财务管理作业答案(重要)

1、第一章 财务管理总论1.我国财务管理的发展成本管理与以财务核算、 监督为主的阶段1949-1978年，计划经济体制，财务管理的重点是成本核算、成本计划控制与实行财务监督，企业财务被视为国家财政体系的基础环节而包括在财政体系中。分配管理与以财务控制、考核为主的阶段1978-1992年，社会主义市场经济体制改革，由计划经济向市场经济的转变过程，财务管理方式以财务控制与考核为主。筹资管理与以财务预测、决策为主的阶段1992年，建立社会主义市场经济体制，在财务管理的内容上，已经不是偏重于某一项管理，而是实施全面性管理。2.企业的目标是向社会提供产品或劳务，追求的是企业利益最大化；计划作用 财务预测是在

2、认真研究分析有关历史资料、经济技术条件的情况下，对未来的财务指标做出 估计和判断，制订财务计划的过程。控制作用 财务控制是保证企业财务活动符合既定目标，取得最佳经济效益的一种方法。监督作用 财务监督主要 是利用货币形式对企业的生产经营活动所实行的监督，具体来说就是对资金的筹集、使用、 耗费、回收和分配等活动进行监督。资本运营作用 财务管理是企业管理的中心，资本运营是企业管理的最高境界。资本运营不仅仅是运营产品 ，而是运营资本。资本运营是现代财务管理的一项重要工作。3.企业财务目标：利润最大化、每股收益最大化、股东财富最大化、企业价值最大化、相关者利益最大化。影响财务管理目标实现的因素:经济环境

3、，法律环境和金融环境。经济环境包括：经济周期，经济发展水平和宏观经济政策等。法律环境包括：企业组织形式，公司治理和财务监控，税法。金融环境包括：金融机构，金融工具，金融市场，利率。4.投资者建立企业的重要目的，在于创造尽可能多的财富。这种财富首先表现为企业的价值，即企业本身值多少钱。第二章 财务管理的基本价值理念1.解决了不同时点资金价值的换算问题，是企业筹资、投资的重要依据；2.指投资者由于冒着风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益，又称投资风险收益。需要用概率和统计的方法，标准差和标准离差率，可用来衡量实际收益率围绕其均值变化的程度，即风险。确定概率分布、计算期望值、计算标准差、计

4、算标准离差率。3.由投资人或金融机构所持有的股票、债券、衍生金融产品等组成的集合。投资组合的目的在于分散风险。计算预期收益。计算预期标准离差。计算预期标准离差率。计算应得风险收益率。计算预测投资收益率必要报酬率=无风险报酬率+风险报酬率4.1解释风险的概念及分类、概率、风险的计量等。2风险的衡量（1）计算期望收益=150×60%+60×20%-10×20%=100万元=180×50%+85×20%-25×30%=99.5万元从期望收益来看，开发洁净纯净水比开发消渴啤酒有利，预期每年可多获利润0.5万元。（2）计算标准差=（150-10

5、0）2×0.6+（60-100）2×0.2+（-10-100）2×0.2=4240则：=65=（180-99.5）2×0.5+（85-99.5）2×0.2+（-25-99.5）2×0.3=7932.26则：=89标准差以绝对数衡量决策方案的风险，在期望值相同的情况下，标准差越大，风险越大。（3）计算标准离差率q1 = /=65/100=0.65q2= /=89/99.5=0.89标准离差率越大，风险越大。故开发洁净纯净水比开发消渴啤酒风险小。综合收益与风险的计量，可知，开发洁净纯净水收益较高，且风险较小。选方案1。（4）计算风险收益率

6、1项目的风险收益率=风险价值系数×标准离差率=0.5×0.65=0.325=32.5%2项目的风险收益率=0.7×0.89=0.623=62.3%虽然开发消渴啤酒风险收益率比开发洁净纯净水的高，但风险大，故放弃。3问题探讨（1）产生财务管理风险的原因？（经营风险和财务风险）（2）风险收益均衡原理是什么？（风险与收益成正比）5.（1）计算投资火锅连锁店方案未来收益的预期价值：计算投资火锅连锁店方案未来收益的预期价值：E=(600×0.3)+(500×0.5)+(300×0.2)=490（万元）   

7、0; （2）计算投资火锅连锁店方案的标准离差率（V）：计算投资火锅连锁店方案的标准离差率（    4=(600 490)2×0.3+(500 490)2×0.5+(300 490)2×0.2=104.（万元）104.4V=×100%=21.31% 490    （3）导入风险系数，计算该方案的预期风险价值：导入风险系数，计算该方案的预期风险价值：预期风险报酬率=预期风险报酬率=0.6×21.31%=12.79%21.31%12.79%  

8、0; 预期险酬额=490×风报12.79%=252.791万元（）12%+12.79% （4）计算该方案要求的风险价值：计算该方案要求的风险价值：    490要求的风险报酬率=12%=20.67%150020.67%要求的风险报酬额=490×=310.02（万元)12%+20.67%    评价：由于预期的风险报酬率（12.79%）评价：由于预期的风险报酬率（12.79%）与预期的风险报酬额（252.791万元万元）报酬额（252.791万元）均远远低于要求的风险报酬率20

9、.67%）与要求的风险报酬额（310.02（万元），），说（20.67%）与要求的风险报酬额（310.02（万元），说明创办火锅连锁店投资方案所冒的风险较小，明创办火锅连锁店投资方案所冒的风险较小，从财务角度看是可行的。第三章 资金筹措与预测1.企业应怎样开拓投资渠道，充分利用各种筹资方式？企业应按照筹资要求，要做到筹资规模适当、筹资时间及时、筹资来源合理、筹资方式经济，充分利用吸收直接投资、发行股票、利用留存收益、向银行借款、利用商业信用、发行公司债券、融资租赁等方式进行筹资。2.试比较普通股、优先股和负债筹资的区别。普通股、优先股都属于权益资金筹集，普通股票是最基本、最重要的股票，是标准的

10、股票，是风险最大的股票；优先股票兼具股票和债券的特征。而负债筹资是与权益筹资性质不同的筹资方式，其主要特点是：筹集的资金具有使用上的时间性，需到期偿还；不论企业经营好坏，需固定支付债务利息，从而形成企业固定负担；但其资金成本一般比权益筹资成本低，且不会分散投资者对企业的控制权。3.什么是融资租赁？融资租赁筹资有哪些优缺点？融资租赁又称财务租赁，是区别于经营租赁的一种长期租赁形式，也是现代租赁的主要形式。融资租赁筹资的优缺点：优点：1.筹资速度快；2.限制条款少；3.设备淘汰风险小（原设备使用时间75%）；4.财务风险小；5.税收负担轻（抵税）；缺点：1.筹资成本高；2.承租人无法享受资产增值。

11、4.什么是销售比率预测法和资金习性预测法？两者的区别是什么？比率预测法是依据有关财务比率与资金需要量之间的关系预测资金需要量的方法。销售比率预测法是假定企业的变动资产与变动负债与销售收入之间存在着稳定的百分比关系。资金习性预测法是指根据资金习性预测未来资金需要量的方法。两者区别：5.6.第四章 资本成本与资本结构1、阐述资本成本包含的两部分内容及其意义？资本成本包括资金筹集和资金占用费两部分。对于企业筹资来讲，资本成本是选择资金来源、确定筹资方案的重要依据，企业要选择资本成本最低的筹资方式。对于企业投资来讲，资本成本是评价投资项目、投资决策取舍的重要标准，投资项目只有在其投资收益率高于资本成本

12、时才是可接受的，否则将无利可图。2、何为经营杠杆和财务杠杆？它们是如何衡量风险的？经营杠杆，又称营业杠杆或营运杠杆，反映销售和息税前盈利的杠杆关系。指在企业生产经营中由于存在固定成本而使利润变动率大于产销量变动率的规律。财务杠杆，又叫筹资杠杆或融资杠杆，它是指由于固定债务利息和优先股股利的存在而导致普通股每股利润变动幅度大于息税前利润变动幅度的现象。经营杠杆系数和财务杠杆系数来衡量风险。3、在复合杠杆中，经营杠杆和财务杠杆是是怎样发挥综合作用的？经营杠杆通过扩大销售（Q）影响息税前利润（EBIT），而财务杠杆通过扩大息税前利润（EBIT）影响每股收益（EPS）。如果两种杠杆共同起作用，那么销售

13、量（Q）或销售额（P*Q）稍有变动就会使每股收益（EPS）产生更大的变动。通常把这两种杠杆的连锁作用称为复合杠杆作用，又称综合杠杆作用或总杠杆作用。4、企业价值最大化与企业最优资本结构的关系是什么？5、案例二 大宇资本结构的神话 6、案例三 德利公司商业信用筹资案例针对这一案例对如下问题进行分析和回答： (1)会计人员在财务概念上混淆了什么？ 时间对利率的影响，银行的贷款成本10%是按年来计算的，而此处的2%是按10天计算的。 (2)丧失现金折扣的实际成本有多大？ 在第10天只需支付货款98%A（假设货款为A），而在第15天就需付货款100% 

14、A，多付的2% A与本金98%A的比率就是5天时间的成本，折算为年成本为146.94%： 即：        （2%/98%）* 360/(15-10）=146.94%  （3）如果德利公司无法获得银行贷款，而被迫使用商业信用资金（即利用推迟付款商业信用筹资方式），为降低年利息成本，你应向财务经理王洋提出何种建议？ 假如公司被迫必须使用推迟付款方式，则应在购货后第30天付款，而非第15天付款，这样年利息成本可下降至36.73%。即： （2%/98

15、%）*360/（30-10）=36.73%问题探讨：第七章 营运资金管理1、试分析你单位或你个人合理的现金持有量。（可分情景）2、 你对营运资金管理的理解。营运资金管理是对企业流动资产及流动负债的管理。一个企业要维持正常的运转就必须要拥有适量的营运资金，因此，营运资金管理是企业财务管理的重要组成部分。营运资金管理是对企业流动资产及流动负债的管理。一个企业要维持正常的运转就必须要拥有适量的营运资金，因此，营运资金管理是企业财务管理的重要组成部分。据调查，公司财务经理有60%的时间都用于营运资金管理。要搞好营运资金管理，必须解决好流动资产和流动负债两个方面的问题，换句话说，就是下面两个问题：第一，

16、企业应该投资多少在流动资产上，即资金运用的管理。主要包括现金管理、应收账款管理和存货管理。第二，企业应该怎样来进行流动资产的融资，即资金筹措的管理。包括银行短期借款的管理和商业信用的管理。可见，营运资金管理的核心内容就是对资金运用和资金筹措的管理。3、 经营控制权和现金流量权有什么不同。经营控制权现金流权是指按持股比例拥有该公司的财产分红权。 现金流权则由每一控制链条的持股比例的乘积所得（考虑一致行动人时，将其各自的现金流权进行加总）（1）如果是单层关系。假设股东Z拥有公司Y 60%的股权,则表明股东Z对公司Y的现金流权为60%。（2）如果是多层关系。假设股东Z拥有公司A 50%股权，公司A拥有公司B 40%股权，公司B拥有本公司Y 60%股权，那么股东Z拥有公司Y的现金流权为50%*40%*60%=12%。4、案例四 四川长虹“应收账款”如何收回？ 1.1：2001年长虹选择APEX在信用分析方面没有对APEX进行详细的调查并进行“信用5C分析”，对信用风险准备不足。2： 长虹与APEX在交易方式选择上没有充分的“自我保护”意识，在某些技术标准和细节上给了对方拖延甚至拒付货款的借口。3：长虹与APEX在采用第三方保理来转移风险，但在保理合同选