我国饲料行业年分析报告

1、饲料行业分析及营销建议饲料行业是我国国民经济中不可或缺的重要行业，是连接种植业与养殖业的中间行 业。我国饲料行业的发展，对于促进粮食高效转化增值和农产品精深加工发挥了重要作用, 对于促进畜牧水产养殖的发展提供了基础支撑和战略保证，饲料行业作为我国农业经济的 重要组成部分，其发展水平的高低，已成为衡量现代农业发展程度的重要标志。本文运用 典型分析、点面结合的方式，重点分析了饲料行业的市场特征，揭示了饲料行业运行特点， 挖掘了该行业的有效金融需求，提出了今后的营销工作重点和行业信贷政策建议。一、行业发展整体情况改革开放以来，我国饲料行业取得了辉煌成就。30多年来，特别是近10年，饲料行业年均以10

2、%左右速度增长，发展成为门类比较齐全，功能比较完善的产业体系，实现了饲料 产量、产值、利税和就业人数的同步增长。2009年饲料产品总产量达亿吨，饲料加工产值在4713亿元左右。（一）行业概述“饲料”是指在合理饲喂条件下能对家畜、家禽、水产动物提供营养物质、调控生理 机制、改善动物产品品质，且不发生有毒、有害作用的物质。从来源可分为植物性、动物 性、矿物性、矿物质和人工合成或提纯的产品；从形态可分为固体、液体、胶体、粉状、 颗粒及块状等类型；从喂养对象可分为，猪、禽、水产、反刍动物、特种动物饲料等；从 产品特征可以分为配合饲料5浓缩料配合饲料是指根据畜禽的不同品种、不同生长发育阶段和不同生产方式

3、对各种营业物质的 不同需要量，依据饲料标准将各种饲料包括添加剂，按照一定配方混合均匀制备而成的饲 料，可以直接用于饲喂对杨，能全面满足饲喂对象的营养需求。 浓缩料是指配合饲料中除去能量饲料的剩余部分。、预混料预混料是将一种或多种微量组分（包括微量矿物元素、各种维生素、合成氨基酸、某些药 物添加剂）与稀释剂或载体按要求配比，均匀混合后制成的中间型配合饲料产品等。饲料的原料主要有玉米、豆粕、鱼粉1:等，饲料添加剂主要有赖氨酸、蛋氨酸等。主要工艺技术如下图全球饲料行业的增长主要来自发展中国家，特别是巴西和中国。据资料显示预计 2010-2025年，世界饲料工业的发展将会进入持续、稳定和较快的发展时期

4、，饲料产业结 构和资源配置将进一步优化；饲料生产中心经过逐渐转移将基本达到稳定状态；饲料企业 集团化、规模化、布局区域化、产业一体化、生产专业化的格局将逐渐形成；饲料经济运 行质量和效益将出现明显的改善和提高。1、饲料产量增长迅速，稳居世界第我国饲料产业经过近20多年的快速发展，目前已经成为一个关系国计民生，联系种植 业、养殖业两大产业的综合性产业，成为国民经济的重要基础产业。2006年我国饲料产量已经达到11059万吨，占世界总产量的17%以上，连续16年稳居世界第二，仅次于美国。 截止2009年底，我国工业饲料产量已连续5年突破亿吨大关，达到亿吨，同比增长 2002 年至2009年，全国饲

5、料工业总产值分别为 1906亿元、2100亿元、2428亿元、2742亿元、 2908亿元、3011亿元、4258亿元、4713亿元。图2： 2000 2009年饲料产量与增长率走势图 图表来源：全国饲料工业统计资料尽管我国饲料工业在规模上跻身世界前列，发展迅速，但同发达国家相比，我国饲料 工业在集团化、规模化、产业化、年人均占有饲料量等方面还存在较大的差距，未来增长 空间较大。2、行业地域分布不均衡饲料行业具有明显的地域性特点，同时因为我国养殖业分散的特点也进一步加剧了饲 料行业在地域上的不均衡。根据2009年全国饲料工业统计资料来看，中东部地区生产稳定, 西部地区发展势头强劲。图3:饲料产

6、量区域分数据来源：全国饲料工业统计资料饲料产量区域分布从各省产量看，：14%万吨）、河南18%,22%口东部（北京、天津、辽宁、-上海、江苏、浙江、福建、排在前 " 5名的饲料大省依次是东、广东省南）1753 万吨黑龙江河北省西西吉林0万吨）、湖北、湖南）6%038饲料行业是万吨）、山东省（16773、饲料行民程西部（重庆、四川、贵州、 、广西、内蒙古、云南、陕西 、甘肃、青海、宁夏、新 个新兴行业，受计划经济环境的影响较小，其市场观业竞争激烈念、竞争意识和应变能力相对较强，能够适应市场经济环境的考验。同时，产业进入的政策堡垒、技术堡垒和投资堡垒较低，有利于民营资本和外资的进入，从而

7、形成了以民营资本（含外资）为主的产业资本结构。从资料上看，我国目前已有几百家外资饲料企业，90%勺饲料企业都是民营企业。这种产业资本结构决定了较为开放的产业政策，并形成了竞争激烈的市场结构4、配合饲料占主体，预混料与浓缩料增长快配合饲料长期占据我国工业饲料主体，但在饲料总产量的比重不断降低。随着我国添加剂工业、配合饲料工业的发展，人们认识到通过添加预混料或浓缩料来混合配制饲料， 既可以降低成本，又可以节约粮食，因而预混料和浓缩料在最近几年取得了很快的发展， 这是促使配合饲料占比下降的主要原因。2009年全国工业饲料产量亿吨，其中配合饲料产量为11535万吨，占比%浓缩饲料产量为2686万吨，占

8、比%添加剂预混合饲料产量592 万吨，占比4%5、各种动物饲料的增长呈现多样化按照喂养对象划分，在各类动物饲料中，猪饲料占据了饲料总产量的主体，但是近些年也呈现出下降的趋势，与此同时，水产饲料呈现了较快的发展势头。2009年，猪饲料产量5243万吨，同比增长蛋禽饲料产量2761万吨，同比增长%肉禽饲料产量4478万吨, 同比增长水产饲料产量1464万吨，同比增长反刍动物饲料产量591万吨，同比增长% 其他饲料产量276万吨，同比下降%&重要饲料添加剂大量依赖进口饲料添加剂是配合饲料的核心部分，它的开发周期长、投资大、技术含量高，在国际 上主要被一些大的化工医药工业集团公司所垄断。我国饲

9、料添加剂工业起步迟，人才、技 术、储备薄弱、资金短缺。目前能够生产的品种少、质量差、数量不足，特别是一些维生 素类、氨基酸类和药物添加剂类等饲料添加剂，在一定时期内还需从国外进口。二、饲料行业上下游发展情况（一）饲料上游行业原材料一般来讲，影响饲料价格最主要的因素是原材料价格变化。就成本结构来说，玉米和 豆粕合计约占畜禽饲料生产成本的 50%以上，而鱼粉则占水产饲料生产成本的 20%左右。因 此，本环节侧重于对主要原材料的价格变化分析。1、玉米价格高位运行2009 年东北持续干旱造成玉米大幅减产，使得 2009 年国内玉米价格一涨再涨。为稳 定粮食价格， 2009年 11月 26 日，国家发展

10、与改革委员会、财务部、国家粮食局、中国农 业发展银行发布了关于做好 2009 年东北地区秋粮收购工作的通知 ，对东北实行最低收 购价政策。今年 5 月上旬，市场看涨心态进一步增强，期货和现货市场价格均有抬升。全国玉米 主产区磅秤收购均价为元 /吨。截止 5 月底，均价已达 1990元/ 吨，其中 19 日达创纪录的 2000 元/吨。同比上年度，玉米平均价格仅 1550 元/ 吨左右。在西南地区，受交通运输等 原因影响，玉米价格更加高昂，早在 2009 年末玉米价格即达 2040 元/ 吨，目前已达 2150 元/ 吨。东北玉米：企业加价收购。目前市场供不应求，深加工企业只能靠提高价格来争取粮

11、 源。近日二等玉米挂牌价 1820 元/ 吨，三等为 1810元/ 吨，较前期上涨 40 元/ 吨。今年东 北遭遇不利降雨，玉米播种继续延迟。农户继续惜售，且用粮企业补充库存需求旺盛，预 计后期东北玉米仍可上涨。关内玉米：余粮近期价格上涨。目前关内玉米收购已进入收尾，农民余粮所剩不多。 河南玉米收购价 1840元/ 吨，河北玉米收购价 1890-1920 元/ ，山东玉米入厂价约 1920-2000 元/ 吨。东北临时存储玉米交易细则的修改将一定程度抑制东北需求， 而可能转化到华北黄淮市场，后期关内玉米仍有上涨空间南北港口：价格继续走强。目前锦州港口玉米收购价已涨至1910-1920元/吨，大

12、连港口玉米价格也涨至1960-1970元/吨。现货市场价格走高，各大用粮企业至新粮上市前仍有 较大库存缺口，有抬价争取更多粮源的可能。近日受产地玉米收购艰难及北方港口玉米价 格坚挺、南北港口价格倒挂严重影响，南方港口玉米价格也不断小幅走高。目前广州港口 优质玉米成交价2030-2050元/吨，湛江港玉米售价在 2080-2100元/吨左右。2、豆粕价格持续低迷从2006年到2009年国内豆粕价格上涨较快，2008年价格起伏剧烈，2009年我国大豆、 豆粕市场基本回归理性，虽然仍受制于国际市场，但国储政策起到了稳定市场的作用，2009 年豆粕价格低于2008年水平，走势整体呈现震荡上升态势。从2

13、010年情况看，受周边利空走势影响及良好天气预报打压，CBO1期货市场跌至近期的最低水平。大连期货大幅下跌，美国大豆下滑及周边商品下挫对行情形成打压，短期 内商品空头气氛浓厚，市场有进一步回调要求。国内方面，现货价格继续走跌，市场购销 依然清淡，观望氛围较浓。中长期看豆粕供过于求态势明显。一是未来几个月廉价进口大 豆到港数量庞大，加之压榨持续正收益，预计油厂将保持较高水平的开工率，豆粕供给将 会充足；二是近期猪粮比较低，恢复到 6： 1的盈亏平衡点以上尚需时日，贸易商采购心态 谨慎，畜牧养殖也对豆粕需求的带动需要较长时间才能有明显效果。3、鱼粉价格依旧偏高我国鱼粉产量较小，消费量 80%依靠进

14、口，因此国际鱼粉价格对我国影响巨大。中国 进口鱼粉国家主要为秘鲁（占57%和智利（占26%。由于2009鱼粉主要产地秘鲁捕鱼配 额减少，导致2009年鱼粉总量较2008年有所下降，从而引起鱼粉价格的上涨。从 2009年 CBOT于2007年7月12日成立，该交易所已经与 CME（芝加哥商品交易所的简写）合并成为全球最大的衍生品交易所即芝加哥商品交易所集团（CME Group Inc.），该所以上市大豆、玉米、小麦等农产品期货品种为主，这些品种是目前国际上权威的期货品种，其价格 也是权威的期货价格下半年开始，鱼粉价格不断走高，从 7400元/ 吨一路上扬至 13900元/吨。据 2010年 5

15、月 17日网络监测全国19个大城市鱼粉（65瘵白）市场最新报价，最高价为福州港14100元/吨，其余城市均价在 13900元/ 吨左右，国内鱼粉市场呈现以下两方面态势：一是水产启动不快、生猪养殖弱势。今年南方气温回升缓慢，目前水产养殖除华南地 区全面启动外，其余地区尚处观望；鱼粉价格大幅上涨，水产价格走势不高，养殖成本受 质疑。同时，猪价持续走低，养猪行业进入淡期，鱼粉销量因此增长缓慢，且有减退之势。 鱼粉交易暂显平淡。二是高价抑制需求、鱼粉成味精。目前全国鱼粉均价13900 元/ 吨左右，较去年同期7300元/吨高出 6600 元/吨，较 2004-2008 年同期均价在 6200-8750

16、 元/吨高出 5150-7700 元/ 吨。如此高价压力下， 饲料加工企业和养殖户为降低成本， 其用量降到如炒菜添加味精， 尽量不需则不用。高价已严重抑制鱼粉需求。（二）饲料下游行业养殖业养殖业作为饲料的下游行业，其发展变化会直接影响饲料行业的需求。目前我国人口 每年要增加 1300万人左右；城市化水平将由今年的 32%左右，上升到 2010 年的 38%；农村 居民的肉食水平随着进入小康而相应增加。这三种因素使得市场对肉食的需求不断增加， 从食品工业“十一五”发展纲要中的目标来看，到 2010年，我国肉类、蛋类和水产品产量 将分别达到 8600万吨、3000万吨和 6000万吨。养殖业的发展

17、将为饲料行业开辟广阔的市 场。虽然我国养殖业整体发展良好，但是受金融危机和质量安全问题等多重因素影响，部 分畜禽品种养殖仍时常受到冲击，由此影响饲料行业发展。如2009年上半年，禽蛋需求较低，价格持续下降；养殖户积极性受损，蛋鸡存栏减少；再加上禽肉出口减少，导致禽饲 料需求下降。以上原因导致饲料总产量下滑。图 4：饲料行业上下游关系图图表来源：长江证券研究所三、行业特点与发展趋势分析一）目前我国饲料行业发展的主要特点1、行业周期性强饲料行业存在一定的周期性特征， 一个周期大概持续 3-5 年时间，但受到各种因素的影 响，饲料行业周期性存在较大的不稳定性，并有周期逐渐缩短的趋势（其中禽饲料行业更

18、 为明显）。2、区域性明显一方面，我国幅员辽阔，不同地区养殖环境和养殖习惯有所不同，甚至有明显差异。 大型饲料企业需要针对不同地区的不同养殖特点，设计出适合当地市场环境的饲料产品， 满足当地养殖业的生产需求；另一方面，受到运输的限制。一般而言，饲料销售区域半径 较短，配合饲料的销售半径大约为 150公里，这两方面的特征，使得饲料行业具有明显区域 性特征。3、竞争激烈行业集中度不高，由于饲料添加剂和配方技术进步缓慢，产品同质化现象严重，成本 竞争是行业主要竞争手段。4、企业议价、定价能力不足我国饲料行业企业众多且产能分散，以中小企业为主。分散的市场降低了企业的议价 和定价能力。这使得在成本上涨时

19、，企业很难通过提价等手段转嫁出去，影响了企业盈利 能力的提高。5、格局日益清晰伴随产业化运作不断深入， 行业整合速度加快， 年产 10万吨以上的饲料企业达数百家。 正大、新希望（山东六和） 、通威、温氏等全国排名前列的饲料集团占全国总产量 30%。从 地域分布看，目前已初步形成四川、山东、广东、江苏等饲料经济带，其中四川、山东、 广东饲料总量占全国五分之一。6、规模效应、混业经营与技术开发面对成本竞争，大企业采用兼并、扩能等手段赢取规模优势。养殖、饲料、兽药行业 互相渗透加速，预混料、自配料等技术也随之加快。预计未来三年将形成预混料、自配料 比重上升，商品浓缩料相对下降的新格局。（二）未来几年

20、行业发展趋势从饲料生产方面， 2010 年的形势虽然十分复杂，但受经济形势总体向好和畜产品消费 需求刚性增长影响，预计饲料市场总体上将保持平稳增长。原料价格方面，为保证粮食供 给和促进农民增收，国家的粮食保护收购价格政策将继续加强，对粮食价格起到基础支撑 作用。此外通胀、石油价格回升、今年以来的干旱、风雪、暴雨灾害等恶劣天气导致的粮 食减产预期等因素，将在一定程度上提升玉米、化工合成类饲料添加剂等饲料原料价格。 从发展趋势来看，饲料行业未来将朝向以下三方面发展。1、饲料品种结构变化、水产饲料更具发展前景由于我国消费者的收入和健康意识都在不断提高，对水产品的需求预期会呈现快速增 长趋势，同时我国

21、为保护海洋渔业资源，出台限制捕捞和鼓励养殖的政策。自1995年起开始全面实施海洋伏季休鱼制度。每年的 7月至 8月，在北纬 27度以北海域全面休渔。因此， 人工养殖水产品产量占比自 1995年以来逐年提高， 2009年我国水产品养殖产量约占水产品 总量的 71%，人工养殖的高速发展将带动水产饲料需求的上涨。从利润率来看，水产饲料毛 利润、利润率均优于饲料企业总体水平。我们预计企业从盈利能力出发，将会调整产品结 构，促使水产品饲料保持较快的增长。2、行业经过并购整合集中度进一步提高随着经济全球化步伐加快，饲料行业面临着严峻的竞争局面，同时随着食品安全事件 频发，人们对食品安全的要求更高，饲料行业

22、的大企业将面临着更好的发展机遇，而饲料 行业的并购整合也将成为发展趋势。一些具有竞争力的龙头企业通过收购扩大规模和改善 区域布局；一部分落后小企业不堪成本上升压力被淘汰，行业整合趋势逐步显现。预计在 未来的 5-10年内，随着我国养殖业产业化的快速形成，我国饲料企业数量将迅速减少，经 过并购整合等多种形式的资源重组，具备技术、规模和品牌优势企业将占据更多的市场份 额。3、饲料企业向下游养殖业务拓展成为必然选择饲料行业属于农产品初加工行业， 进入门槛低，技术工艺简单， 同时又由于企业众多， 市场分散，竞争激烈，这使得饲料行业维持着较低的利润率水平。为提高盈利能力以及抵御单一产业带来的市场风险，饲

23、料行业企业纷纷向下游养殖业延伸产业链，像新希望、通威股份、天邦股份、正邦科技等都依托饲料业务，进军了养殖行业。向下游养殖业延伸产业链，使得企业更进一步贴近市场需求，从而提高饲料加工的品质，拉动了饲料的销售，同时也可以通过产业链一体化的运作，提高公司应对行业周期波动的能力和提升综合盈利 水平。我们判断，产业链向下延伸是未来饲料行业大型企业盈利能力提升的主要渠道之一。4、饲料企业多领域发展饲料行业毛利较低，大型优质龙头企业为提高综合效益，逐步涉入其他行业领域。如新希望集团进军金融领域，成为民生银行第一大股东；通威集 团涉入多晶硅行业，发展新能源；大北农进入种子领域，成为全国第二大水稻种子生产企 业

24、；海大集团投资微生态制剂产品，毛利率达 55%左右；中牧股份成为动物疫苗行业龙头四、饲料行业存在的主要风险（一）饲料安全问题。尽管目前我国饲料安全状况总体是好的。但近年来少数饲料加 工企业和养殖企业违法使用多种违禁药品，以及超量、超范围使用药物饲料添加剂和兽药 等，严重影响着我国养殖业产品相对优势的发挥和饲料工业的持续健康发展如 2006 年爆发 的多宝鱼事件。2002 年以来，各国政府关注食品安全问题，加强了对饲料中激素和抗生素进口的监测 和控制，加强对市场的管理，饲料安全不仅关系到饲料行业本身，还关系到我国畜牧产品 的出口，关系到人们的健康，是当前我国饲料业亟待解决的问题。（二）饲料标准问

25、题。一是我国的饲料行业标准化体系不健全。标准老化，特别是饲 料产品标准严重老化；现有标准不配套，一些标准中的某些内容标明引用某某标准，然而 被引用的标准中实际上没有此项内容。 二是企业标准水平较低。 主要体现在以下几个方面：1、标准中指标不全，不能完全体现产品所应具有的功能特性；2、产品指标定的过低，降低了产品中营养物的含量； 3、目前相当一部分饲料企业所制定的企业标准水平较低，使用 这样低水平企业标准的企业，必然生产出档次低、质量差的产品。因此，加强饲料产品质量标准化体系的建设、规范企业标准，已成为亟待解决的问题（三）受上游种植业、下游养殖业影响较大 。种植业对饲料行业的影响体现在，当粮 食

26、作物丰产时，饲料原材料价格下降，饲料产量增大，对市场供应增加。当原材料价格上 升时，采购成本增加，生产困难，饲料供应量降低；由于饲料行业和养殖行业紧密相连， 养殖业的供求关系、疫病发生频率都在很大程度上影响着饲料行业的周期。随着规模化养 殖逐渐成为我国养殖业的主要运作模式，养殖密度的不断提高造成大型疫病爆发越来越频 繁，影响越来越大。现在大约每 2-3 年就会发生较大疫情，直接导致市场对养殖产品的需 求下降，饲料滞销。（四）饲料原料成本上涨，劳动力成本增加。猪肉价格水平体现了饲料粮价格水平、 劳动力成本及一般通胀因素，甚至比居民 CPI 水平更能反映物价水平。从 2000 年至今， 猪肉价格水

27、平持续走高， 国内真实通胀水平上升较快。 以猪饲料的主要原料玉米价格来说， 通过上文的分析我们可以看到，近年来玉米价格一直处于上升态势，特别是进入今年五月 以后的上涨幅度更为明显，其价格已达到 2150 元/吨。与此同时，随着我国工业化和城镇 化步伐的不断加快，农村劳动力成本增加，从事副业养猪的散养农户减少。两方面的合力 作用，使得我国饲料行业的利润空间被迫压缩。五、相关行业政策1999 年 5 月 29 日中华人民共和国国务院令第 266 号发布饲料和饲料添加剂管 理条例，2001 年 11 月 29 日发布国务院关于修改 饲料和饲料添加剂管理条例 的决 定，加强对饲料、饲料添加剂的管理，提

28、高饲料、饲料添加剂的质量，促进饲料工业和养 殖业的发展，维护人民身体健康。2006年8月 4日，农业部发布饲料工业“十一五”发展规划 ，确定了我国饲料业 “十一五”发展的具体目标，要求进一步完善饲料法规和标准体系，继续加大政策扶持和 资金投入力度，加强饲料安全监管，大力推进饲料工业科技进步。2007年5月 1日农业部规定施行饲料生产企业审查办法 ，加强饲料生产企业管理，保障饲料产品质量安全，促进饲料工业和养殖业可持续发展，维护人民身体健康。2010 年 7 月 12 日，财政部发布财政部国家税务总局关于饲料产品免征增值税问题的 通知（财税 2001121 号），对单一大宗饲料、配合饲料、复合预

29、混料、浓缩饲料免征增值税。 ?六、饲料行业的金融需求特征及风险（一）金融需求特征1、流动资金需求旺盛。饲料行业饲料销售区域半径较短，受运输成本制约，配合饲料的销售半径大致为 100-150 公里。大型饲料厂商一般以公司本部为核心，统一品牌、统一配方、统一服务， 而在各地饲料消费区域设立分支机构，建设分厂自营生产。由于投资散、金额小，其融资 成本、时间效率难以对接金融机构固定资产贷款要求， 因此大多以流动资金融资需求为主。2、原材料收购季节性较强。饲料生产企业目前生产饲料所需原材料主要有鱼粉、玉米、豆粕、菜粕、棉粕等。受 农作物季节气候和生长规律的影响，饲料企业都或多或少存在季节性原料集中收储特

30、性， 季节性收储资金需求明显，且额度巨大。3、原材料采购有较高比例的国际业务需求。由于鱼粉及部分原料主要从国外进口，客户对信用证等国际贸易融资产品的融资需求 旺盛。4、原材料大宗采购较多。大型饲料企业由于原材料需求量大，集中采购可提升企业议价能力，降低企业原料成 本，因此多将集团内原材需求予以集中采购，相应出现集团统一融资的实际情况。5、原材料运转储备有一定比例的中期用信需求。由于生产原料具有季节性特征，企业常常结合自身生产经营环节、生产规模，以及企 业对原材料价格走势的预判，而保留一定的原料储备。储备原材虽然定期周转，但处于常 期占用状态，因此客户从稳定、改善负债结构角度考虑，融资需求意愿趋向于中期流动资 金贷款。6、行业整合的并购需求。饲料行业近年来受原料成本增加、竞争激烈和国家政策导向影响，行业进一步整合提 升。大型饲料企业趋向于整合资源，并购融资需求明显。（二）