燃料油行业分析

1、燃料油行业分析1燃料油产品基本情况燃料油，英文名称fuel oil,是原油加工过程中，将汽油、煤油、柴油 等成分从原油中分离出来后剩余的产品，也称重油。燃料油粘度适中, 燃料性能好，发热量大；雾化性良好，燃烧完全，腐蚀性小；闪点较高, 存储及使用较安全。燃料油除用作船舶动力外，还广泛用作锅炉、加热炉、冶金炉等工业炉 燃料。原油经过脱盐脱水、常压蒸馆、减压蒸馅、催化裂化、加氢裂化 和延迟焦化等加工工艺，可以得到汽油、煤油、柴油、燃料油等产品； 燃料油还常是炼油工艺过程中经减压蒸馆或催化裂化的产物，其品性与 原油品性有关。燃料油对于炼化企业附加值较低，通常其价格也低于汽 油和柴油。2、我国燃料油行

2、业概况燃料油具体用途可以分为两大类：一是船舶动力燃料；二是锅炉燃料、 冶金炉燃料等陆上工业燃料。国产燃料油整体上不能满足国内市场需 求，近年来我国近一半左右的燃料油需求通过进口满足。近年来我国燃料油整体需求结构基本保持平稳。由于制造业、发电厂及 炼化企业等陆上工业用燃料油对燃料品质要求较低，陆上工业用燃料油 面临着天然气、液化气、煤炭等替代品的竞争，近年来需求有所下降。 另一方面，由于运输船舶对动力燃油有一定理化指标要求，目前船用燃料油无更低成本的替代品。 因此，随着近年来我国水上交通运输业的发 展，船用燃料油需求呈现不断上升的趋势。2009年船用燃料油消费量占燃料油总消费量比重达 35%，已

3、经成为燃料油需求中占比最高的领 域。我国石油工业中成品油主要产品是汽油和柴油，燃料油所占比例较低。2009年1月至12月，我国燃料油的生产量仅占成品油产品总产量的 6.8%。同时，燃料油的价格低于汽油和柴油的价格，燃料油产值占炼 化企业总产值的比例低于 6.8%。由于燃料油产品价值量占炼化企业的 产值比例较低，燃料油销售及波动情况对其整体利润无重要影响，故对于燃料油产品，炼化企业一般不作为主要产品经营。3、燃料油行业经营特点我国燃料油产业链由生产、 供应服务和终端用户组成。供应服务企业的 主要业务活动包括采购、运输、仓储调和、销售及船舶水上加油等。燃料油用途不同于汽油、柴油等，因此， 炼化企业

4、如欲直接渗透到燃料 油终端市场，必须建立与其汽油、柴油等主产品不同的销售体系，并在 对终端市场客户销售前采购其它多个企业的不同理化指标的燃料油进 行调和，才能满足终端市场不同客户对产品特性的差异化需求；而单个炼化企业所生产的燃料油品种单一、产量有限，产值比例较低，对炼化 企业整体经营情况影响较小，因此炼化企业直接经营其燃料油供应服务 不具备规模效应。国内几乎所有炼化企业，均采取与专业燃料油供应服 务企业合作的方式销售燃料油，即主要对专业燃料油供应服务企业批发 销售，而不进入燃料油供应服务产业链的中下游。在可预见的未来，炼 化企业不会进入燃料油的流通、零售和终端供应服务环节与专业燃料油 供应服务

5、商进行竞争。此外，由于终端用户在交易品种、规模、时间、地点、方式上与炼化企 业的要求难以匹配，因此客观上燃料油行业要求有一定数量及规模的企 业从事燃料油运营、供应服务，作为上游炼化企业和下游终端客户的媒 介。燃料油供应服务商一方面面向上游炼化企业进行大单采购，另一方面面向用户提供运输配送、仓储调和、零售供应及水上加油服务。经过长期的产业发展和演进，燃料油行业基本形成了上游炼化企业、中 游供应服务商、下游终端客户的较为稳定的产业上下游结构， 燃料油供 应服务商是整个产业链中不可或缺的重要环节。4、燃料油行业市场需求情况分析除船用燃料油外，无论是天然气还是煤，都在一定程度上可以替代陆上 用户对燃料

6、油的需求。天然气由于其清洁、环保和优良的燃烧技术特性， 可以替代燃料油的燃烧用途，但我国天然气比较紧缺，优先保障民用， 且随着天然气价格的逐步市场化，其同热值的价格相对燃料油较为昂 贵，因此除少数领域外，天然气由于其经济性而不具备大规模替代燃料油陆上用途的条件。截至2008年，国内燃料油消费总量有所下降， 主要原因是电力行业燃油发电机组的减少；2008年以来受金融危机影响，燃料油总需求有较大幅度下降， 但随着金融危机影响的逐渐减弱， 燃料油总需求尤其是其中船用燃料油 需求趋于恢复。从长期来看，陆上燃料油用户是否弃用燃料油改用替代 品主要取决于替代品的经济性以及环保政策的相关影响。随着我国发电领

7、域燃煤机组对燃油机组替代的基本完成，预计我国燃料油的陆上消费市场将逐步趋于稳定，随着我国宏观经济持续增长， 以及船用燃料油需 求的增长，我国未来燃料油总需求将重现增长。（1 ）电力行业2006年之后全国电力供需紧张的形势趋于缓和，仅部分区域电网的局 部地区会出现电力供需紧张的局面， 部分地区可能出现电力过剩；2009 年全国电力供需总量大体平衡。 近年来我国陆上燃料油需求的降低， 主 要是由于煤炭替代所致，大部分燃油发电机组逐步被燃煤发电机组所替 代。这种煤炭（燃煤机组）对燃料油（燃油机组）的替代，目前已接近 尾声。此外，燃煤机组对燃料油作为助燃剂的需求也将保持稳定。未来 在发电领域，燃料油的

8、消费需求将趋于稳定。（2 ）地方炼厂由于近年来国内成品油资源出现紧张， 地方炼厂利用炼油装置将燃料油 作为原料二次加工成成品油投入市场，通过其中差价获取利润。尽管由于地方炼油企业面临高成本的压力， 同时需解决质量升级、环保 政策限制等诸多方面问题，但随着成品油维持高价的趋势， 地方炼厂将 燃料油作为原料的需求仍将保持， 这部分市场份额将在燃料油总需求中占据较为重要地位。（3 ）石化行业石油化工行业近年来部分使用了天然气替代燃料油用作工业燃料，针对天然气需大于供的事实，国家出台了相关政策优先确保民用，天然气不具备大规模替代燃料油的条件，为此石化行业以燃料油作为燃料的需求 仍将保持一定增长。（4

9、）建材行业建材行业燃料油消耗主要用于生产平板玻璃、建筑卫生陶瓷和玻璃纤维。近年来受房地产市场推动的影响，我国的建材行业发展迅速。尽管 部分高档产品的生产将逐步转向天然气和液化石油气为燃料，但受到成本因素和天然气的有限性制约， 伴随建材行业总量的扩大的同时， 建材 行业对燃料油需求将基本保持稳定并略有增加。（5 ）船用燃料油行业近年来我国燃料油需求中快速增长的部分主要来自水上运输业。水上运输具有大吨位、长距离、低成本的优势， 在国内贸易运输和国际贸易运 输中占有极其重要的地位。近年来中国的水路运输发展较快，2008年，全国水路完成货运量28.6 亿吨，货物周转量40,987亿吨公里，平均运距为1

10、,434公里。按航区划分，内河、沿海和远洋货运量所占比重分别为47.1%、41.1%和11.8%，货物周转量所占比重分别为 10.1% >32.4%和57.5%。2008年, 全国客运船舶完成客运量 2亿人，旅客周转量59.2亿人公里，平均运距为29.1公里。按航区划分，内河、沿海和远洋客运量所占比重分别为54%、41.8%和4.1% ;旅客周转量所占比重分别为 45.5%、42.4%和12.2%。另外，我国企业（或个人）租赁给港、澳、台及境外公司经营的船舶，在中国境内完成货运量0.9亿吨，货物周转量9,275.7亿吨公里。船用低硫燃油将日缺百万桶英国RobinMeech EMC及 Ch

11、annoil三家顾问公司日前合作进行了一项多功能客户研究，该报告分析了海运燃料油市场走势，指出：由于环保问题备受重视，但燃料脱硫技术有限，船用低硫燃油将于10年后每日短缺100万桶之多。国际海事组织规定的国际船舶防污染公约（Mar-pol）附件六的燃 料油新规定及欧盟公布的硫磺排放控制地区（Seca）规定中，船用燃料 油必须符合新规定的硫磺含量。故此，业界正在寻求可减少氧化硫磺 排放量的净化过滤设备以符合规定。 公约已生效，规定全球的航运燃 油每单位最高含硫量为4.5%，硫磺排放控制地区的规定则为每单位 1.5 %。报告发现，由于陆上需求减少，未来的海运原油供应将倾向于重 油及酸性原油，如未能

12、研发油渣脱硫技术或未能有效引进净化过滤设 备及船上燃油净化系统，至2015年，符合规定的低硫船用燃料油将 出现每日100万桶的短缺危机，含硫量高的燃料油则出现每日200万桶的剩余。去年，蒸馏后燃油消耗量约为1.85亿吨，总燃料油消耗量约为 2.5亿吨。低硫燃料油的总消耗量中，陆上占 50%余下的则用作中 间蒸馏分离，以提炼纯度更高的油料，海运燃油市场几乎完全没有新 增额。由于船用燃料油净化混合系统及蒸馏分离低硫燃油的供应少及定价 高，船东在采用低硫燃料油时遇到不少困难。目前，只有加拿大专门研究解决海上废气的ME蛰司正在研发废气净化技术，但尚未投入商 业用途。报告警告，业界须尽快采用硫磺净化技术

13、，但能否在限期前 完成则是未知之数。第一个实施硫磺排放控制地区的地方是波罗的海，将于2006年5月生效，第二个地方是欧洲北海地区，2007年生效。英国RobinMeechEMC及Channoil三家顾问公司日前合作进行了一项多功能客户研究，该报告分析了海运燃料油市场走势，指出： 由于环保问题备受重视，但燃料脱硫技术有限，船用低硫燃油将于 10年后每日短缺100万桶之多。国际海事组织规定的国际船舶防污染公约（Mar-pol）附件六的燃 料油新规定及欧盟公布的硫磺排放控制地区（Seca）规定中，船用燃料 油必须符合新规定的硫磺含量。故此，业界正在寻求可减少氧化硫磺 排放量的净化过滤设备以符合规定。 公约已生效，规定全球的航运燃 油每单位最高含硫量为4.5%，硫磺排放控制地区的规定则为每单位 1.5 %。报告发现，由于陆上需求减少，未来的海运原油供应将倾向于重 油及酸性原油，如未能研发油渣脱硫技术或未能有效引进净化过滤设 备及船上燃油净化系统，至2015年，符合规定的低硫船用燃料油将 出现每日100万桶的短缺危机，含硫量高的燃料油则出现每日200万桶的剩余。去年，蒸馏后燃油消耗量约为1.85亿吨，总燃料油消耗量约为 2.5亿吨。低硫燃料油的总消耗量中，陆上占 50%余下的则用作中 间蒸馏分