第一章 外汇与外汇汇率

1、第一章 外汇与外汇汇率课程名称国际金融章第一章 外汇与外汇汇率节学习目标和学习建议1、掌握外汇的概念，外汇的分类，外汇的作用。2、汇率的概念、汇率的标价方法，汇率的分类，汇率变动对经济的影响。 本章是这门课程最基础的内容，应通过多做一些练习题，全面掌握有关概念、分类、标价方法、计算方法。学习任务指派 1、掌握静态外汇概念和分类，注意外汇与外币现钞的区别2、掌握汇率种类和计算方法3、掌握直接标价法和间接标价法的概念，两种标价法下远期汇率的表示方法和计算方法复习思考题1、什么是外汇？2、外汇在国际经济中起什么作用？3、如何全面理解外汇汇率？4、试述汇率的两种标价方法的异同。5、外汇汇率的分类。6、

2、试述汇率与经济的辩证关系。相关学习资源外汇网中国银行http:/www.bank-of-教材知识点第一节 外汇页面序号1页面内容一、外汇的概念 （一）国际汇兑 国与国之间的经济、政治、军事和文化等的交往会引起货币资金在国与国之间的转移，即国际汇兑。国际汇兑是外汇的动态概念。 国际汇兑是在国与国之间不直接运送现金，而以委托支付或债权让与方式实现货币资金的国际转移，或清算国际债权债务关系的。 国际汇兑除了便利国际间债权债务的清算外，也便利于国际货币资金的转移、投资的进行和各国货币购买力的转移，减少国际间运送现金的风险、时间和费用。 （二）外汇 国际汇兑都要通过一定的金融资产进行，这种金融资产就是外

3、汇(foreign exchange)。通常被定义为：以外币表示的国际支付手段。这是外汇的静态概念。外币通常是指那些在国际上具有自由兑换性、高度流通性，并为人们所愿意接受的外国货币。国际货币基金组织认为：“外汇是货币行政当局（中央银行、货币机构、外汇平准基金和财政部）以银行存款、财政部库券、长短期政府证券等形式所持有的在国际收支逆差时可以使用的债权。”我国规定外汇包括：(1）外国货币：包括钞票、铸币等；（2）外币有价证券：包括政府公债、国库券、公司债、股票、息票等；（3）外币支付凭证：包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；（4）其他外汇资金。 二、外汇的分类按可否否自由兑换分为：自由外汇；记

4、账外汇。按交割期分为：即期外汇；远期外汇。按不源分为：贸易外汇；非贸易外汇。三、外汇的作用第一、可以实现购买力的国际转移。第二、促进了国际贸易的发展。第三、有利于促进国际投资和资本转移。知识点第二节 汇率概念和标价页面序号2页面内容一、汇率的概念 外汇汇率(foreign exchange rate)简称汇率(exchangerate)。 不同货币之间交换总是按一定比例进行，这种交换比例就是汇率。 外汇是外汇市场上的“商品”、买卖的标的物。外汇在某一时点也有自己的价格，即用一定数量的一种货币去表示一定单位（例如1、100、10000、100000单位等等）的另一种货币的价格。例如，用8元人民币

5、表示1美元的价格等等。因此，汇率是外汇在外汇市场上挂牌的价格。 各个国家的本位货币都具有一定的购买力，货币的购买力是货币价值的表现形式。一种货币的价值有对内价值和对外价值之分。货币的对内价值是国内商品劳务价格的倒数；货币的对外价值则表现为汇率。因此，汇率是一国货币对外价值的指标。二、汇率的分类 汇率可以从多种不同的角度分类。 （一）按制定汇率的方法-基本汇率和套算汇率本国货币与特定货币的汇率是基本汇率(basic rate)。特定国家货币一般叫做国际货币(international currency),或关键货币（key currency)，或媒介货币（vehicle curren=cy)。充

6、当这种货币的是在国际上可以自由兑换、被普遍接受的货币，也是一国国际收支中使用最多、外汇储备中所占比重最大的货币。根据基本汇率计算出来的汇率是套算汇率或交叉汇率（cross rate)。（链接1）计算套算汇率时两种货币的特定货币是相同的。 （二）按银行买卖外汇的价格-买入汇率、卖出汇率、中间价、现钞价 买入汇率或买价（buying rate，或bid price），是外汇银行从客户手中买进外汇时的汇率。它表现为外汇银行买进外汇时付给客户的本币数。 卖出汇率或卖价（selling rate,或asked price, offeredprice)，是外汇银行向客户卖出外汇时的汇率。它表现为外汇银行卖

7、外汇给客户时从客户手中收取的本币数。按照贱买贵卖的原则和盈利目的，买价低于卖价，二者的差额(spread)是银行买卖外汇的毛收益，包括外汇买卖的手续费、保险费、利息和利润。各国外汇买卖价的差额一般为1%- 5%。 中间价（middle rate），是买价和卖价的算术平均数，即 （买价卖价）÷2现钞价（cash price），现钞买价低于电汇的买价。现钞买价之所以低于电汇买价，是因为外币现钞一般不能在一国国内流通，银行买入现钞后都要运送到国外才能作为对外支付用，而在运输过程中要花费一系列费用，如运费、保险费和邮程利息。这样，银行的现钞买价就要在电汇买价基础上减去上述三项费用。在我国外汇

8、银行，现钞的卖价与电汇卖价相同。（三）按外汇汇付方式-电汇汇率、信汇汇率、票汇汇率1.电汇汇率(Telegraphic Trasier Rate, T/T Rate)，是以电报、电传方式买卖外汇时使用的汇率。外汇市场上挂牌的汇率一般是银行与银行间的电汇汇率（又叫市场汇率）。电汇汇率是外汇市场上的基础汇率，其他汇率都是在此基础上决定的。银行对非银行客户的电汇买入汇率和卖出汇率是在银行间汇汇率（市场汇率）的基础上减或加手续费与保险费。即对客户电汇买入汇率=m1-(c+p) 对客户电汇卖出汇率=m2+(c+p) 式中，m1、m2分别代表银行间市场的电汇买入汇率和卖出汇率；c表示手续费；p表示保险费。

9、2信汇汇率（Mail Transfer Rate, M/T Rate），是用信函通知付出外汇时的汇率。信汇汇率比电汇汇率低。因为信汇涉及邮程期间占用资金的利息问题。信汇汇率的计算公式为：对客户信汇买入汇率=m1-(c+p)-i （客户占用银行资金）对客户信汇卖出汇率=m2+(c+p)- i （银行占用客户资金）式中，I表示邮程时间的利息。 3票汇汇率票汇汇率分为即期标汇汇率和远期票汇汇率。即期票汇汇率（Demand Draft Rate, D/D Rate）是银行买卖即期外汇汇票时的汇率。由于票汇的收付款时间比电汇迟，所以即期票汇汇率比电汇汇率低。期票票汇汇率（Long Bill Exchan

10、ge Rate）是银行买卖远期票汇时的汇率。银行买入远期汇票相当于对客户融通资金，因此，在计算远期票汇汇率时必须考虑两国利率差和远期汇票的期限。即对客户远期票汇买入汇率 对客户远期票汇卖出汇率 式中，i1和i2分别代表两国利率；M为远期汇票的期限。 （四）按营业时间-开盘价、收盘价开盘价（opening rate）是每个营业日开始时的汇价。收盘价（closing rate）是每个营业日终了时的汇价。由于外汇市场上每天的汇价涨涨落不定，有最高价，也有最低价。为了例于比较，常常以开盘价和收盘价的差来表示汇价的涨或跌。（五）按交割时间-即期汇率、远期汇率外汇买卖成交后都要在某一营业日进行两种货币的收

11、与付，即交割（delivery）。从成交日到交割日的时间间隔有长有短，也就有不同的汇率。即期汇率（spot exchange rate）是买卖即期外汇（又称现汇）后在当天或一两个营业日内进行交割的汇率。远期汇率（forward exchange rate）是买卖远期外汇（又称期汇）后在某一约定日期（例如1个月、2个月后等等的某一天）交割的汇率。远期汇率是在即期汇率基础上根据两国利率差计算出来的。三、汇率的标价方法外汇汇率的表示方法又叫外汇汇率的标价方法（quotation of rate)。分为直接标价法和间接标价法。 （一）直接标价法（direct quotation)。以一定单位外国货币为

12、基准，用本国货币表示其价格的方法，又称应付标价法（giving quotation)。（链接2） （二）间接标价法（indirect quotation)。以一定单位本国货币为基准，用外国货币表示其价格的方法，又称应收标价法（receivingquotation)。（链接3）在直接标价法下，本币数额增加表示外币价格上涨，反之，本币数额减少表示外币价格下降。在间接标价法下，外币数额增加表示外币价格下降，反之，外币数额减少表示外币价格增加。链接关系描述链接1：关于套算汇率链接2：关于直接标价法(即期汇率)链接3：关于间接标价法知识点第三节 汇率与经济的关系页面序号3页面内容各国经济的与非经济的因素

13、都影响到汇率的变动，汇率对经济又发生着强烈的影响。一、汇率的决定与变动汇率决定是指货币由内在因素所决定的市场价格，汇率变动是指货币受外部因素影响所引起的市场价格变化。（一） 金本位制关于本位币：（standard money）又叫做主币，是一个国家的基本通货和法定的计价结算货币。1、汇率的决定铸币平价，根据两国货币的含金量确定的兑换比率。单位货币含金量变动会引起铸币平价变动。2、汇率的变动金本位制下汇率的波幅很小，因为黄金输送点发挥了稳定汇率的作用，因此被称为固定汇率制度。（链接4）（二）纸币流通1、汇率的决定购买力平价，根据两国货币所能购买的商品、劳务量确定的兑换比率。购买力平价的确定困难：

14、各国所选商品组及其权重不同。影响购买力平价的基本因素：政府的宏观财政、货币政策所引起的货币供给量变动，通货膨胀率变动，对购买力平价有重要影响。2、汇率的变动（1）国际贸易：顺差国货币供不应求，汇价上涨。（2）国际资本流动：流入国货币供不应求，汇价上涨。（3）政府的汇率政策：根据经济发展需要，大量买进或卖出外汇、本币，引起供求关系到变化，汇率变化。（4）利率水平：分为即期市场和远期市场影响。即期市场，本币利率水平较高引起套利资金大量流入，本币供不应求，汇率上涨。远期市场，套利资金配合掉期交易，在远期外汇市场卖出存款本利和，本币供过于求，汇率下跌。所以有高利率国家货币远期汇率趋跌，低利率国家货币远

15、期汇率趋涨。二、汇率变动对经济的影晌（一）对国际贸易收支的影响1、对进出口的影响 一国货币汇率下跌有利于出口，不利于进口。一国货币汇率上涨有利于进口，不利于出口。 2、马歇尔勒纳条件关于一国货币贬值有利于收善贸易逆差状态的条件。进出口需求价格弹性之和必须大于1，即（dx+dm）>1，(dx, dm分别代表进口和出口商品需求的价格弹性)。贬值后，出口商品价格下降，出口商品需求的价格弹性大，出口大量增加；进口商品需求的价格弹性大，进口大量减少。进出口的以上变化有利于国际贸易转向顺差。 3、J曲线效应 关于货币贬值导致贸易差额最终改善所需要的收效期问题。 关于J曲线： J曲线+-0ty J曲线

16、表明，货币贬值后，刚开始一段时间贸易收支会恶化，经过一段时间贸易收支才会转为顺差。原因是：受合同制约，贬值初期不会影响进出口商品价格，特别是长期合，如果出口以本币计算，收进外汇减少；进口以外币计算，换汇所需本币增加；因此会使外汇收入减少，支出增加。经过一段时间，新合同会使出口大量增加，贸易收支状况才会改善。（二）对国内价格水平的影响本币贬值后，进口商品价格会提高，可能导致国内价格水平提高。 本币贬值后，出口商品价格不变，如果出口量增大，会拉动原材料价格上涨。（三）对资本流动的影响实物资产投资，本币贬值，有利于资本流入，不利于资本流出。金融资产投资，本币贬值，本国金融资产价值下降，本国和外国资本

17、都会外逃，形成资本的外流。对外负债，本币贬值，不利于债务国，有利于债权国。借入外债减少。（四）对国际经济关系的影响一国货币贬值可能引起各国货币竞相贬值，以保护自己的出口地位。由此会引起国际金融投机，使国际经济关系复杂化。链接关系描述链接4：关于黄金输送点资源库章节知识点页面名词模型案例链接1：关于套算汇率例：以美元作为关键货币时，2000年12月1日US1 =CAN1.1565, US1=FF5.3275，则 CAN1=链接2：关于直接标价法(即期汇率)中国工商银行人民币即期外汇牌价日期： 2006年4月8日 星期六 单位：人民币/100外币币种汇买、汇卖中间价现汇买入价现钞买入价卖出价基准价

18、  美元 (USD)801.30 799.70 793.29 802.90 801.30   港币 (HKD)103.28 103.07 102.25 103.49 103.28   日元 (JPY)6.7924 6.7652 6.5479 6.8196 6.7987   欧元 (EUR)977.83 973.92 942.63 981.74 978.03   英镑 (GBP)1403.24 1397.63 1352.72 1408.85 -   瑞士法郎 (CHF)620.

19、54 618.06 598.20 623.02 -   加拿大元 (CAD)693.83 691.05 668.85 696.61 -   澳大利亚元 (AUD)584.71 582.37 563.66 587.05 -   新加坡元 (SGD)498.54 496.55 480.59 500.53 -   丹麦克朗 (DKK)131.04 130.52 126.32 131.56 -   挪威克朗 (NOK)124.09 123.59 119.62 124.59 -   瑞典克朗 (SEK)104.79 104.37 101.02 105.21 -   澳门元 (M