浅析天马实业有限公司融资问题

1、毕 业 论 文题 目 浅析天马实业有限公 司融资问题 学院(直属系) 工商管理学院 年 级、专 业 2011级财务管理 学 生 姓 名 李婉睿 学 号 312011080609403 指 导 教 师 * 完成时间：2015年 5月目 录中英摘要 引言 1一、公司的背景介绍 1二、天马实业有限公司融资问题及原因分析 2(一)天马实业有限公司融资现状 21. 内源融资现状 22. 外源融资现状 3(二)天马实业有限公司融资存在的问题 41.融资渠道狭窄 42.资金短缺，融资能力差 53.财务制度不健全，企业自身素质低 6(三)天马实业有限公司融资问题的原因分析61.外部因素 62.内部因素 7三、

2、改善天马实业有限公司融资问题的对策 9(一) 扩展融资渠道，提高债权融资 9(二) 降低融资成本 9 (三) 完善内部制度，提升企业总体实力 10结束语 10参考文献 12致 谢 13西华大学毕业论文 【摘要】近年来，我国经济快速发展，中小民营企业在经济发展中发挥着日益重要的作用。但是一直以来，中小企业普遍存在着规模小、财会制度不健全，信用评价以及担保体系都不完善，政府对中小企业政策的扶持也不健全，融资渠道缺乏等问题，这使得中小企业融资问题面临着很大的难题。天马实业有限公司是中小企业的典型代表。本文首先介绍了天马实业有限公司的背景，描述了天马实业有限公司的融资现状，然后结合天马实业有限公司的情

3、况，分析了天马实业有限公司在财务管理中融资方面存在的问题，并提出改善建议。 【关键词】天马实业有限公司；财务；融资Abstract In recent years, the rapid economic development of our country, small and medium private enterprise in the economic development plays an increasingly important role. But always, small and medium-sized enterprises widespread scale is s

4、mall, the accounting system is not perfect, credit evaluation and guarantee system is not perfect, the government's support to the small and medium-sized enterprise policy is not perfect, the lack of financing channels problems, which makes the financing problem of small and medium-sized enterpr

5、ises faces great challenges. Tianma Industrial Co., Ltd. is a typical representative of small and medium sized enterprises. In this paper, we first introduce the background of Tianma Industrial Co., Ltd., describes the status of financing of Tianma Industrial Co., Ltd., and then combine the Tianma I

6、ndustrial Co., Ltd., Tianma Industrial Co., Ltd. in financial management financing problems are analyzed, and puts forward the improvement suggestions.Key words s Tianma Industrial Co. Ltd.; finance; financing; 1引言近几年来，我国经济快速发展。中小企业发挥着越来越重要的作用在经济发展中，然而，随着全球化的发展和分工的更加广范，各大跨国公司逐步进入我国各行各业，给我们的国家带来经济增长，

7、同时为国内中小民营企业带来了巨大的影响。这些企业在过去有许多管理和发展的问题，这些问题在冲击阻碍中小民营企业的健康发展。 国际金融危机之后，世界总体经济一落千丈，我国经济增速也开始下滑，其中很多中小民营企业为此受到了很大的冲击。中小民营企业在市场交易中也居于劣势地位，没有很强的谈判能力，同时对于公共资源的获取能力也不及大企业和国有企业。这一系列的劣势造成中小民营企业的发展比其他企业更加艰难。目前，包括央行、国家统计局、工信部都承认中小民营企业经营面临一定的困难。当前中小民营企业发展的问题主要有以下几个方面:一是成本增加，目前劳动力成本对于许多中小民营企业成为一个头痛的问题。中小民营企业本身人才

8、缺乏，为了获得企业发展，吸引人才必须采用高薪聘用制度，用人成本的增加，使得企业总体成本增加；其二便是企业融资难度增加。以上两个难题的研究一直是学术界研究的热点，中小民营企业作为国民经济的重要组成部分，是中国经济增长的助推器，它具有十分重要的意义。一、公司的背景介绍河北天马实业有限公司成立于1998年12月，现有员工80人，注册资金300万元。是上汽通用五菱汽车股份有限公司的一级经销商，众所周知现在的五菱车是微型客车中的首选车型，客户群体广，前景广阔。公司位于前景广阔的沧州市解放东路芦家园，并且河北省仅有7家一级经销商。公司从2002年至2014年底销售五菱汽车4200多辆，并且每年成上升的趋势

9、。2005年全年公司销售汽车700多辆，实现销售额1840万元，2006年全年销售五菱汽车1800多台，实现销售额4380万元，创下历史最高峰，并且销量仍呈上升的趋势，2007年1-4月份，公司销售五菱车1178台，实现销售额2860万元。在公司的日益壮大下，分别开辟了4个二级经销商，分别是盐山东升汽贸、东光佰利汽车销售公司、南皮华通汽车销售公司、吴桥东方汽车销售公司。公司始终坚持“诚信为本，合作共赢”的经营理念，社会同事的一致好评。公司以客户为上帝的销售理念，得到了客户的良好声誉。然而，在公司快速发展的同时仍存在一些问题，其中财务管理问题是需要解决的问题之一。财务管理是一个非常重要的活动，财

10、务计划帮助企业建立操作指南和财务规划。公司的主要目标是资本投资合理化和平衡。财务管理在理论上包括融资、投资、营运资金管理等。在此基础上，本文对天马实业有限公司财务管理中融资问题进行了分析。二、天马实业有限公司融资的问题及原因分析(一)天马实业有限公司融资现状。1.内源融资现状天马实业有限公司内源融资以留存收益、折旧、定额负债三个方面为主要渠道。下图为天马实业有限公司2010-2014年的内源融资情况表：表1 内源融资情况表 单位:元年份留存收益融资折旧融资定额负债融资合计20102523144.07322446.201483084.764328675.0320113254431.2535324

11、6.001976410.315584087.5620123624262.60433030.242288303.496345596.3320134154050.82493303.102587800.547235154.4620144710632.42534071.383032004.928276708.72从表1中可以看出，天马实业有限公司2010-2014年间留存收益融资、折旧融资、定期负债融资三方面都呈现逐渐上升的趋势，说明天马实业有限公司在稳定发展之中，但是三项内源融资金额都比较低，不能够满足企业发展的资金需要，存在资金缺口。内源融资是是企业资金的重要来源。一个企业优先选择的融资方式，而天

12、马实业有限公司盈利能力不足，从而导致企业的内源融资资金比较低，企业发展所需的资金不能够满足内源融资的资金，则天马实业有限公司不得不依靠外源融资来补充。2外源融资现状天马实业有限公司外源融资的渠道主要有银行贷款、商业信贷、融资租赁三种方式，渠道比较简单，而且融资数目也不尽如人意，具体外源融资情况见下表：表2外源融资情况表 单位:元年份银行贷款商业信贷融资租赁合计20101225000800000205455223045520111700000975000245910292091020122370000960000305219363521920132530000114200028223939542

13、39201431400009820002975684419568从表2可以看出，天马实业有限公司三种外源融资渠道的融资金额呈现逐年增长的趋势，说明天马实业有限公司的发展处于逐年壮大的情况。在天马实业有限公司外源融资金额中，银行贷款和商业信贷占有较大的比重，下图为2014年天马实业有限公司外源融资三种渠道融资金额占公司资金来源的比重： 表3 外源融资占资金来源比例外源融资方式银行贷款商业信贷融资租赁占资金来源比例25.3%20.6%9.1%从表3中可以看出天马实业有限公司外源融资比例占企业资金来源的较大部分，而且其中以银行贷款和商业信贷为主，但是从外源融资金额方面来看，天马实业有限公司外源融资金

14、额并不是很高，虽然占资金来源比例较高，但是数量却并不高，这表明，公司发展资金主要依靠外来资金支持，但是由于公司的外源融资能力并不是很强，导致融资金额受到限制，这样使公司的发展速度会比较慢。一般而言，制造业由于自身的特点，其企业资金占用量通常比较大，从而此类企业需要准备充沛的营运资金进行常规的生产经营活动中。对于天马实业有限公司来说，需要准备规模不小的存货来应对旺季的大批量销售，从而这些时期中公司存货大幅度增加，而短期内无法转化为销售额。这种情况下大量的存货无法变现，从而使得天马实业有限公司在此期间内急需资金。 (二)天马实业有限公司融资存在的问题1.融资渠道狭窄。 天马实业有限公司资金来源仅有

15、自筹资金、直接融资、间接融资，内源融资的主要渠道包括:留存收益、折旧、定额负债，外源融资的渠道主要有银行贷款、商业信贷、融资租赁。内源融资、外源融资渠道都比较狭窄。天马实业有限公司受国家金融政策和经济体制影响，又与企业产权组织形式、盈利能力、行业发展前景、企业管理能力和宏观政策等因素相关联。国家层面上的天马实业有限公司融资服务的创业板块还在积极酝酿筹措中，股票和债券发行要求资产总额、营利水平、企业规模等指标，天马实业有限公司难以达到；政府资金扶持主要用于国有大型企业，根本与天马实业有限公司无关；而民间集资也被国家称为非法高利贷借款和集资，存在较大风险；天马实业有限公司因自身能力信用、资产、可抵

16、押物所限，也很难通过银行借款。2.资金短缺，融资能力差表4 2014年资产负债表（简表） 单位:元资产期末数负债及所有者权益期末数货币资金12776252.60应付账款24873113.84应收账款27179796.83预收账款18299684.37其他应收款5926949.06应付职工薪酬6321119.59预付账款5086767.55应交税金2729552.39存货32065624.33其他应付款913687.22待摊费用32563.50预提费用444103.99其他流动资产8973.91流动负债合计53581261.39流动资产合计83076927.78长期借款6250000.00固定及

17、无形资产17651753.01负债合计59831261.39递延税款32324.20实收资本12500000.00长期资产合计17684077.20盈余公积49214.08未分配利润28380529.51所有者权益合计40929743.59资产合计100761004.97负债及所有者权益合计100761004.97在天马实业有限公司刚注册的头几年里，由于其自身融资渠道非常有限，额度也非常少，从而使得企业在经营过程中经常捉襟见肘，严重限制了企业生产规模的进一步扩大。对于天马实业有限公司来说，其生产规模的扩大，必须建立在资金相对充足的基础上。所以，从2014年开始，天马实业有限公司作出许多努力来争

18、取银行信贷。然而，其资产负债率较高的现状却使得其较难以从银行获得贷款。从表4看出天马实业有限公司2014年12月31日资产负债表中可以看出，银行借贷只占企业资产6.25%比例，这一占比在一个企业发展中并不高，而且贷款的期限还不是很长，均是3年期贷款。3. 财务制度不健全，企业自身素质低天马实业有限公司生产经营过程相对简单，主要是采购原料、设计加工、销售，生产则根据市场及客户要求生产各种汽车配件。在销售的过程中，除了少量的企业自己的商店，更大的市场份额通过经销商来完成。天马实业有限公司营销方式单一、缺乏长期持续的购买方式，选择购买和产品的销售价格是主要的参考。随着企业规模逐渐扩大，因为股东之间的

19、利益和决策的概念的差异，产生了一些矛盾和摩擦。其次，天马实业有限公司，有限公司内部审计监督流于形式，所以导致天马实业有限公司财务工作秩序不能保证信息的真实性。天马实业有限公司财务制度不健全，企业自身管理不规范，缺乏科学管理，使得企业信用状况不好，增加融资难度。天马实业有限公司自我积累能力差，缺乏长期经营思想，企业没有留足继续发展的盈余基金；融资渠道单一，企业外源性融资主要依靠银行贷款这一单一的融资渠道，从银行获取的贷款规模小，融资成本高。由于银行偏好大型企业和国企，对于天马公司这样的中小企业融资需求就提出很高的贷款门槛如提高利率，抵押物等，这些就增加了天马公司融资成本；为了得到贷款，造假会计报

20、表；产品线单一，导致抗风险能力弱；企业竞争力不强，效益不高，持续经营能力弱，管理模式有待加强，经营业绩有待提高。 (三)天马实业有限公司融资问题的原因分析1.外部因素第一，外部环境不完善，缺乏监督。虽然中小民营企业在中国的金融机构体系已基本建立了四大国有银行、股份制商业银行，数量超过110的城市商业银行和非银行金融机构体系。然而，农村信用合作社和城市商业银行和其他金融机构发展不健全。他们中的大多数不能充分享受国家政策，和没有足够的能力来支持天马实业有限公司的发展，天马实业有限公司很难承受的负担贷款融资。天马实业有限公司在一个艰难的商业路径，由于制度环境的先天不足和企业方面的因素，大多数成功的企

21、业和企业家的个人勇气，经验和创业精神是分不开的关系。在企业的发展，因此，它是受环境和自身发展路径为基础，首先，从客观因素，这是由于法律、法规不完善，处罚不够强大，大部分的法律法规很少根据企业的特点，企业的财务行为没有统一具体的法律依据，导致财务管理混乱。缺乏必要的金融机构、信用担保等。双缺乏社会监督和政府监督，缺乏外部监督的情况下，使公司财务管理混乱，增加融资难度。第二，缺乏专门的服务机构。虽然近年来，央行鼓励商业银行贷款给中小民营企业，但是针对中小民营企业，低效率、高风险，低企业诚信，安全问题，他们倾向于贷款给大型国有企业，而不是中小型民营企业，阈值太高，而且是贷款融资，天马实业有限公司很难

22、从金融机构获得优惠贷款，相反，利率明显高于大型企业。很长一段时间，天马实业有限公司主要取决于自我积累资本在发展过程中，民间借贷资金，融资数量小，成本高，资本结构不合理，难以发挥财务杠杆的作用。缺乏专门服务中小民营企业经济发展的政府机构或中介机构在政府的支持下，而不是在金钱或其他方法来帮助，所以天马工业有限公司深陷困境。2.内部因素第一、融资渠道单一，导致融资数量不足。天马实业有限公司需要资金时，企业主受到传统思想观念和习惯的制约，首先想到的就是通过银行贷款进行融资，但实际操作中花费很大人力、物力、财力、时间去疏通、沟通，最终很可能得到的答复是某某企业缺少什么硬件、缺乏有效抵押物、不具备放贷要求

23、等等，导致白作功，仍然无法筹集到资金。除外，天马实业有限公司也没有更好地办法在短时间筹集到大额资金，要么耐心等待、铤而走险，要么关门倒闭。 第二、经营状况不够稳定，导致银行贷款难。从短期偿债能力看天马实业有限公司的存货较多，现金缺乏，短期偿债能力较低。从长期偿债能力看，天马实业有限公司没有很好地使用财务杠杆，自有资金对长期债务的偿还能力较弱。从营运能力看，2014年的存货和流动资产的周转率都较低，公司的经营能力较低。从盈利能力看，可以看出天马实业有限公司的业务在不断发展，投资业务的获利能力也在逐渐发展，但增长速度慢。自我积累的主要来源于企业发展实现和留存的收益和利润，由于天马实业有限公司在后续

24、在发展中和大型企业相比，利润水平又远远不够，所以其资本无论从速度上还是数量上的增长都达不到企业发展的需要。而企业的经营风险最终要转化为财务风险，所以商业银行放贷的基本原则是安全性、流动性、盈利性，可以说天马实业有限公司经营风险的大小直接影响其融资，银行为了优化资产质量，遵循安全性原则，经常会拒绝向天马实业有限公司发放贷款要求。第三，所有者和高管的意识缺乏，融资策略欠缺。天马实业有限公司采用家族式管理，依靠亲属关系、朋友关系等维系着治理结构，管理并不依靠领导者的能力、素质、经验、魅力等，缺乏现代企业文化和企业品牌形象意识，尤其在选人、用人、任人等人力资源管理机制上没有长期规划和标准可循，仍然惯用

25、家长式决断，通过工商、税务和中小企业局实现收集了一些天马实业有限公司的基本信息，并进行了实地走访和电话问询，进一步地掌握天马实业有限公司自身经营管理和融资状况，得出的结论基本天马实业有限公司是家族式管理，经营管理较混乱，财务由家人负责，制度不健全等等。天马实业有限公司财务制度不健全，信息内部化，部分企业向银行、工商、税务等部门提供的资产报表、现金流量表、利润表等资料各不相同，可以想象企业的信息不透明和信用意识缺失。这种信息不对称严重影响了天马实业有限公司的信用预期，造成企业商业信誉、财务信用、品牌生产信用不良乃至缺失，进而带来道德风险，这就加大了天马实业有限公司融资的难度，增加了融资成本，久而

26、久之，势必带来恶性循环。 三、改善天马实业有限公司融资困难的对策(一) 扩展融资渠道，提高债权融资从表4天马实业有限公司2014年12月31日资产负债表中可以看出，银行借款只占企业资产6.25%比例，这一占比在一个企业发展中并不高，而且贷款的期限还不是很长，这其中一方面的原因是天马公司从银行贷款具有一定的困难，导致天马公司银行借款偏少；另一方面的原因是由于天马公司高层管理者在资金管理方面一直以来信奉谨慎性原则，所以导致贷款过少。所以天马公司应适当加大银行借款，这样能够提高企业的发展速度，增大企业的发展规模，而企业的发展壮大反过来又能提高企业的自我素质，进而提高企业的对外融资能力。企业还可通过租

27、赁、典当融资、同业拆借等办法借贷资金，也可通过民间借贷的办法，花费较高融资成本筹措资金以解燃眉之急，这些办法的优点就是对急需资金的天马实业有限公司方便、快捷，又能让拥有闲置资金的个人或组织的资金流动起来，但缺点就是个别融资借贷渠道不收国家法律保护，存在较高风险等。（二）降低融资成本第一、选择好银行。按照规定，各家银行在发放商业贷款的同时可以上浮或下浮贷款利率在一定范围内。比如许多地方的银行最高的上浮系数是贷款基准利率23倍。其实到银行贷款和到市场上去买东西是一样的，货比三家，挑挑拣拣，选到商品才能物美价廉。相对来说，国有的商业银行贷款利率要低一点，但手续要求会比较严格，选择一家成本较低银行办理

28、质押、抵押、担保贷款。第二、合理选择贷款期限。把贷款时间适当拉开，分成短期、中期、长期几个不同的时间段，把存款压缩在基本保证生产经营资金的额度内，有钱及时归还银行贷款，就可以大大减少成本，如果企业生产经营遇到波动，可以通过临时调整贷款增减额的方式满足企业的资金需求。(三) 完善内部制度，提升企业总体实力天马实业有限公司要打破家长式管理、家族经营的乱象，招贤纳士，注重人才选用，引入现代化的企业管理理念及经营意识，建立现代企业制度，全力抓好生产质量保证，积极有效拓展市场。适时可引入“董事会制度”加快推进进行改革股份制，事关企业大事需经董事会议通过，避免一言堂，胡乱决策，董事会可聘请高级经理负责日常

29、企业运营事务，天马实业有限公司具备一定规模时，可推进股份制改革促进企业向现代化企业迈进，并吸纳大量闲置资金用于自身发展等。出于对自身信贷资金的安全性的考虑，银行在向天马实业有限公司发放贷款时，提出企业提供贷款担保和抵押的要求，天马实业有限公司需得到担保机构的支持，有利于加速银行贷款到位。为此，天马实业有限公司要努力提高自身的资信程度，在归还贷款、提供可靠担保、增加可抵押资产等方面，努力提升其信用状况。结束语合理的中小企业融资管理是企业合理和正确的发展的基石，在中小企业发展的过程中具有重要的地位。合理的融资方式可以减少中小企业的管理风险，同时也可以改善中小企业的收入，扩大中小企业的生产规模。本文

30、提出了天马实业有限公司融资中的问题，通过内部和外部原因分析，并从自身角度出发，提出改进对策。总的来说，在融资管理过程中应完善企业制度，健全治理结构来解决企业融资困难的方法、确定财务结构、融资规模，控制负债经营风险、正确选择融资方式、选择适当的融资时机、采用不同渠道，确定合理的融资结构、加强财务监控机制，提高商业信用价值，使企业能更清楚、详细地明白融资管理的重要性。政府应该提升政策的优惠幅度，为中小企业提供自由的发展空间。同时，中小企业也要结合自己的优势和劣势，利用好国内资源，学习经验，总结出适时可行的策略，帮助企业渡过难关。随着中国经济整体实力的发展，长时间内中小型企业数量还会不断增长，未来将

31、有更多的中小企业向大型企业、集团、跨国公司方向发展天马实业有限公司要发展，必须首先解决其融资难的问题，这样才能解决公司发展的后顾之忧。参考文献1 朱彦龙.中小企业融资难的原因及对策分析J.江苏科技信息，2013：22-23. 2 梁君.破解我国中小企业融资难的问题研究J.财政金融，2011，(2)：86-87.3 梁瑞华.企业财务管理创新探析J.经济问题探索，2010(12):58-60.4 刘敏.中小企业融资难现状的原因与对策分析J.金融视线，2012：134-135.5 袁晨，弓文.中小企业融资现状分析J.金融视线，2012，99-100.6 姬会英.当前我国中小企业融资难的原因探析J.特区经济，2011：219-221.7 袁海博.对我国中小企业