农业经济学第四章农产品期货市场

1、农产品期货市场申探明第四章标准化合约、CBOT宏观：减缓价格波动、宏观调控、国际化微观：锁定成本利润、引导结构调整、拓展渠道、促进产业化会员制度、双向交易、对冲机制、T+0、保证金、每日无负债特点内涵构成期货交易所、结算所、经纪公司、交易者功能发现价格、回避风险、风险投资、资源配置节省交易费用、市场秩序、信息功能、减缓价格波动作用什么是期货 期货（Future） 远期的货 含义：交易双方不必在买卖发生的初期就交收实货，而是共同约定在未来的某一时候交收实货，因此中国人就称其为“期货”加工企业加工企业加工企业农场主农场主农场主芝加哥来年春天：粮价暴涨收获季节：粮价暴跌贸易商分散风险贸易商分散风险

2、为了应付价格波动风险，粮食贸易商在交通要为了应付价格波动风险，粮食贸易商在交通要道旁边设立仓库。道旁边设立仓库。 收获季节从农场主手中收购粮食，分批运往外收获季节从农场主手中收购粮食，分批运往外地，缓解了粮食供求的季节性矛盾。地，缓解了粮食供求的季节性矛盾。 不过价格风险也因此转加到了贸易商身上，一不过价格风险也因此转加到了贸易商身上，一旦来年粮价下跌，利润就会减少，甚至亏本。旦来年粮价下跌，利润就会减少，甚至亏本。 为此，他们在购入粮食后立即跋涉到芝加哥，为此，他们在购入粮食后立即跋涉到芝加哥，与这里的加工商、销售商签订供货合同，以事与这里的加工商、销售商签订供货合同，以事先确定销售价格，进

3、而确保利润。先确定销售价格，进而确保利润。芝加哥贸易商贸易商贸易商贸易商农场主农场主农场主农场主农场主农场主农场主农场主农场主农场主农场主加工企业加工企业加工企业加工企业期货交易 对象：标准化合约 地点：期货交易所（可由期货公司代理） 目的：投机或者套期保值 特点：保证金、双向交易、T+0、每日无无负 债计算、期货与现货的区别现货交易期货交易交易目的取得实物规避风险，投机，交易对象实物商品标准化合同交易方式不固定在期货交易所或者其他固定场所履约问题不担心不担心转让不可以十分方便付款交易额的100%保证金，占交易额的1%-15%实物交割一手交钱，一手交货实物交易不到5%，有固定的交割方式期货与股

4、票的区别1、期货：合约有到期日，不能无限期持有 股票：可无期限长时间持有2、期货：保证金交易，实行每日无负债结算制度 ，保证金不足时需追加保证金(杠杆) 股票：不用追加保证金。3、期货：既可以做多，也可以做空 股票：只能做多，不能做空4、期货：T+0交易（活期存款） 股票：T+1交易期货的产生 现货交易 远期合约 期货交易 1848年，芝加哥期货交易所(CBOT)诞生 1865年，推出标准化期货合约1848年，芝加哥的年，芝加哥的82位商人发起组建了芝加位商人发起组建了芝加哥期货交易所（哥期货交易所（CBOT）。）。芝加哥期货交易所成立初期主要是改进运输芝加哥期货交易所成立初期主要是改进运输和

5、储存条件，同时为会员提供价格信息服务，和储存条件，同时为会员提供价格信息服务，促成交易。促成交易。直到直到1851年，芝加哥交易所才引进远期合约。年，芝加哥交易所才引进远期合约。粮食运输很不可靠，轮船航班也不定期，从美国东粮食运输很不可靠，轮船航班也不定期，从美国东部和欧洲传来的供求消息很长时间才能传到芝加哥，部和欧洲传来的供求消息很长时间才能传到芝加哥，价格波动相当大。在这种情况下，农场主既可利用价格波动相当大。在这种情况下，农场主既可利用远期合同保护他们的利益，避免运粮到芝加哥时因远期合同保护他们的利益，避免运粮到芝加哥时因价格下跌或需求不足等原因而造成损失。加工商和价格下跌或需求不足等原

6、因而造成损失。加工商和出口商也可以利用远期合同减少了加工费用上涨的出口商也可以利用远期合同减少了加工费用上涨的风险，保护他们的自身利益。风险，保护他们的自身利益。真正的期货市场成立真正的期货市场成立1865年，标准合约推出1865年，保证金制度实行1882年，对冲免除履约（平仓机制）1925年，期货结算公司成立（每日无负债）世界上最高效的交易平台被创立出来！世界上最高效的交易平台被创立出来！多少钱才能玩期货期货交易最小要交易一手，最大的品种为股指期货，其保证金以2600点计算为： 2600（点）300（元/点） 15117000（元）最大的商品期货是铜，以54000元/吨计算： 54000（元

7、/吨） 5（吨/手） 1232400（元）最小的品种是玉米，以1900元/吨计算： 1900（元/吨） 10（吨/手） 101900（元）理论上讲，做股指，目前最少需要117000元，做商品，最多需要32400元，最少需要1900元。即使价格波动会影响一些，15万可以做股指，5万可以做所有商品期货。最少2000元可以做玉米。农产品期货市场的概念及构成 一、期货交易所 进行标准化期货合约买吗的场所 会员制或公司制 自律管理 全部财产承担民事责任 非盈利性机构大陆四家期货交易所 1.郑州商品交易所 2.上海期货交易所 3.大连商品交易所 4.中国金融期货交易所 交易产品见课本（P76）农产品期货市

8、场的特性 一、交易对象的特殊性 与现货合同区别 1.标准化与非标准化的区别 合约的标准化，大大方便交易，提高流动性 2.价格决定方式的区别 3.有无签约的区别农产品期货市场的特性 二、交易商品的特殊性 条件： 1.产品等级易于标准化 2.能够长期贮藏而且适于运输 三、交易目的的特殊性 套期保值和期货投机（95%），或者成交购买 四、交易场所与交易方式的特殊性 高度组织化的交易场所，公开、公平、公正竞争的方式农产品期货市场的特性 五、交易保障制度的特殊性 会员制度、保证金制度（定金）、每日无负债结算制度 六、交易机制的特殊性 双向交易和对冲机制(套期保值，数量相当，方向相反)期货市场的基本功能

9、一、发现价格 原因： 1.期货交易的参与者众多，大量的供求双发容易形成真实价格. 2.期货交易人士较为熟悉商品行情. 3.期货交易的透明度高，具有连续性、预期性、公开性、权威性。期货价格F当地现货价格C期货合约到期日价格 price时间 Time交运成本仓储利息保险仓储利息保险仓储利息保险基差期货价格与现货价格期货市场的基本功能 二、回避风险 系统风险：由于经济、政治、自然等因素影响整个经济系统或者期货市场的风险，不可控风险。 非系统风险：由于个人判断、管理等原因造成等风险，可控风险。 方法：购买与现货市场数量相当，方向相反的合约。规避风险，套期保值现货市场期货市场基差7月1日卖出100吨大豆

10、2040元/吨买入10手9月份大豆2050元/吨30元/吨8月1日现货大豆价格波动2070元/吨期货市场价格波动2080元/吨30元/吨计算盈亏现货市场赔了3000元期货市场平仓，盈利3000元 每个生产企业，都会遇到这样的情况：原材料要涨价，可是定单还没有，生产还没有开始； 想采购原材料，可是资金紧张，看着原料涨价，无法备太多。每个月都有生产，用量非常大，可是库容有限，每次只能采购一部分，用完再买。价格上涨，只能买入有限的原料。 买入保值，就能解决以上问题。 同理，贸易企业也会遇到这样的情况：在价格上涨的时候进的货，价格见顶后回落，现货市场无人接盘，现货买不掉；原材料上涨的时候进的原料，生产

11、出成品，成本非常高。可是价格不久可能下跌，而大量库存还没有消化；成品价格上涨涨得离谱，现货市场人们都在观望，生产出来的成品有价无市。 那么，卖出保值就可以解决这些问题。期货市场的基本功能 三、其他功能 1.风险投资功能（其实是最主要功能） 2.资源配置功能 3.节省交易费用 4.培植市场秩序功能 5.信息功能 6.缓解价格波动的功能保值与投机商品生产经营者 生产投入 销售 利润目的：尽可能避免价格波动来获得预期的稳定的利润。商品投机者低价买入高价卖出目的：通过预期价格走势利用价格波动来获利。农产品期货市场作用一、对现货市场的宏观作用 1.减缓价格波动 2.有助于政府宏观调控（可以获取信息，相反，也可以提供信息） 3.促进农业国际化发展减缓价格波动 价格发现功能，价格指引 供求理论与追涨杀跌（博傻理论） 套期保值工具 案例：2009年的中央“一号文件”提出：“采取市场预警、储备调节、增加险种、期货交易等措施，稳定发展生猪产业。”2009年以来，湖南、江苏和重庆等地开始探索生猪远期交易，