第十一章 通货膨胀与通货紧缩

1、第十一章 通货膨胀与通货紧缩什么是货币均衡？什么是货币均衡？ 货币均衡是指在一定时期内货币供给量货币均衡是指在一定时期内货币供给量与国民经济正常发展所必要的货币需求量基本与国民经济正常发展所必要的货币需求量基本相适应的货币流通状态。若以相适应的货币流通状态。若以Md表示货币需表示货币需求量，以求量，以Ms表示货币供给量，货币均衡可以表示货币供给量，货币均衡可以表示为：表示为： Md= Ms正确理解货币均衡必须把握四点：正确理解货币均衡必须把握四点：（一）货币均衡不能机械地理解为（一）货币均衡不能机械地理解为MdMd与与 MsMs绝对绝对相等。相等。（二）货币均衡是一个动态的过程。（二）货币均衡

2、是一个动态的过程。（三）货币均衡的实现具有相对性。（三）货币均衡的实现具有相对性。（四）货币均衡也不能简单地理解为（四）货币均衡也不能简单地理解为MdMd与与 MsMs自自身相适应，还必须联系社会总供给与社会总需身相适应，还必须联系社会总供给与社会总需求来分析。货币均衡还要求货币供给与需求在求来分析。货币均衡还要求货币供给与需求在结构上的均衡。结构上的均衡。货币均衡与非均衡货币均衡与非均衡1.1.货币均衡是指货币供给满足货币需求，货币均衡是指货币供给满足货币需求， MsMd 货币非均衡是指货币供给超过或者满足不货币非均衡是指货币供给超过或者满足不了货币需求，了货币需求， MsMd货币均衡与利率

3、货币均衡与利率2. 在市场经济条件下，货在市场经济条件下，货币均衡与非均衡的实现币均衡与非均衡的实现过程离不开利率的作用。过程离不开利率的作用。 货币供求决定均衡货币供求决定均衡利率水平利率水平 r0；或在均衡；或在均衡利率水平上，货币供给利率水平上，货币供给与货币需求达到均衡状与货币需求达到均衡状态。见图：态。见图：货币均衡与利率货币均衡与利率3. 如果货币供给是外生变如果货币供给是外生变量，即由货币当局决定，量，即由货币当局决定，货币供给成为垂直于横货币供给成为垂直于横轴的直线。即货币需求轴的直线。即货币需求只对利率有影响，却不只对利率有影响，却不能通过利率机制影响货能通过利率机制影响货币

4、供给。见图：币供给。见图：市场总供求市场总供求1.1.在商品、服务市场上：在商品、服务市场上： 市场市场总供给总供给AS, 包括包括消费品供应和生产品消费品供应和生产品供应；供应； 总需求总需求AD, 包括消费支出和投资支出。包括消费支出和投资支出。2. 总供求均衡的条件是：总供求均衡的条件是： 消费支出消费支出+投资支出投资支出=消费品供应消费品供应+生产品供应生产品供应市场总供给与对货币的需求市场总供给与对货币的需求1. 经济体系中到底需要多少货币，从根本取经济体系中到底需要多少货币，从根本取决于有多少实际资源需要货币实现其流转决于有多少实际资源需要货币实现其流转并完成生产、交换、分配和消

5、费相互联系并完成生产、交换、分配和消费相互联系的再生产流程。这是市场总供给决定货币的再生产流程。这是市场总供给决定货币需求的基本理论出发点。需求的基本理论出发点。市场总供给与对货币的需求市场总供给与对货币的需求2. 然而宏观货币需求是通过微观主体对货币然而宏观货币需求是通过微观主体对货币的需求体现出来的。只有微观主体的货币的需求体现出来的。只有微观主体的货币需求才能直接引出货币供给；能否使货币需求才能直接引出货币供给；能否使货币供给为流通所吸纳，也取决于微观主体对供给为流通所吸纳，也取决于微观主体对货币的需求。货币的需求。3. 微观主体的货币需求有独立性，因此，微微观主体的货币需求有独立性，因

6、此，微观的货币需求，其总和，在实际上并不总观的货币需求，其总和，在实际上并不总等于由市场总供给决定的货币需求量。等于由市场总供给决定的货币需求量。货币货币均衡与市场均衡均衡与市场均衡1. 货币均衡与市场均衡的关系可以这样描述：货币均衡与市场均衡的关系可以这样描述： 总供给决定货币需求，但同等的总总供给决定货币需求，但同等的总供给可有偏大或偏小的货币需求；供给可有偏大或偏小的货币需求； 货币需求引出货币供给，但不是等货币需求引出货币供给，但不是等量的；量的； 货币货币均衡与市场均衡均衡与市场均衡 货币供给成为总需求的载体，同等货币供给成为总需求的载体，同等的货币供给可有偏大或偏小的总需求；的货币

7、供给可有偏大或偏小的总需求； 总需求的偏大、偏小，对总供给产总需求的偏大、偏小，对总供给产生巨大影响；生巨大影响； 总需求可以通过紧缩或扩张的政策总需求可以通过紧缩或扩张的政策予以调节，但单纯控制需求，难以保证实现予以调节，但单纯控制需求，难以保证实现均衡目标。均衡目标。 货币货币均衡与市场均衡均衡与市场均衡2. 以以MS、Md、AS、AD分别代表货币的供与求、分别代表货币的供与求、市场的供与求，它们的关系见图：市场的供与求，它们的关系见图： 货币均衡与市场均衡货币均衡与市场均衡3. 货币均衡与市场均衡有紧密联系，货币均衡有助于市货币均衡与市场均衡有紧密联系，货币均衡有助于市场均衡的实现。场均

8、衡的实现。 但货币均衡并不必然意味着市场均衡：但货币均衡并不必然意味着市场均衡： 市场需求是以货币为载体，但并非所有货币市场需求是以货币为载体，但并非所有货币供给都构成市场需求；供给都构成市场需求； 第十二章第六节 货币均衡与市场均衡货币均衡与市场均衡货币均衡与市场均衡 市场供给要求货币使之实现，因此提出对市场供给要求货币使之实现，因此提出对货币的需求；但这些货币需求也并非对货币需求的货币的需求；但这些货币需求也并非对货币需求的全部。全部。市场供求失衡与价格波动市场供求失衡与价格波动1. 在总供给给定时，在典型的市场经济中，市场在总供给给定时，在典型的市场经济中，市场供求失衡的直接后果是物价水

9、平的变动；而就供求失衡的直接后果是物价水平的变动；而就价格这个角度来说，它的升降则是使失衡的供价格这个角度来说，它的升降则是使失衡的供求重新取得平衡的市场机制：价格下跌，会刺求重新取得平衡的市场机制：价格下跌，会刺激市场需求；价格上扬，则会抑制市场需求。激市场需求；价格上扬，则会抑制市场需求。 2. 在典型的集中计划体制下，市场供求失衡并不在典型的集中计划体制下，市场供求失衡并不能直接由价格表现出来，但价格趋升、趋降的能直接由价格表现出来，但价格趋升、趋降的压力也会促使计划价格做必要的调整。压力也会促使计划价格做必要的调整。货币供给的产出效应与扩张界限货币供给的产出效应与扩张界限1. “面纱论

10、面纱论”和马克思的和马克思的“第一推动力第一推动力”： “面纱论面纱论”认为，货币对于实际经济过认为，货币对于实际经济过程来说，就像罩在人脸上的面纱，它的变动除程来说，就像罩在人脸上的面纱，它的变动除了对价格产生影响外，并不会引起诸如储蓄、了对价格产生影响外，并不会引起诸如储蓄、投资、经济增长等实际经济的变动。投资、经济增长等实际经济的变动。 马克思在马克思在资本论资本论中，提出中，提出“第一推第一推动力动力”的说法。他认为再生产扩张的起点是企的说法。他认为再生产扩张的起点是企业对实际生产的投资。业对实际生产的投资。 货币供给的产出效应与扩张界限货币供给的产出效应与扩张界限2. 在货币量能否推

11、动实际产出的论证中，联系潜在货币量能否推动实际产出的论证中，联系潜在资源的状况进行分析的方法得到广泛的认可。在资源的状况进行分析的方法得到广泛的认可。 社会资源的状况不同，货币供给的产出社会资源的状况不同，货币供给的产出效应也不同：效应也不同：货币供给的产出效应及其扩张界限货币供给的产出效应及其扩张界限 只要经济体系中存在着现实可用做扩大只要经济体系中存在着现实可用做扩大再生产的资源，且其数量又比较充分，在一定时再生产的资源，且其数量又比较充分，在一定时期内增加货币供给能够提高实际产出水平而不会期内增加货币供给能够提高实际产出水平而不会推动价格总水平的上涨；推动价格总水平的上涨； 待潜在资源的

12、利用持续一段时间而且货待潜在资源的利用持续一段时间而且货币供给仍继续增加后，经济中可能出现实际产出币供给仍继续增加后，经济中可能出现实际产出水平同价格水平都在提高的现象；水平同价格水平都在提高的现象； 当潜在资源已被充分利用但货币供给仍当潜在资源已被充分利用但货币供给仍在继续扩张，经济体系中会产生价格总水平上涨在继续扩张，经济体系中会产生价格总水平上涨但实际产出水平不变的情况。见图：但实际产出水平不变的情况。见图：货币供给的产出效应与扩张界限货币供给的产出效应与扩张界限 A 和和 B 两个拐两个拐点分别代表由货币点分别代表由货币供给增加形成的产供给增加形成的产出率和物价上涨率出率和物价上涨率不

13、同组合阶段的界不同组合阶段的界限。限。通货膨胀的定义通货膨胀的定义n我国一般表述：通货膨胀是指在纸币流通的条我国一般表述：通货膨胀是指在纸币流通的条件下，由于货币供应量过多，超过流通中对货件下，由于货币供应量过多，超过流通中对货币的客观需要量，导致货币贬值，从而引起物币的客观需要量，导致货币贬值，从而引起物价水平普遍持续上涨的经济现象。价水平普遍持续上涨的经济现象。通货膨胀的特征n货币发行过多，超过了商品流通对货币的客观需要量n货币贬值为根本标志n物价总水平普遍地、持续地上涨通货膨胀的度量通货膨胀的度量1. 无论对通货膨胀的定义有何不同，世界各国无论对通货膨胀的定义有何不同，世界各国对通货膨胀

14、程度的度量，实际都是使用物价指对通货膨胀程度的度量，实际都是使用物价指数。通常说通货膨胀率多大，就是指物价指数数。通常说通货膨胀率多大，就是指物价指数上涨多少。上涨多少。2. 采用的指数主要有三：采用的指数主要有三： 居民消费物价指数居民消费物价指数 CPI 批发物价指数批发物价指数 WPI GNP或或GDP的冲减指数的冲减指数 deflator 此外，还有生产资料购进价格指数等。此外，还有生产资料购进价格指数等。通货膨胀的类型通货膨胀的类型温和的通货膨胀（温和的通货膨胀（Low Inflation）：年通货）：年通货膨胀率为一位数；膨胀率为一位数；急剧的通货膨胀（急剧的通货膨胀（Gallop

15、ing Inflation）：物）：物价总水平以每年价总水平以每年20、100，或者，或者200的的两位数或三位数的速率上涨；两位数或三位数的速率上涨；恶性的通货膨胀（恶性的通货膨胀（Hyperinflation）：各种价）：各种价格以每年百分之一百万，甚至百分之亿的惊人格以每年百分之一百万，甚至百分之亿的惊人速率持续上涨。速率持续上涨。按通货膨胀表现形式划分按通货膨胀表现形式划分公开型通货膨胀（公开型通货膨胀（Open Inflation）也称为开放型通货膨胀，是指政府对物价水平也称为开放型通货膨胀，是指政府对物价水平不加管制，价格随市场供求变化而自由涨落，只要出不加管制，价格随市场供求变化

16、而自由涨落，只要出现通货膨胀，就表现为价格水平的明显上涨。现通货膨胀，就表现为价格水平的明显上涨。隐蔽型通货膨胀（隐蔽型通货膨胀（Repressed Inflation）也称为压抑型通货膨胀，是指政府通过价格控也称为压抑型通货膨胀，是指政府通过价格控制、定量配给以及其他的一些措施来抑制物价的上涨。制、定量配给以及其他的一些措施来抑制物价的上涨。表面上货币工资没有下降，物价总水平也没有上升，表面上货币工资没有下降，物价总水平也没有上升，但居民实际消费水平却在下降。但居民实际消费水平却在下降。通货膨胀的成因通货膨胀的成因一、需求拉上一、需求拉上 需求拉上说的分析解释需求拉上说的分析解释可从图中得到

17、说明。可从图中得到说明。成本推进成本推进结构型的通货膨胀可分为三种情况：结构型的通货膨胀可分为三种情况：（一）需求转移型通货膨胀（一）需求转移型通货膨胀（二）部门差异型通货膨胀（二）部门差异型通货膨胀（三）外部输入型通货膨胀（三）外部输入型通货膨胀通货膨胀的效应通货膨胀的效应（一）通货膨胀的产出效应（一）通货膨胀的产出效应1 1、促进论、促进论 认为温和的通货膨胀具有正的产出效应，可以促认为温和的通货膨胀具有正的产出效应，可以促进经济的增长。其理由有三：进经济的增长。其理由有三：一是若政府将膨胀性收入用于实际投资，就会增加资一是若政府将膨胀性收入用于实际投资，就会增加资本形成，就能提高社会总投

18、资水平，并通过投资的乘本形成，就能提高社会总投资水平，并通过投资的乘数效应促进经济的实际增长。数效应促进经济的实际增长。二是由于人们普遍存在货币幻觉（二是由于人们普遍存在货币幻觉（Money IllusionMoney Illusion），），通货膨胀会刺激私人投资的积极性，进而促进经济增通货膨胀会刺激私人投资的积极性，进而促进经济增长。长。三是在一般情况下，通货膨胀会通过提高储蓄率而促三是在一般情况下，通货膨胀会通过提高储蓄率而促进经济增长。进经济增长。2、促退论：促退论认为无论是温和的、急剧的、促退论：促退论认为无论是温和的、急剧的或恶性的通货膨胀都是一种病态的货币现象，或恶性的通货膨胀都

19、是一种病态的货币现象，必然会损害经济增长，所不同的仅仅是破坏程必然会损害经济增长，所不同的仅仅是破坏程度而已。度而已。3、中性论、中性论 中性论认为通货膨胀对经济增长既无正中性论认为通货膨胀对经济增长既无正效应，也无负效应，它是中性的。效应，也无负效应，它是中性的。收入分配效应收入分配效应 在通货膨胀时期，人们的名义货币收入与在通货膨胀时期，人们的名义货币收入与实际货币收入之间会产生差距，有些人的实际实际货币收入之间会产生差距，有些人的实际收入水平会下降，有些人的实际收入水平反而收入水平会下降，有些人的实际收入水平反而会提高。这样，通货膨胀实际上在社会成员之会提高。这样，通货膨胀实际上在社会成

20、员之间强制进行了一次国民收入再分配。这就是通间强制进行了一次国民收入再分配。这就是通货膨胀的收入分配效应。货膨胀的收入分配效应。财富再分配效应财富再分配效应n财富再分配效应，亦称资产结构调整效应。当财富再分配效应，亦称资产结构调整效应。当发生通货膨胀时，社会财富的一部分会从债权发生通货膨胀时，社会财富的一部分会从债权人手中转移到债务人手中，即通货膨胀使债权人手中转移到债务人手中，即通货膨胀使债权人的部分财富流失，而使债务人的财富相应增人的部分财富流失，而使债务人的财富相应增加，从而形成了财富的再分配效应。加，从而形成了财富的再分配效应。通货膨胀的治理对策通货膨胀的治理对策（一）抑制总需求的政策

21、（一）抑制总需求的政策1、紧缩性货币政策。、紧缩性货币政策。紧缩性货币政策的实质可以归结为控制紧缩性货币政策的实质可以归结为控制货币供应量。但这种控制通常并不是指货币存货币供应量。但这种控制通常并不是指货币存量的绝对减少，而只是减缓货币供应量的增长量的绝对减少，而只是减缓货币供应量的增长速度，以遏制总需求的急剧膨胀。速度，以遏制总需求的急剧膨胀。2、紧缩性财政政策。、紧缩性财政政策。n紧缩性财政政策主要是通过削减财政支出和增紧缩性财政政策主要是通过削减财政支出和增加税收的办法来治理通货膨胀。加税收的办法来治理通货膨胀。（二）紧缩性收入政策（二）紧缩性收入政策n紧缩性收入政策的主要内容是采取强制

22、性或非紧缩性收入政策的主要内容是采取强制性或非强制性的手段，限制提高工资和获取垄断利润，强制性的手段，限制提高工资和获取垄断利润，抑制成本推进的冲击，从而控制一般物价水平抑制成本推进的冲击，从而控制一般物价水平的上升。的上升。具体措施包括工资管制和利润管制两个方面。具体措施包括工资管制和利润管制两个方面。1、工资管制。、工资管制。是指政府以法令或政策形式对社会各部是指政府以法令或政策形式对社会各部门和企业工资的上涨采取强制性的限制措施。门和企业工资的上涨采取强制性的限制措施。2、利润管制。、利润管制。是指政府以强制手段对可获得暴利的企是指政府以强制手段对可获得暴利的企业利润率或利润额实行限制措

23、施。业利润率或利润额实行限制措施。（三）收入指数化政策（三）收入指数化政策1、收入指数化政策的含义、收入指数化政策的含义又称指数连动政策，是指对货币性契约又称指数连动政策，是指对货币性契约订立物价指数条款，使工资、利息、各种债券订立物价指数条款，使工资、利息、各种债券收益以及其他货币收入按照物价水平的变动进收益以及其他货币收入按照物价水平的变动进行调整。行调整。2、收入指数化的作用、收入指数化的作用n（四）单一规则（四）单一规则货币主义学派的政策货币主义学派的政策（五）增加供给（五）增加供给凯恩斯学派和供应学派的政凯恩斯学派和供应学派的政策策通货紧缩通货紧缩n令人困扰令人困扰物价持续上涨及其突

24、然消失物价持续上涨及其突然消失1. 经济体制改革以后，尽管经济发展取得了举世瞩目的经济体制改革以后，尽管经济发展取得了举世瞩目的成就，但令人困扰的通货膨胀问题，从隐性转为显性，成就，但令人困扰的通货膨胀问题，从隐性转为显性，持续相伴。持续相伴。2. 但就在人们为经济的但就在人们为经济的“软着陆软着陆”而欣喜之时，而欣喜之时，1997年年10月份，我国商品零售价格指数出现了长期以来的月份，我国商品零售价格指数出现了长期以来的首次下跌，首次下跌，1998年年2月份居民消费价格指数也开始出月份居民消费价格指数也开始出现下跌。现下跌。物价上涨的消失令人困惑。物价上涨的消失令人困惑。对通货紧缩的种种解释对通货紧缩的种种解释1. 怎样的经济形势可以称之为通货紧缩？主要怎样的经济形势可以称之为通货紧缩？主要有三种见解：有三种见解： 物价水平持续下降；物价水平持续下降； 物价水平持续下降，并伴随有经济的物价水平持续下降，并伴随有经济的负增长，或再加上货币供给的缩减；负增长，或再加上货币供