[国研专稿]2010年6月第2周期货市场周评(2010年6月.

1、国研专稿2010 年6月第 2周期货市场周评（ 2010年 6月 7日6月11日）一、板块综述（一）金属板块1、沪铜行情回顾： 上周五（6 月 11日） ，上海期铜有所上涨，盘中交投较为活跃， 主力合约缩量减仓。沪铜主力 1009合约早盘以 51,200 元/ 吨开盘，尾盘收至 51,400 元/吨，上涨 950元/吨；现货 1006合约尾市报收于 51,760 元/吨，上 涨 930 元/ 吨。影响因素： 盘面上看，中国需求的相对强劲和欧元在连续抛空后企稳反弹 是刺激短线铜价回升的最直接因素。消息面上，美国国际贸易委员会（USITC）上周四（6月10日）公布了美国4 月基本金属进口数据。数据

2、显示，美国 1-4 月铜进口同比减少 22.8%至 214,498 吨；美国 1-4 月铝进口同比减少 22.5%至 539,923 吨；美国 1-4 月锌进口同比 减少 2.1%至 233,412 吨；美国 1-4 月镍进口同比增长 6.1%至 39,826 吨。机构观点来看，巴克莱 6月 11 日指出，在许多金属需求强劲而价格超跌之 后，价格企稳或小幅反弹是正常的。尽管中国未锻造铜及铜材进口环比下降 9% 至 39.7 万吨，减弱了良好的贸易数据对市场乐观情绪的提振，但这一数字几乎 超过三年均值的 50%。对此，有分析师指出，在中国去库存的情况下，这一数据说明了中国需求 的持续强劲。通过了

3、解，分析师认为中国 2010年已确保进口更多精铜，有消息 称，超过 1 万吨的智利金属铜现货将在 6、7 月份到港。而中国的铜现货升水也 从80至100美元/吨上升至 100至120美元/吨。此外，数据还显示，废铜进口 环比下降 11%至 33万吨。中国废铜供应紧张依然对精铜价格形成支撑。未来走势： 近期铜价面临的主要利空消除，预计将有利于铜价继续反弹回 升。2、沪铝行情回顾： 受股市震荡和节前资金回流影响，上海期货交易所期铝上周五 （6 月 11日） 高开高走，整体呈现震荡走势，多空力量较为均衡。沪铝主力1009合约早盘以 14,630 元/吨开盘，尾盘收至 14,685 元/ 吨，上涨 1

4、15元/吨；现货 1006合约尾市报收于 14,355 吨，上涨 225元/ 吨。影响因素： 消息面上，贸易公司丸红公司上周四（ 6 月 10 日）称， 5月日 本三个主要港口的铝库存达到 204,800 吨，较上月同期增加 14,300 吨，或 7.5%，为三个月来首次攀升并触及 1 月以来最高位。与上月相比，铝库存增加 了 14,300 吨，但较上年同期却下降了 15.8%。同比降幅自 4 月的 35.6%有所缩 小。此前数据显示，日本铝发货量自 2008 年末爆发全球性经济危机而大幅下滑 之后已经出现复苏态势， 4 月铝制品发货量较上年同期增长 28.7%，部分受助于 中国和东南亚国家的

5、旺盛需求。自从铝价从 4 月的高位下跌了约 17%以后，在铝业生产先进的中国，铝价 已经低于了生产成本，加之，中国政府最近提高了铝生产商的电价以减少过剩 生产，将很有可能改善目前产能过剩的状况，从而提高价格。基于铝需求的增 长，市场出现了看涨的观点，特别是对新兴市场在未来的几年里需求将大幅增 长持坚定看法。同时，来自汽车和航空制造行业的需求增长，主要是源于亚洲 快速上升的电子行业需求，这可能会使得中国成为消费产品需求的主力军。因 此，到 2015 年，铝的价格可能会高于现在的报价百分之三十。而在短期内，中 国最近将削减铝业生产过剩，可能是暂缓铝价下跌趋势，并且使价格回升的催 化剂。未来走势：

6、后市期价料将继续维持区间整理走势。行情回顾： 上周五（6 月 11日） ，上期所钢材期货冲高整理。其中，螺纹钢 主力 1010合约早盘以 4,098 元/ 吨跳空高开，随即逐波走高至 4,125 元高点后 陷入震荡整理当中，尾盘以 0.64%的涨幅收至 4,111 元/ 吨，比上一交易日 （10 日）结算价上涨 26元/吨，成交量为 1,156,970 手，持仓量为 904,970 手。线材 期货主力 1010合约以 4,076 元/ 吨跳空高开，随后走势跟螺纹类似，最终以 0.79%的涨幅收至 4,083 元/ 吨，较上一交易日 （10 日） 结算价上涨 32元，成交 量为 394 手，持仓

7、量为 4,546 手。影响因素： 当前基本面逐步发生改观，无论国内外市场都出现了触底反弹 的迹象，期钢也随之反弹。但 CPI和PPI均创年内新高，通胀压力仍在加大； 以及需求依旧疲软，从而使得过高的库存将制约钢材价格的反弹空间。后市需 关注各大钢厂减产情况和保障性住房开工情况。国家统计局 11日公布的 5 月份国民经济运行数据显示仍处于高增长中。其 中 5 月份，居民消费价格同比上涨 3.1%； 1-5 月，居民消费价格同比上涨 2.5%。 1-5 月份，城镇固定资产投资 67358 亿元，同比增长 25.9%，比 1-4 月份 回落 0.2 个百分点。其中，国有及国有控股投资 28064 亿

8、元，增长 21.7%；房 地产开发投资 13917 亿元，增长 38.2%。另外，继宝钢之后，国内两大钢铁央企武钢和鞍钢公布了 7 月价格政策， 将主流产品的出厂价每吨下调了 300 元 1200元不等，降幅与此前降价的宝钢 相当。与此同时，进口铁矿石价格仍处高位，加大了国内钢材成本压力。目 前，钢厂前期进口和储备的低价铁矿石基本耗尽，虽然不同钢铁企业具有不同 的成本底线，但总体来看，国内钢材价格已经低于或接近生产成本。未来走势： 期钢短期有望触底反弹。（二）化工板块LLDPE行情回顾：上周五（6月11日），大连塑料（LLDPE）期货主力1009合约小 幅低开，盘尾窄幅走高。其中 1009合约

9、开盘 9670元/吨，最高价 9745元/吨，最低价 9655元/吨，收盘 9720元/吨，较 6月10日结算价上涨 125元或 1.3%，成交量为 203,500 手，持仓量为 92,392 手。影响因素：后市来看，尽管迹象显示中国经济仍维持强势，但 5月CPI突 破 3%的临界线，通胀压力仍然较大，二季度后将进入政策调整敏感期。外加宏 观经济面因欧债危机仍存在很大的不确定性，因此油价仍存下行压力。此外国 内LLDPE市场整体供应充裕，下游需求持续低迷。从制造业情况来看，当前我国工业生产增速明显放缓。5月中国PMI指数为53.9， 4月为55.7。尽管从历史数据上看，从 2005年起每年 5

10、月份的 PMI 均低于4月份的PMI,表现出一定季节因素，但分项指数中新订单、积压订单 以及采购量和新出口订单均有较为明显的下降，也说明了市场对原材料的实际 需求不容乐观。就季节性而言，棚膜备料的高峰期已经到来，但在市场整体需求低迷的情 况下，这方面的需求并未对市场起到实际支撑作用。另外，海关总署最新数据 显示， 5月我国出口同比增长 48.5%。但以塑料行业的实际情况看，在之前下游 一直按需取货并且没有塑料库存的情况下， 5月惨淡的塑料现货市场成交情况 说明了出口总量的增长对塑料原材料的需求并未起到有效的提振作用。高库存影响下，市场情绪悲观。塑料价格快速下跌导致贸易商普遍主动压 价清库，但在

11、整体看跌的市场氛围下，下游接盘意向十分低迷。市场状况出现 分化，部分贸易商清库较为成功，但由于看跌后市，并无补库打算，为了追求 中间利润，面向上游还盘力度甚至强于下游工厂。而没有及时清库的贸易商， 为了尽快把库存变现，抛售力度逐步加大，齐鲁化工城部分商家报盘至9100 元/ 吨（含税），并且有商家甚至看跌至 9000元/ 吨以下。未来走势：LLDPE期货后市反弹空间有限，料将延续弱势。（三）农产品行情回顾：大连棕榈油期货上周五（ 6月 11日）低开，午后震荡走弱，盘 终大多收低，主力合约缩量增仓，收小阴线。 1101合约开盘 6,380 元/ 吨，收 盘 6,362 元 / 吨，下跌 30 元

12、 / 吨，最高 6,404 元 / 吨，最低 6,350 元 / 吨，成交量 140,584 手，持仓量 200,028 手。影响因素： 走势来看，国内油脂期价 11 日震荡回调，缺乏利好因素提振。 产量增加压制市场走势。技术上，连棕榈油 1101 合约受制约 6,400 整数关口。马来西亚船运调查机构SGS上周四（6月10日）公布的数据显示，预计该国 6月 1 至 1 0日棕榈油出口量环比增加 15.6%，至 423,199 吨。相比之下， 5月 同期估值为 366,050 吨。相关信息： 10 日早间，另一船运调查机构 ITS 公布数 据显示，预计马来西亚船 6月 1 至10日棕榈油出口量

13、为 435,148 吨，环比增加 22.75%。国内方面， 2009年四季度以来，我国进口棕榈油到港势头异常强劲，成为 植物油进口市场强劲增长的龙头品种。中国海关总署数据显示， 2010年 14 月，棕榈油进口总量达到创纪录的 202 万吨，同比提高 14%。目前国内棕榈油 港口库存大约在 70 万吨，为历史最高纪录，而且受今年上半年倒春寒、气温回 升缓慢等反常天气影响，棕榈油的季节性消费迟迟未能启动，导致低熔点棕榈 油胀库现象严重。目前，国内棕榈油年消费量约为 700万吨，其中约 250万吨为工业用油， 其余 450 万吨食用。事实上，这种食用棕榈油和工业棕榈油消费的差异，已经 反映到两者的

14、价差结构上。正常情况下，进口 24 度棕榈油应比工业棕榈油高 50美元/吨以上，但今年以来两者价差基本持平，甚至出现过倒挂。 2010年以 来，因地产和汽车业的火爆，整个行业呈现供不应求的态势，目前诸多以棕榈 油为原料生产硬脂酸的企业，企业基本零库存。因而认为，后期棕榈油工业消 费仍将保持平稳增长。未来走势： 预计大连棕榈油近期仍将低位震荡。2、豆油行情回顾： 大连豆油期货上周五（ 6月 11日）早盘高开冲高，随后震荡下 行，尾盘收低。主力合约缩量增仓，收阴线。 1101 合约开盘价 7,430 元/ 吨， 收盘价 7,410 元/吨，下跌 32元，最高价 7,456 元/吨，最低价 7,40

15、6 元/吨， 成交量 181,260 手，持仓量 323,564 手。影响因素： 后市来看，美国农业部将对美国向中国出口的豆油临时发放植 物检疫许可证，这意味着更多的美国豆油将进入中国市场，这将给豆油期货走 势带来压力。另外，美国农业部最新报告呈中性偏空影响。国内方面，产区大多油厂因原料库存不足而停工，而农户对当前大豆价格 不认可，惜售的心理仍较强，市场购销状况清淡。目前国产大豆市场处于政策 真空期，价格向港口进口大豆价格靠拢。而目前国内港口正处于进口大豆到货 高峰，且到港成本低廉。港口短期供应过剩，部分进口商正取消或推迟货船到 港也对国际国内市场带来一定利空影响。另外国内生猪市场仍未脱离弱势

16、行 情，养殖及饲料企业需求谨慎，市场普遍预期国内终端需求的恢复还有待时 日，国内豆类现货市场低迷的行情还将持续，进而将继续对期货市场形成拖 累。产区方面，产区新作大豆播种结束，目前黑龙江省持续晴好的天气状况有 利于新作的出苗及生长，大豆播种延期的影响减弱。不过后期天气状况仍存在 较大不确定性，且市场普遍预期国家将对新作大豆继续实施国储收购政策，再 加上后期终端需求的回升，国内豆类期货远月合约价格将受到较强支撑作用。未来走势： 预计国内豆油后市仍将维持整理行情。二、要闻点评1. 中金所批准 2家交易会员。 中国证券报 6月 11日消息，中国金融期货 交易所 11日批准 2 家期货公司为交易会员，

17、分别是：方正期货有限公司、华鑫 期货有限公司。截至目前，中金所会员数量为 130家：全面结算会员 15 家、交 易结算会员 61 家、交易会员 54 家。2. 上海期货交易所举办钢材期货风险管理研讨会。 上海证券报 6月 11日消息，日前，上海期货交易所在桂林举办了“钢材期货风险管理研讨会”，来 自全国的 14 家钢材生产消费企业、贸易商共 20 余位相关负责人参加了本次研 讨会。研讨会通过对期货市场参与者 （ 企业）进行专业的风险管理知识培训，进 一步强化企业参与钢材期货的风险意识，完善自身的风险防范与管理制度，从 而积极主动、审慎有效地利用好期货市场，使钢材期货能够更好地为企业经营 管理服

18、务。点评：风险管理是期货市场永恒的主题。作为衍生产品，期货也是一把 “双刃剑”，既是管理风险的工具，使用不当也会引发风险。企业一定要从长 远发展的高度来设计风险管理体系，切实规范风险管理制度，为企业的期货运 作把好风险关。3. CPI涨3.1%黄金或成投资最热点。中国广播网6月10日消息，国家统计局9日数据显示，5月份我国居民消费价格指数（CPI）同比上涨3.1%，跨入 国际通行的通胀区间。CPI增幅已连续四个月超过了 2.25%的一年期定期存款利率，而 CPI 上涨带来的实际利率下降，更令众多外媒感叹中国人的钱 “越 存越少”，到了寻找新的投资渠道的时候了。市场人士指出，在目前通胀日趋 高企

19、的情况下，黄金或成为保值投资产品中的最热点。4. 上海金交所警示：谨防地下炒金陷阱。 新京报 6月 12日消息，记者 12日从上海黄金交易所获悉，该所发布声明：除在深圳市设立“上海黄金交易 所深圳备份交易中心”之外，上海黄金交易所在国内其他省市地区未设立任何 分支机构，社会上一些所谓上海黄金交易所分支机构，均系假冒，其中不少涉 及招揽客户参与“地下炒金”。投资者必须辨明，以防上当受骗。5. 钢材价格连续七周下降。 中国证券报 6月 11日消息，对全国 30个省（区、市）主要钢材市场监测结果显示， 6月 7日当周全国钢材平均价格连续第 七周下降，而且降幅继续扩大，但相比去年仍有13.5%左右的涨

20、幅。 7日当周主 要的钢材品种综合平均价格为 4746元/ 吨，比前一周下降 1.45%，降幅有所扩 大；与去年同期相比，钢材价格上涨 13.50%。点评：近期，国际经济依旧处于动荡调整中，钢材市场中产能严重过剩， 时间节点即将进入一年中相对的需求淡季，需求不会有大的起色，库存仍将保 持高位，而宝钢等国内主流钢厂大幅度下调 7 月份各品种钢材价格，加重了后 期钢材市场悲观气氛。但考虑到目前的钢价已逐渐走出大跌阴影，受原材料、 炉料成本强有力的后盾支撑，预计钢材价格下行空间有限，6. 国泰君安期货 5月份客户总盈利 1.9 亿。证券时报 6 月 10日消息， 国泰君安期货日前表示， 5月份公司客户总体盈利达 1.9 亿元。截至 2010年 6 月 8 日，该公司股指期货客户保证金总量已超过 48 亿元。国泰君安证券董事长 祝幼一称， 4月 16日股指期货推出后，国泰君安期货的市场交易量和收益均排 名市场第一。目前，国泰君安期货的股指期货开户数已经占到中金所股指期货 开户总数的 7%以上。7. 股指期货交易瘦身 终结佣金价格战。 华夏时报 6 月 11日消息，