信用与股份资本学习(共37页).ppt

1、第七章第七章 信用与股份资本信用与股份资本第一节第一节 信用的产生及其形式信用的产生及其形式第二节第二节 信用在市场经济运行中的作用信用在市场经济运行中的作用第三节第三节 信用与股份公司的关系信用与股份公司的关系第四节第四节 股票、股息及股票价格股票、股息及股票价格第五节第五节 虚拟资本及其作用虚拟资本及其作用 第一节第一节 信用的产生及其形式信用的产生及其形式 一、信用的产生一、信用的产生 信用：能够履行诺言而取得的信任。信用：能够履行诺言而取得的信任。 经济学中信用是与商品经济相联系的范畴，指的是经济学中信用是与商品经济相联系的范畴，指的是一种借贷行为，一种借贷行为，是以偿还本金支付利息为

2、条件的价是以偿还本金支付利息为条件的价值运动的特殊形式。值运动的特殊形式。 商品经济的产生和发展是信用产生的基础。商品经济的产生和发展是信用产生的基础。 实物借贷实物借贷货币借贷货币借贷赊销赊销银行信贷银行信贷证券筹资证券筹资二、信用的形式二、信用的形式1、商业信用、商业信用2、银行信用、银行信用3、国家信用、国家信用4、消费信用、消费信用1、商业信用：、商业信用：是指以赊账方式出售商品（或提供劳是指以赊账方式出售商品（或提供劳务）时买卖双方之间相互提供的信用。务）时买卖双方之间相互提供的信用。 特点：特点：v第一，商业信用是生产者之间或生产者与销售者第一，商业信用是生产者之间或生产者与销售者

3、之间以商品形态提供的信用，贷出的资本是待实之间以商品形态提供的信用，贷出的资本是待实现的商品资本。现的商品资本。v第二，商业信用主要是职能资本家在商品买卖中第二，商业信用主要是职能资本家在商品买卖中相互提供的信用，它体现的是职能资本家之间的相互提供的信用，它体现的是职能资本家之间的信用关系信用关系 。v第三，商业信用的发展程度直接依赖于商品生产第三，商业信用的发展程度直接依赖于商品生产和流通状况。繁荣阶段，商业信用随之扩大；危和流通状况。繁荣阶段，商业信用随之扩大；危机阶段，商业信用也随之缩小。机阶段，商业信用也随之缩小。 局限性：局限性：第一，商业信用只能在职能资本家之间就现有第一，商业信用

4、只能在职能资本家之间就现有资本量进行借贷，它的规模受到职能资本家个资本量进行借贷，它的规模受到职能资本家个人拥人拥 有的资本数量的限制。有的资本数量的限制。第二，商业信用是以商品资本的形式提供的，第二，商业信用是以商品资本的形式提供的，它的范围受到商品流转方向的限制，只能有卖它的范围受到商品流转方向的限制，只能有卖方提供给买方，不能逆向运动。方提供给买方，不能逆向运动。 2 2、银行信用：、银行信用：是指以存款、放款等业务形式对是指以存款、放款等业务形式对国民经济各部门提供的以货币形式为主的信用。国民经济各部门提供的以货币形式为主的信用。特点：特点：第一，商业信用是职能资本家之间的信用关系，而

5、银行信第一，商业信用是职能资本家之间的信用关系，而银行信用则是货币资本家通过银行和职能资本家之间发生的信用用则是货币资本家通过银行和职能资本家之间发生的信用关系。关系。第二，银行信用借贷的对象是暂时闲置的货币资本，而不第二，银行信用借贷的对象是暂时闲置的货币资本，而不是处在生产过程中的商品资本。是处在生产过程中的商品资本。第三，第三，银行信用有可能突破商业信用的局限性，扩大信用银行信用有可能突破商业信用的局限性，扩大信用的规模和范围。的规模和范围。银行信用不再受个别资本家数量的限制，银行信用不再受个别资本家数量的限制，也不再受商品资本的物质形态造成的商品流转方向的限制。也不再受商品资本的物质形

6、态造成的商品流转方向的限制。3 3、国家信用：、国家信用：是指国家借助于举债向社是指国家借助于举债向社会公众筹集资金的一种信用形式。会公众筹集资金的一种信用形式。主要通过发行公债券和国库券的形式来主要通过发行公债券和国库券的形式来实现。公债券是长期债券，国库券是短实现。公债券是长期债券，国库券是短期债券，实际上是短期公债。期债券，实际上是短期公债。4 4、消费信用：、消费信用：是指工商企业、银行及是指工商企业、银行及其他金融机构以商品、货币或劳务等形其他金融机构以商品、货币或劳务等形式向消费者提供的信用。式向消费者提供的信用。消费信用的方式主要有：赊帐、分期付消费信用的方式主要有：赊帐、分期付

7、款和发放消费信贷等。款和发放消费信贷等。第二节第二节 信用在市场经济运行中的作用信用在市场经济运行中的作用 一、信用在市场经济中的积极作用一、信用在市场经济中的积极作用（1）促进了资金优化配置，提高资金使用效率。）促进了资金优化配置，提高资金使用效率。（2）加速资金周转、节省流通费用。）加速资金周转、节省流通费用。（3）加速了资本的积聚和集中。）加速了资本的积聚和集中。（4）有效地调节着国民经济运行。）有效地调节着国民经济运行。 （5）促进国际贸易发展和世界市场的形成与）促进国际贸易发展和世界市场的形成与 扩大。扩大。 二、信用在市场经济中的消极作用二、信用在市场经济中的消极作用（1）加剧了资

8、本主义社会的基本矛盾）加剧了资本主义社会的基本矛盾（2）加剧了资本主义社会生产的无政府状态和生产）加剧了资本主义社会生产的无政府状态和生产部门之间发展的不平衡性。部门之间发展的不平衡性。（3）加剧了资本主义所固有的生产和消费之间的矛）加剧了资本主义所固有的生产和消费之间的矛盾，使资本主义危机更加频繁和加深。盾，使资本主义危机更加频繁和加深。（4）信用还会引发货币信用危机。）信用还会引发货币信用危机。（5）信用会刺激投机，引起流通秩序混乱，市场信）信用会刺激投机，引起流通秩序混乱，市场信号失真，生产盲目发展等。号失真，生产盲目发展等。第三节第三节 信用与股份公司的关系信用与股份公司的关系一、股份

9、公司的概念和类型一、股份公司的概念和类型1、概念：股份公司就是按照一定的法规程序，通过、概念：股份公司就是按照一定的法规程序，通过发行股票筹集资本，建立法人企业，对生产要素实发行股票筹集资本，建立法人企业，对生产要素实行社会占有联合使用，从事生产经营活动，并按照行社会占有联合使用，从事生产经营活动，并按照投资入股的份额参与企业管理和分配的一种现代企投资入股的份额参与企业管理和分配的一种现代企业组织形式和财产制度。业组织形式和财产制度。2、类型：股份无限公司、有限责任公司、股份有限、类型：股份无限公司、有限责任公司、股份有限公司、股份两和公司等公司、股份两和公司等v股份无限公司：股份无限公司：是

10、由两个以上的股东组建的对公司是由两个以上的股东组建的对公司债务负有无限责任的公司。债务负有无限责任的公司。v股份有限公司：股份有限公司：其股票公开发行并可流通，股东对其股票公开发行并可流通，股东对公司债务的清偿责任以出资额为限，公司以其全部公司债务的清偿责任以出资额为限，公司以其全部资产对公司债务负有限责任。资产对公司债务负有限责任。v股份两合公司：股份两合公司：是由有限责任股东与无限责任股东是由有限责任股东与无限责任股东共同出资组建的公司。共同出资组建的公司。v有限责任公司：有限责任公司：股东对公司债务的清偿责任以投资股东对公司债务的清偿责任以投资额为限，公司以全部资产对公司债务负有限责任，

11、额为限，公司以全部资产对公司债务负有限责任，但公司不公开发行股票，股票也不上市交易与流通，但公司不公开发行股票，股票也不上市交易与流通，但可在股东内部转让，向外转让时须经股东大会许但可在股东内部转让，向外转让时须经股东大会许可。可。 二、信用制度是股份公司产生与发展的主要基础二、信用制度是股份公司产生与发展的主要基础 第一，信用制度创造了一种联合资本，离开信用第一，信用制度创造了一种联合资本，离开信用制度。资本主义私人企业就难以变为股份企业。制度。资本主义私人企业就难以变为股份企业。 第二，信用制度强化了生息资本的效应，即收入第二，信用制度强化了生息资本的效应，即收入资本化，从而鼓励人们从事货

12、币投资而获取利润。资本化，从而鼓励人们从事货币投资而获取利润。第四节第四节 股票、股息及股票价格股票、股息及股票价格 一、股票一、股票 1、定义：股票是股份公司发给股东的借以证明其、定义：股票是股份公司发给股东的借以证明其股份数额并用于领取股息的凭证。股份数额并用于领取股息的凭证。 2、特点：不返还性、风险性、流通性、收益性、特点：不返还性、风险性、流通性、收益性、具有参与权。具有参与权。 3、股票的种类：、股票的种类： 按权益划分：普通股和优先股；按权益划分：普通股和优先股； 按面额形态划分：记名股票和无记名股票，面额按面额形态划分：记名股票和无记名股票，面额 股票和无面额股票；股票和无面额

13、股票； 按持有主体划分：国家股、法人股和个人股；按持有主体划分：国家股、法人股和个人股； 按发行对象划分：按发行对象划分：A股和股和B股。股。 二、二、股息股息 股息是股票持有人定期从股份公司分得的股息是股票持有人定期从股份公司分得的收入。收入。股息的分配以股东的股票面额为依据。股息的分配以股东的股票面额为依据。股息是企业利润的一部分，它的源泉是工人股息是企业利润的一部分，它的源泉是工人创造的剩余价值。创造的剩余价值。 股息的形式：股息的形式： （1 1）现金股息（派现）；）现金股息（派现）； （2 2）股票股息（送股）。）股票股息（送股）。 三、股票价格三、股票价格 股票价格是指股票在市场上

14、交易时形成的股票价格是指股票在市场上交易时形成的价格。价格。 股票本身没有价值，它之所以有价格，能股票本身没有价值，它之所以有价格，能在市场上买卖流通，是因为凭股票可以获得在市场上买卖流通，是因为凭股票可以获得股息收入。股息收入。 影响股票价格变动的因素影响股票价格变动的因素?股票价格股票价格预期股息预期股息利息率利息率= 四、股票市场四、股票市场（1）股票的发行市场）股票的发行市场（2）股票的交易市场）股票的交易市场（3）股票交易的第三市场）股票交易的第三市场（4）股票交易的第四市场）股票交易的第四市场第五节第五节 虚拟资本及其作用虚拟资本及其作用一、虚拟资本及其产生一、虚拟资本及其产生（1

15、）定义：虚拟资本是指能给持有者带来一定收入，）定义：虚拟资本是指能给持有者带来一定收入，以有价证券形式表现的资本。以有价证券形式表现的资本。包括资本市场上的金包括资本市场上的金融工具如股票、债券及其衍生品，以及在货币市场融工具如股票、债券及其衍生品，以及在货币市场进行交易并给持有者带来资本化收入的信用工具如进行交易并给持有者带来资本化收入的信用工具如商业票据、银行承兑汇票等。商业票据、银行承兑汇票等。（2）产生：货币的虚拟化是虚拟资本产生的前提；）产生：货币的虚拟化是虚拟资本产生的前提；借贷资本信用关系是借贷资本信用关系是虚拟资本产生的根据；信用制虚拟资本产生的根据；信用制度的完善是虚拟资本最

16、终形成的基础。度的完善是虚拟资本最终形成的基础。（3 3）虚拟资本的性质）虚拟资本的性质 从质的方面看，虚拟资本本身没有价值，从质的方面看，虚拟资本本身没有价值，又不在再生产过程中实际发挥资本的作用，又不在再生产过程中实际发挥资本的作用，只不过是资本所有权与收益权的证书，只不过是资本所有权与收益权的证书，是资是资本的本的“纸制复本纸制复本”；而实际资本无论是处于；而实际资本无论是处于实物形态还是货币形态，都是职能资本，它实物形态还是货币形态，都是职能资本，它本身有价值，能在实际生产过程中发挥自身本身有价值，能在实际生产过程中发挥自身的作用。的作用。从量的方面看：从量的方面看：（1）两者的总量不

17、一致。虚拟资本总量取决于）两者的总量不一致。虚拟资本总量取决于有价证券的发行量和价格水平。有价证券的发行量和价格水平。（2）由有价证券价格涨落引起的虚拟资本量的由有价证券价格涨落引起的虚拟资本量的变化，不反映实际资本量的变化，企业中实际变化，不反映实际资本量的变化，企业中实际发挥作用的现实资本量并不直接随股票价格的发挥作用的现实资本量并不直接随股票价格的涨跌而改变。涨跌而改变。 （3）虚拟资本增长速度有日益快于实际资本增）虚拟资本增长速度有日益快于实际资本增长速度的趋势。长速度的趋势。三、虚拟资本与实体资本的关系三、虚拟资本与实体资本的关系 实体资本也可称为真实资本或现实资本，实体资本也可称为

18、真实资本或现实资本，是指定期带来收入的、以实物或货币形式出是指定期带来收入的、以实物或货币形式出现的资本。现的资本。 关系：对立统一关系：对立统一 统一性表现在：统一性表现在：虚拟资本是实体资本的虚拟资本是实体资本的“副本副本”，以，以“证书证书”形式证明实体资本所形式证明实体资本所有权，表现实体资本价值。虚拟资本的存在有权，表现实体资本价值。虚拟资本的存在和运动必然要以它所表现的实体资本为基础。和运动必然要以它所表现的实体资本为基础。 矛盾性表现在：矛盾性表现在：虚拟资本虽然是实体资虚拟资本虽然是实体资本的价值表现和本的价值表现和“副本副本”，但其价格却不，但其价格却不是实体资本价值决定的，

19、而是由预期收入是实体资本价值决定的，而是由预期收入和平均利息率决定的。虚拟资本的价格变和平均利息率决定的。虚拟资本的价格变动会与实体资本价值变动相背离，其价格动会与实体资本价值变动相背离，其价格不随实体资本价值变动而变动，呈现出相不随实体资本价值变动而变动，呈现出相对独立的运动。对独立的运动。四、虚拟资本的作用四、虚拟资本的作用1、虚拟资本的存在和发展使经济发展中的资本、虚拟资本的存在和发展使经济发展中的资本约束被缓解；约束被缓解；2、虚拟资本的运动有利于提高社会经济的运行、虚拟资本的运动有利于提高社会经济的运行效率；效率；3、促进新的社会经济部门的形成和发展，加快、促进新的社会经济部门的形成

20、和发展，加快整个经济虚拟化进程，导致财富的虚拟化；整个经济虚拟化进程，导致财富的虚拟化；4、虚拟资本的过度膨胀引发诸如、虚拟资本的过度膨胀引发诸如“泡沫经济泡沫经济”等新问题。等新问题。 五、虚拟经济五、虚拟经济1、虚拟经济的概念、虚拟经济的概念 十六大报告首次提出，要正确处理虚拟经济与实十六大报告首次提出，要正确处理虚拟经济与实体经济的关系。体经济的关系。 虚拟经济是近年来出现的一个新词语，其释义尚虚拟经济是近年来出现的一个新词语，其释义尚无定论。最为普遍的解释，是指与虚拟资本以金融无定论。最为普遍的解释，是指与虚拟资本以金融系统为主要依托的循环运动有关的经济活动，或者系统为主要依托的循环运

21、动有关的经济活动，或者说，指证券、期货、期权等虚拟资本依托金融市场说，指证券、期货、期权等虚拟资本依托金融市场进行的各种交易活动，简单地说就是直接以钱生钱进行的各种交易活动，简单地说就是直接以钱生钱的活动。的活动。 2、实体经济与虚拟经济之间的关系、实体经济与虚拟经济之间的关系 实体经济的发展是虚拟经济发展的前提和实体经济的发展是虚拟经济发展的前提和基础，虚拟经济离不开实体经济；同时，要基础，虚拟经济离不开实体经济；同时，要注意发挥虚拟经济对实体经济的促进作用，注意发挥虚拟经济对实体经济的促进作用，即实体经济也不能脱离虚拟经济，这是市场即实体经济也不能脱离虚拟经济，这是市场经济的两个轮子，要齐

22、驱并进就必需两个轮经济的两个轮子，要齐驱并进就必需两个轮子一起推。子一起推。 3、虚拟经济的发展阶段、虚拟经济的发展阶段 虚拟经济最早的起源可以追溯到私人间的商务借虚拟经济最早的起源可以追溯到私人间的商务借贷行为。例如某甲急需购买某种货物，但他本人没贷行为。例如某甲急需购买某种货物，但他本人没有足够的资金，而某乙手头正好有一笔钱闲置未用，有足够的资金，而某乙手头正好有一笔钱闲置未用，于是某甲便向某乙借一定数额的钱，许诺在一定时于是某甲便向某乙借一定数额的钱，许诺在一定时期内还本付息。某乙手中的借据就是虚拟资本的一期内还本付息。某乙手中的借据就是虚拟资本的一种雏形，它通过借款与还款的循环活动而取

23、得增值。种雏形，它通过借款与还款的循环活动而取得增值。这时某乙并未从事实际的经济活动，只是通过一种这时某乙并未从事实际的经济活动，只是通过一种虚拟的经济活动来赚钱。虚拟的经济活动来赚钱。 第一个阶段是闲置货币的资本化，第一个阶段是闲置货币的资本化，即人们手中的闲置货即人们手中的闲置货币变成了可以产生利息的资本。币变成了可以产生利息的资本。第二个阶段则是生息资本的社会化，第二个阶段则是生息资本的社会化，即由银行作为中介即由银行作为中介机构将人们手中闲置的货币借入，再转贷出去生息，人机构将人们手中闲置的货币借入，再转贷出去生息，人们还可用闲置货币购买各种有价证券来生息，这时人们们还可用闲置货币购买

24、各种有价证券来生息，这时人们手中的存款凭证和有价证券也就是虚拟资本。手中的存款凭证和有价证券也就是虚拟资本。 第三个阶段是有价证券的市场化，第三个阶段是有价证券的市场化，即有价证券可以根据即有价证券可以根据其预期的收益而自由买卖，从而产生了进行虚拟资本交其预期的收益而自由买卖，从而产生了进行虚拟资本交易的金融市场，例如股票市场、债券市场、货币市场等。易的金融市场，例如股票市场、债券市场、货币市场等。市场化不仅能使人们手中的有价证券可以随时变现，大市场化不仅能使人们手中的有价证券可以随时变现，大大提高虚拟资本的流动性，还能引导资金向预期收益较大提高虚拟资本的流动性，还能引导资金向预期收益较好的产

25、业流动，从而进一步提高资金使用的效率。好的产业流动，从而进一步提高资金使用的效率。 第四个阶段是金融市场的国际化，第四个阶段是金融市场的国际化，即虚拟资本即虚拟资本可以跨国进行交易。金融市场的国际化能在的可以跨国进行交易。金融市场的国际化能在的国际范围内引导资金向收益较好的产业流动，国际范围内引导资金向收益较好的产业流动，可以大大提高资金利用效率，同时还形成了一可以大大提高资金利用效率，同时还形成了一种新的金融市场种新的金融市场外汇市场。外汇市场。 第五个阶段是国际金融的集成化，第五个阶段是国际金融的集成化，即各国国内即各国国内的金融市场与国际金融市场之间的联系更加紧的金融市场与国际金融市场之

26、间的联系更加紧密，相互间的影响也日益增大。密，相互间的影响也日益增大。4、虚拟经济的特点、虚拟经济的特点（1）复杂性。虚拟经济是一种复杂系统，其主要组）复杂性。虚拟经济是一种复杂系统，其主要组分包括投资者、受资者，以及金融中介者，他们按照分包括投资者、受资者，以及金融中介者，他们按照一定的规则在金融市场中进行虚拟的经济活动。虽然一定的规则在金融市场中进行虚拟的经济活动。虽然每个人都有按照自己对环境及其发展前景的了解及其每个人都有按照自己对环境及其发展前景的了解及其预定目标独立决策的自由，但每个人的决策又不能不预定目标独立决策的自由，但每个人的决策又不能不受其他人的影响。受其他人的影响。 （2）

27、介稳性。所谓介稳系统是指远离平衡状态、但介稳性。所谓介稳系统是指远离平衡状态、但却能通过与外界进行物质和能量的交换而维持相对稳却能通过与外界进行物质和能量的交换而维持相对稳定的系统。这种系统虽能通过自组织作用而达到稳定，定的系统。这种系统虽能通过自组织作用而达到稳定，但其稳定性很容易被外界的微小扰动所破坏。虚拟经但其稳定性很容易被外界的微小扰动所破坏。虚拟经济是一种介稳系统，必须要靠与外界进行资金交换才济是一种介稳系统，必须要靠与外界进行资金交换才能维持相对的稳定。能维持相对的稳定。 3、高风险性。虚拟资本的内在不稳定性导致其价格变幻无常，、高风险性。虚拟资本的内在不稳定性导致其价格变幻无常，

28、而金融市场交易规模的增大和交易品种的增多使其变得更为而金融市场交易规模的增大和交易品种的增多使其变得更为复杂；人们对市场及环境变化的预测能力不足，从而较易导复杂；人们对市场及环境变化的预测能力不足，从而较易导致决策错误；还有许多人因为追求高收益而甘冒高风险，从致决策错误；还有许多人因为追求高收益而甘冒高风险，从而促使各种高风险、高回报的金融创新不断出现。而促使各种高风险、高回报的金融创新不断出现。4、寄生性。虚拟经济与实体经济之间存在着密切联系，虚拟、寄生性。虚拟经济与实体经济之间存在着密切联系，虚拟经济由实体经济产生，又依附于实体经济。实体经济包括物经济由实体经济产生，又依附于实体经济。实体

29、经济包括物质资料的生产及相关的分配、交换、消费等经济活动，可看质资料的生产及相关的分配、交换、消费等经济活动，可看成是资本的循环运动成是资本的循环运动 5、周期性。虚拟经济系统的演化大体上呈现周期性的特征，、周期性。虚拟经济系统的演化大体上呈现周期性的特征，一般包括实体经济加速增长、经济泡沫开始形成、货币与信一般包括实体经济加速增长、经济泡沫开始形成、货币与信用逐步膨胀、各种资产价格普遍上扬、乐观情绪四处洋溢、用逐步膨胀、各种资产价格普遍上扬、乐观情绪四处洋溢、股价与房地产价格不断上升、外部扰动造成经济泡沫破灭、股价与房地产价格不断上升、外部扰动造成经济泡沫破灭、各种金融指标急剧下降、人们纷纷抛售实际资产及金融资产、各种金融指标急剧下降、人们纷纷抛售实际资产及金融资产、实体经济减速或负增长等阶段。