【2021更新】国家开放大学电大本科《财务估值与决策》2021-2022期末试题及答案【试卷编号：1347】

1、国家开放大学试题国家开放大学电大本科财务估值与决策2021-2022期末试题及答案(试卷号:1347)一、简述题(每小题15分,共30分)1. 企业是一个复杂体,对企业的价值评价也取决于多方利益相关者。企业未来增值能力、企业风险 以及存续期是企业价值决定的三个基本因素。请筒述财务估价的具体程序。2. 请简述并具体解释股票发行实际定价方式？我国目前股票发行定价应该采用何种方法？二、计算题(每小题20分,共40分)3. A公司拟按每股15元配股价,每10股配2股的比例配股,配股前的市场价格为20元。要求:(1) 没有其他分红派息方案的除权除息价格为多少？(2) 如果除配股外,还外加每股现金红利0.

2、 5元,则除权除息价格为多少？(3) 如果方案中为先按1: 1送股,再配股和发放现金红利0. 5元,则除权除息价格为多少？4. 某股票投资者拟购买甲公司的股票,该股票刚刚支付每股股利2. 4元,现行国库券的利率为12%, 市场组合收益率为16%,该股票的p系数为1. 5O要求:(1) 假设该股票在未来时间内股利保持不变,当前股票市价为15元/股,投资者是否应购买？(2) 假设该股票股利固定增长,增长率为4%,该股票的价值应为多少？三、案例分析题(共30分)5. 某企业在5年前发行了一笔期限20年、年利率10%的可提前赎回债券,金额为1 000万元,假定 现在市场利率为6%、企业拟进行以新换旧发

3、行。两种债券的基本情况如下表所刁木。已发旧债与拟发新债单位:万元已发旧攸券10%)拟发新Cft券6%)金翩10001000利率10 X6%期限20年(已发行5年.剃余15年限15年)年 .发行成本2215己推箱发行成本(在线法)5.5(22/20X5)提前赎回溢价率按面值2%初率30%30 K要求:(1) 计算换债时的现金流出量以及换债的实际净投资额;(2) 计算换债后的成本节约量。(3) 用NPV法进行决策判断。本试卷可能使用的资金时间价值系数:(P F.】。,】)".909(P/A.l :).-'9P/F,l0%.2) = 0826(P/A,10%,2) = 1.736(

4、P/F.10%.3)=0. 751(P/A.10%.3) = 2. 487(P/F. 10 %, 4)-0.683(P/A.lO%M)u3. L70(P/FJ0%.5)0. 62】(P/A.10%w5)-3.791(P/A.6%.15) = 9. 712试题答案及评分标准(仅供参考) 一、筒述题(每小题15分,共30分)1. 答:(1)进行估价分析的基础工作: 了解目标公司所处的宏观经济环境和市场、监督及竞争环境。 了解目标公司的特征及行业特征。 了解企业在行业中的竞争能力。 了解目标公司的技术革新能力。(2) 把握公司的市场定位,研究公司治理结构与控制权;(3) 绩效预测;(4) 选择财务估

5、价模型;(5) 结果检验与解释。2. 答:主要包括三种定价方式:(1) 固定价格定价法。是由发行人和主承销商在新股公开发行前商定一个固定价格,然后根据这个价 格进行公开发售。(2) 市场询价法。这种定价方式目前已得到普遍应用,当新股销售采用包销方式时,一般采用市场询 价方式。(3) 竞价发行。是指由各股票承销商或者投资者以投标方式相互竞争确定股票发行价格。我国目前的股票发行定价,应该从以固定价格方式定价为主转向市场询价方式定价为主。二鼻(佃小-20分.共的分)3. 机(D 除代降息价格 P=(204 15X0. 2)+<l+0<2)» 19.17元)(2)除息价格 P-(

6、20+15X0. 2-(). 5)-( I KO. 2)-IS. 75( a.)()除权涂皿价格 P <20 1 15 X 0. 2 X ( 1 I 1)-0. 5)+】* 0. 2 X () f 】)+ 1 |- 10. 625<7L)i. K.】中公。1股票的期望报僧 ",R. - Rt F;l Rm-!<- 12+ 1.5X 1618%u Div 2.4一八 网】3.33几)甲公h般票的现m小于当iw巾价所以不应咐尖(2)DIV 2. 1(心I)IV( DIV (I +g)+495(A)VIE')三、案例分析(共M分)5. ft,HMftffl的实际小

7、投俊制校债决羽,实际净投资飘& I n元现金流出Bt收闾旧值1000收川侦时的溢价成本(K血值的2%)20新0tMh成本IS发Httffl的现金流入W-100035lli fttISlIHtt的干价或于(20万元)侦发行成本22 8.5, 16. 5)作为与明财»费用C LI此,企业由此而少微所句税为:(20 + 16.5)>30%<=1(). 95 万元换侦的实际用投资掘为,35 10. 95=24.05万元计算换债后的成本节灼!旧佃4理金血出数单位,万元财刑雄用现金流出命利息(lu知100100年成本掉钠22/20)1.1ft M101. 1税收抵被1:"),)10L 1X30 = 30- 33一 30. 33现佥净流出1*69. 67新僵支出数瓠位,万元财务贽用现金流出BI利母(6%)6060年成本捶吊5/16)1牌用皿御61税收抵M<3OM)6技 30%二18.3-18.3现金净流出昼ILZ以新换旧的年现金流出用节约额