造价师考试案例4

1、【案例四】背景：某企业拟建一个市场急需产品的工业项目。建设期 1 年，运营期 6 年。项目建成 当年投产。当地政府决左扶持该产品生产的启动经费 100 万元（免税。其他基本数 据如下：1. 建设投资 1000 万元。预计全部形成固定资产，固定资产使用年限 10 年，按 直线法折旧，期末残值 100 万元。投产当年又投入资本金 200 万元做为运营期的流动 资金；2. 正常年份年营业收入为 800 万元，经营成本 300 万元产品营业税及附加税率 为 6%,所得税率为 2 硏，行业基准收益率 10%：基准投资回收期 6 年；3. 投产第一年仅达到设计生产能力的 80%,预 il 这一年的营业收入

2、、经营成本 和总成本均按正常年份的 80MI算。以后徉年均达到设计生产能力。4. 运营 3 年后，预计需更新新型自动控制设备配件购巻费 20 万元，才能维持以 后的正常运营需要.该维持运营投资按比期费用计入年度总成本问题：1.简述项目可行性研究的主要内容和目的。 编制拟建项目投资现金流量表 1-9； 计算项目的静态投资回收期： 计算项目的财务净现值： 计算项目的财务内部收益率：从财务角度分析拟建项目的可行性。答案：问题 1:解：项目可行性研究的主要内容和目的：项目可行性研究是在投资决策前，对拟建项目的原料资源可靠、产品市场趋势、 所采用技术的先进性和适用性、经济的合理性和有效性以及建设的必要性

3、和可行性， 进行全而分析、系统论证和综合评价，为项目投资决策提供可靠的科学依据。可行性 研究的主要内容可概括为四大部分，此四大部分的研究是构成项目可行性研究的四大 支柱。即：1. 市场研究：通过市场研究论证项目拟建的必要性、拟建规模、建厂条件和建 厂地点以及企业组织、劳动泄员投资估算和资金筹措等：2. 技术研究：主要研究拟建项目技术上的先进性与可行性，从而确左出拟建项 目的设计方案、技术工艺和设备选型；3. 效益研究：根据以上研究资料对投资项目进行经济评价，分析其经济上的合 理性和盈利性。这是决策的主要依摇。所以，经济评价是可行性研究的核心内容：4.资源研究：通过资源研尢了解原材料市场、资金市

4、场、劳力市场等对项目规2.3.4.5.6.模的选择起着程度不同的制约作用。问题 2：解:编制拟建项目投资现金流量表 1 一 9 编制表 1 一 9 前需要计算以下数据，并将让算结果填入表中。1.计算固宦资产折旧费：固;资产折旧费=(1000-100) 4-10=90 (万元)2.讣算固左资产余值：固宦资产使用年限 10 年，运营期末只用了 6 年还有 4 年 未折旧。所以，运营期末固资产余值为：固左资产余值=年固楚资产折旧费 X4+残值=90X4 + 100=460 万元3.计算调整所得税：调整所得税=(营业收入一营业税及附加一息税前总成本)X25% 第 2 年息税前总成本=经营成本+折旧费=

5、240+90=330 万元 第久 4、6、7 年的息税前总成本=300+90=390 万元 第 5 年息税前总成本=经营成本+折旧费维持运营投资=300+90+20=410 万元第 2 年调整所得税=(640-38. 40-330) X25%=67 90 万元第 3、4、6、7 年调整所得税=(80048390) X25%=90.50 万元第 5 年调整所得税=(800-48-410) X25%=85 50 力元序 号 项目建设期运营期12345671现金流入07408008008008001-1601.1营业收入0640800800800S00S001.2补贴收入100L 3回收固定资产氽值

6、1601,4回收流动资金2002现金流出1000516. 30438. 50438.50-153. 5013& 504 3& 502.1建设投资10002.2流动资金投资2002.3经营成木2403003003003003002.4营业税及附加38. 104& 004& 004& 00 1& 004&002.5维持运营投资20.002.6调整所得税67, 9090. 5090.5085. 5090. 5090. 503净现金流 fi-1000193. 70361. 50361. 50346.5036L 501021, 504累汁净现金流

7、fi-1000-806, 30-1-1-L 80-83. 30263. 2062 L 701616, 20表 19项目投资现金流量表单位 J 万元5折现系数10%0 90910 82640,75130 68300, 62090, 56-150 51326折现后净现金流-909. 10160. 07271. 59216, 90215.14201, 07521 237累计折现巾现金流-909. 10-7-19. 03-177. 4-1-230. 54-15.418& 67712,90问题 3：解：计算项目的静态投资回收期静态投资回收期=（累计净现金流弹出现正值年份一 D + 出现正值年份上

8、年累计净现金流量出现正值年份当年净现金流量=（5-1） +83.30/316 5=4+0.24=4.24 （年）.项目静态投资回收期为：4. 24 年问题 4：解：项目财务净现值就是计算期末累计折现后净现金流量 712. 90 万元。见表 1 一9。问题 5：解：讣算项目的财务内部收益率：编制项目投资现金流量延长表 l-lOo首先确楚 i=28%.以 h 作为设宦的折现率，计算出徉年的折现系数。利用现金流 量延长表，计算出齐年的折现净现金流量和累讣折现浄现金流量，从而得到财务净现 值 FNPV,=8.4（方元），见表 1 一 10。再设宦 i=30%,以 i=作为设立的折现率，计算出齐年的折现

9、系数。同样，利用现金 流量延长表， 计算$年的折现净现金流量和累计折现浄现金流量， 从而得到财务净现 值 FNPV=-32.44 （万元），见表 1 一 10。试算结果满足：FNPV0. FNPVX0,且满足精度要求，可采用插值法 il算出拟建 项目的财务内部收益率 FIRR-序 号 项目建设期运營期12345671现金流入0740800S0080080011602现金流出10005-16. 30438,54 38, 50 455,50438. 5043& 50S巾现金流 fi-1000193 7036L 5036L50316. 50361, 50102L 504折现系数28%0- 7

10、8130 61030- 47680 37250. 29100, 227-10. 17765折现后巾现金流-78L 30118. 22172. 36134, 66100. 8382.211SL 126累计折现净现金流-78L 30-663. 08-190. 72-356. 06-255. 23-173. 02& 107折现系数30%0- 76920 59170 45520, 35010, 26930. 20720 15948折现后巾现金流-769, 2011-L61161. 55126.5693.3174. 90162. 839累il折现净现金流-769, 20-65-L 59-190, 0-1 -363. -18-270.17-195. 27-32. 44由表 1 -10 可知 J表 1 一 10项目投资现金流量延长表单位：万元ix=28% 时，FNPV,=&40i=30%时，FNPVz=-32. 44用插值法汁算拟建项目的内部收益率 FIRR。即：FIRR=n+(12-11) X (FXPVi-?( |FXPV.l+|FNPV=j )=28%+ (30%28%) X