国际金融第一章

1、国国 际际 金金 融融 学学 第一节第一节国际收支国际收支和国际和国际收支收支平衡表平衡表第二节第二节国际收支国际收支分析分析第三节第三节国际收支国际收支调节调节第四节第四节我国我国国际收支国际收支第一节第一节 国际收支和国际收支平衡表国际收支和国际收支平衡表 ：一般而言，国际收支一般而言，国际收支(Balance of Payments )是指一国或地区居民与非居民在一定是指一国或地区居民与非居民在一定时期内全部经济交易的货币价值之和。时期内全部经济交易的货币价值之和。 比较：狭义和广义的国际收支比较：狭义和广义的国际收支 狭义：建立在狭义：建立在现金基础现金基础（cash Basic）上的

2、，仅）上的，仅包含已实现外汇收支的交易包含已实现外汇收支的交易. 广义：广义：以交易为基础以交易为基础，一国或地区居民与非居民，一国或地区居民与非居民在一定时期内全部经济交易的货币价值之和在一定时期内全部经济交易的货币价值之和.国际收支的涵义涉及的几组基本概念：国际收支的涵义涉及的几组基本概念：支付基础与交易基础支付基础与交易基础 国际收支记录的是以货币记录的经济交易。与字国际收支记录的是以货币记录的经济交易。与字面意思不同，国际收支的记录不是以面意思不同，国际收支的记录不是以收付收付为基础，为基础，而是以而是以交易交易为基础。有些经济交易不涉及到外汇为基础。有些经济交易不涉及到外汇的收付也应

3、该记录。的收付也应该记录。 居民与非居民居民与非居民 居民居民：在一国的经济领土内具有一定的经济利益：在一国的经济领土内具有一定的经济利益中心的机构单位，包括家庭和组成家庭的个人及中心的机构单位，包括家庭和组成家庭的个人及法定的实体和社会团体，如公司和准公司、非赢法定的实体和社会团体，如公司和准公司、非赢利机构和该经济体中的政府两大类。利机构和该经济体中的政府两大类。 居民与非居民的划分是以居民与非居民的划分是以居住地居住地为标准。为标准。 我国自我国自19961996年年1 1月月1 1日起实施的日起实施的国际收支统计申国际收支统计申报办法报办法第三条规定：第三条规定：“中国居民，是指：中国

4、居民，是指： （1 1）在中国境内居留一年以上的自然人，外国及）在中国境内居留一年以上的自然人，外国及香港、澳门、台湾地区在境内的留学生、就医人香港、澳门、台湾地区在境内的留学生、就医人员、外国驻华使馆领馆外籍工作人员及其家属除员、外国驻华使馆领馆外籍工作人员及其家属除外外 （2 2）中国短期出国人员（在境外居留时间不满一）中国短期出国人员（在境外居留时间不满一年）、在境外留学人员、就医人员及中国驻外使年）、在境外留学人员、就医人员及中国驻外使馆工作人员及家属馆工作人员及家属 （3 3）在中国境内依法成立的企业事业法人）在中国境内依法成立的企业事业法人（含外商投资企业及外资金融机构）及境（含外

5、商投资企业及外资金融机构）及境外法人的驻华机构（不含国际组织驻华机外法人的驻华机构（不含国际组织驻华机构、外国驻华使馆领馆）构、外国驻华使馆领馆） （4 4）中国国家机关（含中国驻外使馆领馆）、）中国国家机关（含中国驻外使馆领馆）、团体、部队团体、部队 “国际收支是一定时期的统计报表，着重反国际收支是一定时期的统计报表，着重反映：映： （1）一国与其它国家之间商品、劳务和收入的）一国与其它国家之间商品、劳务和收入的交易；交易； （2）该国货币、黄金、特别提款权以及对其他）该国货币、黄金、特别提款权以及对其他国家债权、债务的所有变化和其它变化；国家债权、债务的所有变化和其它变化； （3）无偿转移

6、支付，以及根据会计处理的需要，）无偿转移支付，以及根据会计处理的需要，平衡前两项没有相互抵消的交易和变化的对应平衡前两项没有相互抵消的交易和变化的对应记录记录”。1、国际收支是一个、国际收支是一个流量流量概念，它与一定的报告期概念，它与一定的报告期相对应。各国一般以一年为报告期。相对应。各国一般以一年为报告期。 2、国际收支不再以支付为基础，而是以、国际收支不再以支付为基础，而是以经济交易经济交易为基础。为基础。 3、发生在、发生在居民与非居民之间居民与非居民之间。 居民指在一个国家的经济领土内具有经济利益的居民指在一个国家的经济领土内具有经济利益的经济单位和自然人。包括：官方居民、个人居民、

7、经济单位和自然人。包括：官方居民、个人居民、企事业居民；国际机构为所有国家的非居民。企事业居民；国际机构为所有国家的非居民。 4、国际收支是一个、国际收支是一个事后事后概念。概念。经济交易是指经济价值从一个单位向另一个单位经济交易是指经济价值从一个单位向另一个单位的转移的转移 交换交换，即一交易者向另一交易者提供一宗经济价，即一交易者向另一交易者提供一宗经济价值（如实际资源、金融资产等）并从对方得到价值（如实际资源、金融资产等）并从对方得到价值相等的回报；值相等的回报； 转移转移，即一交易者向另一交易者提供了经济价值，即一交易者向另一交易者提供了经济价值，但是没有得到任何补偿；但是没有得到任何

8、补偿； 移居移居，指一个人把住所从一经济体搬迁到另一经，指一个人把住所从一经济体搬迁到另一经济体的行为，由此导致的对外资产、债务关系的济体的行为，由此导致的对外资产、债务关系的变化均应记录在国际收支中；变化均应记录在国际收支中； 其它交易其它交易，如在某些情况下可以根据推论确定交，如在某些情况下可以根据推论确定交易的存在，尽管并没有发生实际流动，但也需记易的存在，尽管并没有发生实际流动，但也需记录在一国的国际收支中录在一国的国际收支中 （一）平衡表的含义：（一）平衡表的含义： 按照复式簿记原理，以某一特定货币为计量单位，按照复式簿记原理，以某一特定货币为计量单位，运用简明的表格形式总括地反映一

9、经济体（一般运用简明的表格形式总括地反映一经济体（一般指一国家或地区）在特定时期内与世界其他经济指一国家或地区）在特定时期内与世界其他经济体间发生的全部经济交易。体间发生的全部经济交易。 也就是，国际收支平衡表是将一定时期内一国的也就是，国际收支平衡表是将一定时期内一国的国际经济交易按照适于经济分析的需要编制出来国际经济交易按照适于经济分析的需要编制出来的的统计报表统计报表。 IMF规定各会员国必须定期报送其国际收支平衡表，并汇总后定期发表在国际金融统计上。 IMF出版了国际收支手册，制订了国际收支平衡表的标准格式。 记账原理：记账原理：“有借必有贷，借贷必相等有借必有贷，借贷必相等”的复式的

10、复式簿记原理，即每笔国际经济交易都是由两笔价值簿记原理，即每笔国际经济交易都是由两笔价值相等、方向相反的帐目表示。相等、方向相反的帐目表示。 记录时间：以记录时间：以所有权变更日期所有权变更日期为准，或以为准，或以债权债债权债务的发生日期务的发生日期为准（权责发生制）为准（权责发生制） 计价问题：以计价问题：以成交时的实际市场价格成交时的实际市场价格作为交易计作为交易计价的基础价的基础国际收支平衡表按复式簿记的记帐方法编制 贷方贷方(Credit/Plus Items)(Credit/Plus Items) 对外实际资产的减少对外实际资产的减少; ; 对外金融资产的减少对外金融资产的减少; ;

11、 对外负债的增加对外负债的增加; ; 借方借方(Debit/Minus Items)(Debit/Minus Items) 对外实际资产的增加对外实际资产的增加; ; 对外金融资产的增加对外金融资产的增加; ; 对外负债的减少对外负债的减少; ; 贷方贷方(Credit/Plus Items)(Credit/Plus Items) 出口出口( (货物和劳务货物和劳务););资本流资本流入入, ,包括：对外金融资产的包括：对外金融资产的减少，本国对外负债的增减少，本国对外负债的增加。加。 借方借方(Debit/Minus Items)(Debit/Minus Items) 进口进口( (货物和劳

12、务货物和劳务););资本流资本流出出, ,包括：对外金融资产的包括：对外金融资产的增加，本国对外负债的减增加，本国对外负债的减少。少。有借必有贷，有借必有贷，借贷必相等借贷必相等 国际收支平衡表记帐的经验法则：国际收支平衡表记帐的经验法则： 凡是引起本国从国外获得货币收入的经济交易记凡是引起本国从国外获得货币收入的经济交易记入贷方；入贷方； 凡是引起本国向国外进行货币支出的经济交易记凡是引起本国向国外进行货币支出的经济交易记入借方，而这笔货币收入或支出本身则记入相反入借方，而这笔货币收入或支出本身则记入相反的借方或贷方的借方或贷方 凡是引起凡是引起外汇供给外汇供给的经济交易记入贷方；凡是引的经

13、济交易记入贷方；凡是引起起外汇需求外汇需求的经济交易记入的经济交易记入借方借方有形无形国国 际际 收收 支支 构构 成成经常项目资本和金融项目平衡项目错误和遗漏资本金融一、经常项目（经常项目（current accountcurrent account） 该帐户通常设以下四个子项目： 1、货物（Goods） 2、服务（Service） 3、收入（Income） 4、经常转移（ Current Transfer ）二、资本帐户（资本帐户（Capital and Financial accountCapital and Financial account） 1、资本项目（capital accou

14、nt） 2、金融项目（Financial account） 三、错误与遗漏（错误与遗漏（Errors and Omissions AccountErrors and Omissions Account） 指记录指记录实际资源实际资源在一国和他国之间的转移的帐在一国和他国之间的转移的帐户，包括进出口户，包括进出口货物货物、输入输出的、输入输出的服务服务、对外应收及应付、对外应收及应付的的收益收益，以及在无同等回报的情况下，与其他国家或地区，以及在无同等回报的情况下，与其他国家或地区之间发生的提供或接受经济价值的之间发生的提供或接受经济价值的经常转移经常转移 。 货物：记录商品的进出口货物：记录商

15、品的进出口 借方：进口总额借方：进口总额 贷方：出口总额贷方：出口总额如中国从加拿大进口小麦，向欧洲出口纺织品等。是经常帐户中最重要项目包括运输、旅游、通讯服务、建筑服务、保险服务，以及咨询、广告等商业服务等等，又称为无形贸易 服务：记录服务的输出入服务：记录服务的输出入 借方：服务的输入借方：服务的输入 贷方：服务的输出贷方：服务的输出收益）包括职工报酬和投资收益两类。 生产要素的国际流动引起的要素报酬收支生产要素的国际流动引起的要素报酬收支 A、劳动力的国际流动、劳动力的国际流动 B、资本的国际流动、资本的国际流动：包括个人在非居民经济体为该经济体包括个人在非居民经济体为该经济体居民工作而

16、得到的现金或实物形式的工资、薪水居民工作而得到的现金或实物形式的工资、薪水和福利和福利 借方：本国雇佣外国季节工人、边境工人而支付借方：本国雇佣外国季节工人、边境工人而支付的工资、薪金和其他报酬的工资、薪金和其他报酬 贷方：本国季节工人、边境工人受雇在国外工作贷方：本国季节工人、边境工人受雇在国外工作而获得的工资、薪金和其他报酬而获得的工资、薪金和其他报酬 eg：中国人在国外获得的工资，奖金等作为收益项目贷方，外国人在中国获得工资、奖金等作为收益项目借方。：指居民与非居民之间有关金融资产与负：指居民与非居民之间有关金融资产与负债的收入与支出，包括有关直接投资、证券投资债的收入与支出，包括有关直

17、接投资、证券投资和其它投资所得收入与支出和其它投资所得收入与支出 借方：本国资产被外国居民所购买或持有而支付借方：本国资产被外国居民所购买或持有而支付的利润、股息、红利、利息等的利润、股息、红利、利息等 贷方：本国居民因购买或持有外国资产而获得的贷方：本国居民因购买或持有外国资产而获得的利润、股息、红利、利息等利润、股息、红利、利息等 记录资产所有权在国际间的流动的帐户记录资产所有权在国际间的流动的帐户 包括资本项目项下的资本转移、非生产、非金包括资本项目项下的资本转移、非生产、非金融资产交易以及其他所有引起一经济体对外资产融资产交易以及其他所有引起一经济体对外资产和负债发生变化的金融项目。和

18、负债发生变化的金融项目。 资本帐户反映资产在居民与非居民之间的转移，资本帐户反映资产在居民与非居民之间的转移，由资本转移和非生产、非金融资产交易两部分组由资本转移和非生产、非金融资产交易两部分组成。成。 主要包括涉及固定资产所有权的转移；与固定资主要包括涉及固定资产所有权的转移；与固定资产的买卖相联系的或以其为条件的资金转移；债产的买卖相联系的或以其为条件的资金转移；债权人不索取任何回报而取消的债务。权人不索取任何回报而取消的债务。 指与商品和劳务的生产相关但本身却不能被生产指与商品和劳务的生产相关但本身却不能被生产出来的出来的有形资产有形资产（如土地和地下资源等）及非生（如土地和地下资源等）

19、及非生产性的产性的无形资产无形资产（如商标、专利权、版权等）在（如商标、专利权、版权等）在一国和他国之间的交易一国和他国之间的交易 借方：收买借方：收买 贷方：放弃贷方：放弃 反映居民与非居民之间反映居民与非居民之间投资与借贷的增减变化投资与借贷的增减变化的帐的帐户，由直接投资、证券投资、其它投资和储备资户，由直接投资、证券投资、其它投资和储备资产等四部分构成。产等四部分构成。 记录资本的流出入记录资本的流出入 借方：资本的流出借方：资本的流出 贷方：资本的流入贷方：资本的流入 一个经济体的居民单位（直接投资者）对另一个一个经济体的居民单位（直接投资者）对另一个经济体的居民单位（直接投资企业）

20、的永久利益。经济体的居民单位（直接投资企业）的永久利益。 形式：直接设立工厂企业；收购国外已有工厂企形式：直接设立工厂企业；收购国外已有工厂企业（购股业（购股10%25%以上）；收益的再投资。以上）；收益的再投资。 指在证券市场上购买他国政府发行的债券、企指在证券市场上购买他国政府发行的债券、企业发行的中长期债券以及股票所进行的投资业发行的中长期债券以及股票所进行的投资。 是一个剩余项目，包括所有直接投资、证券投是一个剩余项目，包括所有直接投资、证券投资或储备资产未包括的金融交易；资或储备资产未包括的金融交易； 长短期贸易信贷、贷款、货币和存款，以及应长短期贸易信贷、贷款、货币和存款，以及应收

21、帐款和应付帐款等。收帐款和应付帐款等。 一国政府所持有的用于弥补国际收支赤字或维一国政府所持有的用于弥补国际收支赤字或维持汇率稳定的国际间可接受的一切资产。持汇率稳定的国际间可接受的一切资产。 ： 第二节第二节 国际收支分析国际收支分析 自主性交易(autonomous transaction), （ex-antetransaction） 。 调节性交易，也称补偿性交易（accommodating or compensatory transaction）是指为弥补国际收支不平衡而发生的交是指为弥补国际收支不平衡而发生的交易，如为弥补国际收支逆差而向外国政府或国际金易，如为弥补国际收支逆差而向外

22、国政府或国际金融机构借款、动用官方储备等，又称融机构借款、动用官方储备等，又称“事后交易事后交易” （ex-post transaction） 。 商品、劳务交易，无偿转让，长期资本流商品、劳务交易，无偿转让，长期资本流动属于自主性交易；动属于自主性交易； 储备资产变动属于补偿性交易；短期资本储备资产变动属于补偿性交易；短期资本流动较难区分（一般作为自主性交易）流动较难区分（一般作为自主性交易） 国际收支帐户分析就是对这些局部差额进国际收支帐户分析就是对这些局部差额进行分析。主要的局部差额有以下几个：行分析。主要的局部差额有以下几个： 1、贸易收支差额 2、经常项目收支差额 3、资本和金融账户

23、差额 4、综合账户差额或总差额 贸易差额（贸易平衡值）贸易差额（贸易平衡值）TB 出口进口出口进口 传统上通常以贸易余额来反映一国国际收传统上通常以贸易余额来反映一国国际收支状况，主要是因为：支状况，主要是因为： 贸易收支占一国国际收支很大比例；贸易收支占一国国际收支很大比例； 易于收集，能较快获得数据；易于收集，能较快获得数据； 反映一国产品国际竞争力、产业结构及反映一国产品国际竞争力、产业结构及自我创汇能力。自我创汇能力。经常项目差额（经常项目平衡值）经常项目差额（经常项目平衡值）(CA)经常项目贷方之和经常项目借方之和经常项目贷方之和经常项目借方之和是衡量国际收支状况最重要的一个差额，综

24、合反映了一个国家的进出口状况（包括无形进出口，如劳务、保险、运输）。 反映实际资源在一国和他国之间的转移，反映实际资源在一国和他国之间的转移，记录一旦发生就不会逆转的交易，是反映记录一旦发生就不会逆转的交易，是反映一国国际收支状况的最好指标。一国国际收支状况的最好指标。资本和金融帐户余额（资本和金融帐户余额（KA） 根据复式簿记原理，在国际收支中一笔贸易流量通常对应一笔金融流量，因此经常账户中实际资源的流动和资本与金融账户中资产所有权的流动是一个问题的两个方面。 不考虑错误与遗漏时，两者的余额之和等于零。综合账户差额（全面平衡值）综合账户差额（全面平衡值） 经常项目差额资本与金融项目差额经常项

25、目差额资本与金融项目差额 误差与遗漏误差与遗漏 通常以综合差额来衡量国际收支对一国储备通常以综合差额来衡量国际收支对一国储备造成的压力造成的压力 。 因：平衡表的借方之和贷方之和故：故： 经常项目经常项目 资本与金融资本与金融 误差误差 储备资产储备资产 0差差 额额 项目差额项目差额 与遗漏与遗漏 增减额增减额 即：综合差额储备资产增减额即：综合差额储备资产增减额 0由此可得出：综合差额（储备资产增减由此可得出：综合差额（储备资产增减额）额） 一般指自主性交易的差额一般指自主性交易的差额 国际收支差额为零时，称为国际收支差额为零时，称为 综合差额综合差额0 或：储备资产增减额或：储备资产增减

26、额0 顺差：自主性收入顺差：自主性收入 自主性支付自主性支付 逆差：自主性收入逆差：自主性收入 自主性支付自主性支付 是指由短期的、非确定或偶然因素，是指由短期的、非确定或偶然因素，如自然灾害、政局动荡等引起的国际收支不平衡。如自然灾害、政局动荡等引起的国际收支不平衡。 一般程度较轻、持续时间不长、带有可逆性，是一般程度较轻、持续时间不长、带有可逆性，是一种正常现象。一种正常现象。 货币发行过多，国际收支逆差；货币发行减少，国货币发行过多，国际收支逆差；货币发行减少，国际收支顺差。际收支顺差。 是指一国经济周期波动所引起的国际收是指一国经济周期波动所引起的国际收支失衡。支失衡。 经济萧条期，国

27、际收支顺差；经济高涨期，国际经济萧条期，国际收支顺差；经济高涨期，国际收支逆差。收支逆差。 是指一国国民收入相对快速增长，导致进口需求是指一国国民收入相对快速增长，导致进口需求的增长超过出口增长而引起国际收支失衡。的增长超过出口增长而引起国际收支失衡。 生产力结构：生产力发达国，国际收支顺差；生产生产力结构：生产力发达国，国际收支顺差；生产力低下国，国际收支逆差。力低下国，国际收支逆差。 产品结构：产品能适应世界市场需求则顺差，不能产品结构：产品能适应世界市场需求则顺差，不能适应世界顺差需求则逆差。适应世界顺差需求则逆差。 引起该国货币汇率下降引起该国货币汇率下降 ，外汇收入减少，储备下降，外

28、汇收入减少，储备下降，国家信用下降，削弱其对外支付能力；国家信用下降，削弱其对外支付能力； 会形成国内的货币紧缩形势，促使利率水平上升，会形成国内的货币紧缩形势，促使利率水平上升，影响该国经济的增长，引致失业增加，国民收入影响该国经济的增长，引致失业增加，国民收入增长率的相对与绝对下降。增长率的相对与绝对下降。 外汇收入增加，储备增加，国家信用提高，本币升外汇收入增加，储备增加，国家信用提高，本币升值，可提高本币的国际地位值，可提高本币的国际地位;但本币升值会导致国内外商品、劳务市场被外国挤但本币升值会导致国内外商品、劳务市场被外国挤占，使总供给、总需求平衡被破坏，物价上涨，占，使总供给、总需

29、求平衡被破坏，物价上涨， 若输出资本，则易陷入债权危机若输出资本，则易陷入债权危机 ，易引起国际摩擦。易引起国际摩擦。 是指国际收支的变动通过引起是指国际收支的变动通过引起货货币供应量的变动币供应量的变动以及以及进出口商品相对价格的变动进出口商品相对价格的变动来反向作用于国际收支的过程来反向作用于国际收支的过程 。 价格价格铸币流动机制是由英国经济学家大卫铸币流动机制是由英国经济学家大卫休谟休谟(David Hume)1752年最早提出的。年最早提出的。 在纸币本位下的货币在纸币本位下的货币价格机制实际上是金本位价格机制实际上是金本位制下的制下的价格价格铸币流动机制铸币流动机制的变形。的变形。

30、是以黄金为本位货币的货币制度是以黄金为本位货币的货币制度 是指法定作为价值标准的基本通货，具有是指法定作为价值标准的基本通货，具有无限法偿作用无限法偿作用是指世界各国普遍采用金本位制为是指世界各国普遍采用金本位制为基础的国际货币体系基础的国际货币体系是指各国关于货币在国际间支付、是指各国关于货币在国际间支付、结算、汇兑、转移所确定的规则、措施以及相应结算、汇兑、转移所确定的规则、措施以及相应的组织机构的总称的组织机构的总称 逆差时：黄金输出增加、货币供应减少、物价逆差时：黄金输出增加、货币供应减少、物价下跌，从而出口增加进口减少。顺差则相反下跌，从而出口增加进口减少。顺差则相反 是指国际收支的

31、变动通过引起是指国际收支的变动通过引起国民收入、国民收入、社会总需求的变动社会总需求的变动来反向作用于国际收支的过程。来反向作用于国际收支的过程。 当国际收支出现逆差时，表明国民收入水平下降，当国际收支出现逆差时，表明国民收入水平下降，国民收入下降会引起社会总需求下降及进口需求国民收入下降会引起社会总需求下降及进口需求下降，从而国际收支得到改善。下降，从而国际收支得到改善。 是指国际收支的变动通过引起是指国际收支的变动通过引起本国货币本国货币存量及利率的变动存量及利率的变动来反向作用于国际收支的过程来反向作用于国际收支的过程 是指政府利用财政收入、财政支出对经是指政府利用财政收入、财政支出对经济进行调控的经济政策，其主要工具包括财政收济进行调控的经济政策，其主要工具包括财政收入政策、财政支出政策和公债政策入政策、财政支出政策和公债政策 。 当一国国际收支逆差时，政府可采用当一国国际收支逆差时，政府可采用紧缩紧缩的财政的财政政策，政策， 逆差时可削减政府开支，或提高税收，迫使投资逆差时可削减政府开支，或提高税收，迫使投资和消费减少，物价相对下降，从而有利于出口，和消费减少，物价相对下降，从而有利于出口，压制进口，改善贸易收支及国际收支。压制进口，改