2017年石油化工行业现状及发展前景投资策略分析报告

1、2017年石油化工行业现状及发展前景投资策略分析报告内容目录1 2017 年石油化工板块 中报综述 .31.1 中信石油化工营收和 利润情 况.31.2 板块财务分析.41.3 板块估值情况.62 季度石化品价格与价差情况.73 原油价格是关键 . 83.1 各板块受油价影响差别大.83.2 下半年油价有望上涨. 94 推荐标的.124.1 上海石化（600688） . 134.2 洲际油气（600759）. 13图表目录图 1： 2017 年 Q1 和 Q2 的营收情况 . 4图 2： 2017 年 Q1 和 Q2 的利润情况 . 4图 3： 2017 年中信炼化板块（剔除中石化）净利润和现

2、金流情况.5图 4： 2016-2017 年中信炼化板块（剔除中石化）净资产收益率 .5图 5： 2014-2017 年中信石化子版块资产负债率情况 .5图 6： 2014-2016 年油气服务行业盈利情况 .5图 7： 2014-2017 年石化企业短期借款余额 .6图 8： 2014-2017 年石化企业净利润情况 .6图 9： 2011-2017 年石油石化市盈率估值情况 . 6图 10： 2011-2017 年石油石化市净率估值情况 .6图 11： 2016 年-2017 年国际原油价格走势 . 7图 12： 2016-2017 年石化品与石脑油价差情况 .7图 13： 2016 年-

3、2017 年涤纶产业链价格走势 .7图 14： 2016-2017 年涤纶和 PTA 价差情况 .7图 15： 2016 年-2017 年涤纶产业链开工率情况 .8图 21 : OPEC 和非 OPEC 国家的原油产量增速 .10图 22：2013-2017 年美国原油产量数据 . 10图 23:全美商业原油库存情况 .10图 24：全球活跃钻机数量以及环比情况 .11图 25：美国活跃钻机数量以及环比情况 .11图 26： 2017 年非 OPEC 国家供给变化 .11图 27： 2017Q3-2018 年非 OPEC 总原油供给变化预期 .11图 28： 2015-2017 年主要消费地区

4、原油进口数据 .12图 29： 2016-2017 年主要地区原油需求预计 .12图 30： 2016-2017 年全球原油需求预计 .12表 1： 2017 年中信石油化工营收和利润中报 .3表 2:公司资本运作情况 .141 2017年石油化工板块中报综述1.1 中信石油化工营收和利润情况中信石油化工行业一共47 家公司，分为石油开采、炼化、油气服务三个子板块。其中实现盈利的企业一共38 家，占比为 80%，亏损主要集中在油服领域。2017 年上半年石油化工板块实现总营收24044 亿元，同比增长 32.44%，增速较 1 季度下降 7 个百分点；归属净利润 472 亿元，同比增长 226

5、%，增速较 1 季度大幅下降 240 个百分点。石化板块 收入和利润增速的下降主要源于两个方面：1、原油价格在进入 2017 年 2 季度后，出现一定程度的下跌，直接影响石油开采企业的毛利润，同时也使石化企业出现库存亏损；2、2 季度后，下游石化产品的价差有所缩小，炼化企业的利润出现大幅下降。表 1： 2017 年中信石油化工营收和利润中报单位：亿元2017Q1 营业总收2017Q2 营业总收2017Q1 归属净利2017Q2 归属净利CS 石油石化11,913.812,130.3260.8211.8CS 石油开采4,973.04,875.558.972.8CS 炼油6,220.56,239.

6、0194.6118.7CS 油品销售及仓储34.32.0丄27CS 其他石化553.804.27.624%CS 油田服务132.178.737520B3.9分板块来看，石油开采、 炼化、油气服务三个子板块均实现营收同比大幅增长，增速分别达到 31.9%、33.7%、1.1%，其中油气服务板块的增长较慢。石油开采和炼化板块 营收大幅增长得益于 2017 年上半年原油价格较 2016 年同期上涨 15%。环比方面，石油 开采和炼化 2 季度的营收较 1季度仍有所增长；而油服板块的环比增速达到30%。主要原因在于进入 2 季度后，原油价格出现一定程度的回调，直接影响了石油开采企业和炼 化企业的收入。而随着油价维持在50 美元/桶后，各大石油公司的资本开支在增加，活跃的钻机数量在不断增加，拉动了油服企业的市场需求，使得油服板块收入在2 度环比仍然大幅增加。三个子板块的净利润均实现同比大幅增长，其中石油开采和油气服务的增速在上升，分别达到 1576%和 79%；而炼化板块的净利润增速在下降。从环比