中财金融硕士考研基本常识解析：五大利率决定理论

1、中财金融硕士考研基本常识解析:五大利率决定理论利率决定理论一、马克思的利率决定理论马克思的利率决定理论是以剩余价值在不同资本家之间的分割作为起点的。马克思指出, 利息是贷出资本家从借入资本的资本家那里分割来的一部分剩余价值。剩余价值表现为利润, 因此, 利息量的多少取决于利润总额。利息率取决于平均利润率。利润率决定利息率, 从而使利息率具有以下特点: ( 1 随着技术发展和资本有机构成的提高, 平均利润率有下降趋势, 因而也影响平均利息率有同方向变化的趋势。由于还存在某些其他影响利息率的因素, 如社会财富及收入相对于社会资金需求的增长程度, 信用制度的发达程度等, 它们可能会加速这种变化趋势或

2、者抵消该趋势( 2 平均利润率虽有下降趋势, 但这是一个非常缓慢的过程。而就一个阶段来考察, 每个国家的平均利润率则是一个相当稳定的量。相应地, 平均利息率也具有相对的稳定性。( 3 由于利息率的高低取决于两类资本家对利润分割的结果, 因而使利息率的决定具有很大的偶然性,平均利息率无法由任何规律决定; 相反, 传统习惯、法律规定、竞争等因素, 在利率的确定上都可直接起作用。“考金融,选凯程”!凯程2014中财金融硕士保录班录取8人,专业课考点全部命中,凯程在金融硕士方面具有独到优势,全日制封闭式高三集训,并且在金融硕士方面有独家讲义独家课程独家师资独家复试资源,确保学生录取.其中8人中有4人是

3、二本学生,1人是三本学生,3人是一本学生,金融硕士只要进行远程+集训,一定可以取得成功.二、古典的利率理论19 世纪八九十年代, 奥地利经济学家庞巴维克、英国经济学家马歇尔、瑞典经济学家维克塞尔和美国经济学家费雪等人对支配和影响资本供给与需求的因素进行了深入的探讨, 终于提出资本的供给来自于储蓄, 资本的需求来自于投资, 从而建立了储蓄与投资决定利率的理论。由于这些理论严格遵循着古典经济学重视实物因素的传统, 强调非货币的实际因素在利率决定中的作用, 因此被西方经济学者称为古典利率理论, 也被后人称为实际利率理论。古典的利率理论认为, 利率决定于储蓄与投资的均衡点。投资是利率的递减函数, 即利

4、率提高, 投资额下降; 利率降低, 投资额上升; 储蓄是利率的递增函数, 即储蓄额与利率成正相关关系。三、凯恩斯利率理论凯恩斯学派的流动性偏好理论认为利率不是决定于储蓄和投资的相互作用,而是由货币量的供求关系决定的。凯恩斯学派的利率理论是一种货币理论。流动性偏好利率理论认为,利率决定于货币数量和一般人的流动性偏好两个因素。凯恩斯认为,货币的供应量由中央银行直接控制,货币的需求量起因于三种动机。即交易动机、预防动机和投机动机。前两种动机的货币需求是收入的递增函数,记为M1=L1(Y。投机动机的货币需求是利率的递减函数,记为M2=L2(r。货币总需求Md=L1(Y+ L2(r。货币总供给为为Ms(

5、Ms由货币当局决定,当Md=Ms 时可以求均衡利率re。当利率非常低时,市场就会产生未来利率会上升的预期,这样货币投机需求就会达到无穷大,这时无论中央银行供应多少货币,都会被相应的投机需求所吸收,从而使利率不能继续下降而“锁定”在这一水平,这就是所谓的“流动性陷阱”。四、可贷资金理论由英国的罗伯逊和瑞典的俄林倡导。他们一方面反对传统经济学对货币因素的忽视而将利率的决定仅限于实际因素;另一方面又批评凯恩斯只强调货币供求而否定实际因素在利率决定中的作用。按照可贷资金理论,借贷资金的需求与供给均包括两个方面:借贷资金需求来自某期间的投资流量和该期间人们希望保有的货币余额;借贷资金供给则来自于同一期间

6、的储蓄流量和该期间货币供给量的变动。用公式表示,有:DL=I+M DSL=S+M S式中,DL 为借贷资金的需求;SL 为借贷资金的供给;M D 为该时期内货币需求的改变量;M S 为该时期内货币供应的改变量。显然,作为借贷资金供给一项内容的货币供给与利率呈正相关关系;而作为借贷资金需求一项内容的货币需求与利率则呈负相关关系。就总体来说,均衡条件为:I+M D =S+M S这样,利率的决定便建立在可贷资金供求均衡的基础之上。如果投资与储蓄这一对实际因素的力量对比不变,按照这一理论,则货币供需力量对比的变化即足以改变利率,因此,利率在一定程度上是货币现象,如图所示。图中的M 0 是尚未增加M S

7、 的货币供给量,M 1 是增加了M S 之后的货币供给量。可贷资金利率理论从流量的角度研究借贷资金的供求和利率的决定, 可以直接用于金融市场的利率分析。特别是资金流量分析方法和资金流量统计建立之后, 用可贷资金理论对利率决定作实证研究有实用价值。五、ISLM 模型的利率决定可贷资金利率理论批判的继承了前人的研究成果, 使利率决定理论研究取得了较大的发展。但是该理论存在着一个明显的缺陷, 那就是没有考虑收入因素对利率的影响。而在实际工作中, 收入因素对利率的决定是有重要作用的, 这种作用是通过对储蓄和货币需求的影响来实现的。由英国经济学家希克斯首先提出、美国经济学家汉森加以发展而形成ISLM 模

8、型, 充分考虑了收入在利率决定中的作用, 从而促进了利率决定理论的发展。ISLM 分析模型, 是从整个市场全面均衡来讨论利率的决定机制的。该模型的理论基础有以下几点: ( 1 整个社会经济活动可分为两个领域, 产品领域和货币领域。在产品领域中要研究的主要对象是投资I 和储蓄S , 在货币领域中要研究的主要对象是货币需求L 和货币供给M。( 2 产品领域均衡的条件是投资I=储蓄S, 货币领域均衡的条件是货币需求L = 货币供给M , 整个社会经济均衡必须在实际领域和货币领域同时达到均衡时才能实现。( 3 投资是利率r的反函数, 即I( r ; 储蓄是收入Y的增函数, 即S( Y。货币需求可按不同

9、的需求动机分为两个组成部分L1 和L2 , 其中, L1是满足交易与预防动机的货币需求, 又是收入的增函数, 即L1 ( Y ;而L2 是满足投机动机的货币需求, 它是利率的反函数, 即L2 ( i 。即货币需求L = L1 + L2; 货币供给M 在一定时期由货币当局确定, 因而是经济的外生变量。根据以上条件, 必须在产品领域找出I 和S 相等的均衡点的轨迹, 即IS 曲线; 在货币领域找到L和M相等的均衡点的轨迹, 即LM曲线。然后由这两条曲线所代表的两个领域同时达到均衡的点来决定利率和收入水平, 此即ISLM 模型。其中, IS 曲线是产品市场均衡时利率与收入组合点的轨迹, S = I

10、是产品市场均衡的条件。IS 曲线向右下方倾斜,从IS 曲线反映的收入与利率的关系来看, 利率较低, 则投资较大, 从而收入增加, 储蓄也将增大。LM 曲线是在货币市场均衡时反映利率与收入的组合点的轨迹。从ISLM 模型我们可得以下结论: 均衡利率的大小取决于投资需求函数、储蓄函数、流动偏好即货币需求函数、货币供给量。当资本投资的边际效率提高, IS 曲线将向右上方移动, 利率将上升; 当边际储蓄倾向提高, IS 曲线将向左下方移动, 利率将下降; 当交易与谨慎的货币需求增强, 即流动偏好增强时, LM 曲线将向上移动, 因此利率将提高; 当货币供给增加时, LM 曲线将向下移动, 利率将降低。

11、ISLM 模型是揭示利率决定的比较系统的理论, 该模型成为分析利率变动趋势一个较好的工具。中财金融硕士考研知识点:国际储备的作用报考金融硕士的同学们已经在紧张的备考中,凯程教育为了让考生们更好的备考,特整理一系列的金融硕士知识点,希望同学们都能考入自己理想的院校。国际储备的作用国际储备的作用主要有:(1在一国发生国际收支困难时起缓冲作用。(2用于干预外汇市场,稳定本币汇率。(3可作为外债还本付息的最后信用保证,并有助于提高国际资信。(4一国持有的国际储备数量,是其国家信用的充分体现,可以作为该国政府对外借款的保证;同时,国际储备为本国货币价值的稳定性提供了信心支持。因此,特充足的国际储备反映出

12、一国具有良好的国际资信。“考金融,选凯程”!凯程2014中财金融硕士保录班录取8人,专业课考点全部命中,凯程在金融硕士方面具有独到优势,全日制封闭式高三集训,并且在金融硕士方面有独家讲义独家课程独家师资独家复试资源,确保学生录取.其中8人中有4人是二本学生,1人是三本学生,3人是一本学生,金融硕士只要进行远程+集训,一定可以取得成功.中财金融硕士考研金融学名词:汇率基础理论报考金融硕士的考生需要掌握经济学、金融学、投资学等很多的相关知识,为了帮助考生把握重点,统筹规划,凯程小编特整理了以下常用国际金融名词的解释:汇率基础理论,请大家认真研读、记忆。【汇率基础理论】外汇指外国货币或心外国货币表示

13、的、能用来清算国际收支差额的资产。即期汇率指目前市场上两种货币的比价,用于外汇的现货买卖。“考金融,选凯程”!凯程2014中财金融硕士保录班录取8人,专业课考点全部命中,凯程在金融硕士方面具有独到优势,全日制封闭式高三集训,并且在金融硕士方面有独家讲义独家课程独家师资独家复试资源,确保学生录取.其中8人中有4人是二本学生,1人是三本学生,3人是一本学生,金融硕士只要进行远程+集训,一定可以取得成功.远期汇率指当前约定,在将来某一时刻交割外汇所用的两种货币比价,用于外汇远期交易和期货买卖。固定汇率指本国货币当局公布的,并用经济、行政或法律手段维持其不变的货币与某种外国参照货币(或贵金属之间的固定

14、比价。浮动汇率指由外汇市场上供求关系决定、本国货币当局不加干预的货币比价。实际汇率是名义汇率用两国价格水平调整后的汇率,即外国商品与本国商品的相对价格。有效汇率是某种加权平均的汇率,最常用的是以一国对某国的贸易在其全部对外贸易中的比重为权数。一价定律同一货币衡量的不同国宝的可贸易品价格相同。绝对购买力平价在一定的时点上,两国货币汇率取决于不同货币衡量的可贸易商品的价格水平之比,即取决于不同货币对可贸易商品的购买力之比。相对购买力平价即在一定时期内,汇率的变化要与同一时期内两国物价水平的相对变动成比例。直接标价法固定外国货币的数量,以本国货币表示这一固定数量的外国货币的价格。间接标价法固定本国货

15、币的数量,以外国货币表示这一固定数量的本国货币的价格。套补的利率平价汇率的远期升、贴水率大约等于两种货币的利率差。利率低的国家的货币,其远期汇率必然升水;利率高的国家的货币,其远期汇率必然贴水。非套补的利率平价预期的汇率远期变动率等于两国货币利率之差。利率低的国家的货币,市场预期其远期升值;利率高的国家的货币,市场预期其远期贬值。汇率超调指一个变量对给定扰动做出的短期反应超过了其长期稳定均衡值,并因而被一个相反的调节所跟随。导致这种现象出现的起因在于商品市场上的价格存在“粘性”或者“滞后”的特点。凯程教育:凯程考研成立于2005年,国内首家全日制集训机构考研,一直从事高端全日制辅导,由李海洋教

16、授、张鑫教授、卢营教授、王洋教授、杨武金教授、张释然教授、索玉柱教授、方浩教授等一批高级考研教研队伍组成,为学员全程高质量授课、答疑、测试、督导、报考指导、方法指导、联系导师、复试等全方位的考研服务。凯程考研的宗旨:让学习成为一种习惯;凯程考研的价值观口号:凯旋归来,前程万里;信念:让每个学员都有好最好的归宿;使命:完善全新的教育模式,做中国最专业的考研辅导机构;激情:永不言弃,乐观向上;敬业:以专业的态度做非凡的事业;服务:以学员的前途为已任,为学员提供高效、专业的服务,团队合作,为学员服务,为学员引路。如何选择考研辅导班:在考研准备的过程中,会遇到不少困难,尤其对于跨专业考生的专业课来说,

17、通过报辅导班来弥补自己复习的不足,可以大大提高复习效率,节省复习时间,大家可以通过以下几个方面来考察辅导班,或许能帮你找到适合你的辅导班。师资力量:师资力量是考察辅导班的首要因素,考生可以针对辅导名师的辅导年限、辅导经验、历年辅导效果、学员评价等因素进行综合评价,询问往届学长然后选择。判断师资力量关键在于综合实力,因为任何一门课程,都不是由一、两个教师包到底的,是一批教师配合的结果。还要深入了解教师的学术背景、资料著述成就、辅导成就等。凯程考研名师云集,李海洋、张鑫教授、方浩教授、卢营教授、孙浩教授等一大批名师在凯程授课。而有的机构只是很普通的老师授课,对知识点把握和命题方向,欠缺火候。对该专

18、业有辅导历史:必须对该专业深刻理解,才能深入辅导学员考取该校。在考研辅导班中,从来见过如此辉煌的成绩:凯程教育拿下2015五道口金融学院状元,考取五道口15人,清华经管金融硕士10人,人大金融硕士15个,中财和贸大金融硕士合计20人,北师大教育学7人,会计硕士保录班考取30人,翻译硕士接近20人,中传状元王园璐、郑家威都是来自凯程,法学方面,凯程在人大、北大、贸大、政法、武汉大学、公安大学等院校斩获多个法学和法硕状元,更多专业成绩请查看凯程网站。在凯程官方网站的光荣榜,成功学员经验谈视频特别多,都是凯程战绩的最好证明。对于如此高的成绩,凯程集训营班主任邢老师说,凯程如此优异的成绩,是与我们凯程严格的管理,全方位的辅导是分不开的,很多学生本科都不是名校,某些学生来自二本三本甚至不知名的院校,还有很多是工作了多年才回来考的,大多数是跨专业考研,他们的难度大,竞争激烈,没有严格的训练和同学们的刻苦学习,是很难达到优异的成绩。最好的办法是直接和凯程老师详细沟通一下就清楚了。建校历史:机构成立的历史也是一个参考因素,历史越久,积累的人脉资源更多。例如,凯程教育已经成立10年(2005年,一直以