工程经济学第6章工程项目财务评价

1、 财务评价属于经济评价的范畴，是可行性财务评价属于经济评价的范畴，是可行性研究的核心内容，它是在合理预测估计项研究的核心内容，它是在合理预测估计项目的财务效益与费用的基础上，通过评价目的财务效益与费用的基础上，通过评价指标的计算，考察拟建项目的获利能力和指标的计算，考察拟建项目的获利能力和偿债能力等财务状况，据以判别项目的财偿债能力等财务状况，据以判别项目的财务可行性。务可行性。 通过本章的学习，要求能够熟悉财务评价通过本章的学习，要求能够熟悉财务评价的内容和步骤，财务评价基础数据的确定的内容和步骤，财务评价基础数据的确定方法及其相关表格；方法及其相关表格；掌握财务盈利能力分掌握财务盈利能力分

2、析常用指标的计算，偿债能力指标的计算析常用指标的计算，偿债能力指标的计算；掌握三个层次现金流量表的构成和区别；掌握三个层次现金流量表的构成和区别；了解新设项目法人项目和既有项目法人项了解新设项目法人项目和既有项目法人项目财务评价的区别。目财务评价的区别。 掌握几个主要概念掌握几个主要概念 注意财务报表对比与学习注意财务报表对比与学习 10投资项目可行性研究指南编写组，投资项目可行性研究指南，北京：中国电力出版社，2002 11国家发改委、建设部，建设项目经济评价方法与参数（第三版），北京，中国计划出版社，2006 12建设部标准定额研究所，建设项目经济评价参数研究，北京，中国计划出版社，200

3、4 一、项目财务评价的概念、内容和步骤一、项目财务评价的概念、内容和步骤 （一）财务评价的概念（一）财务评价的概念 财务评价又称财务分析财务评价又称财务分析，是在国家现行会计制度、，是在国家现行会计制度、税收法规和市场价格体系下，预测估计项目的财税收法规和市场价格体系下，预测估计项目的财务效益与费用，编制财务报表，计算评价指标务效益与费用，编制财务报表，计算评价指标,进进行财务盈利能力分析和偿债能力分析，考察拟建行财务盈利能力分析和偿债能力分析，考察拟建项目的获利能力和偿债能力等财务状况，据以判项目的获利能力和偿债能力等财务状况，据以判别项目的财务可行性，为投资决策提供科学的依别项目的财务可行

4、性，为投资决策提供科学的依据。据。从国民经济整体利益出发，以资源最优配置和国从国民经济整体利益出发，以资源最优配置和国民收入最大增长为目标，运用影子价格、影子工民收入最大增长为目标，运用影子价格、影子工资、影子汇率、影子折现率（社会折现率）等参资、影子汇率、影子折现率（社会折现率）等参数，综合分析建设项目的经济效果和社会效果。数，综合分析建设项目的经济效果和社会效果。 生产价格和影子价格：生产价格和影子价格： 生产价格没有考虑市场供求效应，生产价格没有考虑市场供求效应， 影子价格是在生产价格影子价格是在生产价格基础上多考虑了供求效应因素。基础上多考虑了供求效应因素。影子价格有三种理论，一影子价

5、格有三种理论，一是资源最优配置理论；二是机会成本和福利经济学理论；是资源最优配置理论；二是机会成本和福利经济学理论；三是全部效益和全部费用理论。三是全部效益和全部费用理论。根据这个理论方法，影子根据这个理论方法，影子价格（指国内影子价格）由生产价格和经济效果系数两部价格（指国内影子价格）由生产价格和经济效果系数两部分组成。生产价格反映直接成本，经济效果系数反映与供分组成。生产价格反映直接成本，经济效果系数反映与供求效应有关的间接成本。比如，一吨煤炭的生产价格为求效应有关的间接成本。比如，一吨煤炭的生产价格为100元，利用一吨煤炭所产生的经济效益即经济效果系数为元，利用一吨煤炭所产生的经济效益即

6、经济效果系数为200元，那么煤炭的影子价格等于元，那么煤炭的影子价格等于300元。影子价格有国际影子元。影子价格有国际影子价格和国内影子价格两种，国际影子价格等于国际市场价价格和国内影子价格两种，国际影子价格等于国际市场价格乘以合理汇率。格乘以合理汇率。 在社会主义市场经济条件下，价格放开在社会主义市场经济条件下，价格放开不等于价格完全自由，最高价格不能超过生产价格和影子不等于价格完全自由，最高价格不能超过生产价格和影子价格水平，否则，就是暴利行为。价格水平，否则，就是暴利行为。 所谓影子价格，简单地说，就是充分竞争条件下市场的所谓影子价格，简单地说，就是充分竞争条件下市场的均衡价格。均衡价格

7、。项目项目财务财务国民经济国民经济角度角度企业（项目）企业（项目）国家、社会国家、社会目标目标盈利能力盈利能力清偿能力清偿能力国家、社会付出的代价国家、社会付出的代价获得的效益（不做清偿分析）获得的效益（不做清偿分析）效益效益货币收入（现货币收入（现金流入）金流入）为国民经济所作的贡献为国民经济所作的贡献（直接、间接）（直接、间接）费用费用货币支出（现货币支出（现金流出）金流出）国民经济对项目建设所付出的国民经济对项目建设所付出的代价（直接、间接）代价（直接、间接）价格价格现行价格（投现行价格（投入物、产出物）入物、产出物）影子价格影子价格（特殊投入物、贸易货物、非（特殊投入物、贸易货物、非贸

8、易货物等）贸易货物等）参数参数基准收益率官基准收益率官方汇率方汇率社会折现率社会折现率影子汇率影子汇率 财务分析主要包括盈利能力分析和偿债能财务分析主要包括盈利能力分析和偿债能力分析。必要时，对既有项目法人项目还力分析。必要时，对既有项目法人项目还需要对其主体企业的盈利能力和财务状况需要对其主体企业的盈利能力和财务状况进行分析。进行分析。 可将财务评价的内容归纳为财务评价的准可将财务评价的内容归纳为财务评价的准备工作和财务分析与评价两部分。财务评备工作和财务分析与评价两部分。财务评价的准备工作之财务评价基础数据与参数价的准备工作之财务评价基础数据与参数的确定、估算与分析；财务分析与评价工的确定

9、、估算与分析；财务分析与评价工作包括盈利能力分析、偿债能力分析和不作包括盈利能力分析、偿债能力分析和不确定性分析，实践中这两部分工作互有交确定性分析，实践中这两部分工作互有交叉。叉。盈利能力盈利能力Pt、PtNPV、IRR等等投资利润率投资利润率投资利税率投资利税率资本金利润率资本金利润率现金流量表现金流量表全部投资全部投资 自有资金自有资金损益表损益表余缺程度余缺程度换汇成本换汇成本节汇成本节汇成本外汇净现值外汇净现值外汇平衡外汇平衡外汇平衡表外汇平衡表外汇现金流量表外汇现金流量表清偿能力清偿能力借款偿还期借款偿还期 资金来源与运用表资金来源与运用表 资产负债率资产负债率流动比率流动比率速动

10、比率速动比率资产负债表资产负债表固定资产投资估算固定资产投资估算表表主要产出物和投入物主要产出物和投入物使用价格依据表使用价格依据表销售收入及销售税金销售收入及销售税金估算表估算表流动资金估算表流动资金估算表投资计划与资金筹措表投资计划与资金筹措表生产成本估算表生产成本估算表固定资产折旧费估算表固定资产折旧费估算表无形及递延资产无形及递延资产摊销费估算表摊销费估算表制造费用、销售费用、制造费用、销售费用、管理费用估算表管理费用估算表借款还本付息表借款还本付息表总成本费用估算表总成本费用估算表辅助报表辅助报表基本财务基本财务报表报表报表报表计算指标计算指标分析财分析财务能力务能力不确定性分析不确

11、定性分析 财务评价的具体内容以及各部分的关系，财务评价的具体内容以及各部分的关系，包括财务评价与投资估算和融资方案的关包括财务评价与投资估算和融资方案的关系见下图的财务评价内容和操作程序图。系见下图的财务评价内容和操作程序图。 财务评价应遵循以下原则财务评价应遵循以下原则(作业作业) （一）费用与效益计算范围的一致性原则（一）费用与效益计算范围的一致性原则 （二）费用与效益识别的有无对比原则（二）费用与效益识别的有无对比原则 （三）（三） 动态分析与静态分析相结合，以动动态分析与静态分析相结合，以动态分析为主的原则态分析为主的原则 （四）（四） 基础数据确定中的稳妥原则基础数据确定中的稳妥原则

12、 （一）财务评价的会计处理 财务评价如同会计行为及纳税行为那样细致和详尽既不现实又无必要，应该允许财务评价中对财务报表科目进行适当归并和简化，但是一切的归并和简化都有一个前提条件，即不影响利润的计算。 1财务评价涉及的价格体系 财务评价涉及的价格体系有三种，即固定价格体系、实价体系和时价体系。同时涉及三种价格，即基价、实价和时价。 基价基价，是指以基年价格水平表示的，不考虑其后，是指以基年价格水平表示的，不考虑其后价格变动的价格，也称固定价格。如果采用基价，价格变动的价格，也称固定价格。如果采用基价，项目计算期内各年价格都是相同的，就形成了财项目计算期内各年价格都是相同的，就形成了财务评价的固

13、定价格体系。一般选择评价工作进行务评价的固定价格体系。一般选择评价工作进行的年份为基年，也有选择预计的开始建建设年份的年份为基年，也有选择预计的开始建建设年份的。例如选择评价工作进行的年份为基年，假定的。例如选择评价工作进行的年份为基年，假定某货物某货物A在在2002年的价格为年的价格为100元，即其基价为元，即其基价为100元，是以元，是以2002年价格水平表示的。基价是确年价格水平表示的。基价是确定项目涉及的各种货物预测价格的基础，也是估定项目涉及的各种货物预测价格的基础，也是估算建设投资的基础。算建设投资的基础。 时价，顾名思义是指任何时候的当时价格。它包含了相对价格变动和绝对价格变动的

14、影响，以当时的价格水平表示。以基价为基础，按照预计的各种货物的不同价格上涨率（可称为基价上涨率）分别求出他们在计算期内任何一年的时价。假定货物A的时价上涨率为4%，在2006年基价100元的基础上，2007年的时价应为100（1+4%），即104元。若2008年货物A的时价上涨率为3% ，则2008年货物A的时价为100（1+4%）（1+3%），即107.12元。 实价，是以基年价格水平表示的，只反映相对价格变动因素影响的价格。可以由时价中扣除通货膨胀因素影响来求得实价。若通货膨胀（严格说，只有当物价总水平超过某个幅度时，才称为通货膨胀，所以称物价总水平上涨率更合适些）为5.2%。2007年货

15、物A的实价为104（1+3.5714%），即98.9元。这可以说明，虽然看起来2007年的A的价格比2006年上涨了4%，但扣除通货膨胀影响后，货物A的实际价格反而比2006年降低了，这有可能是由于某种原因使得其相对价格发生了变动。 一、基础数据的范围和作用一、基础数据的范围和作用 财务评价涉及的基础数据很多，按其作用财务评价涉及的基础数据很多，按其作用可以分为两类。一类是计算用数据和参数，可以分为两类。一类是计算用数据和参数，另一类是判别用参数，或称基准参数。另一类是判别用参数，或称基准参数。 （1）计算用数据和参数可分为初级数据和派生）计算用数据和参数可分为初级数据和派生数据两类。数据两类

16、。 初级数据大多是通过调查研究、分析、预测确定初级数据大多是通过调查研究、分析、预测确定或相关专业人员提供的，例如产出物数量、销售或相关专业人员提供的，例如产出物数量、销售价格、原材料及燃料动力消耗量及其价格、人员价格、原材料及燃料动力消耗量及其价格、人员数量和工资、折旧和摊销年限、成本计算中的各数量和工资、折旧和摊销年限、成本计算中的各种费率、税率、汇率、利率、计算期和运营负荷；种费率、税率、汇率、利率、计算期和运营负荷；派生数据例如成本费用派生数据例如成本费用|销售（营业）收入、销售销售（营业）收入、销售税金与附加、增值税等，是通过初级数据计算、税金与附加、增值税等，是通过初级数据计算、派

17、生出来的，可供财务分析之用。派生出来的，可供财务分析之用。 （2）判别用参数是指用于判别项目效益是）判别用参数是指用于判别项目效益是否满足要求的基准参数，例如基准收益或否满足要求的基准参数，例如基准收益或最低可接受收益率、基准投资回收期、基最低可接受收益率、基准投资回收期、基准投资利润率等，这些基准参数往往需要准投资利润率等，这些基准参数往往需要通过专门分析和测算得到，或者直接采用通过专门分析和测算得到，或者直接采用有关部门或行业的发布值，或者由投资者有关部门或行业的发布值，或者由投资者自行决定。自行决定。 二、基准参数的选取二、基准参数的选取 财务评价中最重要的基准参数是判别内部收益率是否满

18、足要求的基准参数，即基准收益率或最低可接受率以及判别项目投资回收能力的基准投资回收期。 在计算用的数据和参数中，主要有两大类，在计算用的数据和参数中，主要有两大类，一类是与建设投资和项目融资有关的数据，一类是与建设投资和项目融资有关的数据，第二类是与收入和成本费用有关的数据，第二类是与收入和成本费用有关的数据，另外，项目计算期和运营负荷的预测和估另外，项目计算期和运营负荷的预测和估计也是项目财务评价必不可少的基础数据。计也是项目财务评价必不可少的基础数据。 关于建设投资和项目融资方面的内容参考关于建设投资和项目融资方面的内容参考第二章第二章“工程经济要素和现金流量工程经济要素和现金流量”。 （

19、一）项目计算期的分析确定（一）项目计算期的分析确定 项目计算期是财务评价的重要参数，系指项目计算期是财务评价的重要参数，系指对项目进行经济评价应延续的年限，包括对项目进行经济评价应延续的年限，包括建设期和生产期。建设期和生产期。 运营负荷是指项目运营过程中负荷达到设运营负荷是指项目运营过程中负荷达到设计能力的百分数，它的高低与项目复杂程计能力的百分数，它的高低与项目复杂程度、技术成熟程度、市场开发程度、原材度、技术成熟程度、市场开发程度、原材料供应、配套条件、管理因素等都有关系。料供应、配套条件、管理因素等都有关系。 销售收入是指销售产品取得的收入，营业销售收入是指销售产品取得的收入，营业收入

20、是指提供劳务或服务所取得的收入，收入是指提供劳务或服务所取得的收入，指南指南将两者合称为销售（营业）收入，将两者合称为销售（营业）收入，相当于现行相当于现行企业会计制度企业会计制度所称的所称的“主主营业收入营业收入”。 表表6-1 销售收入、销售税金与附加和增值销售收入、销售税金与附加和增值税估算表税估算表 总成本费用外购原材料、燃料和动力费总成本费用外购原材料、燃料和动力费工资及福利费折旧费工资及福利费折旧费 摊消费修理费财务费用（利息支出）摊消费修理费财务费用（利息支出）其他费用其他费用 财务评价中涉及的税费主要包括关税、增财务评价中涉及的税费主要包括关税、增值税、营业税、资源税、消费税、

21、所得税、值税、营业税、资源税、消费税、所得税、城市维护建设税和教育费附加等，有些行城市维护建设税和教育费附加等，有些行业还涉及土地增值税。业还涉及土地增值税。 作业一次还本一次还本(等额利息法等额利息法) 借款期间每期仅支付当期利息而不还本金，最后一期归还全借款期间每期仅支付当期利息而不还本金，最后一期归还全 部本金并支付当期利息；部本金并支付当期利息；等额本金法等额本金法 规定期限内分期归还等额的本金和相应的利息；规定期限内分期归还等额的本金和相应的利息；等额摊还法等额摊还法 规定期限内分期等额摊还本金和利息；规定期限内分期等额摊还本金和利息；一次性偿付一次性偿付 借款期末一次偿付全部本金和

22、利息；借款期末一次偿付全部本金和利息；“气球法气球法” 期中任意偿还本利，到期末全部还清期中任意偿还本利，到期末全部还清偿债基金法偿债基金法 每期偿还利息每期偿还利息,同时向银行存入一笔等额现金同时向银行存入一笔等额现金(基金基金),到期存到期存款正好偿付本金款正好偿付本金 一、投资项目的分类一、投资项目的分类 方法与参数方法与参数将投资项目分为新建项目将投资项目分为新建项目和改扩建与技术改造项目两类。和改扩建与技术改造项目两类。 指南指南按照项目的融资方式将投资项目按照项目的融资方式将投资项目分为分为既有项目法人项目既有项目法人项目和和新设项目法人项新设项目法人项目两目两类。类。 无论新设项

23、目法人还是既有项目法人，其无论新设项目法人还是既有项目法人，其财务评价的基本内容主要有盈利能力分析、财务评价的基本内容主要有盈利能力分析、偿债能力分析、营运能力分析和外汇平衡偿债能力分析、营运能力分析和外汇平衡能力分析等方面；而其最基础的工作则是能力分析等方面；而其最基础的工作则是财务现金流量分析财务现金流量分析根据根据方法与参数方法与参数（第三版），在财务（第三版），在财务分析中，投资项目的财务现金流量又根据分析中，投资项目的财务现金流量又根据评价角度的不同分为三个层次评价角度的不同分为三个层次, 第一层次是项目现金流量分析，第一层次是项目现金流量分析， 第二层次是项目资本金现金流量分析，第

24、二层次是项目资本金现金流量分析， 第三层次是投资各方现金流量分析，第三层次是投资各方现金流量分析， 各层次分析都应编制相应的现金流量表，各层次分析都应编制相应的现金流量表，并计算相应的指标。并计算相应的指标。 项目现金流量分析是针对设定的项目基本项目现金流量分析是针对设定的项目基本方案进行的一种现金流量分析，项目财务方案进行的一种现金流量分析，项目财务盈利能力分析依据的主要报表是项目财务盈利能力分析依据的主要报表是项目财务现金流量表，详见表现金流量表，详见表6-6“项目财务现金流项目财务现金流量表量表”。 （二）项目资本金现金流量分析（二）项目资本金现金流量分析 为了全面考察盈利能力，除融资前

25、的项目为了全面考察盈利能力，除融资前的项目现金流量分析外，还需要进行项目资本金现金流量分析外，还需要进行项目资本金现金流量分析，其实质是项目融资后分析。现金流量分析，其实质是项目融资后分析。 项目资本金财务现金流量表的格式详见表项目资本金财务现金流量表的格式详见表6-7“项目资本金财务现金流量表项目资本金财务现金流量表”。依据。依据该表要求计算的指标只有资本金内部收益该表要求计算的指标只有资本金内部收益率，其表达式和计算方法同项目财务内部率，其表达式和计算方法同项目财务内部收益率，只是所依据的表格和净现金流量收益率，只是所依据的表格和净现金流量的内涵不同。的内涵不同。 对于某些项目，为了考察投

26、资各方的具体对于某些项目，为了考察投资各方的具体收益，还需要编制从投资各方角度出发的收益，还需要编制从投资各方角度出发的现金流量表，计算相应的内部收益率指标。现金流量表，计算相应的内部收益率指标。 投资各方现金流量表的格式详见表投资各方现金流量表的格式详见表6-8“投投资各方财务现金流量表资各方财务现金流量表”。 （一）财务评价指标体系（一）财务评价指标体系 建设部标准定额研究所在搜集国内外现有的评价建设部标准定额研究所在搜集国内外现有的评价指标的基础上，组织编写了指标的基础上，组织编写了建设项目经济评价建设项目经济评价参数研究参数研究一书，书中提出了一套反映建设项目一书，书中提出了一套反映建

27、设项目财务评价的盈利能力、效益比率、偿债能力和生财务评价的盈利能力、效益比率、偿债能力和生存能力的存能力的14个重要指标，并针对不同使用者，对个重要指标，并针对不同使用者，对指标的重要程度做了评价，以供使用者在评价中指标的重要程度做了评价，以供使用者在评价中参考使用。具体指标及不同使用者的侧重程度如参考使用。具体指标及不同使用者的侧重程度如表表6-9所示。所示。 从以上表格中可以看出有关财务评价盈利从以上表格中可以看出有关财务评价盈利能力的评价指标都在第四章做了介绍，本能力的评价指标都在第四章做了介绍，本章所介绍的指标在原理上与前述指标是完章所介绍的指标在原理上与前述指标是完全相同的，只是计算

28、这些指标所需要的效全相同的，只是计算这些指标所需要的效益和费用等基础数据是站在财务评价的角益和费用等基础数据是站在财务评价的角度来归集和整理的，度来归集和整理的，因此在指标符号前加因此在指标符号前加一个一个F，以示与国民经济评价中的相应指标，以示与国民经济评价中的相应指标的区别。的区别。 1项目财务净现值项目财务净现值 -FNPV 2项目财务内部收益率项目财务内部收益率- FIRR 3投资回收期投资回收期 项目的效益比率指标基本都是静态的，与项目的效益比率指标基本都是静态的，与前述的盈利能力指标相比，取值也较粗糙，前述的盈利能力指标相比，取值也较粗糙，但是通过这些比率，可以了解项目的经济但是通

29、过这些比率，可以了解项目的经济效率在本行业同类项目中，处于何等水平。效率在本行业同类项目中，处于何等水平。 项目的效益比率指标除了前面介绍的投资项目的效益比率指标除了前面介绍的投资收益率类指标外，收益率类指标外，方法与参数方法与参数着重提着重提出了出了销售利润率销售利润率、已占用资产回报率和净已占用资产回报率和净资产收益率资产收益率，认为这三个基本指标是判断，认为这三个基本指标是判断项目优劣、便于项目横向比较的重要指标，项目优劣、便于项目横向比较的重要指标，是政府、项目投资者和银行债权人都比较是政府、项目投资者和银行债权人都比较重视和关注的基本指标。重视和关注的基本指标。 偿债能力分析偿债能力

30、分析主要是通过编制借款还本付主要是通过编制借款还本付息计划表，计算相关指标，考察项目借款息计划表，计算相关指标，考察项目借款的偿还能力，并通过编制资金来源与运用的偿还能力，并通过编制资金来源与运用表和资产负债表考察项目的财务状况，利表和资产负债表考察项目的财务状况，利润和利润分配表在偿债能力分析中也起着润和利润分配表在偿债能力分析中也起着一定的作用。一定的作用。 借款还本付息计划表的格式参见本章表借款还本付息计划表的格式参见本章表6-4， 根据该表数据与利润和利润分配表以及总成本费根据该表数据与利润和利润分配表以及总成本费用表的有关数据可以计算用表的有关数据可以计算 利息备付率、利息备付率、

31、偿债备付率或偿债备付率或 借款偿还期指标，借款偿还期指标， 实践中可以根据具体情况在备付率指标和借款偿实践中可以根据具体情况在备付率指标和借款偿还期指标中两者择其一。还期指标中两者择其一。 1.资产负债表的编制资产负债表的编制 财务评价中的企业资产负债表是根据预测财务评价中的企业资产负债表是根据预测数据编制，反映的是计算期内各年年末的数据编制，反映的是计算期内各年年末的资产和负债情况。与企业会计核算中的资资产和负债情况。与企业会计核算中的资产负债表不同，财务评价中的资产负债表产负债表不同，财务评价中的资产负债表可以根据需要对其中科目进行简化。同时，可以根据需要对其中科目进行简化。同时，根据资产

32、负债表计算财务比率指标时，只根据资产负债表计算财务比率指标时，只需计算到投产后第需计算到投产后第5年。年。 2财务比率指标的计算财务比率指标的计算 （1）资产负债率）资产负债率 资产负债率是指企业一定时点负债总额同资产负债率是指企业一定时点负债总额同资产总额的比率。资产总额的比率。 （2）流动比率）流动比率 流动比率是企业一定时点流动资产同流动流动比率是企业一定时点流动资产同流动负债的比率。负债的比率。 （3）速动比率）速动比率 一、既有项目法人项目的特点一、既有项目法人项目的特点 与新设项目法人项目相比，既有项目法人与新设项目法人项目相比，既有项目法人项目的财务牵扯面广，需要数据多，复杂项目

33、的财务牵扯面广，需要数据多，复杂程度高。究其原因，程度高。究其原因，它涉及项目和企业两它涉及项目和企业两个层次，个层次，“有项目有项目”和和“无项目无项目”两个方两个方面面。 （1）在不同程度上利用了原有资产和资源，）在不同程度上利用了原有资产和资源，以增量调动存量，以较小的新增投入取得以增量调动存量，以较小的新增投入取得较大的效益；较大的效益； （2）原来已在生产，若不改扩建，原有状）原来已在生产，若不改扩建，原有状况也会发生变化，因此，项目效益与费用况也会发生变化，因此，项目效益与费用的识别和计算较新设项目法人项目复杂；的识别和计算较新设项目法人项目复杂； （3）建设期内建设与生产可能同步

34、进行；）建设期内建设与生产可能同步进行； （4）项目与企业既有联系，又有区别。既要考）项目与企业既有联系，又有区别。既要考察项目给企业带来的效益，又要考察企业整体财察项目给企业带来的效益，又要考察企业整体财务状况；务状况； （5）项目的效益和费用可随项目的目标不同而）项目的效益和费用可随项目的目标不同而又很大差别，既有项目法人项目的目标各异，或又很大差别，既有项目法人项目的目标各异，或是依托老厂新增生产线或车间，生产新品种；或是依托老厂新增生产线或车间，生产新品种；或是在老装置上进行技术改造，降耗、节能、提高是在老装置上进行技术改造，降耗、节能、提高产品质量；或是扩大老品种的生产能力，提高产产

35、品质量；或是扩大老品种的生产能力，提高产量；或是达到环境保护要求，或是上述两项以上量；或是达到环境保护要求，或是上述两项以上兼而有之，因此其效益可能表现在不同方面。兼而有之，因此其效益可能表现在不同方面。 既有项目法人项目盈利能力分析除了遵循前述新既有项目法人项目盈利能力分析除了遵循前述新设项目法人项目报表编制和指标计算的一般性要设项目法人项目报表编制和指标计算的一般性要求外，还应注意以下几个特点。求外，还应注意以下几个特点。 （一）效益与费用数据分析（一）效益与费用数据分析 对既有项目法人项目的盈利能力分析要强调对既有项目法人项目的盈利能力分析要强调“有有无对比无对比”，进行增量分析。即通过

36、对有项目和无，进行增量分析。即通过对有项目和无项目两种情况效益的费用的比较，求得增量的效项目两种情况效益的费用的比较，求得增量的效益和费用数据，并计算效益指标，作为投资决策益和费用数据，并计算效益指标，作为投资决策的依据。因此可能涉及以下五种数据。的依据。因此可能涉及以下五种数据。 （1）现状数据，反映项目实施前的效益和）现状数据，反映项目实施前的效益和费用现状，是单一的状态值。费用现状，是单一的状态值。 （2）“无项目无项目”数据，指不实施该项目时，数据，指不实施该项目时，在现状基础上考虑计算器内效益和费用的在现状基础上考虑计算器内效益和费用的变化趋势，经合理预测得出的数值序列。变化趋势，经

37、合理预测得出的数值序列。 （3）“有项目有项目”数据，指实施该项目后计数据，指实施该项目后计算期内的总量效益和费用数据，是数值序算期内的总量效益和费用数据，是数值序列。列。 （4）新增数据，既有项目效益和费用数据）新增数据，既有项目效益和费用数据与现状数据的差额，实际上大多要先估算与现状数据的差额，实际上大多要先估算新增数据，然后加上现状数据得出有项目新增数据，然后加上现状数据得出有项目数据。数据。 （5）增量数据，是有项目效益和费用数据）增量数据，是有项目效益和费用数据与无项目效益和费用数据的数额，即有无与无项目效益和费用数据的数额，即有无对比得出的数据。对比得出的数据。 既有项目法人项目的

38、盈利能力分析要在明既有项目法人项目的盈利能力分析要在明确项目范围和确定了上述五套数据的基础确项目范围和确定了上述五套数据的基础上进行。虽然既有项目法人项目的财务评上进行。虽然既有项目法人项目的财务评价涉及五套数据，但并不要求计算五套指价涉及五套数据，但并不要求计算五套指标。而是强调以有项目和无项目对比得到标。而是强调以有项目和无项目对比得到的增量数据进行增量分析为主，以增量分的增量数据进行增量分析为主，以增量分析的结果作为投资决策的主要依据。其主析的结果作为投资决策的主要依据。其主要报表为项目增量财务现金流量表、资本要报表为项目增量财务现金流量表、资本金增量现金流量表，格式详见表金增量现金流量

39、表，格式详见表6-12和表和表6-13。 依据该表计算的指标有项目增量财务内部依据该表计算的指标有项目增量财务内部收益率、增量财务净现值和增量投资回收收益率、增量财务净现值和增量投资回收期以及资本金增量内部收益率。这些指标期以及资本金增量内部收益率。这些指标的含义、计算以及判别基准均与新设项目的含义、计算以及判别基准均与新设项目法人项目相同，只是依据的报表不同，采法人项目相同，只是依据的报表不同，采用的是用的是“有无对比有无对比”的增量数据。的增量数据。 必要时，既有项目法人项目的盈利能力分必要时，既有项目法人项目的盈利能力分析也可以按析也可以按“有项目有项目”效益和费用数据编效益和费用数据编

40、制制“有项目有项目”的现金流量表进行总量盈利的现金流量表进行总量盈利能力分析，依据该表数值计算有关指标。能力分析，依据该表数值计算有关指标。目的是考察项目建设后的总体效果。可以目的是考察项目建设后的总体效果。可以作为辅助的决策依据。作为辅助的决策依据。 既有项目法人项目的利润和利润分配表可以以两既有项目法人项目的利润和利润分配表可以以两种形式出现。一般编制种形式出现。一般编制“有项目有项目”后企业总体利后企业总体利润和利润分配表，表示项目实施后的总体情况。润和利润分配表，表示项目实施后的总体情况。为了计算增量静态分析指标，也可以采用增量数为了计算增量静态分析指标，也可以采用增量数据编制增量利润表。据编制增量利润表。“有项目有项目”后企业总体利润后企业总体利润和利润分配表见表和利润分配表见表6-14，增量数据编制的增量利，增量数据编制的增量利润表格式同新设项目法人项目，但只计算到所的润表格式同新设项目法人项目，但只计算到所的税后利润，输入的数据为增量数据。税后利润，输入的数据为增量数据。 对新设项目法人项目，项目即为企业。而对于既对新设