财务管理-资本成本实用教案

1、资本成本资本成本(chngbn)的构成的构成 资本筹集成本 企业在筹措资本过程中花费的各项有关开支。 银行借款手续费、发行股票和债券支付(zhf)的各项代理发行费用等 属于一次费用，作为所筹资本的扣除第1页/共22页第一页，共23页。资本资本(zbn)成本成本1.资本成本的作用2.资本成本的一般(ybn)公式3.个别资本成本率4.平均资本成本率5.边际资本成本率第2页/共22页第二页，共23页。资本资本(zbn)成本的作用：成本的作用： 用于投资决策 用于筹资决策 用于营运资本管理(gunl) 用于企业价值评估 用于业绩评价第3页/共22页第三页，共23页。资本资本(zbn)成本的一般公式成本

2、的一般公式资本成本率：是指公司用资费用与有效筹资额之间的比率，通常用百分比表示。在公司筹资实务中，通常运用资本成本的相对数，即资本成本率。筹资费用中的用资费用指因使用资金而付出的代价，比如向股东支付的股利(gl)或向债权人支付的利息等。第4页/共22页第四页，共23页。资本资本(zbn)成本的一般公式成本的一般公式式中：K 资本成本(chngbn)率，以百分率表示 ；D 用资费用额；P 筹资额；f 筹资费用额；F 筹资费用率，即筹资费用额与筹资额的比率。第5页/共22页第五页，共23页。个别资本个别资本(zbn)成本成本个别资本成本率是指公司各种长期资本的成本率公司在比较各种筹资方式时，需要使

3、用个别资本成本率。个别资本成本率是公司用资费用与有效(yuxio)筹资额的比率。第6页/共22页第六页，共23页。个别资本个别资本(zbn)成本成本 个别资本成本率： 银行借贷资本成本 债券资本成本 普通股资本成本 优先股资本成本 留存(li cn)收益资本成本第7页/共22页第七页，共23页。银行借贷资本银行借贷资本(ji di z bn)(ji di z bn)成本成本第8页/共22页第八页，共23页。债券债券(zhiqun)(zhiqun)资本成本资本成本第9页/共22页第九页，共23页。普通股资本普通股资本(zbn)(zbn)成本成本第10页/共22页第十页，共23页。优先股资本优先股

4、资本(zbn)(zbn)成本成本第11页/共22页第十一页，共23页。平均资本平均资本(zbn)成本率的计算成本率的计算v 企业全部长期资本的成本率企业全部长期资本的成本率v 各种个别资本占全部资本的比重各种个别资本占全部资本的比重(bzhng)为权为权数，并对个别资本成本进行加权，从而确定加权数，并对个别资本成本进行加权，从而确定加权平均资本成本，及综合资本成本率。平均资本成本，及综合资本成本率。权数的三种计算方法：1 账面价值(jizh)法2 市场价格法3 目标价值(jizh)法第12页/共22页第十二页，共23页。平均资本平均资本(zbn)成本率的计算成本率的计算例如，ABC公司的全部长

5、期资本总额为1000万元，其中长期借款200万元占20% ，长期债券 300万元占30%，普通股400万元占40%，保留盈余100万元占10%。假设其个别(gbi)资本成本率分别是6%，7%，9%，8%。该公司综合资本成本率是多少？解：综合资本成本率=6%20%+7%30%+9%40%+8%10%=7.7%第13页/共22页第十三页，共23页。边际资本边际资本(zbn)成本率成本率 企业追加筹资的资本成本率 计算边际资本成本应考虑的因素： 第一步，确定目标资本结构。 第二步，测算各种资本的成本率。 第三步，计算筹资总额分界点。 根据目标资本结构和各种资本成本率变动(bindng)的分界点,计算

6、公司筹资总额分界点。第14页/共22页第十四页，共23页。边际边际(binj)资本成本率资本成本率 BPj=TFj/Wj 式中: BPj筹资总额分界点; TFj第j种资本的成本率分界点; Wj目标资本结构中第j种资本的比例. 第四步，测算边际资本成本率。 根据上一步骤计算( j sun)出的分界点,可得出新的筹资范围.对新的筹资范围分别计算( j sun)加权平均资本成本,即可得到各种筹资范围的边际资本成本率。第15页/共22页第十五页，共23页。边际边际(binj)资本成本率资本成本率例某企业(qy)拥有长期资金400万元，其中长期借款60万元，资本成本3%；长期债券100万元，资本成本10

7、%；普通股240万元，资本成本13%。平均资本成本为10.75%。由于扩大经营规模的需要，拟筹集新资金。经分析，认为筹集新资金后，仍应保持目前的资本结构，即长期借款占15%，长期债券占25%，普通股占60%，并测算出了随筹资的增加各种资本成本的变化，见表1。第16页/共22页第十六页，共23页。边际边际(binj)资本成本率资本成本率第17页/共22页第十七页，共23页。边际边际(binj)资本成本率资本成本率因为花费一定的资本成本(chngbn)率只能筹集到一定限度的资金，超过这一限度多筹集资金就要多花费资本成本(chngbn)，引起原资本成本(chngbn)的变化，于是就把在保持某资本成本

8、(chngbn)的条件下可以筹集到的资金总限度称为现有资本结构下的筹资突破点。在筹资突破点范围内筹资，原来的资本成本(chngbn)不会改变；一旦筹资额超过筹资突破点，即便维持现有的资本结构，其资本成本(chngbn)也会增加。筹资突破点的计算公式为： 筹资突破点=可用某一待定成本(chngbn)筹集到的某种资金额/该种资金在资金结构中所占的比重第18页/共22页第十八页，共23页。边际资本边际资本(zbn)成本率成本率第19页/共22页第十九页，共23页。边际资本边际资本(zbn)成本率成本率第20页/共22页第二十页，共23页。第21页/共22页第二十一页，共23页。感谢您的观看(gunkn)！第22页/共22页第二十二页，共23页。NoImage内容(nirng)总结资本成本的构成。资本成本率：是指公司(n s)用资费用与有效筹资额之间的比率，通常用百分比表示。个别资本成本率是指公司(n s)各种长期资本的成本率。个别资本成本率是公司(n s)用资费用与有效筹