新组合，以这些资产作抵押来发行证券，实现了相关债权的流动化。 资产证券化的主要特点是将原来不具有流动性的融资形式变成流动性的市场性融资。 资产证券化的

4、作用： 对投资者来说，资产的证券化趋势为投资者提供了更多的新证券种类，丰富了投资组合； 对金融机构来说，可以改善其资产的流动性，规避风险、增加收入； 资产的证券能够增加增加市场活力。（为我国金融市场提供一种融合的途径）（2）金融自由化 金融自由化的主要表现： 减少或取消国与国之间对金融机构活动范围的限制。 对外汇管制的放松或解除。 放宽金融机构业务活动范围的限制，允许金融机构之间的业务适当交叉。 放宽或取消对银行的利率管制。 鼓励金融创新，支持新金融工具发展 （3）金融全球化 市场交易的国际化。包括国际货币市场交易的全球化、国际资本市场交易的全球化和外汇市场的全球一体化三个方面 。 市场参与者

5、的国际化 。传统的以大银行和主权国政府为代表的国际金融活动主体正为越来越多样化的国际参与者（跨国公司）所代替。（4）金融工程化 是指用工程学的思维和工程技术来思考金融问题。二、金融市场的分类（1）按交易标的物划分 货币市场：指以期限在一年及一年以下的金融资产为交易标的物的短期金融市场； 资本市场：期限在一年以上的金融资产交易的市场； 外汇市场：狭义的外汇市场指的是银行间的外汇交易 ；广义的外汇市场是指外汇买卖、经营活动的总和； 黄金市场：专门集中进行黄金买卖的交易中心或场所。（2）按交易对象的交割方式划分 即期交易市场 远期交易市场（3）按交易对象是否依赖于其他金融要素划分 原生金融市场：交易

6、原生金融工具的市场； 衍生金融市场：交易衍生金融工具的市场。（4）按交易对象是否新发行划分 初级市场：进行金融资产发行活动的市场； 次级市场：用来衡量一国金融市场的发达程度。（5）按融资方式划分 直接融资市场：资金需求者直接从资金所有者那里融通资金的市场 间接融资市场：通过银行等信用中介机构作为媒介来进行资金融通的市场（6）按价格形成机制划分 竞价市场：金融资产的交易价格通过众多的买主和卖主公开竞价而形成的市场； 议价市场：金融资产的定价与成交是通过私下协商或面对面的讨价还价方式进行的。（7）按交易场所划分 有形市场：有固定交易场所的市场，一般指的是证券交易所等固定的交易场地； 无形市场：在证

7、券交易所外进行金融资产交易的总称。（8）按地域范围划分 国内金融市场 国外金融市场3、金融市场的功能（1）聚敛功能 是指金融市场具有聚集众多分散的小额资金成为可以投入社会再生产的资金的能力。在这里，金融市场起着资金“蓄水池”的作用 金融市场之所以具有资金的聚敛功能，一是由于金融市场创造了金融资产的流动性，二是金融市场根据不同的期限、收益和风险要求，为投资者提供了多样化的金融工具（2）配置功能 资源的配置：金融市场通过将资源从低效率利用的部门转移到高效率的部门，从而使一个社会的经济资源能最有效的配置在效率最高或效用最大的用途上，实现稀缺资源的合理配置和有效利用。 财富的再分配，这是通过金融市场价格的波动来实现的。 风险的再分配：利用各种金融工具，风险厌恶程度较高的人可以把风险转嫁给风险厌恶程度较低的人，从而实现风险的再分配。（3）调节功能 调节功能是指金融市场对宏观经济的调节作用。 首先，金融市场具有直接调节作用。这实际上是金融市场通过其特有的引导资本形成及合理配置的机制首先对微观经济部门