电大形考财务报表分析苏宁偿债能力分析

1、苏宁偿债能力分析苏宁云商集团股份有限公司（以下简称“苏宁”），原苏宁电器股份有限公司，创立于1990年， 2004年7月21日，苏宁电器（002024）在深圳证券交易所上市。经过23年的创业发展，成为国家 商务部重点培育的“全国15家大型商业企业集团”之一。苏宁电器是中国3c （家电、电脑、通讯）家电连锁零售企业的领先者，2007年实现销售近900 亿元。截至2009年5月，苏宁电器在中国29个省和直辖巾、200多个城市拥有850多家连锁店， 员工12万名。2008年销售规模突破1000亿元，品牌价值423.37亿元，名列中国企业500强第53 位，入选福布斯亚洲企业50强。2005年12月，

2、苏宁电器以严谨规范、科学高效的内部管理，顺利通过IS09000质量管理体系 认证。2007年8月，苏宁荣登福布斯中文版2007 “中国顶尖企业榜”榜首，同年12月30日， 苏宁电器荣膺2007年“中国100最受尊敬上巾公司”，在上榜的连锁企业中排名第一。由于经营定 位准确、品牌管理独具特色，2008年6月2日，世界品牌实验室评定苏宁品牌价值423.37亿元，蝉 联中国商业连锁第一品牌，苏宁本着稳健快速、标准化复制的开发方针，采取“租、建、购、并“立体开发模式，在中国大 陆600多个城市开设了 1700多家连锁店：2009年，通过海外并购进入中国香港和日本市场，拓展 国际化发展道路。与此同时，苏

3、宁开拓性地坚持线上线下同步开发，自2010年旗下电子商务平台“苏宁易购”升级 上线以来，产品线由家电拓展至百货、图书、虚拟产品等，SKU数100多万，迅速跻身中国B2c前 三，目标到2020年销售规模3000亿元，成为中国领先的B2c品牌。2013年9月12日晚间，被定义为3.0模式的苏宁开放平台正式于北京揭开神秘面纱，平台被命 名“苏宁云台”，并具备四大核心特点：双线开放、统一承诺、精选优选和免费政策。2013年2月19日，公司中文名称由原“苏宁电器股份有限公司”变更为“苏宁云商集团股份有限 公司”，公司英文名称由原“SUNING APPLIANCE CO., LTD ”变更为“SUNING

4、 COMMERCE GROUP CO., LTD ”一、短期偿债能力分析L流动比率=流动资产+流动负债2,速动比率=速动资产+流动负债=（流动资产-存货-其他流动资产）/流动负债3 ,现金比率=（货币资金+交易性金融资产）流动负债4 ,现金流量比率=经营活动现金净流量流动负债例如：苏宁2013年末流动比率53502463千元/43414384千元=1.232013 年速动比率=（53502463-18258355）千元/43414384 千元=0.782013 年现金比率=（24806284+2862077）千元/43414384 千元=0.6372013年现金流量比率=2238484千元/4

5、3414384千元=0.0516表1-1苏宁近3年短期偿债能力比率及趋势分析苏宁电器2011 年2012 年2013 年流动比率1.181.31.23速动比率0.770.850.78现金比率0.640.740.64现金流量比率0.18490.12850.0516流动比率、速动比率较上年同期未发生较大变化。现金流量比率逐年递增，现金流量比率越高说明 偿债能力越强。整体来看，公司仍保持较好的偿债能力。二、长期偿债能力1 .资产负债率=负债总额/资产总额X100%2 ,股东权益比率=股东权益总额/资产总额X100%如：2013年资产负债率=53548764千元/82251671千元=65.10%20

6、13年股东权益比率=28702907千元/82251671千元=34.90%表2-1苏宁近3年长期偿债能力比率及趋势分析年份2013.12312012.12.312011.12.31资产负债率（%）65.1061.7861.48股东权益比率（）34.9038.2238.52苏宁2011年和2012年资产负债率和股东权益比率趋于平稳，变化不大。2013年资产负债率变高, 总的来说长期偿债能力变弱。三、利息保障侪数利息保障倍数=（利润总额+利息费用）/利息费用如：2013年利息保障倍数=（144386+25884）千元/25884千元=6.58表3-1苏宁近3年利息保障倍数及趋势分析年份2013.

7、 12. 312012. 12. 312011. 12. 31利息保障倍数6. 5811. 8594. 12利息保障倍数逐年递减，倍数变化较大，说明偿债能力变弱。苏宁电器股份有限公司2011至2013年度财务报表分析营运能力分析一、公司概况苏宁电器股份有限公司1996年创立于南京，是中国3c （家电、电脑、通讯）家电连锁零售企 业的领先者，是国家商务部重点培育的“全国15家大型商业企业集团”之一。截至目前，苏宁电器 连锁网络覆盖中国大陆30个省，300多个城市、香港和日本地区，拥有1000多家连锁店，80多个 物流配送中心、3000家售后网点，员工18万多人，品牌价值815.68亿元，是中国最

8、大的商业连锁 企业，名列中国上规模民企前三，中国企业500强第54位，入选福布斯亚洲企业50强、福布 斯全球2000大企业中国零售企业第一。2004年7月，苏宁电器（002024）在深圳证券交易所上市。凭借优良的业绩，苏宁电器得到了投 资市场的高度认可，市值目前均列国内家电业、零售业和全球家电连锁业的绝对前列。整合社会资源、合作共赢。苏宁与国内外上千家供应商建立了“平等互惠，分工协作''的战略关 系，与三星、LG、SONY、MOTOROLA、海尔等公司实现供应链无缝对接，并多次召开行业论坛, 推动中国家电行业健康发展°满足顾客需要、至直至诚。苏宁承诺“品牌、价格、服务

9、”一步到位，为中国数千万家庭提供了 优质的家电商品与便利的购物环境，并通过B2B、B2c等创新手段定最大限度地满足顾客需求，降 低采购和销售成本。目前，苏宁电器经营的商品包括空调、冰洗、彩电、音像、小家电、通讯、电脑、数码、八个 品类（包括自主产品），上千个品牌，20多万个规格型号。本着“专业自营''的服务方针，苏宁电器以 连锁店服务为基石，配套建设了物流配送中心、售后服务中心和客户服务中心，为消费者提供快捷 的零售配送服务、专业的电器安装维修保养服务和周到的咨询受理回访服务。2007年，苏宁电器率 先建立了业内最大的呼叫中心，实现了全国统一受理与回访，全国统一服务热线4008

10、-365-365全天 24小时真诚守候。二、营运能力分析的目的企业营运能力主要指企业营运资产的效率与效益。营运资产的效率通常是指营运资产的周转速 度。营运资产的效益是指营运资产的利用效果，通过其投入和产出相比较来体现。对企业营运能力 进行分析，主要目的有：1、评价企业资产流动性2、评价企业资产利用的效益3、分析企业资产利用的潜力三、营运能力分析的意义对不同的报表使用者而言，营运能力分析具有不一样的意义。1、对经营者而言，营运能力分析的意义在于：第一，优化资产结构。通过各类资产之间的比例 关系分析，有助于寻找、发现、调整与企业的经营性质、规模和风险水平不一致的资产构成，优化 企业资产结构，提高资

11、产的周转率.第二，改善财务状况。资产的运用效率直接影响企业业绩，提 高资产的周转率，有助于加速资金周转，改善企业经营业绩。第三，降低资产经营风险。资产经营 风险是指资产价值不能实现的风险，通过营运能力分析可以发现企业闲置的资产或者利用不充分的 资产，揭示资产可能存在的风险，有助于预防或消除资产经营风险。2、对企业现有股东和潜在投资者而言，营运能力分析有助于判断企业财务的安全性、资本的保 全程度以及资产实现收益的能力，可用以帮助他们进行相应的投资决策。3、对于债权人而言，营运能力分析有助于判断其债权的物质保障程度和安全性，可用以进行相 应的信用决策。四、营运能力趋势分析通过进行趋势分析，可对同一

12、企业的各个时期的资产周转率的变化加以比对比分析，已掌握其 发展规律和发展趋势。表1苏宁电器（002024）营运能力财务指标计算营运能力2011. 12、 312012、 12、 312013、 12、 31年末平均年末平均年初年末平均主营业务收入9388858098357161105292229主营业务成本761046568088464689279061应收账款1104611184177814731951841778127050215561401270502671075970788.5存货94744491342674111450595134267411722248415324613172224

13、841825835517740420固定资产3914317734746756308927347467857927779633728579277107495999664438流动资产344755864342533538950460.5434253355342712948426232534271295250246352964796总资产439073825978647351846927.5597864737616150167973987761615018225167179206586应收账款周转率（次）=主营业务收入/应收账款平均余额63.7363.21108.46应收账款周转天数（天）=360/应

14、收账款周转率5.655.703.32存货周转天数（天）=360/存货周转率54.1768.2171.53存货周转率（次）=主营业务成和存货平均余额6.655.285.03固定资产周转率（次）=主营业务收入/固定资产平均余额16.6712.3510.89总资产周转率（次）=主营业务收入/总资产平均余额1.811.451.33总资产周转天数（天）=360/总资产周转率198.80248.79270.81流动资产周转率（次）=主营业务收入/流动资产平均余额2.412.031.99流动资产周转天数（天）=360/流动资产周转率14935177.25181.09（1）总资产营运能力趋势分析苏宁电器总资产

15、周转率（次）总资产周转率是指企业一定时期的主营业务收入与资产总额的比率，它说明企业的总资 产在一定时期内（通常为一年或者一个营业周期）周转的次数。总资产周转率越高，表明总 资产运用效率越好，其结果将使企业的偿债能力和获利能力增强。反之，则表明企业利用全 部资产进行经营活动的能力差，效率低，最终影响企业的获利能力。由图1-1可以看出，苏宁电器的资产营运状 况虽然不断下降，但整体差距不大，基本保持稳定。（2）流动资产营运能力趋势分析流动资产周转率是指企业一定时期的主营业务收入与流动资产平均余额的比率，即企业 流动资产在一定时期内（通常为一年）周转的次数。流动资产周转率指标不仅反映流动资产 运用效率

16、，同时也影响着企业的盈利水平。该指标越高，表明企业流动资产周转速度越快, 利用越好。由图1-2可见企业2013年的流动资产周转率虽比2011年、2012年略有降低，但总体上企业流动资产运用效率相对较平稳的。 （3）固定资产营运能力趋势分析苏宁电器固定资产周转率（次）T一固定资产周转率（次）图1-3固定资产周转率是指企业一定时期的主营业务收入与固定资产平均净值的比率。它是反 映企业固定资产周转状况，衡量固定资产运用效率的指标。该比率越高，说明固定资产利用 率越高，管理水平越好。由图1-3可见，苏宁电器的固定资产周转率不断下降，固定资产利 用效率降低。（4）应收账款周转率分析应收账款周转率是指企业

17、一定时期的主营业务收入与应收账款平均余额的比值,它意味 着企业的应收账款在一定时期内（通常为一年）周转的次数。应收账款周转率是反映企业的 应收账款运用效率的指标。反映了企业应收账款收回速度快慢及其管理效率高低。一定时间 内企业的应收账款的管理效率越高，资产流动性越强，短期偿债能力越强。由图1-4可见， 2013年应收账款周转率较2012年与2011年均有大幅提升。表明企业平均收账期有所缩短,应收账款的收回加快，资金滞留在应收账款上的数量减少，资金使用效率有所提升。（5）存货周转率分析苏宁电器存货周转率（次）2011 年2012 年2013 年图1-5存货周转率有两种计算方式。一是以成本为基础的

18、存货周转率，即存货周转率是企业一 定时期的主营业务成本与存货平均净额的比率，主要用于流动性的分析。二是以收入为基础 的存货周转率，即存货周转率是企业一定时期的主营业务收入与平均净值之比，主要用于盈 利性分析。图1-5的数据是以成本为基础的存货周转率。根据数据可以看出，存货周转速度 降低，存货占用水平高，流动性比12年和11年都差，存货转化为现金或应收账款的速度变 慢，资金的回收速度也变慢，企业获得的利润低于12年和11年。五、营运能力同业分析年份单位总资产周转率 （次）流动资产周转率 （次）固定资产周转率 （次）应收账款周转率 （次）存货周转率 （次）11年苏宁电器1.812. 4116. 6

19、763. 736. 65百联股份1.623. 016. 11305. 8810. 78行业平均值1.722.7111.54184. 818. 7212年苏宁电器1. 152. 0312. 3563.215. 28百联股份1. 302. 784. 27237. 8610. 45行业平均值1. 382. 418.31150. 547.8713年苏宁电器1.331.9910. 89108. 465. 03百联股份1. 302. 82-1. 53218.2011. 16行业平均值0. 652.417.71163.338. 10(1)总资产周转率图2-1在图2-1中，可以看出苏宁电器总资产周转率高于同行业企业平均值，表明企业虽自身 的总资产周转速度在放慢，但总资产周转率在同行业中的速度是较快的。主要是企业的主营 业务收入增加引起的，说明企业销售能力在增强，总资产运用效率在转好，其结果将使企业