从国际经济学角度看人民币汇率稳定

1、从国际经济学角度看人民币汇率稳定(作者：单位：邮码：)摘要：主要以国际经济学的有关理论为基础，并结合当前 经 济环境分析阐述当前人民币汇率应保持德定的理论依据；同时，根 据今 后经济发展中尤其是我国加入wn之后可能出现的影响人民币汇率变动 的因素，进一步分析人民币汇率变动的方向。关键词:国际经济学；人民币；汇率;德定面对世界经济减速发展，欧美各国频频降息，如美联储进人 2(X)1年后n次降息，使美国的短期利率由年初的6.5%降至1.75%,很多 国家采取本币贬值的政策来促进出口，限制进口，以刺激本国经济增 长，如俄罗斯、韩国、日本等。但人民币汇率从东南亚金融危机 以来，走 势持续坚挺，并保持稳

2、定。而且，中国人民银行行长戴相龙在参加2田1 年财富全球论坛时表示，面对当前世界经济减速发 展,中国将继续执 行积极的财政政策和稳健的货币政策，广泛开辟国内市场，中国外汇储备 将继续增加,人民币汇率将继续保持稳定。、在人民币汇率问题上的两种观点目前，面对国内经济增长减缓，外贸出口增长回落，加之国内需求不足的情况，经济理论界在人民币汇率问题上存在着两种对立的观点，一种观点认为人民币应该贬值，其理由：一是亚洲国家的货币大幅度贬值，贬值幅度在30 50%之间，而亚洲国家同中国外贸出口的“碰头”产品率高达25%以上，若人民币不贬值，就会导致中国廉价劳 动力及其产品的国际竞争优势减弱，造成中国外贸出口增

3、长乏力，如1998年中国出口仅增长0.5%。所以,只有通过人民币汇率贬 值，降低 中国外贸出口产品的价格，把失去的优势找回来，才能达到促进外贸出 口的目的；二是中国目前内需不足，通货紧缩问题严重，经济需要以增 加出口来走出困境，而应用非汇率手段（如提高出口退 税率）来扩大 出口，虽然对出口起到了一定的推动作用，但出口越多退税越多，从而 在目前经济增长缓慢的情况下国家的财政收人就有可能减少，故通过提 高出口退税率来促进出口并不是长久之计；另一方面，提高出口退税率 本身就说明了人民币币值被高估。因此，人民币 贬值是唯一出路；三是 1998年中国的年贸易顺差达437亿美元，外商来华直接投资达456亿

4、 美元，但外汇储备却仅增加了 50亿美元。这说明外汇流失严重，各方 面对人民币信心不足，外商投资者普遍对人民币有贬值预期，因此便产 生了对人民币贬值的压力；四是历史已经证明，货币贬值是一个国家的 经济从小到大，由弱到强，由贫到富的必经之路，如日本就是一个典型 例证。同样，即使一个国家的经济变 得强大、富裕之后，货币贬值也依 然是它应付外部冲击，调节国内价 格，纠正贸易逆差的一种“常规武器”，美国则是这方面的一个典型例 证。而理论界中的另一些经济学家，如复旦大学的谢百三同志，中国社 科院杨帆同志等，则持有另一种观点：认为人民币汇率应该而且 必须保 持稳定。经过认真研究，仔细分析，我们认为，近期内

5、，人民币应该维 持币值的相对稳定。二、人民币汇率稳定的理论依据关于人民币汇率当前应该而且必须保持稳定这一观点，我们可 以运用国际经济学理论，并结合当前经济环境从以下几个方面分析：1. 从中国的进出口商品结构来看，进出口商品需求弹性较小，人民币贬 值对改善贸易收支的作用不大根据国际经济学理论，一国货币贬值的效 果，要看该国进出口商品的需求弹性大小。如该国进作者简介：冯英娟 (1970.2)，硕士，讲师，主要从事经济学教学工作。长春理工大学学报 (社会科学版)第16卷出口商品需求弹性无穷大，则货币贬值可以改善 贸易收支差额；而如果该国进出口商品需求无弹性的话，货币贬值不但 不能改善贸易收支，可能还

6、会使贸易收支恶化。为什么呢？因为如果 该国进出口商品需求弹性无穷大的话，则货币贬值一方面会使以外币表 示的该国商品的价格下降，从而增加出口量，增加外汇收人；而另一 方面会使国内以本币表示的外国商品的价格升高，从而减少需求，减少 进口量，减少外汇支出。因此，货币贬值可以改善贸易 收支，甚至可以 使逆差变为顺差。但如果该国进出口商品需求无弹性的话，则恰恰相 反。从我国进出口商品结构来看，我国的进出口商品 需求弹性较小，接 近于需求无弹性的情况，属需求缺乏弹性一类。因为我国出口商品中 20%是技术含量较高的产品，80%是初级原材料、低附加值的制成品，这 类商品弹性较小。近年来，由于初级产品贸易规模下

7、降，此类产品弹性 更日益缩小；对于纺织品、服装、鞋类和玩具等我国主要的出口商品往 往被发达国家视为“敏感产品”而加以限制，从而人为地降低了这些 产品的需求弹性。年初，日本又对我国的大葱、鲜香菇、蔺草席等农产 品实行进口配额，而且准备陆续对其他一些产品如木制品等也实行进口 配额。这些做法，都人为地降低了我国出口产品的需求弹性。而从我 国进口产品的需求结构来看，我国进口的商品中，有80%是各种生产资 料，此外，还有一部分是引进国外技术含量比较高的产品。这些产品的 进口难以压缩，因而中国的进口商品需求弹性也较低。所以，从现在的 进出口商品结构来看，人民币贬值，不但不会扩大出口，限制进口，反 而有可能

8、引起负面影响。应 该采取其他措施来改善贸易收支。而且，近 年来外贸出口增长乏力，主要是由于世界商品价格下跌造成的。所以， 扩大出口并不只是通过 人民币汇率贬值就能解决的。另外，产品出口国 借用货币贬值的方法改善贸易收支，常常会导致各国货币的竞相贬值， 从而互相抵消着货币贬值对改善贸易收支的积极作用。2.国际经济学 中阐述的J曲线效应理论指出，通过货币贬值来刺激出口有一个时间差 在货币贬值初期，国内企业对汇率变动还没来得及作出反应，出口不能 立即增加，而进口也不能立即减少，但原有进出口合同却还要执行。此 时，由于以外币表示的本国出口产品的价格下降，而出口量不变，则 出口收汇会立即下降；以本币表示

9、的外国商品的价格会上升，而进口量 不变，进口付汇反而增加，从而带来贸易收支恶化。因此，从我国目前 的经济现状来看，不宜采用货币贬值来刺激出口。3.在国内物价指数 较低的情况下，根据购买力平价理论，汇率的稳定对中国的出口是有 利的购买力平价理论认为两国货币的汇率等于两国价格水平之比，汇率 的 稳定，有可能使出口商品的价格在出口国和进口国都稳定。而目前我 国物价指数较低则可能使我国的出口商品在进口国长期保持低价，这对 于我国开拓国际市场十分有利；汇率的稳定有利于价格的稳定，而价格 的稳定有利于计算出口成本，这一切均有利于我国出口的发展。4.中外 利差逐步缩小，为保持人民币汇率稳定提供了条件根据国际

10、经济学关于 利率与汇率之间关系的理论可知，如果中外利差过大，人民币汇率保 持稳定将很难。例如：美国利率高，而中国利率低，则投资者会抛出人 民币，购买美元，存到美国银行以获取高利息，这样，人民币汇率将下 降，即人民币将贬值；反之，人民币将升值。总之，中外利差过大，则 可能引起人民币汇率波动，而中外利差缩小，则为人民币汇率稳定提供 了条件。5.经济持续增长为人民币汇率稳定提供了物质基础中国人民 银行行长戴相龙在“亚洲与金融”专题研讨会上说，近二十年，中国的 经济增长接近百分之十，2(X刃年GDF首次超过一万亿美元，预计今年 的经济增幅为7%，固定资产投资增幅10%，进出口增长8%。这一切为 人民币

11、汇率稳定提供了物质基础。6.中国外汇储备规模适度，外债总 量、结构合理，对投资者来说相当安全中国已成为世界上公认的亚洲最好的投资国之一，使人民币贬值的压力所存无 几。中国外汇储备高达16田多亿美元，并另有600多亿美元居民外汇储蓄，而外债仅12（X）亿美元，短期债务更仅有巧0 180亿美元左右，与1998年的俄罗斯和韩国情况不同。由以上各点可以看出，目前人民币汇率应该保持稳定，才符合我国当前的经济状况。第1期冯英娟：从国际经济学角度看人民币汇率稳定三、人民币汇率稳定的现实意 义及加入W1 Y）后的变动趋势1.人民币汇率稳定的现实意义（1）人 民币汇率稳定有利于吸引外资人民币汇率稳定会完善中国吸

12、引外资的软 环境，使外商坚定投资信心，不会发生外资抽逃，对国际收支平衡和国 家经济安全非常有利。（2）人民币汇率稳定，有利于树立中国的对外形 象人民币贬值会使中国损失大量的名义GDP使国家的名义实力大大降低，不利于中国对外形象的树立。（3）人民币汇率稳定 有助于世界经济发展的稳定面对当前世界经济减速发展，各国频频降息 的情况，人民币汇率贬值会引起贸易保护主义，招致更多国家对我国 商品的反倾销诉讼，导致新的贸易磨擦，从而影响世界经济发展的稳 定。2.加入Wro之后的变动趋势需要注意的是，人民币汇率并不是一成 不变的。随着我国经济的发展，科学技术的进步，进出口商品结构会发 生变化，出口商品会由初级产子及劳动密集型产品为主，转向以制成 品、资金技术密集型产品为主，则出口商品需求弹性会大大力口强;而加 人厢后，平等贸易地