对国有商业银行建立EVA激励机制的思考

1、河北金融2008年第3期观察思考一、国有商业银行激励机制的现状及其缺陷分析(一激励机制弱化,存在“内部人控制”问题在国有商业银行的委托-代理框架中,国有商业银行的所有权属于国家,作为股东利益代理人的经营者在权力、收益和责任方面高度不对称,使银行经营者缺乏维护股东利益和银行利益的内在动力,导致内部激励不足造成商业银行绩效低下;同时由于缺少对经营者有效的监督与约束,在“个人利益最大化”的条件下.由于经营者和所有者的利益不完全一致,当激励机制弱化时,就会产生委托代理下的道德风险问题,经营者会追求更多的在职消费、权力等非货币收益,银行的经营目标也会向内部人倾斜,容易出现“内部人控制”问题,导致银行的经

2、营风险以及国有资产的流失。(二薪酬结构设计不合理,有效激励不足目前我国国有商业银行系统内部,无论执行的是传统的“行员等级工资制”,还是近年经改革后执行的“年薪制”,都是与员工当期、当年的工作表现联系,与未来工作的预期表现无关,银行的经营成果与经营行和员工个人的切身利益没有真正挂起钩来,没有形成有效的长期激励机制,这就容易造成经营者经营的盲目和短视。经营者出于个人利益的考虑,会追求短期利润最大化,倾向于那些短期效益好但长期内损害银行核心竞争力的项目,不利于银行的可持续发展。(三缺乏长期激励,造成优秀人才流失据统计,同等级别的银行管理人员,在外资银行享受的薪金收入是中资银行的10倍,而且大多数外资

3、银行的长期激励机制占据主导地位,国有商业银行原有的行政化的弱化激励机制违背了人力资本这种特殊商品价值规律和供求关系,外资银行必然会通过货币化和非货币化的待遇从中资银行吸纳优秀人才,造成国有商业银行大量优秀高素质人才的流失,这不仅意味着人力资源的恶化,更严重的是发生客户、业务随人才流失而转移,使国有商业银行竞争能力的下降,加大国有商业银行与外资银行的差距。二、以EVA 为核心的激励机制的优越性分析与传统的薪酬激励制度相比,EVA 激励机制更具有持久性和长期性,可以解决目前商业银行激励机制中由于长期激励机制缺乏、激励机制弱化而导致的种种弊端。(一EVA 的基本内涵EVA (Economic Val

4、ue Added 即经济增加值,其理论源于诺贝尔奖经济学家默顿米勒和弗兰科莫迪利亚尼的关于公司价值的经济模型。它是提取包括股权和债务的所有资金成本后的税后净经营利润,即超出股东对资本回报基本要求的收益,由思腾思特公司创导,已在全球400多家公司中应用,包括可口可乐,西门子,索尼,美国邮政总署等。EVA 作为衡量企业经营状况和价值创造能力的评价标准,简单、清晰,剔除了会计操纵的影响,具有很强的客观性,较好地兼顾了长期利益和短期利益、综合平衡了业务发展与价值增长间的关系。EVA 考虑了带来企业利润的所有资金成本,当EVA 为正时,意味着企业的价值正在不断地增加;如果EVA为负,企业则是在不知不觉中

5、消耗自己的资本;如果EVA 为0,说明企业的利润仅能满足股东预期收益。对国有商业银行建立EVA 激励机制的思考张媛(中国人民银行石家庄中心支行,河北石家庄050000收稿日期:2008-02-15作者简介:张媛(1980-,女,河北石家庄人,经济师,供职于中国人民银行石家庄中心支行。摘要:商业银行的核心资源是人,决定银行经营机制改革成败的关键是激励机制。本文从分析我国国有商业银行内部激励机制的现状及缺陷入手,阐述了EVA 激励机制的优越性,提出可以在我国国有商业银行内部构建以EVA 为基础的奖金计划和股票期权计划两种激励制度,以进一步加快改革步伐,最大限度地调动经营管理者和员工创造价值的积极性

6、,促进国有商业银行的长期稳定与发展。关键词:商业银行EVA 激励机制中图分类号:F830.5文献标识码:B文章编号:1006-6373(200803-0024-0224观察思考(二EVA激励机制的特点首先,EVA激励机制改善了国有商业银行的治理结构。EVA激励机制的核心是将EVA与薪酬挂钩,使经营管理层甚至是一般员工开始像企业的股东一样思考。另外,通过导入EVA激励计划,确保经营管理层在追求自身利益的同时实现股东财富最大化,建立一种股东控制经营管理层行为的机制。这样的运营机制能使经营管理层、股东保持同一立场,从而思维、行动和利益一致,增强了委托者和代理者的信任关系,真正协调经营管理层与股东的关

7、系。其次,EVA激励机制建立了独具特色的上不封顶的奖励计划。EVA激励制度通过把EVA作为度量业绩的指标,把管理人的目标和创造股东财富结合起来。没有上限的奖金可以给经营管理人员一种持续的激励,使他们不断地改进业绩,并成功地实施可以使股东财富增值的行动。同时,EVA奖励计划实施红利银行制度。从挽留员工角度来看,传统激励机制在这方面的表现对银行来说最为不利,因为经营管理者辞职后不会对其自身利益造成任何损害。而EVA红利计划是每年支付一定比例的红利,剩余的红利作为积累结转到下一年度。这种制度对成功的管理者来说象一副“金手铐”,因为积累的奖金越多,管理者越不愿意离职。第三,目标奖金的制定有一定的科学依

8、据,避免了传统预算的种种弊端。EVA的目标奖金不主张用预算形式来制定,而是根据固定公式直接计算得到,而且业绩目标的确认也相对客观,它不是经过漫长的谈判确定,而是通过企业高层研究并向外部有关专家进行技术咨询之后,提前3年或5年制定出来的,从而消除了每年协商利润指标带来的博弈问题。三、国有商业银行如何建立以EVA为基础的激励机制(一EVA奖金计划EVA奖金计划有三个要点:一是奖金的发放额度取决于经营者在一定时间内对企业EVA的改进程度。即使是那些具有负的EVA的经营者,因为EVA的改进程度较大,可能获得较高的奖金;而那些具有正的数额较大的EVA的经营者因EVA的改进程度很小,可能只获得较少的奖金。

9、二是以EVA为基础的奖金制度认为,EVA奖金的发放额度主要取决于管理者的绩效,并应当是无限的,这实际上解决了传统的奖金激励计划因奖金发放封顶而引起的激励不足的问题。三是为避免经营者的短视行为,EVA奖金系统引入“奖金银行”概念,即年度奖金奖励不被全部发放,而将其中的一部分存放在专户上,从而使经营者具有风险感;这部分封存的奖金直到经营者实现了持续的EVA改进之后才发放。例如可以将当年的奖金存放起来1/2或1/3,然后下一年度发放。由此,在经营业绩良好的年份,经营者实际获得的现金奖金和存放在“奖金银行”的奖金得以增加。然而,在经营业绩不佳的年份,经营者获得的现金分配减少,其在“奖金银行”的奖金也将

10、减少。由于任何一年所发放的奖金额取决于过去若干年应得奖金累计额,所以长期和短期奖金激励之间的差别消失了。同时,在“奖金银行”制度下,EVA目标能自动地在各年度里自我调整,而无需每年进行谈判。因为不管什么原因,只要EVA下降,则经营者在这一年获得的奖金将会下降,甚至得负的奖金。然而,获得下一年奖金的最低绩效标准也会自动地依照已建立的规则而降低。这种自动降低的机制将有助于激励经营者度过难关,同时又给予他们获得奖金的新机会。(二基于EVA的股票期权计划这是一种建立在EVA基础上,把奖金和期权相结合的一种创新的激励机制。该计划将股票期权计划与EVA奖金计划联系在一起,股票期权的授予数量由当年所获得的E

11、VA 奖金而定,管理人员使用自己的奖金来购买股票期权,从而使得只有那些在经营活动中使EVA改进的经营者,才有资格分享整个公司获得成功之后实现的利益。股票期权的行权价格随时间推移稳定提高,而且是按资本成本设定的。举例说明,假定某公司股票当前市价为每股10元,资本成本贴现率为10%,则股票最初执行价格为每股9元(=10-10*10%,由此这种股票期权价值为每股1元。当经营者购买时,每股需付出1元,从而使之具有风险,而且经营者购买的额度受EVA奖金的限制,假定这一股票期权期限为6年,其执行价格自动地依据企业资金成本率10%由每股9元提高到每股14.4元(=9+9*10%*6,也即是经营者现在购买期权

12、每股需支付1元,6年之后需随时间推移而提高了执行价格至每股14.4元履约。这种执行价格提高意味着只有当公司权益价值增长超过执行价格增长时,经营者方可获得额外的收益分享。EVA奖金期权计划吸收了奖金和期权两种激励机制的长处,因而是一种十分受欢迎的激励机制。研究表明,在汇丰银行高级管理人员的收入中,平均来看,以股票期权为主的长期薪酬激励占总薪酬近36%的比重。新加坡的银行业也在其薪酬体制中大比例地使用以股票期权为主的长期激励机制。就我国整个国有商业银行体系来说,加入WTO五年后金融行业对外资银行逐渐放开,我国商业银行实行股票期权激励机制,对于打好同外资银行在人才方面的遭遇战具有非常重要的意义。参考文献:1李建维.运用EVA激励机制提升商业银