财务报表分析第九章(上) 财务报表的综合分析方法

1、财务报表分析财务报表分析09（上）（上）第一节偿债能力分析第一节偿债能力分析第二节营运能力分析第二节营运能力分析第三节获利能力分析第三节获利能力分析第四节发展能力分析第四节发展能力分析第一节偿债能力分析第一节偿债能力分析 短期偿债能力分析短期偿债能力分析 长期偿债能力分析长期偿债能力分析 影响偿债能力的其他因素影响偿债能力的其他因素一、短期偿债能力分析一、短期偿债能力分析 短期偿债能力是指企业偿付流动负债的能力。分短期偿债能力是指企业偿付流动负债的能力。分析的核心是流动负债，然后考虑用什么来偿付流析的核心是流动负债，然后考虑用什么来偿付流动负债，用来偿付流动负债的资产是流动负债的动负债，用来偿

2、付流动负债的资产是流动负债的几倍几倍 1.1.流动比率流动比率 a.a.公式公式= =流动资产流动资产/ /流动负债流动负债 （营运资金（营运资金= =流动资产流动资产- -流动负债）流动负债） b.b.分析：通常最低为分析：通常最低为2 2；同行业比较；此比率越；同行业比较；此比率越高，说明企业偿还流动负债的能力越强。高，说明企业偿还流动负债的能力越强。 c.c.影响的因素：营业周期，存货变现能力，应影响的因素：营业周期，存货变现能力，应收帐款变现能力收帐款变现能力 2.2.速动比率速动比率( (严格考核比率严格考核比率) ) a.a.公式速动资产公式速动资产/ /流动负债流动负债速动资产流

3、动资产速动资产流动资产- -存货存货 b.b.分析：通常合适值为分析：通常合适值为1 1；同行业比较；同行业比较； c.c.影响的因素：应收帐款的变现能力。影响的因素：应收帐款的变现能力。 3.3.现金比率现金比率 a.a.公式现金类资产公式现金类资产/ /流动负债流动负债 现金类资产现金类资产= =速动资产速动资产- -应收款项应收款项 b.b.分析：此比率越高，说明企业有较好的支付能分析：此比率越高，说明企业有较好的支付能力，对偿付债务是有保障的。力，对偿付债务是有保障的。 4.4.现金流量比率现金流量比率 a.a.公式经营现金净流量公式经营现金净流量/ /流动负债流动负债 b.b.分析：

4、由于经营活动现金净流量与流动负债会分析：由于经营活动现金净流量与流动负债会计期间不同，因此使用这一财务比率时，需考虑计期间不同，因此使用这一财务比率时，需考虑未来一个会计年度影响经营现金流量变动的因素未来一个会计年度影响经营现金流量变动的因素 5.5.到期债务本息偿付比率到期债务本息偿付比率 a.a.公式经营现金净流量公式经营现金净流量/ /本期到期债务本息本期到期债务本息 b.b.分析：此比率越高，说明企业偿债能力越强分析：此比率越高，说明企业偿债能力越强流动比率流动比率速动比率速动比率 长期偿债能力是企业偿还长期负债的能力。分析长期偿债能力是企业偿还长期负债的能力。分析的核心是总负债而不是

5、长期负债，然后考虑用什的核心是总负债而不是长期负债，然后考虑用什么来偿付总负债么来偿付总负债 1.1.资产负债率（负债率）资产负债率（负债率） a.a.公式公式: :资产负债率资产负债率= =负债总额负债总额/ /资产总额资产总额 b.b.分析：债权人分析：债权人越低越好越低越好 经营者经营者适度负债适度负债 股东股东资产息税前利润率高于负债利率，资产息税前利润率高于负债利率，增加负债；资产息税前利润率低于负债利率，减增加负债；资产息税前利润率低于负债利率，减少负债少负债二、长期偿债能力分析二、长期偿债能力分析 2.2.权益负债率权益负债率( (产权比率产权比率) ) 公式：产权比率负债总额公

6、式：产权比率负债总额/ /股东权益总额股东权益总额 3.3.有形净资产负债率有形净资产负债率 有形净值负债率负债总额有形净值负债率负债总额/(/(股东权益无形资股东权益无形资产产) ) 说明：比率越低，企业财务风险越小说明：比率越低，企业财务风险越小 4.4.利息保障倍数利息保障倍数( (已获利息倍数已获利息倍数) ) 公式：已获利息倍数息税前利润公式：已获利息倍数息税前利润/ /利息费用利息费用 息税前利润息税前利润= =税后净利润税后净利润+ +所得费所得费+ +利息费用利息费用 分析：息税前利润一般用来分析：息税前利润一般用来“利润总额加财务费利润总额加财务费用用”；利息费用包括费用化和

7、资本化的利息。此；利息费用包括费用化和资本化的利息。此指标是用来衡量偿还利息的能力，最低为指标是用来衡量偿还利息的能力，最低为1 1 5.5.现金利息保障倍数现金利息保障倍数现金利息支出付现所得税现金利息支出经营活动现金净流量现金利息保障倍数资产负债率资产负债率利息保障倍数利息保障倍数三、影响偿债能力的其他因素三、影响偿债能力的其他因素（1 1）可动用的银行贷款指标；）可动用的银行贷款指标；（2 2）准备很快变现的长期资产；）准备很快变现的长期资产；（3 3）偿债能力的声誉；）偿债能力的声誉；（4 4）未作记录的或有负债；）未作记录的或有负债；（5 5）担保责任引起的负债）担保责任引起的负债

8、营运能力分析是对企业资金周转状况进行分析，营运能力分析是对企业资金周转状况进行分析，资金周转状况好，说明企业的经营水平高，资金资金周转状况好，说明企业的经营水平高，资金利用效率高利用效率高 1.1.存货周转率存货周转率 存货周转率存货周转率 = =销售成本销售成本/ /平均存货平均存货 存货周转天数存货周转天数= =全年天数全年天数/ /存货周转次数存货周转次数 分析：存货周转率高，说明企业存货周转得快，分析：存货周转率高，说明企业存货周转得快，销售能力强，但不是越高越好。销售能力强，但不是越高越好。 存货周转率低，存货周转率低，说明企业存货管理不力，销售状况不好说明企业存货管理不力，销售状况

9、不好第二节营运能力分析第二节营运能力分析 2.2.应收账款周转率应收账款周转率= =赊销收入赊销收入/ /平均应收账款平均应收账款 应收账款周转天数应收账款周转天数= =全年天数全年天数/ /应收账款周转次数应收账款周转次数 分析：此比率高，说明企业收账快，企业资产流分析：此比率高，说明企业收账快，企业资产流动性强，短期偿债能力强动性强，短期偿债能力强, ,但不是越高越好。若比但不是越高越好。若比率偏低率偏低, ,说明企业收账慢说明企业收账慢, ,应收账款挂账太多。应收账款挂账太多。 3.3.流动资产周转率流动资产周转率= =销售收入销售收入/ /平均流动资产平均流动资产 分析：反映流动资产的

10、周转速度。此比率越高分析：反映流动资产的周转速度。此比率越高, ,说说明流动资产周转速度越快。周转速度快明流动资产周转速度越快。周转速度快, ,会相对节会相对节约流动资产占用约流动资产占用, ,降低资金占用费用降低资金占用费用, ,增加盈利增加盈利 4.4.固定资产周转率固定资产周转率( (利用率利用率) ) 公式公式: :固定资产利用率销售收入固定资产利用率销售收入/ /固定资产平均固定资产平均净值净值 分析：此比率主要用于说明对厂房、设备等资产分析：此比率主要用于说明对厂房、设备等资产的利用效率，比率越高说明利用率越高、管理水的利用效率，比率越高说明利用率越高、管理水平越好。平越好。 5.

11、5.总资产周转率（利用率）总资产周转率（利用率）= =销售收入销售收入/ /平均资产平均资产总额总额应收账款周转率应收账款周转率应收帐款周转率应收帐款周转率= =主营收入主营收入/ /应收帐款平均余额应收帐款平均余额存货周转率存货周转率 1.1.资产报酬率资产报酬率 （1 1）资产净利率）资产净利率= =净利润净利润/ /资产平均总额资产平均总额 （2 2）资产息税前利润率息税前利润）资产息税前利润率息税前利润/ /资产平资产平均总额均总额 （3 3）资产现金流量回报率）资产现金流量回报率 经营现金净流量经营现金净流量/ /资产平均总额资产平均总额第三节获利能力分析第三节获利能力分析2.2.权

12、益净利率权益净利率( (净资产收益率净资产收益率) ) 公式：权益净利率公式：权益净利率= =净利润净利润/ /平均净资产平均净资产 分析：反映企业股东获取投资报酬的高低。分析：反映企业股东获取投资报酬的高低。3.3.销售利润率销售利润率 （1 1）销售毛利率）销售毛利率= =（销售收入（销售收入- -变动成本或销售成变动成本或销售成本）本）/ /销售收入销售收入 （2 2）销售利税率税前利润）销售利税率税前利润/ /销售收入销售收入 （3 3）销售净利率）销售净利率= =净利润净利润/ /销售收入销售收入4.4.每股利润、每股股利及每股现金净流量每股利润、每股股利及每股现金净流量发行在外的普

13、通股股数净利润每股利润发行在外的普通股股数拟发放股利总额每股股利发行在外的普通股股数经营现金净流量每股现金净流量 5.5.每股（账面）净资产每股（账面）净资产 每股净资产股东权益总额每股净资产股东权益总额/ /发行在外的普通股股发行在外的普通股股数数 6.6.市盈率市盈率 市盈率（倍数）市盈率（倍数）= =每股市价每股市价/ /每股盈余每股盈余 分析：该比率反映投资人对每元净利润所愿支付分析：该比率反映投资人对每元净利润所愿支付的价格，可以用来估计股票的投资报酬和风险。的价格，可以用来估计股票的投资报酬和风险。市价确定时，每股收益越高，市盈率越低，风险市价确定时，每股收益越高，市盈率越低，风险

14、就小。每股收益确定时，市价越高，市盈率越高，就小。每股收益确定时，市价越高，市盈率越高，风险就大。风险就大。权益净利率权益净利率200720082009 茅台茅台34.38%33.79%29.81% 五粮液五粮液15.27%16.84%23.55%资产净利率资产净利率200720082009 茅台茅台28.30%25.40%23.03% 五粮液五粮液13.24%13.67%16.34%销售净利率销售净利率200720082009 茅台茅台40.98%48.54%47.08% 五粮液五粮液30.52%31.29%41.67%第四节发展能力分析第四节发展能力分析1.1.销售增长率销售增长率(1)(1)销售增长率销售增长率= =本年销售增长额本年销售增长额/ /上年销售额上年销售额(2)(2)三年销售增长率三年销售增长率）额三年前年末销售收入总年末销售收入总额（三年销售平均增长率100132.2.资产增长率资产增长率(1)(1)资产增长率资产增长率= =本年资产增长额本年资产增长额/ /年初资产总额年初资产总额(2)(2)三年资产增长率三年资产增长率）三年前年