财务报表分析课件

1、 财务报表分析 专题一、读懂财务报表专题一、读懂财务报表 财务报表犹如名贵香水，只能细细品尝，不能生吞活剥。 阿伯拉汗.比尔拉夫一、何为财务报表一、何为财务报表 1、财务报表 财务报表是公司根据财务标准或准则（如GAAP）编制的、向股东（如股票投资者）、高层管理者（CEO）、政府（如税务部门）或债权人（如银行）提供或报告的公司在一段时期以来的有关经营和财务信息的正式文件，主要包括：资产负债表、利润表和现金流量表。 新准则要求披露第四张财务报表：“股东权益变动表”。 银行为什么要重视银行为什么要重视 企业的财务报表？企业的财务报表？2、财务报表信息的需求者 南京爱立信公司提前还掉南京交通南京爱立

2、信公司提前还掉南京交通银行、南京工商银行银行、南京工商银行19.9亿元巨额亿元巨额贷款，而转向向花旗银行贷同样的贷款，而转向向花旗银行贷同样的巨款。巨款。 让南京中资银行震惊！让南京中资银行震惊！ 让国内其他银行为之深思！让国内其他银行为之深思！ 田大妈的公司产品销路畅通、市场需田大妈的公司产品销路畅通、市场需求巨大、资产负债率仅为求巨大、资产负债率仅为10%，因季，因季节性收购原材料需贷款节性收购原材料需贷款2000万，在被万，在被多家银行认为是求之不得的优质贷款多家银行认为是求之不得的优质贷款单位的同时而无一家银行愿意贷款，单位的同时而无一家银行愿意贷款，被称为被称为“田大妈现象田大妈现象

3、”。 “贷款难、难贷款贷款难、难贷款”是客观现实！是客观现实！ 标准普尔和穆迪同时将安然的债信评标准普尔和穆迪同时将安然的债信评级降低为垃圾债券，仅一年时间安然级降低为垃圾债券，仅一年时间安然股价从股价从90.56美元降低到美元降低到0.26美元，由美元，由此使美国排名第七、全球排名第此使美国排名第七、全球排名第16的的安然公司破产，导致：安然公司破产，导致： 摩根大通银行损失摩根大通银行损失5亿美元；亿美元； 花旗银行损失花旗银行损失78亿美元；亿美元； 法国里昂银行损失法国里昂银行损失2.5亿美元；亿美元； 德国德意志银行损失数千万美元；德国德意志银行损失数千万美元； 为银行保证贷款安全敲

4、响了警钟！为银行保证贷款安全敲响了警钟！ 银行必须面对挑战，参与竞争银行必须面对挑战，参与竞争 银行必须加强管理，增强实力银行必须加强管理，增强实力 银行必须重视贷款安全，防范风险银行必须重视贷款安全，防范风险 注重识别和分析企业的财务状况！注重识别和分析企业的财务状况！财务报表信息的需求者股东、投资者及证券分析师 经理（经营者）贷款提供者 客户及供应商政府机构：征税的需要；签订和执行合同的需要；政府政策制订及政府干预的需要；员工：例如,某公司的工会与公司订立的合同中可能包含了与财务指标挂钩的激励条款。3、财务报表的作用 （1）评价企业的经营业绩： 企业的盈利能力如何？ 影响企业盈利能力的主要

5、因素是哪些？ 企业的可持续增长能力如何？ 影响企业可持续增长能力的主要因素是什么？ （2）诊断企业的财务健康状况： 企业的负债状况如何？ 企业是否具有财务风险？ 企业是否具有偿债能力？ 企业的经营风险如何？ 企业是否面临财务困境或破产风险？（3）计划未来的经营策略和财务政策： 评价和决定企业未来的投资项目； 调整和制定企业未来的资本结构政策； 调整和制定企业未来的融资和筹资政策； 调整和制定企业未来的利润分配政策。（4）评价企业的投资价值： 投资者根据企业披露和公布的财务报表，确定企业股票（股 权）和债券是否具有投资价值？ 银行根据企业披露和公布的财务报表，决定是否批准 企业的贷款申请？资产负

6、债表资产负债表1.某一特定日期（月末、季末或年末）财产状况（资产、负债和所有者权益）静态报表；2.主要编制依据：资产=负债+所有者权益； 3.资产负债表结构：报告式和账户式； 账户式编制依据：资产负债十所有者权益 报告式编制依据：资产一负债所有者权益 表表31 资产负债表资产负债表(报告式报告式) 表表32 资产负债表资产负债表(账户式账户式)4.资产负债表的作用1有助于全面了有助于全面了解企业资产规解企业资产规模、资产结构模、资产结构与资产质量与资产质量3有助于分析判有助于分析判断企业的财务断企业的财务状况、特别是状况、特别是资金需求的未资金需求的未来变动趋势来变动趋势2有助于了解企有助于了

7、解企业的资本结构，业的资本结构，评价企业进一评价企业进一步融资的能力步融资的能力及潜在的运营及潜在的运营风险风险5.资产负债表的初步分析 （一）资本结构分析（一）资本结构分析 （二）资产构成分析（二）资产构成分析 （三）基本偿债保障（三）基本偿债保障（一）资本结构分析 资本结构分析是对广义的资本而言的，包括企业资本总额中债务资本与股东权益资本的比例及其各自的组成情况分析 1、资本结构影响着企业经营活动原始收益的分配方式 2、资本结构也决定了企业承受内外部经济冲击的能力（二）资产构成分析 资产结构具体指：1、企业资产总额中流动资产与非流动资产或长期资产总额之间的比例2、流动资产与长期资产各自具体

8、的构成情况 （三）基本偿债保障 企业负债需要以资产特别是流动性强的资产来偿还。资产总额是否大于债务总额、资产的流动性或变现能力是否有利于及时偿债的需求都是企业基本偿债能力的保障 分析要点：资产总量及其表现形态能否满足及时、足额偿还债务的需求利润表利润表1.反映企业在一定期间经营成果的财务报表2.利润表的结构有单步式和多步式（我国企业的利润表一般采用多步式 ） 利润表（多步式）3.利润表的作用1反映了企业经反映了企业经营收入的来源营收入的来源和成本费用的和成本费用的归属及其结构归属及其结构 3提供了有关提供了有关盈利预测及盈利预测及经济决策的经济决策的信息信息 2反映了企业反映了企业的盈利能力的

9、盈利能力 4.利润表的初步分析分析企业非经分析企业非经常性项目损益常性项目损益对当期利润总对当期利润总额及净利润的额及净利润的影响影响从收入、费用从收入、费用的结构及变动的结构及变动趋势分析企业趋势分析企业经营活动创收经营活动创收能力的稳定性能力的稳定性与成长性与成长性利润表分析利润表分析侧重点侧重点现金流量与现金流量表现金流量与现金流量表一、基本概念一、基本概念1现金：企业的库存现金以及可以随时用于支付的存款。2现金等价物：是指企业持有的期限短、流动性强、易于转换为已知金额现金、价值变动风险很小的投资。 3现金流量：某一段时期内企业现金流入和流出的数量。 二、现金流量表的格式 直接法：以营业

10、收入为起算点 间接法：以净利润为起算点 我国目前现金流量表，正表一般采用直接法编制，补充资料中也会使用间接法 三、现金流量表的作用1便于报表使用便于报表使用者了解公司一者了解公司一定会计期间内定会计期间内现金流入与流现金流入与流出的主要来源出的主要来源和去向和去向3有助于报表使有助于报表使用者预测和评用者预测和评价公司资本投价公司资本投入和财务状况入和财务状况对未来现金流对未来现金流量的影响量的影响2有助于报表使有助于报表使用者分析企业用者分析企业未来获取现金未来获取现金的能力的能力 四、现金流量的分类 1经营活动产生的现金流量 2投资活动产生的现金流量 3筹资活动产生的现金流量 五、现金流量

11、表的简单分析1分析企业经营活分析企业经营活动的现金流量时，动的现金流量时，还应该结合资产还应该结合资产负债表和利润表负债表和利润表以及企业披露的以及企业披露的其他信息一起进其他信息一起进行行3筹资活动现金流筹资活动现金流量会直接影响企量会直接影响企业的资本结构及业的资本结构及偿债压力，也会偿债压力，也会对企业生产经营对企业生产经营规模与投资规模规模与投资规模产生明显的影响产生明显的影响2对投资活动的现对投资活动的现金流量进行分析，金流量进行分析，主要了解企业投主要了解企业投资规模的变动可资规模的变动可能对未来产生的能对未来产生的影响影响 案例 在蓝田股份公司2000年的年度现金流量表中可以发现

12、：该公司当年“支付给职工以及为职工支付的现金”全年仅为225,673元，以该公司13000名职工计算，2000年度该公司职工人均每月收入仅144.5元，2001年上半年人均收入185元。如此低廉的收入水平，无论是对于30%以上为大专水平的蓝田股份员工，还是对于历年业绩十分“优异”的蓝田股份，都是令人难以置信的。这就有可能存在公司利用对工资成本的确认调减费用、虚增利润的嫌疑。 专题二专题二 企业财务能力分析企业财务能力分析财务指标体系财务指标体系偿债能力偿债能力营运能力营运能力盈利能力盈利能力发展能力发展能力一、偿债能力分析 偿债能力是指企业偿付一切随时可能到期债务的能力 ，即保证未来债务及时偿

13、付的可靠程度。 偿债能力包括短期偿债能力和长期偿债能力两方面。 短期偿债能力分析 流动比率 流动资产数量分析 速动比率 现金比率流动比率的计算 流动比率是最早的财务分析指标之一，是指企业流动资产与流动负债之间的比例关系。计算公式是： 流动比率=流动资产/流动负债100% 公式中流动资产和流动负债，分别取自于企业资产负债表中的流动资产合计和流动负债合计项目。 速动比率的计算 速动比率又称酸性测试比率，是指企业速动资产与流动负债的比例关系。速动比率的计算公式是： 速动比率=速动资产/流动负债100% 速动资产 速动资产指能够迅速变现的流动资产，是流动资产扣除存货等流动性较弱的流动资产后的余额，具体

14、包括现金、有价证券、应收账款等。其计算公式有两种： 速动资产=现金+有价证券+应收款项 速动资产=流动资产-存货-待摊费用-预付费用 现金比率的计算 现金比率又称即付比率，是指企业现金类资产（现金和现金等价物）与流动负债之间的比率关系。其计算公式是： 现金比率=现金类资产/流动负债100% 其中，现金类资产=速动资产-应收款项 流动比率、速动比率与现金比率间的关系现金有价证券应收账款存货待摊费用等流 动负债现金比率速动比率流动比率偿债能力分析偿债能力分析增强增强短期短期偿债偿债能力能力可以动用的银行贷款指标；可以动用的银行贷款指标；准备很快变现的长期资产或固定资产；准备很快变现的长期资产或固定

15、资产；偿债能力的声誉，如：银行对企业的信用偿债能力的声誉，如：银行对企业的信用评级评级 未作记录的或有负债，如：未决诉讼，企未作记录的或有负债，如：未决诉讼，企业可能败诉，但企业并没有预计损失业可能败诉，但企业并没有预计损失由于对外提供担保，可能引发的连带责任由于对外提供担保，可能引发的连带责任减弱减弱短期短期偿债偿债能力能力v未在财务报表上列示的影响短期偿债未在财务报表上列示的影响短期偿债能力的其他因素能力的其他因素长期偿债能力指标分析长期偿债能力指标分析资产负债率资产负债率越大，企业面临的财务风险越大。越大，企业面临的财务风险越大。如果企业资金不足，依靠欠债维持经营，导致资产如果企业资金不

16、足，依靠欠债维持经营，导致资产负债率特别高，偿债能力弱，风险大，经营者应特负债率特别高，偿债能力弱，风险大，经营者应特别关注。别关注。长期偿债能力长期偿债能力合理稳健合理稳健资产负债率资产负债率 50%左右左右预警信号预警信号资产负债率资产负债率 70%以上以上 如果企业的资产负债率小于如果企业的资产负债率小于50%50%，在企业盈利时，可以，在企业盈利时，可以通过适度增加借款用以实施新的经营项目，或者进行新产通过适度增加借款用以实施新的经营项目，或者进行新产品的推广，以获取额外的利润，但前提是新的项目要确保品的推广，以获取额外的利润，但前提是新的项目要确保盈利，增强企业的盈利能力。盈利，增强

17、企业的盈利能力。100%负债总额产权比率所有者权益 产权比率与资产负债率都是用于衡量长期偿债能力的指标 ，具有相同的经济意义。 产权比率与资产负债率存在一定的区别。 所有者权益就是企业的净资产，产权比率所反映的偿债能力是以净资产为物资保障的。 产权比率产权比率权益乘数权益乘数资产总额权益乘数所有者权益总额利息保障倍数利息保障倍数该指标用以衡量企业偿付借款利息的能力该指标用以衡量企业偿付借款利息的能力该指标如果足够大，企业就有充足的能力偿付该指标如果足够大，企业就有充足的能力偿付借款利息，企业债务利息压力小借款利息，企业债务利息压力小该指标如果太小，该指标如果太小，企业将面临亏损、不能及时企业将

18、面临亏损、不能及时偿还债务利息及本金的风险偿还债务利息及本金的风险长期偿债能力长期偿债能力指标分析指标分析偿债能力指标是从资产角度评价企业偿还债务本金的偿债能力指标是从资产角度评价企业偿还债务本金的能力，利息保障倍数是从盈利角度评价企业偿还债务能力，利息保障倍数是从盈利角度评价企业偿还债务利息的能力，在评价企业综合偿债能力时既要从资产利息的能力，在评价企业综合偿债能力时既要从资产角度考虑，也要从盈利角度考虑。角度考虑，也要从盈利角度考虑。偿债能力指标分析偿债能力指标分析注注 意意 ！即使企业的资产负债率和流动比率指标非常稳即使企业的资产负债率和流动比率指标非常稳健，但企业也可能会面临到期无法偿

19、还债务的健，但企业也可能会面临到期无法偿还债务的可能可能企业所拥有的企业所拥有的现金或者经营性现金流入现金或者经营性现金流入才是偿才是偿还到期债务最有力的保障还到期债务最有力的保障企业虽然可以通过债务重组的方式以非现金资企业虽然可以通过债务重组的方式以非现金资产偿还债务，或者达成延长还债期限协议的方产偿还债务，或者达成延长还债期限协议的方式缓解到期债务压力，但这通常意味着企业利式缓解到期债务压力，但这通常意味着企业利益的更大流失益的更大流失二、营运能力指标分析二、营运能力指标分析货币资金周转天数货币资金周转天数应收帐款周转天数应收帐款周转天数存货周转天数存货周转天数流动资产周转率流动资产周转率

20、固定资产周转率固定资产周转率总资产周转率总资产周转率营运能力指标营运能力指标营运能力指标分析营运能力指标分析流动资产周转率流动资产周转率流动资产周转率越高，说明企业能有效利用流动资产流动资产周转率越高，说明企业能有效利用流动资产创造收入，同时，资产周转速度就越快，能够相对节约流创造收入，同时，资产周转速度就越快，能够相对节约流动资金投入，增强企业的盈利能力，提高企业的短期偿债动资金投入，增强企业的盈利能力，提高企业的短期偿债能力。如果周转速度过低，说明企业没有充分利用流动资能力。如果周转速度过低，说明企业没有充分利用流动资产的效能，影响企业资产的流动性及偿债能力。产的效能，影响企业资产的流动性

21、及偿债能力。销售收入销售收入平均流动资产平均流动资产= =营运能力指标分析营运能力指标分析货币资金周转天数货币资金周转天数存货周转天数存货周转天数 对流动资产周转率分析的重要补充对流动资产周转率分析的重要补充 反映企业最重要的三项流动资产的反映企业最重要的三项流动资产的使用效率使用效率 三项指标的变化会导致流动资产周三项指标的变化会导致流动资产周转率发生相应的变化转率发生相应的变化 其管理水平的高低直接影响企业的其管理水平的高低直接影响企业的盈利能力及偿债能力盈利能力及偿债能力应收帐款周转天数应收帐款周转天数 计算分析应收帐款周转天数的目的，在于促进企业通过计算分析应收帐款周转天数的目的，在于

22、促进企业通过制定合理赊销政策，严格购销合同管理、及时结算货款制定合理赊销政策，严格购销合同管理、及时结算货款等途径，加强应收帐款的前中后期管理，加快应收帐款等途径，加强应收帐款的前中后期管理，加快应收帐款回收速度回收速度 存货周转速度的快慢，能够反映出企业采购、储存、生存货周转速度的快慢，能够反映出企业采购、储存、生产、销售各环节管理工作的好坏产、销售各环节管理工作的好坏营运能力指标分析营运能力指标分析固定资产周转率固定资产周转率固定资产周转率高，表明企业固定资产投资得当，固固定资产周转率高，表明企业固定资产投资得当，固定资产结构合理，能够充分发挥效率。反之，则表明固定定资产结构合理，能够充分

23、发挥效率。反之，则表明固定资产使用效率不高，提供的生产成果不多，企业的运营能资产使用效率不高，提供的生产成果不多，企业的运营能力不强。力不强。如何提高固定资产周转率如何提高固定资产周转率规模得当规模得当规模太大：造成设备闲置，形成资产浪费规模太大：造成设备闲置，形成资产浪费 规模过小：生产能力小，形不成规模效益规模过小：生产能力小，形不成规模效益 结构合理结构合理生产性和非生产性的固定资产结构合理有效生产性和非生产性的固定资产结构合理有效销售收入销售收入平均固定资产平均固定资产= =营运能力指标分析营运能力指标分析总资产周转率总资产周转率 综合评价企业全部资产经营质量和利用效率的综合评价企业全

24、部资产经营质量和利用效率的重要指标重要指标 反映出企业单位资产创造的销售收入反映出企业单位资产创造的销售收入 体现企业在一定期间全部资产从投入到产出周体现企业在一定期间全部资产从投入到产出周而复始的流转速度而复始的流转速度 销售收入销售收入平均总资产平均总资产= =营运能力指标分析营运能力指标分析例题1 ABC公司2005年产品销售收入为3000万元，产品销售成本为2644万元，年初应收账款余额为200万元，年末应收账款余额为400万元，年初存货为326万元，年末存货为119万元。分别计算该公司的应收账款、存货周转次数和周转天数。例题2 资产负债表（2010） 单位：万元资产年初数年末数负债与

25、所有者权益年初数年末数流动资产流动负债900货币资金726.5490短期投资3080应收账款650690减：坏账准备6.56.9应收账款净额643.5683.1存货580流动资产总额1980长期负债合计924固定资产净额18002150无形资产2032所有者权益合计19762430资产合计38004500负债及所有者权益合计38004500例题2 利润表（2010） 单位：万元项目本年累计数主营业务收入8520减：主营业务成本4910.4主营业务税金及附加676主营业务利润2933.6例题2假设该公司2010年末的流动比率为2。要求：（1）计算该公司2010年末流动资产总额、存货总额；（2）计

26、算该公司2010年末流动负债总额；（3）计算该公司2010年应收账款周转次数和存货周转次数；（4）计算该公司2010年末的速动比率。销售毛利率销售毛利率销售净利润率销售净利润率净资产收益率净资产收益率盈利能力指标盈利能力指标三、盈利能力指标分析三、盈利能力指标分析总资产报酬率总资产报酬率盈利能力指标分析盈利能力指标分析销售毛利率销售毛利率销售净利润率销售净利润率 指标表示销售收入的收益水平指标表示销售收入的收益水平 指标的变化反映企业经营理财状况指标的变化反映企业经营理财状况的稳定性、面临的危险或可能出现的稳定性、面临的危险或可能出现的转机的转机v 盈利是企业内部产生的资金，是企业发展所盈利是

27、企业内部产生的资金，是企业发展所需资金的重要来源需资金的重要来源v 销售毛利率是企业是销售净利率的最初基础，销售毛利率是企业是销售净利率的最初基础，没有足够大的销售毛利率便不能形成盈利没有足够大的销售毛利率便不能形成盈利净资产收益率净资产收益率评价企业投资者投入企业的资本获取净收益的能力评价企业投资者投入企业的资本获取净收益的能力反映企业持续收益的能力，该指标如果持续增长，反映企业持续收益的能力，该指标如果持续增长，说明企业的盈利能力持续提高，如果该指标降低，说明企业的盈利能力持续提高，如果该指标降低，可能并非是企业的盈利减少影响，是由于其他的一可能并非是企业的盈利减少影响，是由于其他的一些相

28、关因素导致该指标降低，比如：增发股票等些相关因素导致该指标降低，比如：增发股票等企业经营管理业绩的最终反映，是偿债能力、营运企业经营管理业绩的最终反映，是偿债能力、营运能力、获利能力综合作用的结果，是评价企业资本能力、获利能力综合作用的结果，是评价企业资本经营效益的核心指标经营效益的核心指标100%盈利能力指标分析盈利能力指标分析净利润净利润平均净资产平均净资产= =例题3某公司2010年净利润1330万元，主营业务收入净额为10000万元，总资产周转率为0.92，权益乘数1.41。要求：计算净资产收益率。杜邦分析法杜邦分析法 净资产收益率是杜邦财务报表分析系统的核心和起点，是综合性、代表性最强的财务指标，提高净资产收益率，增强股东投入资金的获利能力，体现了股东权益最大化的企业理财目标。 净资产收益率高低的决定因素主要有三个： 销售净利率 总资产周转率 权益乘数例题4 光明公司资产负债表（2010） 单位：万元资产年初数年末数负债与所有者权益年初数年末数流动资产流动负债合计450300货币资金10090长期负债合计250400应收账款净额120180负债合计700700存货230360所有者权益合计700700流动资产总额450630固定资产净额950770