LME的几个交易特点与相关操作详细的介绍学习课程

1、我们是谁我们是谁五矿有色业务中心概况五矿有色业务中心概况世界第一：钨资源量、钨精矿产量、硬质合金产量、锑资源量、氧化锑产量、中重稀土产量全球前三：锌精矿产量中国铜、铝金属重要运营商中国第一：锌冶炼产能2011年，五矿有色行业地位大幅提升第1页/共40页第一页，编辑于星期六：五点 二十三分。我们做了什么我们做了什么 通过兼并收购和战略合作通过兼并收购和战略合作,五矿有色在有色商品运营及资源五矿有色在有色商品运营及资源开发方面取得了持续发展。开发方面取得了持续发展。2003-2004收购江西钨业51%股权；收购美国舍温氧化铝厂( 2007年出售)。与世纪铝业公司在牙买加联合勘探铝土矿；与智利铜业公

2、司签署长期电解铜合资合同。与江西铜业联合收购北秘鲁铜业;收购德国HPTEC公司收购山西关铝股份。收购澳大利亚OZ公司主要资产，组建MMG;控股湖南有色。稀土运营企业的系列收购、组建；五矿资源的资本运作和重组；湖南有色股权结构的调整和梳理。收购核心资产位于非洲的Anvil公司。2005-20062008200920102011-2012交易与成长第2页/共40页第二页，编辑于星期六：五点 二十三分。我们做了什么我们做了什么1 18 87 75 56 64 49 910101111121213131414232317172424161615152525181819192020222221213 3

3、7 72 2五矿有色境外掌控资源储量： 铜1140万吨、锌1820万吨、铅260万吨、金370吨、铝矾土1.78亿吨。 保有相当数量的镍、钼、银等金属矿产资源。 已经具备了十分可观的境外有色金属与矿产品供应能力。五矿有色海外资源分布情况五矿有色海外资源分布情况第3页/共40页第三页，编辑于星期六：五点 二十三分。我们的成绩我们的成绩第4页/共40页第四页，编辑于星期六：五点 二十三分。我们的成绩我们的成绩第5页/共40页第五页，编辑于星期六：五点 二十三分。特殊的交割期 与结算价格设计第6页/共40页第六页，编辑于星期六：五点 二十三分。逐日交割 加减基差半电子化交易按月交割电子化交易第7页/

4、共40页第七页，编辑于星期六：五点 二十三分。LME结算价格当日结算价格Cash Settlement Price收盘价Closing Price2nd Ring第8页/共40页第八页，编辑于星期六：五点 二十三分。第9页/共40页第九页，编辑于星期六：五点 二十三分。当日结算价格Cash Settlement Price一个神奇的价格一个神奇的价格流动性好透明可操作性强一次性操作20000吨的电解铜或者铝是不会不会引起价格大幅度变化第10页/共40页第十页，编辑于星期六：五点 二十三分。当日结算价格是否容易受到操纵第11页/共40页第十一页，编辑于星期六：五点 二十三分。现货合同条款案例：2

5、011年4月，公司分别与国外供应商签订镍产品采购合同，数量120吨镍金属，装船月2011年6月，采购价格为2011年5月LME现货结算价月均价减去300美元；与国内客户签订镍产品销售合同，数量120吨镍金属，交货月为2011年8月，销售价格为2011年8月LME现货结算价月均价减去150美元。第12页/共40页第十二页，编辑于星期六：五点 二十三分。2011年4月28日在期货市场卖出5月现货结算价平均价120吨，到期日2011年9月21日。从5月均价到9月21日的价差为10，最终5月均价为26000。2011年9月21日有到期空头120吨，价格26010（26000+10）。2011年7月20

6、日在期货市场买入8月现货结算价平均价120吨，到期日2011年9月21日。从8月均价到9月21日的价差为-10，最终8月均价为27000。2011年9月21日有到期多头120吨，价格26990（27000-10）。用平均价格进行期货保值第13页/共40页第十三页，编辑于星期六：五点 二十三分。保值效果：2011年9月21日，进行期货结算，期货亏损-117600美元，计算公式为：120*（26010-26990）=-117600。现货盈利138000美元，计算公式为：120*（27000-150）-（26000-300）=138000。合计盈亏15600美元：138000-117600=2040

7、0。平均每吨盈利170美元。盈利来自两部分：现货采购升水和销售升水的差：-150-（-300）=150美元卖出5月均价到9月21日的价差和买入8月均价到9月21日的价差：10+10=20美元。第14页/共40页第十四页，编辑于星期六：五点 二十三分。结论结论采购作价期去销售作价期有三个月差值市价波动剧烈，盈亏难以预测通过期货操作，将盈亏锁定为销售升水和采购升水的差值以及较小的价差波动第15页/共40页第十五页，编辑于星期六：五点 二十三分。增值服务：内盘结算平均价格OTC合约的设计思考COMEX结算价格SHFE金属品种的结算价第16页/共40页第十六页，编辑于星期六：五点 二十三分。结算价OT

8、C合约形成的必要条件实体用户的需求风险敞口的合规许可及风险敞口的管理能力成熟稳定的做市商（Market Maker）群体基于市场化的对冲模型设计交易所的政策倾斜支持第17页/共40页第十七页，编辑于星期六：五点 二十三分。增值服务：即期交割OTC合约LME铜的实际远期曲线 2003年4月3日 期货升水 ContangoLME铜的实际远期曲线 2004年4月5日 现货升水 Backwardation第18页/共40页第十八页，编辑于星期六：五点 二十三分。即期交割按月交割第19页/共40页第十九页，编辑于星期六：五点 二十三分。即期交割合约OTC形成的必要条件实体用户的需求强大的现货交易能力资金

9、背景风险敞口的合规许可及风险敞口的管理能力交易所的政策倾斜支持第20页/共40页第二十页，编辑于星期六：五点 二十三分。期、现的结合：LME仓储和交割第21页/共40页第二十一页，编辑于星期六：五点 二十三分。为什么期货交易所会有现货交割LME仓库与仓单LME的品牌效应LME对注册仓单与取消仓单基本没有限制第22页/共40页第二十二页，编辑于星期六：五点 二十三分。LME在仓储方面的角色第23页/共40页第二十三页，编辑于星期六：五点 二十三分。仓库地点：700多个储存设施第24页/共40页第二十四页，编辑于星期六：五点 二十三分。LME交割与 LME sword 系统第25页/共40页第二十

10、五页，编辑于星期六：五点 二十三分。LME仓单的二级市场溢价交易二级市场交易的透明度第26页/共40页第二十六页，编辑于星期六：五点 二十三分。Tom-Next交易简介第27页/共40页第二十七页，编辑于星期六：五点 二十三分。增值服务：内盘交易所二级仓单市场的完善交易所主导交易所的改进方向二级仓单市场的做市商金融资本第28页/共40页第二十八页，编辑于星期六：五点 二十三分。国际化的交易所：跨市交易第29页/共40页第二十九页，编辑于星期六：五点 二十三分。COMEXSHFELME第30页/共40页第三十页，编辑于星期六：五点 二十三分。LME与SHFE之间的期货跨市交易案例：利用境外和境内

11、期货市场利用境外和境内期货市场, ,锁定采购和销锁定采购和销售价格售价格XX公司与国外供应商签订电解铜采购合同，数量1000吨，装船月7月，基准价为7月15日的LME现货结算价，贸易升水为115美元/吨，预计到港时间为8月份。XX公司准备将该批进口电解铜在国内以人民币方式按照届时上海现货价格进行销售。第31页/共40页第三十一页，编辑于星期六：五点 二十三分。现货期货7月现货发运5月3日，在LME买入三月到期期货1000吨，价格9500美元，在SHFE卖出8月份到期期货1000吨，价格74100元。按照7月15日现货结算价9300进行结算，加上贸易升水付款（9300+115）*1000=941

12、.5万美元7月15日，在LME卖出当天现货结算价，对应平仓9500美元的多头。7月16日，LME7月15日现货结算价为9300美元8月20日货物到达国内按照销售当天的8月份期货价格71000元进行销售，收款人民币71000*1000=7100万元8月20日，按照71000在SHFE买入8月份期货，对应74100空头进行平仓操作第32页/共40页第三十二页，编辑于星期六：五点 二十三分。保值效果：保值效果：合同结束时，伦敦现货付款941.5万美元，伦敦期货亏损（-9500+9300）=20万美元；上海现货销售收款人民币7100万元，上海期货盈利（-71000+74100）=310万人民币。按照汇

13、率6.53计算，增值税率1.17计算，杂费600元人民币计算，现货采购成本为（9300+115）*6.53*1.17+600=7253万元人民币，现货销售收入为7100万元，现货亏损7253-7100=153.万元人民币；期货保值盈利总共为310-20*6.53=179万元。1000吨进口总盈利为179-153=26万元人民币。第33页/共40页第三十三页，编辑于星期六：五点 二十三分。增值服务：跨市比价OTC期货合约设想按月交割的比价合约考虑铜、铝、锌第34页/共40页第三十四页，编辑于星期六：五点 二十三分。比价合约形成的必要条件实体用户的需求风险敞口的合规许可及风险敞口的管理能力境内外合规交易渠道人民币与外汇的流动能力第35页/共40页第三十五页，编辑于星期六：五点 二十三分。其他OTC增值服务的发展方向第36页/共40页第三十六页，编辑于星期六：五点 二十三分。期权交易美式期权按月交割Call & Put个人建议：会员单位可以设