玉米短暂调整过后将重归于涨势

1、玉米短暂调整过后将重归于涨势尽管11月份以来国内玉米期货市场出现了冲高回落的格局，但现货市场却依然处于持续上扬的行情之中，北方深加工企业收购价不断上调，截至11月11日，长春大成挂牌收购价报1860元/吨，松原赛力事达挂牌收购价报1800元/吨，公主岭黄龙二等粮挂牌价报1800元/吨。而北方港口方面，虽然近期港口到货量有所增加，但东北地区的降雨雪天气也影响了装车及收购的进度，港口玉米价格依旧呈现坚挺态势，平舱报价2080-2100元/吨，较上月同期上涨80元/吨左右，港口总玉米库存在110万吨左右，实际贸易粮库存86万吨左右；而广东港口玉米总库存仅为19万吨左右，优质玉米成交报价在2220元/

2、吨，较上月同期上涨130元/吨。眼下正是北方产区新玉米大量上市的时候，根据国家统计局发布的数据，2010年国内玉米产量预计为16900万吨，较上年的16397 万吨增加503 万吨，增幅3.1。不过从目前的情况来看，现货市场却出现反季节性上涨的行情，深加工企业的挂牌收购价高开后持续高走，较往年高出了250-350元/吨。可以预见，在产量增长的同时，消费量亦在快速增长之中。随着外盘玉米价格的持续走高，国内深加工企业产品出口利润也表现得较为可观，虽然政府取消了出口退税，但较高的加工利润使得加工企业乐于追高玉米价格。而在饲料养殖方面，今年下半年以来，猪肉价格开始逐步回升，生猪养殖利润不断增加。截至1

3、1 月上旬，国内猪粮比价已经自6 月上中旬年内低点的4.76：1，回升到6.32：1的水平，各地生猪养殖盈利空间也在150-350元/头之间。养猪利润的提高，一方面使得养殖户提高存栏量，从而增加玉米需求，另一方面也会增强养殖户对高价玉米的采购能力。根据国家粮油信息中心预估，2009/10 年度内养殖和饲料业均将呈恢复性增长，饲用消费用量预计为10200 万吨，较上年增长300 万吨，同比增长3.0%。2010/11 年度工业加工效益的恢复将带动加工数量的增长，预计工业消费用量为4900 万吨，较上年提高400 万吨。主要原因是玉米深加工产品生产效益良好，刺激了企业的生产积极性和用粮数量。预计2

4、010/11 年度国内总消费量为16700 万吨，同比增加730 万吨，而2010/11 年度国内玉米结余量为245 万吨，明显低于上年度的512 万吨。（图表来源：国家粮油信息中心）由于2009年玉米减产幅度较大，而玉米深加工需求以及饲料需求旺盛使得国内玉米供需出现缺口，在这种情况下，4月份以来国家通过每周的抛储来平抑市场价格，几乎将前两年收储的临储玉米全部拍卖殆尽，甚至中央储备玉米也拍卖了2000万吨左右。考虑到国家粮食的安全问题，中央储备玉米早晚需要进行补库，而国内深加工企业、饲料养殖企业、国有粮库、地方粮库等为了保证各自的库存，必然大量介入收购。另外，值得注意的是，外资企业凭借其资金优

5、势和完善的产业链优势抬价收购，也将带动玉米价格的全面上涨。为避免玉米因抢购而继续大涨，国家粮食局日前发布了国务院办公厅关于做好秋粮收购和当前粮食市场调控工作的通知，主要是从收购企业的资格、企业库存和中国农业发展银行的信贷约束三个方面进行“加强管理”。另外，在当前国内通胀压力越来越明显的情况下，中国央行正在使用“紧缩货币+汇率升值+外汇管制”的组合手段，以降低国内通胀和资产泡沫风险，市场普遍预计后续应该还有紧缩政策出台。同时，国际市场上，爱尔兰债务问题重现，引发市场担忧，美元指数开始反弹，都给商品市场价格带来一定的压力。短期来看，政策调控给国内玉米市场带来一定的滞涨压力，但这并不能改变其中长期向好的趋势，毕竟国内玉米供需基本面不断紧张的现状并未得到改观，而美国的定量宽松货币政策引发热钱流入国内市场