民营中小企业融资影响因素实证分析――基于江苏民营中小企业融资

1、 总第 期 俞林 ， 徐立青 ： 民营中小企业融资影响因素实证分析 （） 贷款额度 有本科 以上的学历 ，还有一部分企业主具有一定 的专 业职称 。企业主的文化素养对企业 的发展具有重要的 在发生过银行贷 款的企业中 ， 由于企业地区差异 、 影响 ， 因为在激烈的市场竞争中 ， 需要有科学 的管理思 企 业 规 模 、 业 成 立 年 限 、 业 主 年 龄 、 理 层 学 历 及 企 企 管 想 、对政策的理解和把握和与外界的沟通都需要企业 宏观经济环境 等方面影响，企业 获得银行授 信的额度 主 一定 的理 论水 平 。 （ ） 分 布 规模 有所不 同， 据调查 ， 镇级企业在银行融资

2、额度上要大于 村级企业 ，其 中授信额度在 万元以上的企业有 占 ）大部分企业得到银行的授信额度在 企业 的规模情况体现在企业 的注册资金 、职工人 家（ ， 占 。 数、 资产规模 、 销售收入等方面 ， 由于被调查 的企业 基 万元 以下 （ ） 本还是处于劳动密集型行业 ，职工人数 的多少基本反 映了该企业的规模情况。因此 ， 选取职工人数这一指标 （） 企业 不 愿 向银 行贷 款 的原 因 企业不愿意通过银行贷款融资的主要原 因， 个城 业认为贷款手续繁琐 有 ，占到 家村级企业 的 家 企业抵押不足 、 ； 寻找外部担保 困难等也是企业 家企业 （ ） 占 认为手续繁琐 ， 中村级

3、 企 其 衡量企业 的规模情况 ， 其中职工人数在 人以上的企 市共有 业 共 有 家 （ ） 占 。 （） 企业成立年限 在 调查 中发 现 ，该 地 区有很 多企 业 是 由 原来 的集 不 愿 向银 行贷 款 的原 因。 体企业经过改制而来的 ， 因此 ， 有些企业的成 立年 限很 长， 大部 分 企业 还 是 以后 创 立 的 。其 中企 业 成 年 宏观金融环境对企业融资的影响 年 以来 ， 国家宏 观 调控 和 一 系列 政 府举 措 ， 随 立年 限在 年以上有 家 （ ， 占 ）成立年 限再 着人民银行货 币政策从稳健转 向了适度从紧 ，各家商 年或 年 以下 的有 家 （ ）

4、 占 。 业银行收紧了对 中小企业 的贷款额度 ，其中位 于农 村 企业的融资渠道 的小企业受到信贷紧缩 的政策影 响较大 ，通过对南京 通 过对 企业 的 问卷 调 查 ，企 业 通 过正 规 金 融 市 场 六合 区企业和金融机构 的访谈 ， 证实 了上述结论 。 在调 （ 银行贷款等 ） 融资与企业地域分布、 企业规模等有关 ， 查 的 家企业 中，有 家企业愿意 向银 行贷款； 在 企业贷款融资过程 中，抵押担保是中小企业从银行获 向银行 申请 过贷款的 家企业 中，家得到与意愿 得贷款的主要途径 。企业存在融资瓶颈主要 体现在贷 款 审批 复 杂 、 押规 定严 格 和个 人 担保

5、要求 。 抵 一 致 的贷款 ，家实 际贷款低于意愿贷款 ； 家没有 向银行 申请过贷款的企业 ， 家因为无法满足银行贷款 条件，家因为贷款程序复杂放弃 申请 。 （ ） 型 变量 的 选择 二 模 （） 融资渠道 苏南地 区 个城市 的企业中 ， 有 家企业 曾向银 行发生过借贷 ， 占 家镇级企业中的 这些企业 ， 由于模 型中自变量与 因变量均为定性变量 ，因而 还通过企业间借款 、民间借贷等方式获得融资 ；在 采用 虚 拟变 量方 法 取 或 ） 析采 用 特殊 因变 量 。分 家村级企业 中， 向银行贷款的企业有 家 （ ， 数据模型中的 模型 ， 占 ） ， ， 其中向宏观经济环境

6、对企业 村级企业 的银行贷款 比例小于镇级企业 ，村级企业 中 融 资的影 响分 析采用特 殊因变量数 据模型 中的二元 发生 的民间借贷相对较 多 ， 主要发生在家族 、 亲戚 、 朋 模型 ， 其余采用特殊 因变量数据模型 中的多元元 友 和 邻居之 间。 模型阁 ， ， 。各个变量及其含义见表 所示 。 职 教 与 经 济 研 究 总第 期 （ ） 模 型 回 归结 果分析 三 上学历和企业主年龄在 岁 以上 的 企 业 更愿 意 向银 运用 软件进行回归分析 ， 结果显示 ： 企业 的 行 申请贷款。而企业的地区分布和行业分布对企业是 地 区分 布 、 业 规模 、 业 成 立 年 限

7、 、 理 层 学 历 和 企 否通过银行贷款融资的方式影响不显著 。 企 企 管 实际上， 企业 业主年龄对企业 的融资渠道 、贷款额度存在显著 的影 的规模越大 ， 相对拥有更多的抵押资产 ， 同时具有较好 响。融资渠道（ 模型 、 ）贷款额度（ 模型 、 ）不愿 向银行 的经 营管理水平也是其较融资获得银行贷款 的主要原 申请贷款的原 因（ 模型 宏 观经济环境对企业融资 因； ）、 其次 ， 企业主学历越高， 沟通谈判能力、 信息捕捉能 的影 响 （ 型 的估 计结 果 如表 所 示 。 模 ） 模型 显示 ， 在苏 南 地 区 的企业 中 ， 企业 规模 在 力较 强 ， 容 易通 过

8、多 种渠 道融 资 。 越 模 型 对模 型 的进 一 步解 释 。企 业是 通 过正 是 人以上 ， 企业成立年限在 年以上 、 管理层具有大专 以 规还是非正规金融渠道借贷 ，除信息分布对称性影响 表 模 型估计 结果 总第 期 俞林 ， 徐立青 ： 民营中小企业融资影响因素实证分析 外， 企业 主的规模和成立年限对融资额度有显著影响 。 素 ， 使得 民营中小企业难以成为银行信贷支持的重点。 在对企业主的访谈 中， 得到了与实证一致的结论。 企业 第二 ， 民营企业 自身看 ， 从 存在着管理水平低下 、 创办时间比较短， ， 资产积累较少 ， 希望从银行贷款 ， 但 赢利能力不强 、

9、信息失真、 甚至还存在着道德风险等缺 使得难以从银行获得需要的资金。 从银行的角度来看 ，资产少意味着 抵押资产的不足 ， 陷 ， 从而影响到企业的贷款额度。而企业规模较大 、 成立时 第三 ， 从金融环境看 ， 由于信贷市场存在的信息不 间较长 和 管理 层 学 历较 高 时 ，企 业 的内 部管 理 较 为 完 对称 问题 ， 民营 中小 企业 在 信用 上要 低 于 大企 业 ， 保 担 善 ， 一 定 的资 产积 累和 丰 富 的社 会关 系 ， 增 加银 行 体 系建设 的滞后 和 直接 融 资市 场 的不 完 善使 得 民营 中 有 能 的信任度 ， 贷款的额度相应增加。 模型 显

10、示 ，企业的行业分布与不愿 向企业贷款 小企 业 融 资 困难 重 重 。 第 四， 运用 模型对江苏苏南地区中小企业融 的原 因不存在显著的相关性 ， 企业的规模 、 成立年限和 资影响因素的进行 了实证检验 ， 结果证实了企业 的地 企业主 的年龄分布对企业是否 向银行贷款具有显著的 区分 布 、 业 分布 、 行 规模 、 成立 年 限 、 理层 学历 以及企 管 影 响 。 由于这 些企 业 规模 较 大 、 企业 产 权 清 晰 ， 业 生 业主年龄等都对企业的融资产生一定的影响。 企 产所需流动资金能得到银行较高 的授信额度 ，企业融 （ 任 编辑 ： 责 刘康 民） 资困境主要体

11、现在扩大再生产的投资上 。对于规模较 小 的企业 来 说 ， 由于 信誉 度 不 高 ， 难 获 得 除抵 押 担 保 参考文献 ： 很 李志 黄银行 结构与 中小企业融资【 经济研 究， ， ： （ ） 以外的其他担保 ， 由于 自身资产 的有限性 ， 获得银行授 】 信 额 度很 少 。从 而 导致 其 认 为银 行 银 行 贷款 手 续 繁 杂 而 不愿 向银 行 申请 贷款 。 模 型 映 了宏 观经 济 变化 对 苏南 地 区企 业融 资 反 【】 晓红 ， 国 中 小企 业 融 资 结 构 与 融 资 方式 演进 研 陈 刘剑 我 究【 中国软科 学， （ ） ， ： 谢 玉梅 】 农村小企业融资 实证 分析一 以江苏为例【 经 财 】 论 丛， （： ，） 有显著影响 。因为银行借贷是该 区域中小企业融资的 主要来源， 紧缩性货 币政策导致银行信贷收紧， 企业获 得信贷明显减少。因此 ， 在经济次发达地区或经济较 发 达 地 区的农 村 地 区 ， 非正 规金 融 市场 发