第六章外汇期货交易(金融工程-安徽财经大学,邓留保)

1、第六章第六章 外汇期货交易外汇期货交易第一节第一节 外汇及其汇率外汇及其汇率一、外汇的概念一、外汇的概念 外汇是以外币表示的用于国际结算的外汇是以外币表示的用于国际结算的各种支付手段，它包括外币现钞（纸币各种支付手段，它包括外币现钞（纸币和铸币）、外币汇票、外币支票和其他和铸币）、外币汇票、外币支票和其他可以在国外兑现的外汇凭证。外汇有可以在国外兑现的外汇凭证。外汇有静静态态和和动态动态两种形态。两种形态。二、外汇的种类和作用二、外汇的种类和作用（一）外汇的种类（一）外汇的种类 1 1、记账外汇、记账外汇 记账外汇（又称不可自由兑换外汇）是指记账外汇（又称不可自由兑换外汇）是指两国政府间关于贸

2、易、贷款、经济援助、两国政府间关于贸易、贷款、经济援助、经济技术合作等协定下使用的外汇。经济技术合作等协定下使用的外汇。 2 2、自由外汇、自由外汇 自由外汇是记账外汇的对称。它是指那些自由外汇是记账外汇的对称。它是指那些在国际金融市场上可以自由买卖，在国际在国际金融市场上可以自由买卖，在国际结算中能广泛使用，并能不受限制地兑换结算中能广泛使用，并能不受限制地兑换成其他国家货币的外汇。成其他国家货币的外汇。（二）外汇的作用（二）外汇的作用 1 1、外汇是对外贸易的重要结算工具、外汇是对外贸易的重要结算工具 2 2、便于调剂国际间的资金供需、便于调剂国际间的资金供需 3 3、促进国际交往，扩大经

3、济合作、促进国际交往，扩大经济合作三、汇率及其标价方法三、汇率及其标价方法（一）汇率的概念（一）汇率的概念 汇率是两种不同货币之间的兑换比率，汇率是两种不同货币之间的兑换比率，也可以说是一国货币用另一国货币表现也可以说是一国货币用另一国货币表现的价格。的价格。（二）汇率的标价方法（二）汇率的标价方法 1 1、直接标价法、直接标价法 直接标价法又叫应付标价法，它是以直接标价法又叫应付标价法，它是以一定单位的外国货币为基准，规定对一一定单位的外国货币为基准，规定对一定单位的外国货币应支付若干单位的本定单位的外国货币应支付若干单位的本国货币。国货币。 2 2、间接标价法、间接标价法 间接标价法又叫应

4、收标价法，它是指间接标价法又叫应收标价法，它是指以一定单位的本国货币为基准，表示一以一定单位的本国货币为基准，表示一定单位的本国货币可以兑换到多少单位定单位的本国货币可以兑换到多少单位的外国货币的标价方法。的外国货币的标价方法。 3 3、交叉标价法、交叉标价法 又叫又叫套算标价法套算标价法或或交叉汇率交叉汇率。它是以。它是以一定单位的外国货币等于多少单位的另一定单位的外国货币等于多少单位的另一种外国货币表示外汇价格一种标价方一种外国货币表示外汇价格一种标价方法。法。 四、汇率的种类四、汇率的种类（一）基本汇率和套算汇率（一）基本汇率和套算汇率 按照制定汇率的方法不同按照制定汇率的方法不同，汇率

5、可分，汇率可分为基本汇率和套算汇率。为基本汇率和套算汇率。 所谓所谓基本汇率基本汇率是指一国货币与国际上是指一国货币与国际上某一关键货币之间确定的汇率。某一关键货币之间确定的汇率。 所谓所谓套算汇率套算汇率，是指以两国货币的基，是指以两国货币的基本汇率来确定的汇率。本汇率来确定的汇率。（二）买入汇率、卖出汇率（二）买入汇率、卖出汇率按照银行买卖外汇价格的不同，汇率可分按照银行买卖外汇价格的不同，汇率可分为买入汇率和卖出汇率。为买入汇率和卖出汇率。 买入汇率买入汇率是指是银行向同业或客户买是指是银行向同业或客户买入外汇时的汇率，又称买入价。入外汇时的汇率，又称买入价。 卖出汇率卖出汇率是指是银行

6、向同业或客户卖是指是银行向同业或客户卖出外汇时的汇率，又称卖出价。出外汇时的汇率，又称卖出价。 （三）信汇汇率、电汇汇率和票汇汇率（三）信汇汇率、电汇汇率和票汇汇率 汇率按外汇交易使用的支付工具不同汇率按外汇交易使用的支付工具不同来分，可以分为信汇汇率、电汇汇率和来分，可以分为信汇汇率、电汇汇率和票汇汇率。票汇汇率。 信汇汇率信汇汇率是指银行在卖出外汇后，用是指银行在卖出外汇后，用信函的方式通知付款人解付款项时使用信函的方式通知付款人解付款项时使用的汇率；的汇率； 电汇汇率电汇汇率是指银行在卖出外汇后，以是指银行在卖出外汇后，以拍发电报、电传的方式通知付款的一种拍发电报、电传的方式通知付款的一

7、种汇率；汇率； 票汇汇率票汇汇率是指银行在卖出外汇后，通是指银行在卖出外汇后，通过开立汇票交汇款人自带或由汇款人寄过开立汇票交汇款人自带或由汇款人寄往国外使用的汇率。往国外使用的汇率。 （四）即期汇率和远期汇率（四）即期汇率和远期汇率 汇率按外汇买卖的交割时间不同来分，汇率按外汇买卖的交割时间不同来分，可分为即期汇率和远期汇率。可分为即期汇率和远期汇率。 即期汇率：即期汇率：立即支付和交割的某种货币立即支付和交割的某种货币的汇率。（如：的汇率。（如：1.45551.4555DEM/USDDEM/USD） 远期汇率：远期汇率：成交后延期交割的现行汇率。成交后延期交割的现行汇率。表示法与即期汇率完

8、全相同，但必须加上表示法与即期汇率完全相同，但必须加上延期交割所延迟的时间。延期交割所延迟的时间。（如：（如：1.45521.4552DEM/USD-30DEM/USD-30天）天） 即期汇率和远期汇率一致即期汇率和远期汇率一致平价；即平价；即期汇率和远期汇率不一致期汇率和远期汇率不一致差价；差差价；差价价升水与贴水。升水与贴水。 远期升水远期升水如果一种货币的远期汇率如果一种货币的远期汇率高于高于即期汇率，其差价称为远期升水。即期汇率，其差价称为远期升水。 远期贴水远期贴水如果一种货币的远期汇率如果一种货币的远期汇率低于低于即期汇率，其差价称为远期贴水。即期汇率，其差价称为远期贴水。 （五）

9、官方汇率和市场汇率（五）官方汇率和市场汇率 汇率按管理的宽严程度不同来分，可汇率按管理的宽严程度不同来分，可分为官方汇率和市场汇率。分为官方汇率和市场汇率。 官方汇率官方汇率是指国家金融当局为了某种是指国家金融当局为了某种政策需要规定的汇率，要求一切外汇交政策需要规定的汇率，要求一切外汇交易都按此汇率进行。易都按此汇率进行。 市场汇率市场汇率是指在外汇市场由于外汇供是指在外汇市场由于外汇供求双方的变化而自发形成的汇率。求双方的变化而自发形成的汇率。（六）开盘汇率和收盘汇率（六）开盘汇率和收盘汇率 汇率按外汇银行在一个营业日的开始汇率按外汇银行在一个营业日的开始或终了来分，可分为开盘汇率和收盘汇

10、或终了来分，可分为开盘汇率和收盘汇率。率。 开盘汇率开盘汇率是指外汇银行在一个营业日是指外汇银行在一个营业日的外汇交易开始公布的汇率；的外汇交易开始公布的汇率； 收盘汇率收盘汇率是指外汇银行在一个营业日是指外汇银行在一个营业日的外汇交易终了公布的汇率。的外汇交易终了公布的汇率。 （七）银行同业汇率和商人汇率（七）银行同业汇率和商人汇率 汇率按外汇买卖对象的不同，可分为汇率按外汇买卖对象的不同，可分为银行同业汇率和商人汇率。银行同业汇率和商人汇率。 银行同业汇率银行同业汇率是指银行与银行之间在是指银行与银行之间在进行专业外汇交易时使用的汇率；进行专业外汇交易时使用的汇率； 商人汇率商人汇率是指银

11、行和商人之间在进行是指银行和商人之间在进行外汇交易时使用的汇率。外汇交易时使用的汇率。（八）固定汇率和浮动汇率（八）固定汇率和浮动汇率 汇率按国际汇率制度的演变不同来分，汇率按国际汇率制度的演变不同来分，可分为固定汇率和浮动汇率。可分为固定汇率和浮动汇率。 固定汇率固定汇率是指一国货币与另一国货币是指一国货币与另一国货币的比价基本固定；的比价基本固定； 浮动汇率浮动汇率是指一国货币当局不规定本是指一国货币当局不规定本国货币与另一国货币的固定比价，而是国货币与另一国货币的固定比价，而是由市场来决定。由市场来决定。 五、影响汇率变动的主要因素五、影响汇率变动的主要因素（一）经济因素（一）经济因素1

12、 1、国际收支、国际收支 国际收支的经常项目是影响汇率变动国际收支的经常项目是影响汇率变动的最重要因素。的最重要因素。2 2、国家正式货币储备、国家正式货币储备 它是指黄金、在国际货币基金组织户它是指黄金、在国际货币基金组织户口上的特别提款权，以及外汇储备。口上的特别提款权，以及外汇储备。3 3、通货膨胀、通货膨胀 在纸币条件下，两国货币之间的比率，在纸币条件下，两国货币之间的比率，从根本上说是根据其所代表的价值两的从根本上说是根据其所代表的价值两的对比关系决定的。对比关系决定的。4 4、货币供应量、货币供应量 两国纸币各自代表的价值量决定两国两国纸币各自代表的价值量决定两国纸币各自代表的价值

13、量决定纸币条件下纸币各自代表的价值量决定纸币条件下的汇率。的汇率。5 5、利率、利率 利率高低会影响一国金融资产的吸引力。利率高低会影响一国金融资产的吸引力。 例：例：假定某位美国投资者观察到假定某位美国投资者观察到6 6个月个月（182182天）的美国短期国库券目前的收益天）的美国短期国库券目前的收益率为率为8.20%8.20%，而，而6 6个月（个月（182182天）的德国政天）的德国政府债券的收益率为府债券的收益率为9.3%9.3%，马克兑美元的即，马克兑美元的即期汇率为期汇率为1.9550,1821.9550,182天的远期汇率也为天的远期汇率也为1.95501.9550，该投资者准备

14、投资，该投资者准备投资1010万美元。万美元。 问题：问题：该投资者在德国投资和美国投资该投资者在德国投资和美国投资哪个更优？哪个更优？ 抛抛补套补套利：利： 投资者从一国筹借资金，将借到的资投资者从一国筹借资金，将借到的资金按当前的即期汇率兑换成另一国的货金按当前的即期汇率兑换成另一国的货币，把兑换到的货币按该国当前的利率币，把兑换到的货币按该国当前的利率贷出，同时在远期外汇市场签定协议，贷出，同时在远期外汇市场签定协议，将这笔贷款未来所得的全部收入都兑换将这笔贷款未来所得的全部收入都兑换回本国货币，。然后，将最终所得用来回本国货币，。然后，将最终所得用来偿还最初的借款。偿还最初的借款。10

15、0000100000美元美元* *1.95501.9550马克马克/ /美元美元=195500=195500马克马克195500195500马克马克* *(1+9.3%(1+9.3%* *182/360)182/360)=204691.75=204691.75马克马克204691.75204691.75马克马克/ 1.9550/ 1.9550马克马克/ /美元美元=104701.67=104701.67美元美元104701.67104701.67美元美元-100000-100000美元美元=4701.67=4701.67美元美元即期即期外汇外汇市场市场远期外汇远期外汇市场市场国内货币国内货币市

16、场市场德国货币德国货币市场市场套利套利USDDEMt=0USDt=182t=01.1.借入美元借入美元2 2a.a.外汇交易外汇交易t=02 2b.b.远期协议远期协议t=03.3.借出马克借出马克t=1824.4.收回马克收回马克5.5.外汇交易外汇交易t=1826.6.支付美元支付美元t=182DEM抛补套利抛补套利（二）政治因素（二）政治因素 政治因素包括政局的稳定、政策的连政治因素包括政局的稳定、政策的连续性以及由此引发的持续的冲突。续性以及由此引发的持续的冲突。（三）预期因素（三）预期因素 外汇市场的预期主要表现在两个方面：外汇市场的预期主要表现在两个方面：（1 1）对重大事件及其影

17、响的预期；对重大事件及其影响的预期； （2 2）对汇率破位走势的预期。对汇率破位走势的预期。 第二节第二节 外汇风险及其防范外汇风险及其防范一、外汇风险概述一、外汇风险概述（一）外汇风险的概念（一）外汇风险的概念 是指一个经济实体或个人，在其国际是指一个经济实体或个人，在其国际经济、贸易、金融等活动中，以外币计经济、贸易、金融等活动中，以外币计价的资产或负债因外汇汇率变动，而引价的资产或负债因外汇汇率变动，而引起价值上升或下跌造成的风险。起价值上升或下跌造成的风险。 某全球性银行的资产负债表某全球性银行的资产负债表 （一天的业务）（价值单位：百万）（一天的业务）（价值单位：百万） 资资 产产

18、负负 债债贷款（英镑）贷款（英镑） 2.50 2.50 活期存款（美元）活期存款（美元） 3.15 3.15 贷款（里拉）贷款（里拉） 1480.00 1480.00 定期存单（美元）定期存单（美元） 11.48 11.48贷款贷款 美元）美元） 12.40 12.40 其它定期存款（美元）其它定期存款（美元） 2.70 2.70 总负债总负债 17.69 17.69 汇率：汇率：USD/BPS=1.6550USD/BPS=1.6550 USD/ITL=0.0007785 USD/ITL=0.0007785 USD/ USD=1.0000 USD/ USD=1.0000 1.81.9 1.95

19、2 2.052.1 2.15 2.2 2.251.751.85-150-1500150100150-100利润（千）利润（千）DEM/USD汇率汇率风险状况图风险状况图汇率风险汇率风险美元疲软美元疲软美元强劲美元强劲组合风险组合风险期望价值期望价值 如果如果USD/BPSUSD/BPS汇率降至汇率降至1.63851.6385 ，USD/ITLUSD/ITL汇率降至汇率降至0.00076250.0007625，会出现什么情况？，会出现什么情况？ 1762-1769=-7万美元万美元 银行、公司、机构投资者以及个人经常银行、公司、机构投资者以及个人经常会得到非本国货币。会得到非本国货币。例子：例子

20、： （1 1）一家英国银行可能向某美国借款人一家英国银行可能向某美国借款人提供一笔提供一笔6060天的美元贷款。天的美元贷款。 （2 2）某德国汽车生产厂商可能同意以一）某德国汽车生产厂商可能同意以一定的美元价格出售小汽车给一家美国批定的美元价格出售小汽车给一家美国批发商。合约规定发商。合约规定9090天后交付汽车和支付天后交付汽车和支付货款。货款。 在两种情况下，收到美元的一方都并在两种情况下，收到美元的一方都并不想要美元。二者都持有远期美元不想要美元。二者都持有远期美元“多多头头”头寸。头寸。（二）外汇风险的种类（二）外汇风险的种类 外汇风险依各种划分方法的不同，可外汇风险依各种划分方法的

21、不同，可分为不同的种类，较为普通的划分方法分为不同的种类，较为普通的划分方法有三种：有三种： 1 1、依据交易的性质，、依据交易的性质，外汇风险可划分外汇风险可划分为金融性风险和商业性风险为金融性风险和商业性风险 金融性风险金融性风险是指金融机构（多指外汇是指金融机构（多指外汇银行）在进行证券投资、货币资产借贷银行）在进行证券投资、货币资产借贷业务时由于汇率变动而引起的风险。业务时由于汇率变动而引起的风险。 商业性风险商业性风险主要指进出口商在进行对主要指进出口商在进行对外贸易活动中，由于汇率变动承担的外外贸易活动中，由于汇率变动承担的外汇风险。汇风险。2 2、依据外汇风险存在状态、依据外汇风

22、险存在状态，可划分为买，可划分为买卖风险、交易结算风险和评价风险三种卖风险、交易结算风险和评价风险三种 买卖风险买卖风险是由于外汇银行在进行本国是由于外汇银行在进行本国货币与外币的交换以及外贸企业、商人货币与外币的交换以及外贸企业、商人在进行以外币形式贷款或借款以及伴随在进行以外币形式贷款或借款以及伴随外币贷款、借款进行外汇交易时，由于外币贷款、借款进行外汇交易时，由于汇率的变动承担的风险。汇率的变动承担的风险。 交易结算风险交易结算风险是指个经济实体在进行是指个经济实体在进行出口业务、非贸易业务中，以签订合同，出口业务、非贸易业务中，以签订合同，按即期或远期支付条件，到实际收付货按即期或远期

23、支付条件，到实际收付货款为止这一段时间内，由于汇率变动而款为止这一段时间内，由于汇率变动而产生的外汇风险。产生的外汇风险。 评价风险评价风险是指一个经济实体在进行会是指一个经济实体在进行会计处理和进行债权债务决算时，对外币计处理和进行债权债务决算时，对外币交易用本国货币进行评价而产生账面上交易用本国货币进行评价而产生账面上损益的差异。损益的差异。3 3、依据风险发生的时间、依据风险发生的时间结算时、报结算时、报账时、未来时，外汇风险可划分为交易账时、未来时，外汇风险可划分为交易风险、转换风险和经济风险风险、转换风险和经济风险 交易风险交易风险是指一个经济实体在以外币是指一个经济实体在以外币计价

24、的国际收付经营活动中，由于汇率计价的国际收付经营活动中，由于汇率变动而引起应收资产和应付债务的价值变动而引起应收资产和应付债务的价值变化的风险。变化的风险。 转换风险转换风险又称会计风险，是海外子公又称会计风险，是海外子公司在向总公司呈报综合金融资产负债表司在向总公司呈报综合金融资产负债表时，将功能货币即交易货币（往往是海时，将功能货币即交易货币（往往是海外子公司所在国货币）转换成记帐货币外子公司所在国货币）转换成记帐货币（一般是公司所在国货币）的过程中，（一般是公司所在国货币）的过程中，汇率的变化而引起的账面损失。汇率的变化而引起的账面损失。 经济风险经济风险是指由于外汇汇率发生波动是指由于

25、外汇汇率发生波动而引起国际企业未来收益变化的一种潜而引起国际企业未来收益变化的一种潜在风险。在风险。（三）外汇风险的构成因素（三）外汇风险的构成因素 凡是外汇风险一般均包括凡是外汇风险一般均包括三个因素：三个因素：本币、外币与时间。本币、外币与时间。二、外汇风险的防范二、外汇风险的防范 避险的方式多样化。外汇期货交易是多避险的方式多样化。外汇期货交易是多种防范措施中的主要方式，以下介绍几种防范措施中的主要方式，以下介绍几种常见的外汇风险防范措施。种常见的外汇风险防范措施。（一）选择货币法（一）选择货币法 在国际收支中，有在国际收支中，有“硬硬”、“软软”两两种货币，所谓硬货币是指这种货币的汇种

26、货币，所谓硬货币是指这种货币的汇率比较稳定，而且有上浮趋势。所谓软率比较稳定，而且有上浮趋势。所谓软货币是指这种货币的汇率不稳定，而且货币是指这种货币的汇率不稳定，而且有下浮的趋势有下浮的趋势. . 货币选择的原则是：货币选择的原则是：（1 1）要选择可自）要选择可自由兑换的货币；（由兑换的货币；（2 2）在外汇收付时，）在外汇收付时，争取使用争取使用“软软”货币付款，而收汇则争货币付款，而收汇则争取硬货币。取硬货币。 （二）货币保值法（二）货币保值法 货币保值法是防范汇率风险常用的一货币保值法是防范汇率风险常用的一种方法。在交易谈判中，双方协商在合种方法。在交易谈判中，双方协商在合同中（往往

27、是长期合同中）加入适当的同中（往往是长期合同中）加入适当的保值条款，以防止汇率多变的风险，这保值条款，以防止汇率多变的风险，这种方式称为货币保值法。常用的货币保种方式称为货币保值法。常用的货币保值条款有以下几种：值条款有以下几种： 1 1、黄金保值条款、黄金保值条款 2 2、硬货币保值、硬货币保值 3 3、一篮子货币保值、一篮子货币保值（三）远期外汇交易（三）远期外汇交易 远期外汇交易是外汇市场上避免风险远期外汇交易是外汇市场上避免风险的一种方式，它与即期外汇交易相对应。的一种方式，它与即期外汇交易相对应。 远期外汇交易的作用在于：远期外汇交易的作用在于：对未来一对未来一年内将要收入或支出的外

28、汇，在现时就年内将要收入或支出的外汇，在现时就约定外汇汇率，以便稳定业务的收益和约定外汇汇率，以便稳定业务的收益和成本，防范市场汇率向不利的方向变动成本，防范市场汇率向不利的方向变动而造成的风险。而造成的风险。（四）掉期交易（四）掉期交易 外汇交易的掉期是指买进和卖出不同外汇交易的掉期是指买进和卖出不同交割期限的外汇交易活动。交割期限的外汇交易活动。典型的掉期交易有三个特点：典型的掉期交易有三个特点：（1 1）买进和卖出是有意识同时进行的；买进和卖出是有意识同时进行的；（2 2）买进和卖出的外币币种相同，数额买进和卖出的外币币种相同，数额相等或大致相等；相等或大致相等；（3 3）一笔即期外汇交

29、易和一笔远期外汇一笔即期外汇交易和一笔远期外汇交易同时配对进行。交易同时配对进行。 掉期交易主要分即期对远期的掉期交掉期交易主要分即期对远期的掉期交易、远期对远期的掉期和套期保值三种。易、远期对远期的掉期和套期保值三种。1 1、即期对远期的掉期交易、即期对远期的掉期交易 这是典型的外汇掉期交易。它的做法这是典型的外汇掉期交易。它的做法是：在买入或卖出一笔即期外汇的同时，是：在买入或卖出一笔即期外汇的同时，进行一笔方向相反（即卖出或买入）的进行一笔方向相反（即卖出或买入）的远期外汇交易。远期外汇交易。2 2、远期对远期的掉期、远期对远期的掉期 远期对远期的掉期是指在预测利率差发远期对远期的掉期是

30、指在预测利率差发生变动的情况下，购入一笔一定期限的生变动的情况下，购入一笔一定期限的远期外汇的同时，卖出一笔数额相同、远期外汇的同时，卖出一笔数额相同、期限接近或更远的远期外汇，也称远期期限接近或更远的远期外汇，也称远期对远期的互换交易。对远期的互换交易。3 3、套期保值、套期保值 套期保值又称对冲，是为了避免因汇率套期保值又称对冲，是为了避免因汇率的变动而可能发生亏损风险而采取的预的变动而可能发生亏损风险而采取的预防措施。它主要是指在已经成交一笔即防措施。它主要是指在已经成交一笔即期或远期交易的基础上，为了避免损失，期或远期交易的基础上，为了避免损失，又做一笔相反方向的交易。又做一笔相反方向

31、的交易。第三节第三节 外汇期货交易外汇期货交易一、外汇市场的构成与特点一、外汇市场的构成与特点（一）外汇市场的构成（一）外汇市场的构成 外汇市场一般由下列机构及外汇供求者外汇市场一般由下列机构及外汇供求者构成。构成。1 1、外汇银行、外汇银行 是指经营外汇买卖的商业银行和其它是指经营外汇买卖的商业银行和其它金融机构。这类银行和金融机构通常包金融机构。这类银行和金融机构通常包括专营和兼营外汇业务的本国商业银行括专营和兼营外汇业务的本国商业银行以及外国在本国的分行或代办处和其它以及外国在本国的分行或代办处和其它金融机构。金融机构。 其主要业务包括：其主要业务包括：（1 1）汇兑业务；汇兑业务；（2

32、 2）押汇业务；押汇业务；（3 3）外汇存放业务；外汇存放业务；（4 4）外汇买卖；外汇买卖；（5 5）其它外汇业务。其它外汇业务。2 2、外汇经纪人、外汇经纪人3 3、进出口商及其它外汇供求者、进出口商及其它外汇供求者4 4、外汇投机者、外汇投机者5 5、各国的中央银行以及外汇管理机关、各国的中央银行以及外汇管理机关（二）外汇市场的特点（二）外汇市场的特点（1 1）只有不实行外汇管制的国家或对外只有不实行外汇管制的国家或对外汇管制不严的国家才有外汇市场。汇管制不严的国家才有外汇市场。 （2 2）外汇买卖主要是通过经营外汇业务外汇买卖主要是通过经营外汇业务的银行或金融机构进行，而不是在任何的银行或金融机构进行，而不是在任何商品市场上外汇业务都可以进行。商品市场上外汇业务都可以进行。