经济效益审计第九章企业投资项目效益审计

1、第三篇第三篇 经营性项目审计经营性项目审计第九章第九章 企业投资项目效益审计企业投资项目效益审计1第九章第九章 企业投资项目效益审计企业投资项目效益审计 本章学习目的本章学习目的 通过本章的教学，要求学生理解固定资产投资项通过本章的教学，要求学生理解固定资产投资项目效益审计的重要性和必要性，较为熟练地掌握投资目效益审计的重要性和必要性，较为熟练地掌握投资项目可行性研究审计、项目投资决策审计的技术与方项目可行性研究审计、项目投资决策审计的技术与方法。掌握开发和理财项目经济效益审计的具体程序和法。掌握开发和理财项目经济效益审计的具体程序和审查技术，为将来从事该项工作奠定必要的专业基础。审查技术，为

2、将来从事该项工作奠定必要的专业基础。2本章主要内容本章主要内容n第一节第一节 企业投资项目效益审计概述企业投资项目效益审计概述n第二节第二节 固定资产投资项目的经济效益和审计内容固定资产投资项目的经济效益和审计内容n第三节第三节 开发项目的经济效益审计开发项目的经济效益审计n第四节第四节 理财项目的经济效益审计理财项目的经济效益审计3第一节第一节 企业投资项目效益审计概述企业投资项目效益审计概述n一、投资项目特点及其风险一、投资项目特点及其风险 什么是项目什么是项目4n建立一个新企业建立一个新企业n开发一个新产品开发一个新产品n实施一项新工程实施一项新工程n规划一项新活动规划一项新活动n承接并

3、实施一个合同订单承接并实施一个合同订单 项目项目 项目是指一系列独特的、复杂的并相互关联的活动，这些活动有着一个明确的目标或目的，必须在特定的时间、预算、资源限定内，依据规范完成。5项目和运营的区别项目和运营的区别风险小风险大组织稳定组织不稳定资源、环境相对稳定资源、环境有变化效率型效果型可无限延长有限时间重复的是唯一的运营项目6第一节第一节 企业投资项目效益审计概述企业投资项目效益审计概述n一、投资项目特点及其风险一、投资项目特点及其风险 ( (一一) )一次一次性和独特性和独特性性( (二二) )目标目标的确定性的确定性( (三三) )组织组织的流动性的流动性和开放性和开放性( (四四)

4、)成果成果的不可挽的不可挽回性回性( (五五) )项目项目的生命期的生命期和阶段性和阶段性7项目经济活动的特点项目经济活动的特点 特点特点 含义含义 对审计的影响对审计的影响一次性一次性独特性独特性无完全相同的重无完全相同的重复和先例复和先例重心在事前审计重心在事前审计目标确定性目标确定性时间、成果、时间、成果、约束性目标约束性目标提供确定的评价标准提供确定的评价标准目标实现风险较大目标实现风险较大组织的流动性组织的流动性和开放性和开放性要素变化使项目要素变化使项目组织无严格边界组织无严格边界正确界定审计的对象正确界定审计的对象范围范围成果的不可挽回成果的不可挽回性性一旦失败无法重一旦失败无法

5、重新实施新实施以项目的事前设计、以项目的事前设计、调研、控制为重点调研、控制为重点生命周期和阶段生命周期和阶段性性开始到结束划分开始到结束划分为若干阶段为若干阶段某阶段的可交付成果某阶段的可交付成果8n二、投资项目效益审计的目标二、投资项目效益审计的目标合法性合法性合规性合规性n审查投资行为，是否遵守有关法律法规和财经纪律审查投资行为，是否遵守有关法律法规和财经纪律n审查项目决策、实施、管理、经济效益、社会效益等审查项目决策、实施、管理、经济效益、社会效益等情况，评价投资项目的立项是否符合国家的方针政策情况，评价投资项目的立项是否符合国家的方针政策和发展需求，项目实施是否合法合规和发展需求，项

6、目实施是否合法合规9n三、投资项目效益审计应该考虑的因素三、投资项目效益审计应该考虑的因素( (一一) )货币时间价值或资金成本货币时间价值或资金成本货币时间价值是资金在周转使用中由于时间因素而货币时间价值是资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值，它的大小是没有风险和通货膨胀形成的差额价值，它的大小是没有风险和通货膨胀调价下的社会资金利润率。调价下的社会资金利润率。资金成本是企业为筹措资金而付出的代价，是进行资金成本是企业为筹措资金而付出的代价，是进行货币时间价值计算时确定货币时间价值计算时确定折算率折算率的依据。的依据。 10n三、投资项目效益审计应该考虑的因素三、投资项目效益审计应该

7、考虑的因素( (二二) )风险报酬和通货膨胀贴水风险报酬和通货膨胀贴水n投资项目风险是指投资项目不能达到预期目标的投资项目风险是指投资项目不能达到预期目标的可能性。项目的风险越高，要求的风险报酬率也可能性。项目的风险越高，要求的风险报酬率也越高。越高。n在通货膨胀程度达到一定的水平以上，投资项目在通货膨胀程度达到一定的水平以上，投资项目的折算率应该包含通货膨胀贴水率，投资项目的的折算率应该包含通货膨胀贴水率，投资项目的期望报酬率即所用的折算率由三部分组成：期望报酬率即所用的折算率由三部分组成：n投资项目投资项目 = = 货币时间货币时间 + + 通货通货 + + 风险风险n期望报酬率期望报酬率

8、 价值价值 膨胀率膨胀率 报酬率报酬率11n( (三三) )现金净流量现金净流量(NCF)(NCF)现金净流量现金净流量= =现金流入量一现金流出量现金流入量一现金流出量 = =项目运营收入一项目运营成本项目运营收入一项目运营成本( (不包括折旧不包括折旧) ) = =项目运营净利润项目运营净利润+ +折旧折旧现金净流量是计算项目经济效益指标的主要依据，一个现金净流量是计算项目经济效益指标的主要依据，一个项目的现金流量可以用现金流量表的形式来表达，它可项目的现金流量可以用现金流量表的形式来表达，它可以清晰地反映项目各年现金流入和现金流出的变动情况以清晰地反映项目各年现金流入和现金流出的变动情况

9、，以及项目投资回收的时间。，以及项目投资回收的时间。12( (四四) )机会成本机会成本n 实行最优方案实行最优方案 放弃次优方案放弃次优方案n 的现实收益的现实收益 所丧失的潜在收益所丧失的潜在收益n方案的报酬率只有大于其机会成本，方案才是最方案的报酬率只有大于其机会成本，方案才是最优方案。优方案。 13( (五）技术进步和市场竞争五）技术进步和市场竞争同行业或同类产品的生产技术进步的速度同行业或同类产品的生产技术进步的速度, ,直接影响该投资直接影响该投资项目的寿命年限和经济效益。项目的寿命年限和经济效益。同样，市场的激烈竞争也会导致运营费用的提高或收入的减同样，市场的激烈竞争也会导致运营

10、费用的提高或收入的减少，甚至减少项目的运营年限和经济效益。少，甚至减少项目的运营年限和经济效益。 14第二节第二节 固定资产投资项目的经济效益和审计内容固定资产投资项目的经济效益和审计内容一、固定资产投资项目效益审计一、固定资产投资项目效益审计n固定资产投资是建造和购置固定资产的经济活动，固定资产投资是建造和购置固定资产的经济活动，即固定资产再生产活动。固定资产再生产过程包括即固定资产再生产活动。固定资产再生产过程包括固定资产更新（局部和全部更新）、改建、扩建、固定资产更新（局部和全部更新）、改建、扩建、新建等活动。新建等活动。n固定资产投资项目审计、指审计人员依据法律、法固定资产投资项目审计

11、、指审计人员依据法律、法规和政策规定，对固定资产投资项目财务收支的真规和政策规定，对固定资产投资项目财务收支的真实性、合法性、效益性进行监督的行为。实性、合法性、效益性进行监督的行为。15固定资产投资项目效益审计的现状固定资产投资项目效益审计的现状n 审计署每年以年度审计计划的形式，先后在铁审计署每年以年度审计计划的形式，先后在铁路、民航、公路、水利、城市基础建设等领域开展路、民航、公路、水利、城市基础建设等领域开展固定资产投资项目经济效益审计。固定资产投资项目经济效益审计。n 主要形式有：以项目审计结合专项审计的调查主要形式有：以项目审计结合专项审计的调查方式；单纯审计的调查方式。方式；单纯

12、审计的调查方式。16一、固定资产投资项目的效益审计内容一、固定资产投资项目的效益审计内容投资项目的审计时间投资项目的审计时间 注意注意：经营审计应以事后审计为主；：经营审计应以事后审计为主； 项目审计应以事前审计为主项目审计应以事前审计为主前期审计：可行性研究阶段和投资决策审计前期审计：可行性研究阶段和投资决策审计期中审计：进度、质量和控制审计期中审计：进度、质量和控制审计后期审计：项目效益实现程度后期审计：项目效益实现程度17n一、固定资产投资项目的效益审计内容一、固定资产投资项目的效益审计内容n固定资产投资项目的固定资产投资项目的发展周期发展周期n 可行性研究阶段可行性研究阶段投资方案决策

13、阶段投资方案决策阶段方案实施阶段方案实施阶段项目终结阶段项目终结阶段18各发展周期审计的核心内容各发展周期审计的核心内容可行性研究可行性研究阶段阶段审计内容以可审计内容以可行性研究报告行性研究报告为核心，对其为核心，对其计算方法的科计算方法的科学性以及调研学性以及调研结果的正确性结果的正确性进行审查和符进行审查和符合合投资方案决投资方案决策阶段策阶段审计内容是对审计内容是对决策指标的选决策指标的选择、测算和评择、测算和评价进行审核和价进行审核和复核，复核，方案实施阶方案实施阶段段审计内容以最审计内容以最优方案执行过优方案执行过程中有关规定程中有关规定的控制程度和的控制程度和效果为主效果为主项目

14、终结阶项目终结阶段段主要将实际提主要将实际提供的项目效果供的项目效果与已经确定的与已经确定的项目目标进行项目目标进行比较比较,以确认既以确认既定项目目标的定项目目标的实现程度实现程度。19n（一）投资项目可行性研究的审计（一）投资项目可行性研究的审计u以可行性研究报告的审查为核心以可行性研究报告的审查为核心u可行性报告是对投资项目建议书提出的项目从技可行性报告是对投资项目建议书提出的项目从技术、经济方面进行科学论证的过程。术、经济方面进行科学论证的过程。案例案例1 1如果乐山要建一个核电项目，规划建设如果乐山要建一个核电项目，规划建设4 41250MW1250MW核电机组，项目总投资核电机组，

15、项目总投资650650亿元。亿元。如何做可行性研究？如何做可行性研究？ 案例案例2 2假设你要在家门口附近开一家超市假设你要在家门口附近开一家超市你如何分析你的投资可行性？你如何分析你的投资可行性？20 可行性研究报告要回答问题可行性研究报告要回答问题 1）为什么要上此项目？是否符合国家发展方向，政策？）为什么要上此项目？是否符合国家发展方向，政策？ 2）需要多少人力，物力，财力资源？能否保证？）需要多少人力，物力，财力资源？能否保证？ 3）市场条件如何？）市场条件如何？ 4）建设规模多大？在哪儿建？）建设规模多大？在哪儿建？ 5）采用什么工艺技术和设备，需要哪些基础条件？）采用什么工艺技术和

16、设备，需要哪些基础条件？ 6）何时建设最佳？）何时建设最佳？ 7）推荐的方案预计投资经济效果和成功的可能性多大？）推荐的方案预计投资经济效果和成功的可能性多大？ 8）项目建设对环境的影响如何？）项目建设对环境的影响如何？ .21nUT斯达康斯达康经济论证经济论证技术论证技术论证案例案例成功的投资项目成功的投资项目22n公司简介公司简介nUTUT斯达康是专门从事现代通信领域前沿技术和产斯达康是专门从事现代通信领域前沿技术和产品的研究、开发、生产、销售的国际化高科技通品的研究、开发、生产、销售的国际化高科技通信公司。信公司。nUTUT斯达康成立于斯达康成立于19951995年，公司总部位于美国硅谷

17、，年，公司总部位于美国硅谷，共有十多个研发中心分布在美国、中国、印度、共有十多个研发中心分布在美国、中国、印度、韩国和加拿大。韩国和加拿大。n同时在全世界各地建立了广泛的分支机构，以创同时在全世界各地建立了广泛的分支机构，以创新并富有竞争力的产品和专业服务拓展全球通信新并富有竞争力的产品和专业服务拓展全球通信市场。市场。 23n定位转变定位转变运营服务运营服务n20102010年年2 2月月1 1日，日，UTUT斯达康与北京亦庄国际投资发展有限公司达成战略斯达康与北京亦庄国际投资发展有限公司达成战略合作协议，并将全球运营总部迁至北京，至此，标志着合作协议，并将全球运营总部迁至北京，至此，标志着

18、UTUT斯达康战略斯达康战略重心向中国转移，从而实现全面回归中国。重心向中国转移，从而实现全面回归中国。n运营服务是未来发展极具诱惑力的市场，有着稳定长久的收益，同时也能更好的发挥UT斯达康的优势。转变为既提供系统设备又提供运营转变为既提供系统设备又提供运营支撑服务的合作伙伴支撑服务的合作伙伴n2010年7月2日，UT斯达康公司与广东南方传媒互动电视有限公司(SMIC)宣布携手战略合作。双方采用捆绑方式，长期合作、共担风险、共享收益，共同致力于包括标清、高清、增值服务在内的互动电视业务运营与推广。UT斯达康采用“奔流（RollingStream）”整套高清互动电视解决方案，提供互动电视平台（系

19、统）设备，并负责互动产品的开发集成工作以及互动电视平台（系统）设备的运行维护工作。24案例案例失败的投资项目失败的投资项目宝钢宝钢COREXCOREX炼铁工艺项目持续亏损（炼铁工艺项目持续亏损（1212新闻）新闻） 全球所谓全球所谓“最先进最先进”的的COREXCOREX炼铁工艺项目寄以厚望，不惜斥炼铁工艺项目寄以厚望，不惜斥资资140140多亿元购买的这个项目，几年运作下来，却成了宝钢股份多亿元购买的这个项目，几年运作下来，却成了宝钢股份(600019.SH)(600019.SH)的一大累赘。的一大累赘。宝钢股份的两大宝钢股份的两大COREXCOREX炉，炉，1 1号号COREXCOREX炉

20、已经基本关闭，只有炉已经基本关闭，只有2 2号号还在艰难地运转着。还在艰难地运转着。 钢铁行业权威专家高渝纲接受采访时称，钢铁行业权威专家高渝纲接受采访时称，“2020年前我就反对年前我就反对引进这个项目，这个工艺是非常不成熟的，从宝钢运行这个项目引进这个项目，这个工艺是非常不成熟的，从宝钢运行这个项目这些年来看，是失败的。这些年来看，是失败的。”25案例案例失败的投资项目失败的投资项目可行性论证可行性论证财务预测财务预测nCOREXCOREX炼铁成本要比普通的高炉成本一吨高出数百炼铁成本要比普通的高炉成本一吨高出数百元，是没有任何竞争力的。元，是没有任何竞争力的。n使用的铁矿石原料品位达到使

21、用的铁矿石原料品位达到65%65%以上以上, , 而高炉原料而高炉原料在在60%60%以下。以下。 nCOREXCOREX项目是宝钢股份项目是宝钢股份20072007年年底决定以年年底决定以143.4143.4亿亿元的价格从宝钢集团手中买来的。元的价格从宝钢集团手中买来的。26可行性论证可行性论证n项目规模和工艺方案项目规模和工艺方案nCOREXCOREX工艺是直接使用天然的块矿和块煤，取消了工艺是直接使用天然的块矿和块煤，取消了烧结厂和炼焦厂。因而流程短、工序少、污染轻，烧结厂和炼焦厂。因而流程短、工序少、污染轻，可以不用资源稀缺的炼焦煤。可以不用资源稀缺的炼焦煤。nCOREXCOREX的效

22、率低是世界公认的，但宝钢当时认为低的效率低是世界公认的，但宝钢当时认为低成本可以盖过低效率，可是最终运行下来，发现成本可以盖过低效率，可是最终运行下来，发现并没有实现。并没有实现。” n宝钢宝钢COREXCOREX最大的问题是，产生大量的煤气并没有最大的问题是，产生大量的煤气并没有用于效益最优的燃料用途，而是用于发电，而上用于效益最优的燃料用途，而是用于发电，而上网电价较低。网电价较低。 27n（一）投资项目可行性研究的审计（一）投资项目可行性研究的审计u以可行性研究报告的审查为核心以可行性研究报告的审查为核心 投资必要性投资必要性 (不必要) (必要) 供销市场预测供销市场预测 重新预测 (

23、可靠) (不可靠) 市场能力市场能力 项目规模优化项目规模优化 (设计生产能力) 项目财务预测项目财务预测 投资和营运 项目效益指标测算项目效益指标测算 结论结论可行性研究的可行性研究的 ( (实务流程实务流程) )28n1 1投资项目的必要性审查投资项目的必要性审查n是否有利于宏观经济效益的提高是否有利于宏观经济效益的提高n项目背景和必要性项目背景和必要性n是否存在盲目引进、重复建设的问题是否存在盲目引进、重复建设的问题292 2供销市场预测的审查。供销市场预测的审查。市场预测是可行性研究的基础性环节市场预测是可行性研究的基础性环节 n市场预测方法科学性审查市场预测方法科学性审查n审查市场预

24、测的范围是否适当和完整审查市场预测的范围是否适当和完整n审查市场预测所用的数据来源是否可靠审查市场预测所用的数据来源是否可靠n审查市场预测项目的适当与完整性审查市场预测项目的适当与完整性n形成项目的市场能力形成项目的市场能力303 3项目规模和工艺方案的审查。项目规模和工艺方案的审查。项目项目规模确定规模确定合理性审查合理性审查n用规模经济方法如本量利分析法，测试所确定用规模经济方法如本量利分析法，测试所确定的项目规模是否能够实现项目预期利润的要求；的项目规模是否能够实现项目预期利润的要求；n对照项目的市场能力，判断所确定的项目规模对照项目的市场能力，判断所确定的项目规模是否符合市场能力的约束

25、条件。是否符合市场能力的约束条件。313 3项目规模和工艺方案的审查。项目规模和工艺方案的审查。项目项目工艺方案工艺方案先进合理性审查先进合理性审查n（1）审查项目最优工艺方案）审查项目最优工艺方案n（2）审查设备的可靠性和技术资料的完整性）审查设备的可靠性和技术资料的完整性n（3）审查设备的购置决策是否经济有效）审查设备的购置决策是否经济有效n（4）审查设备的选择是否与工艺要求相协调）审查设备的选择是否与工艺要求相协调324 4项目设计方案的审查。项目设计方案的审查。n项目选址的审查项目选址的审查 例如对三废比较严重的项目，国家经常规定例如对三废比较严重的项目，国家经常规定应建造在限定的区域

26、内。审查项目选址，应当应建造在限定的区域内。审查项目选址，应当检查项目的选址是否考虑了上述因素，是否符检查项目的选址是否考虑了上述因素，是否符合国家的有关经济政策。合国家的有关经济政策。n审查三废处理设计的合规性审查三废处理设计的合规性 三废的处理设计是设计方案审查的重点内容三废的处理设计是设计方案审查的重点内容335 5财务预测的审查财务预测的审查包括两部分；包括两部分；n一是与投资支出有关的财务预测一是与投资支出有关的财务预测n另一部分是与项目完工运行有关的财务预测。另一部分是与项目完工运行有关的财务预测。 这两部分预测所生成的财务数据是计算项目这两部分预测所生成的财务数据是计算项目经济效

27、益指标的重要依据，也是可行性研究报告经济效益指标的重要依据，也是可行性研究报告审查的重点。审查的重点。345 5财务预测的审查财务预测的审查 概预算合理性概预算合理性( (原投资额原投资额) ) 投资财投资财 务预测务预测 筹资方案经济性筹资方案经济性( (资金成本资金成本) )财务财务预测预测 收入成本税金收入成本税金 项目营运项目营运 财务预测财务预测 现金净流量现金净流量(NCF(NCF）35概预算合理性审查案例概预算合理性审查案例被审投资项目概预算为被审投资项目概预算为50005000万元，设计规模为年产万元，设计规模为年产2020万吨。某已完工（已竣工决算）参照项目决算造万吨。某已完

28、工（已竣工决算）参照项目决算造价为价为36003600万元，决算规模为万元，决算规模为1818万吨万吨/ /年。年。复核如下：复核如下： 1 1、3600/18 = 2003600/18 = 200万元万元/ /年万吨；年万吨； （参照项目单位造价）（参照项目单位造价） 2 2、200200万元万元/ /年万吨年万吨 * * 2020年万吨年万吨 =4000=4000万元（估计成本）万元（估计成本） 3 3、将被审项目概预算、将被审项目概预算50005000万与审计估计值万与审计估计值40004000万元进行比较，万元进行比较，判断为异常差异，可能存在弊端，重点列入审计方案。判断为异常差异，可

29、能存在弊端，重点列入审计方案。366 6项目经济效益和社会效益的测算评价。项目经济效益和社会效益的测算评价。1 1）项目经济效益指标的测算）项目经济效益指标的测算反映固定资产投资项目经济效益的指标：反映固定资产投资项目经济效益的指标：n（1 1）净现值（）净现值（NPVNPV）n（2 2）现值指数（）现值指数（PVIPVI）n（3 3）内涵报酬率（）内涵报酬率（IRRIRR）n（4 4）投资回收期（）投资回收期（N N） 37（1 1）净现值（）净现值（NPVNPV）n 含义含义 一个投资项目，其未来现金净流量现值与原始投资额现一个投资项目，其未来现金净流量现值与原始投资额现值之间的差额，称为

30、净现值。值之间的差额，称为净现值。 【提示提示】预定贴现率为投资者期望的最低投资报酬率。预定贴现率为投资者期望的最低投资报酬率。 计算计算 净现值（净现值（NPVNPV）未来现金净流量现值原始投资额现值）未来现金净流量现值原始投资额现值 决策决策 净现值为正，方案可行，说明方案的实际报酬率高于净现值为正，方案可行，说明方案的实际报酬率高于所要求的报酬率；所要求的报酬率； 净现值为负，方案不可取，说明方案的实际投资报酬净现值为负，方案不可取，说明方案的实际投资报酬率低于所要求的报酬率。率低于所要求的报酬率。 当净现值为零时，说明方案的投资报酬刚好达到所要当净现值为零时，说明方案的投资报酬刚好达到

31、所要求的投资报酬，方案也可行。求的投资报酬，方案也可行。 38（1 1）净现值（）净现值（NPVNPV）n 优点优点 适用性强，能基本满足项目年限相同的互斥投资方适用性强，能基本满足项目年限相同的互斥投资方案的决策。案的决策。 能灵活地考虑投资风险。净现值法在所设定的贴现能灵活地考虑投资风险。净现值法在所设定的贴现率中包含投资风险报酬率要求，就能有效的考虑投资率中包含投资风险报酬率要求，就能有效的考虑投资风险。风险。 缺点缺点 所采用的贴现率不易确定。所采用的贴现率不易确定。 不适宜于独立投资方案的比较决策。不适宜于独立投资方案的比较决策。 净现值有时也不能对寿命期不同的互斥投资方案进净现值有

32、时也不能对寿命期不同的互斥投资方案进行直接决策。行直接决策。 39n【例例】已知某投资项目现金流量如下表所示（单位：万已知某投资项目现金流量如下表所示（单位：万元）。假设资本成本为元）。假设资本成本为10%10%，要求计算投资项目净现值。，要求计算投资项目净现值。 n净现值净现值80808080（P/AP/A，10%10%，2 2）4040（P/F,10%,3P/F,10%,3）110110（P/F,10%,4P/F,10%,4）110110（P/F,10%,5P/F,10%,5）155155（P/F,10%,7P/F,10%,7）265265（P/F,10%,8P/F,10%,8）189.1

33、5189.15（万元）（万元） 年限 012345678NCF-80-80-80-40110110015526540n（2 2）现值指数（）现值指数（PVIPVI）n 含义含义投资项目的未来现金净流量现值与原始投资额现值投资项目的未来现金净流量现值与原始投资额现值之比之比 计算计算PVIPVI未来现金净流量现值未来现金净流量现值/ /原始投资现值原始投资现值 决策原决策原则则若现值指数大于或等于若现值指数大于或等于1 1，方案可行，说明方案，方案可行，说明方案实施后的投资报酬率高于或等于实施后的投资报酬率高于或等于预期报酬率预期报酬率； 若现值指数小于若现值指数小于1 1，方案不可行，说明方案

34、实施，方案不可行，说明方案实施后的投资报酬率低于后的投资报酬率低于预期报酬率预期报酬率。 现值指数越大，方案越好。现值指数越大，方案越好。 评价评价现值指数法也是净现值法的辅助方法，在各方案现值指数法也是净现值法的辅助方法，在各方案原始投资额现值相同时，实质上就是净现值法。原始投资额现值相同时，实质上就是净现值法。 PVIPVI是一个相对数指标，反映了投资效率，可用是一个相对数指标，反映了投资效率，可用于投资额现值不同的独立方案比较。于投资额现值不同的独立方案比较。 41n【例例】有两个独立投资方案，有关资料如表所示。有两个独立投资方案，有关资料如表所示。nn从净现值的绝对数来看，方案从净现值

35、的绝对数来看，方案A A大于方案大于方案B B，似乎应，似乎应采用方案采用方案A A；但从投资额来看，方案；但从投资额来看，方案A A的原始投资额现值的原始投资额现值大大超过了方案大大超过了方案B B。所以，在这种情况下，如果仅用净现。所以，在这种情况下，如果仅用净现值来判断方案的优劣，就难以做出正确的比较和评价。值来判断方案的优劣，就难以做出正确的比较和评价。按现值指数法计算：按现值指数法计算：计算结果表明，方案计算结果表明，方案B B的现值指数大于方案的现值指数大于方案A A，应当，应当选择方案选择方案B B。项目项目方案方案A A方案方案B B原始投资额现值原始投资额现值未来现金净流量现

36、值未来现金净流量现值净现值净现值 30000 30000 31500 31500 1500 1500 3000 3000 4200 4200 1200 1200 42（3 3）内涵报酬率（）内涵报酬率（IRRIRR）相当于使项目净现值计算）相当于使项目净现值计算等于零所用的折现率。等于零所用的折现率。未来每年现金净流量未来每年现金净流量年金现值系数原始年金现值系数原始投资额现值投资额现值0 0 如果投资期限较短（一般在一年以内）不用折现，超过一年，因为资金具有时间价值，在计算收益率的时候就必须进行折现。4344（3 3）内涵报酬率（）内涵报酬率（IRRIRR） 如果每年现金流入数额相同，计算比

37、较简单，采用内插法（等比例的原则）计算出内含报酬率，如果每年现金流入数额不相同，依然采用内插法求值，但在折现时要分段计算现值，然后累加。n（3 3）内涵报酬率（）内涵报酬率（IRRIRR）优点优点 内含报酬率反映了投资项目实际可能达到的投资内含报酬率反映了投资项目实际可能达到的投资报酬率，易于被高层决策人员所理解报酬率，易于被高层决策人员所理解 反映各独立投资方案的获利水平反映各独立投资方案的获利水平 缺点缺点 计算复杂，不易直接考虑投资风险大小计算复杂，不易直接考虑投资风险大小 在互斥投资方案决策时，如果各方案的原始投资在互斥投资方案决策时，如果各方案的原始投资额现值不相等，有时无法作出正确

38、的决策。额现值不相等，有时无法作出正确的决策。 45（4 4）投资回收期（）投资回收期（N N）回收期，是指投资项目的未来现金净流量（或现值）与原始投回收期，是指投资项目的未来现金净流量（或现值）与原始投资额（或现值）相等时所经历的时间，即原始投资额通过未资额（或现值）相等时所经历的时间，即原始投资额通过未来现金流量回收所需要的时间。来现金流量回收所需要的时间。 n未来每年现金净流量相等时未来每年现金净流量相等时 n投资回收期投资回收期= = 项目原投资额项目原投资额 / / 每年相等的现金净流量现值每年相等的现金净流量现值46n【例例】大威矿山机械厂准备从甲、乙两种机大威矿山机械厂准备从甲、

39、乙两种机床中选购一种机床。甲机床购价为床中选购一种机床。甲机床购价为3500035000元，投入元，投入使用后，每年现金流量为使用后，每年现金流量为70007000元；乙机床购价为元；乙机床购价为3600036000元，投入使用后，每年现金流量为元，投入使用后，每年现金流量为80008000元。元。要求：用回收期指标决策该厂应选购哪种机床？要求：用回收期指标决策该厂应选购哪种机床？ 甲机床回收期甲机床回收期35000/700035000/70005 5（年）（年） 乙机床回收期乙机床回收期36000/800036000/80004.54.5（年）（年） 476 6项目经济效益和社会效益的测算评

40、价。项目经济效益和社会效益的测算评价。n1 1）项目的社会效益评价）项目的社会效益评价n2 2）注意对项目的宏观经济效益的评价）注意对项目的宏观经济效益的评价487 7可行性研究报告可靠性的审计结论可行性研究报告可靠性的审计结论n例如：建议在符合国家产业政策、地方经济建设需要的前例如：建议在符合国家产业政策、地方经济建设需要的前提下，选择提高本单位微观经济效益的投资方向；指出在提下，选择提高本单位微观经济效益的投资方向；指出在对某项市场预测内容进行预测所用的方法不适用，而应改对某项市场预测内容进行预测所用的方法不适用，而应改用另一种方法；指出被审项目原设计生产能力（项目规模）用另一种方法；指出

41、被审项目原设计生产能力（项目规模）超越了市场能力的约束范围，建议由设计机构重新设计；超越了市场能力的约束范围，建议由设计机构重新设计；指出被审项目原概预算与社会平均投资成本水平差距很大，指出被审项目原概预算与社会平均投资成本水平差距很大，建议由专业基建审计人员进行进一步审查取证；指出被审建议由专业基建审计人员进行进一步审查取证；指出被审项目可行性研究中财务预测所依据的项目运行寿命周期不项目可行性研究中财务预测所依据的项目运行寿命周期不恰当，建议重新确定寿命周期并进行财务预测等。恰当，建议重新确定寿命周期并进行财务预测等。 49三、项目投资决策审计三、项目投资决策审计（一）固定资产投资项目投资决

42、策原理（一）固定资产投资项目投资决策原理1 1净现值净现值(NPV)(NPV)指标指标NPVNPV大于大于0 0，也就是项目的产出大于投入，就表明投资方案可行；，也就是项目的产出大于投入，就表明投资方案可行；如果在若干个投资规模相同的方案之间进行选优，那么净如果在若干个投资规模相同的方案之间进行选优，那么净现值较高者为较优方案。现值较高者为较优方案。2 2现值指数现值指数(PVI)(PVI)指标指标该指标数值大于该指标数值大于1 1，即项目产出大于投入，表明方案可行；在，即项目产出大于投入，表明方案可行；在投资决策中，现值指数越高，说明方案较优。投资决策中，现值指数越高，说明方案较优。3 3内

43、含报酬率内含报酬率(IRR)(IRR)指标。指标。该指标数值大于投资资金的资金成本时，方案可行；在投资决该指标数值大于投资资金的资金成本时，方案可行；在投资决策时，内含报酬率高者，为较优方案。策时，内含报酬率高者，为较优方案。4.4.投资回收期（投资回收期（N N）指标）指标当各决策方案的经济效益指标水平基本相当时，可以根据该指当各决策方案的经济效益指标水平基本相当时，可以根据该指标所反映的风险大小来选择较优方案。标所反映的风险大小来选择较优方案。50（二）（二） 投资决策审计的内容投资决策审计的内容1 1原投资额的审查原投资额的审查在投资决策中，原投资额就是项目的概预算。对项目概预算的在投资

44、决策中，原投资额就是项目的概预算。对项目概预算的审查方法，在上节可行性研究报告的审查中已经介绍，应该注审查方法，在上节可行性研究报告的审查中已经介绍，应该注意的是上节所介绍的方法仅仅是一种意的是上节所介绍的方法仅仅是一种分析性复核分析性复核的方法，在审的方法，在审计中只能起到初步评价的作用，真正要说明项目概预算中存在计中只能起到初步评价的作用，真正要说明项目概预算中存在问题，必须要通过专业基建审计另行取证。问题，必须要通过专业基建审计另行取证。 51（二）（二） 投资决策审计的内容投资决策审计的内容1 1原投资额的审查原投资额的审查n（1）原投资额是一项投资方案的资金投入量，它的确定必须）原投

45、资额是一项投资方案的资金投入量，它的确定必须以经过审计优化的项目规模为依据，应该将确定概预算所依以经过审计优化的项目规模为依据，应该将确定概预算所依据的设计生产能力与经过审计优化的项目规模进行对照，判据的设计生产能力与经过审计优化的项目规模进行对照，判断其是否相违背；断其是否相违背；n（2）投资方案的投入量计算与产出量计算应该具有相同的基）投资方案的投入量计算与产出量计算应该具有相同的基础，即相同的项目规模，审查时应该对它们进行核对测试；础，即相同的项目规模，审查时应该对它们进行核对测试；n（3）注意投资方案的概预算与同时、同类固定资产投资的社）注意投资方案的概预算与同时、同类固定资产投资的社

46、会平均成本之间是否相适应。会平均成本之间是否相适应。 52n2 2项目各年现金净流量的审查项目各年现金净流量的审查n审查现金净流量应注意：审查现金净流量应注意：n（1 1）确定各年现金净流量的依据是运行各年的成本费用、收）确定各年现金净流量的依据是运行各年的成本费用、收入、税金等要素，而这些要素的数值都会受到设计生产能力入、税金等要素，而这些要素的数值都会受到设计生产能力即假设业务量的影响，应该核对所假设的业务量与确定概预即假设业务量的影响，应该核对所假设的业务量与确定概预算所用的设计生产能力之间的一致性，与经过审计优化的项算所用的设计生产能力之间的一致性，与经过审计优化的项目规模的一致性；目

47、规模的一致性；n（2 2）是否考虑到国家经济政策变动对成本费用、收入和税金）是否考虑到国家经济政策变动对成本费用、收入和税金的影响，包括银行存贷款利率的变动，与项目产品经营有关的影响，包括银行存贷款利率的变动，与项目产品经营有关的税率、税种的变化，以及国家或行业、部门的会计政策的的税率、税种的变化，以及国家或行业、部门的会计政策的变化等；变化等；n（3 3）是否考虑到项目相关年限内经济形势的变化影响，包括）是否考虑到项目相关年限内经济形势的变化影响，包括对行业经营的影响、通货膨胀或通货紧缩的影响等。对行业经营的影响、通货膨胀或通货紧缩的影响等。 533 3折现率的审查折现率的审查审查时应该注意

48、：审查时应该注意：n（1 1）折现率确定的基础是项目投资的资金成本，应该注意决）折现率确定的基础是项目投资的资金成本，应该注意决策时所用的折现率与可行性研究中财务预测所确定的投资资策时所用的折现率与可行性研究中财务预测所确定的投资资金的筹措方案是否相一致，审计人员可以根据资金筹措方案金的筹措方案是否相一致，审计人员可以根据资金筹措方案测算加权平均的资金成本，然后与投资决策所用的折现率进测算加权平均的资金成本，然后与投资决策所用的折现率进行对照，测试其相符的程度；行对照，测试其相符的程度；n（2 2）资金成本仅仅是无风险的报酬率，在投资风险较高或通）资金成本仅仅是无风险的报酬率，在投资风险较高或

49、通货膨胀较严重的条件下，还应审查折现率的确定是否考虑了货膨胀较严重的条件下，还应审查折现率的确定是否考虑了风险报酬率和通货膨胀贴水率，以完整地反映项目投资者的风险报酬率和通货膨胀贴水率，以完整地反映项目投资者的期望报酬水平。期望报酬水平。544 4项目年限的审查项目年限的审查审查时应该注意：审查时应该注意：n（1 1）将决策所用的项目年限，与项目固定资产的使用年限和）将决策所用的项目年限，与项目固定资产的使用年限和项目产品的寿命周期中的孰短者进行比较，测试项目年限有项目产品的寿命周期中的孰短者进行比较，测试项目年限有无超过以上两个指标，造成盲目乐观导致决策失误的问题；无超过以上两个指标，造成盲

50、目乐观导致决策失误的问题；n（2 2）项目固定资产的使用年限也可以用现制度规定的折旧年）项目固定资产的使用年限也可以用现制度规定的折旧年限为准，但要考虑该项固定资产所处的具体使用条件和使用限为准，但要考虑该项固定资产所处的具体使用条件和使用强度，使用年限分为物理使用年限和经济使用年限两种，如强度，使用年限分为物理使用年限和经济使用年限两种，如果项目固定资产的技术更新很快，或者属于专用设备，则应果项目固定资产的技术更新很快，或者属于专用设备，则应该考虑无形损耗因素和提前报废的可能，采用经济使用年限该考虑无形损耗因素和提前报废的可能，采用经济使用年限为准；为准；n（3 3）项目产品的寿命周期，应该

51、考虑到在技术进步日益加快）项目产品的寿命周期，应该考虑到在技术进步日益加快的时代，产品更新换代的速度也越来越快，产品寿命周期越的时代，产品更新换代的速度也越来越快，产品寿命周期越来越短的趋势。来越短的趋势。 555 5应用指标进行项目投资决策的方法是否科学的审查应用指标进行项目投资决策的方法是否科学的审查n应避免使用某一单个的指标进行投资项目的决策，而应该使应避免使用某一单个的指标进行投资项目的决策，而应该使用一整套指标体系来进行决策；用一整套指标体系来进行决策；n构成指标体系的各个指标之间应该具有相互补充的关系，而构成指标体系的各个指标之间应该具有相互补充的关系，而不应该是相互重复的；不应该

52、是相互重复的；n审计人员应该对一些重要的具有代表性的指标数值进行复算审计人员应该对一些重要的具有代表性的指标数值进行复算审核。审核。 56补充：投资项目中后期经济效益审计补充：投资项目中后期经济效益审计 n投资项目中期，是指项目工程从开工到竣工投产投资项目中期，是指项目工程从开工到竣工投产前的阶段，这一阶段的经济效益审计的主要内容前的阶段，这一阶段的经济效益审计的主要内容是项目建设速度工期和项目建设质量的审查。是项目建设速度工期和项目建设质量的审查。n投资项目后期，是指项目固定资产达到预计可使投资项目后期，是指项目固定资产达到预计可使用状态，竣工交付使用阶段，这一阶段的经济效用状态，竣工交付使

53、用阶段，这一阶段的经济效益审计主要内容是项目的预期经济效益的实现情益审计主要内容是项目的预期经济效益的实现情况审查。况审查。 57一、项目工期进度的审查一、项目工期进度的审查n在对项目的工期进度进行审查时，可以适当运用一些辅助在对项目的工期进度进行审查时，可以适当运用一些辅助性评价指标，它们包括：性评价指标，它们包括： 设计工期完成率设计工期完成率 = = 竣工实际时间竣工实际时间 / / 设计竣工时间设计竣工时间 房屋建筑物房屋建筑物 = = 审定的房屋建筑物审定的房屋建筑物 / / 设计房屋建筑物设计房屋建筑物 面积竣工率面积竣工率 竣工面积竣工面积 / / 施工面积施工面积 未完工程未完

54、工程 = = 审定的在建工程审定的在建工程 / / 审定的投资项目审定的投资项目 投资占用率投资占用率 累计投资完成额累计投资完成额 / / 实际完成投资额实际完成投资额58二、项目完成质量的审查二、项目完成质量的审查项目工程质量等级的审查，是以单位工程为对象，按国家标项目工程质量等级的审查，是以单位工程为对象，按国家标准划分为准划分为“优良优良”、“合格合格”两个等级，审查时通过测算两个等级，审查时通过测算优良品率和合格品率指标，评价项目工程质量高低及其变优良品率和合格品率指标，评价项目工程质量高低及其变动情况：动情况：n优良品率优良品率 = = 评为优良品的评为优良品的 / / 进行验收鉴

55、定的进行验收鉴定的 单位工程个数单位工程个数 单位工程个数单位工程个数n合格品率合格品率 = = 评为合格品的评为合格品的 / / 进行验收鉴定的进行验收鉴定的 单位工程个数单位工程个数 单位工程个数单位工程个数59三、达到设计能力状况的审查三、达到设计能力状况的审查n投资项目建成投产后，不仅要迅速形成生产能力，投资项目建成投产后，不仅要迅速形成生产能力，而且要使实际形成的生产能力尽快达到设计要求，而且要使实际形成的生产能力尽快达到设计要求，从而取得最好的经济效益。从而取得最好的经济效益。n对达到设计能力状况的审查，包括达到设计能力对达到设计能力状况的审查，包括达到设计能力的时间和达到设计能力

56、的水平审查两个方面。的时间和达到设计能力的水平审查两个方面。 60课堂练习课堂练习n课后业务练习题第课后业务练习题第1 1题和第题和第2 2题题61n1.1.答案：（答案：（1 1）甲乙两项目的净现值：）甲乙两项目的净现值：nNPVNPV甲甲=60000=60000（P/AP/A，10%10%，5 5）-180000=47448-180000=47448（元）（元）nNPVNPV乙乙=50000=50000（P/SP/S，10%10%，1 1）+60000+60000（P/SP/S，10%10%，2 2）+70000+70000（P/SP/S，10%10%，3 3）+60000+60000（P

57、/SP/S，10%10%，4 4）+60000+60000（P/SP/S，10%10%，5 5）-180000=45869.46-180000=45869.46（元）（元）n（2 2）两项目的现值指数：）两项目的现值指数：n PIPI甲甲=60000=60000（P/AP/A，10%10%，5 5）180000=1.2623180000=1.2623（元）（元）n PIPI乙乙=225869.46=225869.46180000=1.2548180000=1.2548（元）（元）n因为甲项目的净现值大于乙项目，甲项目的现值指数也大因为甲项目的净现值大于乙项目，甲项目的现值指数也大于乙项目，所以

58、应选择投资甲项目。于乙项目，所以应选择投资甲项目。622.2.初始投资初始投资=130000-40000=90000=130000-40000=90000（元）（元）n年折旧额年折旧额=（130000-10000130000-10000）6-10000=100006-10000=10000（元）（元）n每年营业现金流量每年营业现金流量=25000=25000（1-25%1-25%）+10000+1000025%=2125025%=21250（元）（元）n终结现金流量终结现金流量=10000-7000=3000=10000-7000=3000（元）（元）n净现值的差量净现值的差量NPV=2125

59、0NPV=21250（P/AP/A，10%10%，6 6）+3000+3000（P/FP/F，10%10%，6 6）-90000=4243.625-90000=4243.625（元）（元）n 由于更新设备后有净现值由于更新设备后有净现值4243.6254243.625元，故应进行更新。元，故应进行更新。63n一、新产品开发的效益审计一、新产品开发的效益审计n二、专利权开发效益的审查二、专利权开发效益的审查第三节第三节 开发项目的经济效益审计开发项目的经济效益审计64n一、新产品开发的效益审计一、新产品开发的效益审计 为什么？为什么？ 新产品开发新产品开发6566新产品的分类新产品的分类67新产

60、品开发的风险新产品开发的风险68新产品开发失败率新产品开发失败率69案例：新可乐的失败案例：新可乐的失败 n自从自从18861886年亚特兰大药剂师约翰年亚特兰大药剂师约翰潘伯顿发明神奇潘伯顿发明神奇的可口可乐配方以来，可口可乐在全球开拓市场的可口可乐配方以来，可口可乐在全球开拓市场可谓无往不胜。可谓无往不胜。n19851985年年4 4月月2323日，为了迎战百事可乐，可口可乐在日，为了迎战百事可乐，可口可乐在纽约宣布更改其行销纽约宣布更改其行销9999年的饮料配方，此事被年的饮料配方，此事被纽约时报纽约时报称为美国商界一百年来最重大的失称为美国商界一百年来最重大的失误之一。误之一。70n