模型金融论文范文-谈述金融资产公允价值的可行性与相关理由word版下载

1、模型金融论文范文:谈述金融资产公允价值的可行性与相关理由word版下载金融资产公允价值的可行性与相关理由论文导读：本论文是一篇关于 金融资产公允价值的可行性与相关理由的优秀论文范文，对正在写有 关于模型论文的写作者有一定的参考和指导作用，论文片段：摘要：股票类交易性金融资产是企业交易性金融资产的一个重要组 成部分。根据企业会计准则，在不存在活跃市场报价情况下应该采用 估值模型计量其公允价值。本文在对feltham和ohlson提出的剩余 收益模型分析的基础上，以国内学者对feltham-ohlson模型结合中 国证券市场数据所做的实证研究为依据，分析了以feltham-ohlson 模型计量股

2、票类交易性金融资产的公允价值的可行性，并根据中国会 计环境和其它环境研究应用该模型计量股票类交易性金融资产公允 价值的几个具体操作理由。关键词：交易性金融资产，公允价值，feltham-ohlson模型1005-913x （2013） 02-0076-02一、引言公允价值已成为目前国际通行的确认交易性金融资产价值的计 量属性。国际财务报告准则第9号（ifrs9）与我国企业会计准则（企 业会计准则第22号一一金融工具确认和计量）均明确要求以公允价 值计量交易性金融资产。企业以赚取差价收入为冃的从二级市场购买的股票是交易性金 融资产的一个重要组成部分。根据相关财务准则，企业所拥有的股票 类交易性金

3、融资产的公允价值的计量依据其可靠性可以分为三个层 次：第一层次是在所拥有的股票存在活跃市场报价时，直接以其活跃 市场报价计量其价值；第二层次是在所拥有的股票不存在活跃市场报 价，但类似股票或其他金融资产存在活跃市场报价时，可根据类似股 票的活跃市场报价经适当调整计量其价值；第三层次是如果所持有的 股票既不存在活跃市场报价也没有类似股票的活跃市场报价情况下， 可以采用估值模型计量其价值。1值得注意的是在我国由于金融体系不完善，股票市场也不健全, 虽然企业拥有的作为交易性金融资产的股票可能已经上市，但其在股 票市场上的交易量低、交易活动不活跃。在这种情况下，如果以其市 场报价作为公允价值将是不真实

4、的，2相反采用估值模型对其价值 进行计量更符合公允价值的计量目标一一市场对资产或负债项目现 时脱手价格的估计。320世纪90年代由felt ham和ohlson (1995)提出的剩余收益 模型feltham-ohlson模型(以下简称0f0模型)得到了普遍认 可和广泛应用。4本文拟在国内外关于feltham-ohlson模型研究 的基础上，根据国内学者针对中国证券市场数据所做的实证研究结 果，探讨以0f0模型计量股票类交易性金融资产的公允价值的可行 性，并就中国会计环境和其它环境研究以0f0模型计量股票类交易性 金融资产的公允价值的相关理由，为股票类交易性金融资产的公允价 值确定提供策略和借

5、鉴。二、0f0模型的提出与相关研究回顾0f0模型是以股利折现模型为基础而提出的剩余收益估值模型。 所谓剩余收益是企业的净盈余与股东所要求的酬劳之差，可以表现为 企业报告的收益减去无风险利率与企业权益账面价值之积。剩余收益 理论认为企业只有获得了股东所要求酬劳之外的盈余，才形成剩余收 益，表示为未来每一时期收益超出资本成本那一部分。该模型将公司 的活动分为财务活动和经营活动，相应的将公司资产分为财务资产和 经营资产，并提出了三个基本假设：首先，预期股利的现值决定了股 票价值；其次，损益表与资产负债表符合净剩余关系(clean surplus relation, csr),即企业权益账面价值的变化

6、等于盈余减去股利；第 三，剩余收益的随机序列过程遵循线性关系。在此基础上feltham和 ohlson提出了如下的公司理论价格模型。3 11代表经营活动超额盈余的持续能力，3 12代表经营资产会 计计量的偏差水平，322代表经营资产的增长率。根据公式公司股 权的理论价值可以用当期会计数据表示，且只与公司当期权益资本账 而价值、经营资产当期账面价值、公司当期盈余及其它信息有关。5市于0f0模型可以方便的使用会计数据估计公司股权价值，在 提出后受到了广泛的关注，许多学者对该模型进行了实证研究，通过 使用美国、瑞典、日本、西班牙等国的数据，研究发现该模型在预测 公司超额收益和评估公司资产方面都有较好

7、的准确性，根据0f0股权 估值模型得出的理论价值能解释美国股价的68% -80%,在大多数情 况下模型会低估公司的市场价值，在模型中是否考相关虑“其它信 息”是决定模型估值是否准确的重要影响因素。6三、0f0模型在中国的适用性是否可在中国采用0f0模型进行公允价值评估的关键是该模型 是否适用于中国的经济与会计环境，本文拟以国内学者以该模型结合 国内市场数据所进行的实证研究结果为依据分析该模型在中国的适 用性。在0f0模型被引入中国后有大量学者结合中国市场数据对该模 型进行了实证研究，7表1中归纳了部分实证研究结果。从表1可以看到，7项研究所涉及的数据时间从1993年到2010 年，时间范围最长

8、的为10年，最短的为3年；研究所涉及的公司类 型有4篇为上市公司，两篇为金融类企业，一篇为医药零售类企业。 整体上看实证研究证明，尽管中国证券市场与国外证券市场的环境存 在一定的差异，但以0f0模型对中国公司的未来市场价值进行估计还 是适用的，并具备一定的精确性。另一方面，根据研究结果0f0模型在中国对股价的解释能力远 远低于根据美国数据所做的实证研究的解释能力（相关研究表明在美 国模型对股价的解释能力可以高达68%80%）,说明在中国以该模 型进行公允价值评估还必须根据实际情况对模型进行必要的调整。四、应用0f0模型的相关理由研究相关实证研究证明在中国应用0f0模型对可交易性股票金融资 产确

9、定其公允价值具有可行性，但在应用中需根据实际情况对模型进 行调整和改善以提高估值的准确性和科学性。以下就应用0f0模型模 型确定可交易性股票金融资产公允价值的几个具体操作理由进行探 讨。关于模型中会计信息变量的选择。在0f0模型中最终可以用来估 计股权理论价值的会计信息变量主要是企业资本账面价值与收益水 平。根据国内相关实证研究模型中都包括了这两个变量，而且在所有 的研究中这两个变量都是解释股价变动的最重要的因素。在国内研究 中所涉及的其它会计信息变量包括成长性、公司规模、流通盘规模、 公司盈利能力、资本充足率和不良贷款率等。尽管相关研究证明在以 上指标间不存在多重共线性理由，8但成长性和公司

10、盈利能力指标 与收益水平明显存在一定的重叠性，而公司规模则与企业资本账面价 值有一定的重叠。特别值得注意的是以上研究主要是探讨0f0模型对 股票市场价格的预测能力，所以以上指标的加入可以更好地反应市场 对股价的预期。而利用0f0模型确定可交易性股票金融资产公允价值 的前提是不存在活跃市场报价，在这种情况下引入更多的会计变量不 利于提高估值的准确性，更复杂的模型也不利于实际操作，因而本文 认为在对可交易性股票金融资产公允价值估值过程中应用0f0模型 仍以仅使用金业资本账面价值与收益水平为宜。无风险利率的确定。在0f0模型中无风险利率（资本成本）是 一个非常重要的参数，在相关研究中多数以用银行存款

11、利率、银行贷 款利率或行业平均收益率确定。从确定可交易性股票金融资产公允价 值的角度出发，本文认为采用所涉及股票资产的行业平均收益率作为 无风险利率比较合理，可以较科学的反应企业的超额收益水平。在考 虑银行利率的情况下应以连续两年的一年期贷款利率作为无风险利 率。在条件许可的情况下，可以考虑采用有效的资本资产定价模型（如 capm模型）确定无风险利率。会计信息的准确性。0f0模型的优势在于建立了会计数据与企业 资本的理论价值之间的关系，会计信息的准确性是模型评估企业资本 价值的基础。在我国违规会计操作行为仍在一定程度上存在，严重影 响了会计信息质量。根据对0f0模型在中国的实证研究，账面净资产

12、 对股价的解释能力优于会计盈余，说明社会对会计盈余披露的信任程 度低。9因而在应用0f0模型确定可交易性股票金融资产公允价值 的过程中有必要对相关会计信息进行认真核实，必要时应通过纵向数 据核对、委托独立的第三方中介机构审计等策略验证会计信息的准确 性，特别是要确定相关的会计系统是否符合无偏的或谨慎的原则。关于模型其它信息的引入理由。在0f0模型中引入了与预测未 来超额收益有关的其它信息变量，但fcltham和ohlson并未清楚说 明这些其它变量是什么。国内外的大多数实证文献采用在公式中金融资产公允价值的可行性与相关理由论文导读：本论文是一篇关 于金融资产公允价值的可行性与相关理由的优秀论文

13、范文，对正在写 有关于模型论文的写作者有一定的参考和指导作用，论文片段：,引入截距项的方式代替其它信息变量來简化公式。由于引入其它 信息变量需要较高的技巧和对收益判断的能力，对于一般企业财务人 员而言，这一要求明显过高，在条件不具备的情况下，反而可能使估 计值偏离实际值。因而在会计实务中采用0f0模型评价可交易性股票 金融资产公允价值价值时可将相关公式直接简化为：pt=bvt+ a loxta+ a 20at国外学者的研究表明包含英它信息变量的模型比不包含英它信 息变量模型对股价的解释能力和对未來超额盈余的预测能力都明显 增强。10也就是说其它信息变量与权益估值有非常密切的关系，所 以在有条件

14、的情况下，在对公允价值进行评估时引入其它信息变量是 必要的。五、结论本文以企业拥有的可交易性股票金融资产的公允价值评估为研 究对象，对在国际上得到广泛关注和认可的ofo权益估值模型介绍的 基础上，以国内对该模型的实证研究为基础，论证了以ofo模型评价 企业可交易性股票金融资产公允价值的可行性，并根据国内的实际情 况就模型应用的几个具体理市进行了探讨并提出了倡议。在应用ofo模型评价企业可交易性股票金融资产公允价值的过 程中应以目标企业资本账面价值与收益水平为模型主要会计信息变 量，以所涉及股票资产的行业平均收益率作为无风险利率，通过适当 手段验证会计信息的准确性并在条件许可的情况下引入其它信息

15、变 量以提高公允价值评估的准确性。ofo模型将企业的资产分为财务资产、营业资产，而在会计实务 中企业并未对此进行明确划分，也不可能对其进行披露，因而进一步 的研究有必要探讨如何根据现有的会计信息披露方式划分财务资产 和营业资产，或者探讨简化模型的方式。不同企业的经营活动超额盈 余的持续能力、经营资产会计计量的偏差水平和经营资产的增长率都 会有较大的差距，以上理由将影响0f0模型几个参数的确定，从行业、 规模等角度分类研究这些理由，提岀相关参数的确定策略或范围，将 为企业应用0f0模型评价企业可交易性股票金融资产公允价值提供 有用的信息支持，应该成为今后的研究方向。参考文献：1 maureen

16、busby oster possible impact of fair value accounting on retirement plans ， investments in mortgage securities and alternative investmentsj journal of pension benefits, 2012 (9)： 59-612 milburn, j alex? the relationship between fair value, market value, and efficient marketsj accounting perspectives,

17、 2008 (4)： 293-3163 matthew crane, robert a. dyson. estimating the fair value of investments in entities that calculate net value per sharej the cpa journal, 2011 (3)： 54-614 薛倚明，张佳楠基于改善feltham-ohlson模型的公允价 值会计信息相关性研究j管理评论,2012 (6)： 133-136.5 gerald a feltham, james a ohlson. valuation and clean sur

18、plus accounting for operating and financial activities j contemporary accounting research, 1995 (2)： 689-7316 begona giner, raul iniguez an empirical assessment of the feltham-ohlson models considering the sign of abnormalearningsj accounting and business research,2006 ( 3 )： 169-190.7 李保刚，王丽南.ohlson剩余收益估价模型研究综述j 财会通讯，2010 (9)： 35-38.8党建忠，陈 军,褚俊红基于feltham-ohlson模型的中国 上市公司股