精品资料（2021-2022年收藏）证券投资分析综合练习答案

1、证券投资综合练习答案第一章 投资导论一、名词解释投资、可转让投资、不可转让投资、长期投资、短期投资、直接投资、间接投资答案：投资：个人或机构通过持有，获得该资产未来产生的收益并承担相应比例风险的过程。可转让投资：可以方便地在市场上以合理价格进行转让的投资。不可转让投资：不能方便地在市场上以合理价格进行转让的投资。长期投资：投资期限在一年以上的为长期投资；短期投资：投资期限在一年以下的为短期投资。直接投资：是指投资者自己直接到金融市场上购买并持有证券；间接投资：是指投资者购买基金管理公司发行的基金单位，把资金叫给职业投资机构，由其代为理财。二、分析论述题证券投资的功能1资金积聚功能（证券投资可以

2、为国家筹集到巨额资金，现在，各个国家政府都要发行公债来弥补财政赤字，在此之前，一般是采用向中央银行透支的办法来弥补财政赤字的。向中央银行透支，就意味着要加发货币，而市场供应量是一定的，这样必然导致通货膨胀，货币贬值，诱发经济动荡。而证券由于自身的特点，可以避免上述现象的出现。）2资金配置功能（在还没有出现证券投资之前，政府和银行不愿意将资金投放到高风险的企业上，因为高收益就必然意味着高风险，银行的风险太大。因为证券投资具有高风险、高回报的特点。所以对于投资者具有很大的吸引力,必然引导资金向高风险、高回报的企业流动。这样将会替代政府和银行不愿意投资的那些部门，使资金得到合理的配置。）3资金均衡分

3、布功能（由于资金使用时间的长短直接反映在利率的高低上，并且受到供求关系的影响，如：其中一个市场资金求大于供和利率的上升，必定会吸引投资者抽出在别的市场中的资金，进入该市场。这样满足了这个市场资金的需要，同时也提高了另一个市场资金利用的效率。这样形成互相流动、互相渗透，达到资金的均衡分布。）4证券市场的资金可以长期使用（对于发行股票的公司来说，具有一次发行，永久使用，使募集得到的资金成为自己的自有资金，列入自己的收益，而不是公司的负债，不需要偿还）；而银行资金只能做短期周转使用，是一种负债形式，到期必须还本付息。 5、证券市场可以降低金融风险。（人们常说“证券市场是经济的晴雨表，人们在证券市场中

4、进行交易，其价格是在时刻不停的变化的，通过价格的波动，使得风险及时释放，降低风险.）6、证券市场筹资增强对企业的制约（公司虽然通过证券市场融资中取得大量的自有资金，而同时也丧失了一定的权利。拥有股票的股东们可以通过股东大会对公司进行监管，有权利决定公司的重大决策。保证资金使用的安全性）第二章：证券市场一、名词解释证券市场、证券发行市场答案：证券市场：是指证券发行和买卖的场所,是证券体现的各种经济关系的总和.证券发行市场是证券发行的场所，又称一级市场、初级市场，是指新发行的证券从发行者手中流转到投资者手中的市场，证券的发行市场主要由发行者、承销者和认购证券的投资者以及证券管理机构组成。二、简答有

5、价证券的特性:答案：有价证券的特性：产权性、收益性、流动性、风险性三、分析论述题有价证券和无价证券的区别答案：有价证券和无价证券的最大的区别是流通性。证券可以分为无价证券（证据证券、凭证证券）和有价证券（商品证券、货币证券、资本证券）广义的讲：证券是一种表明对某项财务或利益拥有所有权的书面凭证。狭义的讲：就是有价证券.因为无价证券是法律和政府规定的不能够通过流通来增值的，所以在经济上缺乏实际的投资价值。有价证券可以在流通中实现收益的增减。如：股票和债券。有价证券和无价证券的区别是：有价证券可以流通并且在流通中产生权益的增减。而无价证券不可以流通。 第三章股票一、名词解释股票、上证综合指数、普通

6、股、优先股、蓝筹股、国家股、票面价值、账面价值、市场价格。答案：股票：是有价证券的一种主要形式，是指股份有限公司签发的证明股东所持股份的凭证。股票有三个基本要素：发行主体、股份、持有人。上证综合指数：由上海证券交易所编制的股票指数，1990年12月19日正式开始发布。该股票指数的样本为所有在上海证券交易所挂牌上市的股票， 该股票指数的权数为上市公司的总股本。以正式开业日1990年12月19日为基期。上证综合指数计算公式为： 本日股价指数=本日市价总值/基期市价总值×100普通股：是指在公司的经营管理和盈利及财产的分配上享有普通权利的股份，代表满足所有债权偿付要求及在优先股东的收益权与

7、求偿权要求后对企业盈利和剩余财产的索取权，它构成公司资本的基础，是股票的一种基本形式，也是发行量最大，最为重要的股票。 优先股：是公司在筹集资金时，给予投资者某些优先权的股票，这种优先权主要表现在两个方面： 优先股有固定的股息，不随公司业绩好坏而波动，并可以先于普通股股东领取股息； 当公司破产进行财产清算时，优先股股东对公司剩余财产有先于普通股股东的要求权。但优先股一般不参加公司的红利分配，持股人亦无表决权，不能借助表决权参加公司的经营管理。 因此，优先股与普通股相比较，虽然收益和决策参与权有限，但风险较小。蓝筹股：在其所属行业内占有重要支配性地位、业绩优良，成交活跃、红利优厚的大公司股票称为

8、蓝筹股。国有股：指有权代表同家投资的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份。包括以公司现有国有资产折算成的股份。票面价值：又称面值，面额，即在股票上标明的价值。账面价值：又称股票净值，或每股净资产，是指每股股票所代表的实际价值。股票的市场价格：是指股票在二级市场上买卖的价格，即股票的实际成交价格。二、简答：1 简述股票的性质(1)股票是一种有价证券（2）股票是一种要式证券（3）股票是一种证权证券（4）股票是一种资本证券（5）股票是一种综合权利证券2股票的基本特征是什么？按投资主体如何分类？股票具有以下特性：收益性、风险性、流动性、永久性、参与性按投资主体分类如下：国家股、法人股、公众股第四章

9、债券一、名词解释债券、政府债券、金融债券、单利债券、复利债券、贴现债券、固定利率债券、浮动利率债券、国际债券。答案：债券：是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，并且承诺按淀利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。政府债券：是指国家为了筹措资金而向投资者出具的、承诺在一定时期支付利息和到期还本的债务凭证（又称为公债）。政府债券的发行主体是政府。 金融债券：是由银行和非银行金融机构发行的债券。单利债券：是指在计算利息时，不论期限长短，仅按本金计息，所生利息不再加入本金计算下期利息的债券。复利债券：是指在计算利息时，按一定期限将所生利息加入本金再计算利息，逐

10、期滚算的债券。复利债券的利息包含了货币的时间价值。贴现债券亦称无息票债券。这种债券在发行时不规定利息率，券面上不附息票，筹资人采用低于债券票面额的价格出售债券，即折价发行，购买者只需付出相当于票面一定比例的现款就可以买到债券。债券到期时，筹资人按债券面额金额兑付，发行价格与债券面额之同的差价即利息。实质上，这是一种以利息预付方式发行的债券。因此，这种债券也叫贴息债券。固定利率债券：是指发行时规定了收益利息率的债券。浮动利率债券：是指实际利率可浮动的债券，通常是以某种利率为基准再加上一定的利差来确定实际利率。国际债券：是指一国借款人（政府、金融机构、工商企业或国际组织）为筹措和融通资金，在国际证

11、券市场上，以外国货币为面值，向外国投资者发行的债券。二、简答（1） 简述债券的含义其一，发行人是借入资金的经济主体；其二，投资者是出借资金的经济主体；其三，发行人需要一定时期还本付息；其四，反映了发行者和投资者之间的债权债务关系，而且是这一关系的法律凭证。（2） 简述债券的特征偿还性、安全性、流动性、收益性（3）简述债券的票面要素1、面值2、还本和付息期限3、票面利率4、赎回条款5、偿债基金（4）国际债券的特点同国内债券相比，国际债券具有下述特点：o1.资金来源的广泛性o2.计价货币的通用性o3.发行规模的巨额性o4.汇率变化的风险性o5.国家主权的保障性三、分析论述题1、 债券与股票有那些区

12、别？1） 两者的权利不同。 债券是债权凭证，债券持有者与债券发行人之间是债权债务关系，债券持有者只可按期获取利息及到期收回本金，无权参与公司的经营决策。 股票则不同，股票是所有权凭证，股票所有者是发行股票公司的股东，股东一般拥有投票权，可以通过选举董事行使对公司的经营决策权和监督权。）两者的目的不同。发行债券是公司追加资金的需要，它属于公司的负债，不是资本金。发行股票则是股份公司为创办企业和增加资本的需要，筹集的资金列入公司资本。）两者的期限不同。 债券一般有规定的偿还期，是一种有期投资。 股票通常是不能偿还的，一旦投资入股，股东便不能从股份公司抽回本金，因此，股票是一种无期投资，或称永久投资

13、。）两者的收益不同。 债券有规定的利率，可获得固定的利息；而股票的股息红利不固定，一般视公司的经营情况而定。5）两者的风险不同。 股票风险较大，债券风险相对较小。）发行单位不同 股份有限公司可以发行股票和债券，其他部门只能够发行债券，不能够发行股票。2、债券与银行存款的区别（1）利息收入不同。 债券利息明显高于银行存款利息。（2）提前变现的代价不同。 银行存款一旦提前支取，散失原有的较高的利息，而代之以较低的活期存款利率，而债券提前变现可以通过在证券市场上进行买卖，由市价来决定。有可能赢利但是也也可能发生损失，导致本息均无。（3）转让条件不同 银行定期存单，一般是不能够进行转让的，而债券在市场

14、中可以任意转让。（4）期限不同。 银行存款最长期限为五年，而债券没有最长期限的限制o第五章：证券投资基金一、 名词解释基金、证券投资基金、契约型基金、封闭式基金、开放式基金、股票基金、平衡型基金、衍生证券投资基金。答案：基金：从资金关系来看，基金是指专门用于某种特定目的并进行独立核算的资金。其中，既包括各国共有的养老保险基金、退休基金、救济基金、教育奖励基金等，也包括中国特有的财政专项基金、职工集体福利基金、能源交通重点建设基金、预算调节基金等。从组织性质上讲，基金是指管理和运作专门用于某种特定目的并进行独立核算的资金的机构或组织。证券投资基金：是指一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即

15、通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资，并将投资收益按基金投资者的投资比例进行分配的一种间接投资方式。 契约型基金：又称为单位信托基金，是指把投资者、管理人、托管人三者作为基金的当事人，通过签定基金契约的形式发行受益凭证而设立的一种基金。封闭式基金：是指基金的发起人在设立基金时，限定了基金单位的发行总额，筹集到这个总额后，基金即宣告成立，并进行封闭，在一定时期内不再接受新的投资。 开放式基金：是指基金发起人在设立基金时，基金单位的总数是不固定的，可视投资者的需求追加发行。投资者也可根据市场状况和各自的投资决策，或者要求发行

16、机构按现期净资产值扣除手续费后赎回股份或受益凭证，或者再买入股份或受益凭证，增持基金单位份额。股票基金：是指以股票为主要投资对象的证券投资基金，股票基金的投资目标侧重于追求资本利得和长期资本增值。 平衡型基金：平衡型基金的投资目标是既要获得当期收入，又要追求长期增值，通常是把资金分散投资于股票和债券，以保证资金的安全性和赢利性。衍生证券投资基金：是以衍生证券为投资对象的基金。例如对冲基金。二、简答、封闭式基金和开放式基金有什么不同？封闭式基金与开放式基金的区别： （1） 期限不同 （2） 发行规模限制不同 （3） 基金单位的交易方式不同 （4） 基金单位交易价格的计算标准不同（5） 投资策略不

17、同 、证券投资基金的功能1）基金为中小投资者拓宽了投资渠道； 2）基金通过把储蓄转化为投资，有力地促进了产业发展和经济增长 ；3）基金对证券市场的发展具有重要意义 第一基金的发展有利于证券市场的稳定 第二基金作为一种主要投资于证券的金融工具，它的出现和发展增加了证券市场的投资品种，扩大了证券市场的交易规模，起到了丰富和活跃证券市场的作用； 4）基金促进了证券市场国际化 。三、分析论述题证券投资基金与股票、债券有什么区别？1、它们所反映的关系不同 o股票反映的是所有权关系，债券反映的是债权债务关系，而基金反映的是基金投资者和基金管理人之间的一种委托代理关系。2、它们所筹资金的投向不同o股票和债券

18、是融资工具，筹集的资金主要是投向实业，而基金主要是投向其他有价证券等金融工具。、它们的风险水平不同股票的直接收益取决于发行公司的经营效益，不确定性强，投资于股票有较大风险。债券的直接收益取决于债券利率，而债券利率一般是事先确定的，投资风险小。基金主要投资于有价证券，而且其投资选择相当灵活多样，从而使基金的收益有可能高于债券，投资风险又可能小于股票。因此，基金能满足那些不能或不宜于直接参与股票、债券投资的个人或机构的需要。第六章金融衍生工具一、名词解释期货交易 期货合约 实物期货 金融期货 结算价 套期保值 基差 期货期权 欧式期权 期权权利金 套期图利答案¨期货交易：是指交易双方在期

19、货交易所买卖期货合约的交易行为。¨期货合约：是由期货交易所设计，经国家监管机构审批上市的期货标准化合约。¨实物期货（商品期货，传统期货）：实物期货商品，是指以有形的实物商品为基础的期货商品。金融期货：是以各类金融工具为基础的期货商品。¨结算价：当天某期货商品合约所有成交的加权平均价o套期保值：是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其以后售出商品或买进商品的价格进行保险的交易活动。所谓套期保值，是指为了避免现货市场上的价格风险，而在期货市场上采取与现货市场上方向相反的买卖行为，即对同一种商品在现货市场上卖出，同

20、时在期货市场上买进；或者相反。基差：是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品近期合约的期货价格之差，即：基差现货价格一期货价格期货期权：是指在未来一定时期可以买卖的权力，是买方向卖方支付一定数量的金额后拥有的在未来一段时间内或未来某一特定日期以事先规定好的价格向卖方购买或出售一定数量的特定期货合约的权力，但不负有必须买进或卖出的义务。欧式期权的买入者只能在期权到期日决定是否执行期权，不能提前使用这个权力。期权权利金：就是购买或售出期权合约的价格。套期图利：是指期货市场参与者利用不同月份、不同市场、不同商品之间的差价，同时买入和卖出两张不同类的期货合约以从中获取风险利润的交易行为。

21、二、简答1、¨期货合约的特点¨A、期货合约的商品品种、数量、质量、等级、交货时间、交货地点等条款都是既定的，是标准化的，唯一的变量是价格。第一个标准化的期货合约是1865年推出的。B、期货合约是在期货交易所组织下成交的，具有法律效力，而价格又是在交易所的交易厅里通过公开竞价方式产生的；国外大多采用公开叫价方式，而我国均采用电脑交易。C、期货合约的履行由交易所担保，不允许私下交易。D、期货合约可通过对冲平仓了结、什么是期货投机交易？期货投机交易指在期货市场上以获取价差收益为目的进行价差投机的期货交易行为。所谓价差投机是指投机者通过对价格的预期，在认为会价格上升时买进、价格会下

22、跌时卖出，然后待有利时机出现时，再卖出或买进原期货合约进行对冲，以获取利润的活动。由于投机的目的是赚取差价收益，所以，投机者一般只是平仓了结期货交易，而不象一部分套期保值者那样进行实物交割。投机者根据自己对期货价格走势的判断，作出买进或卖出的决定，如果这种判断与市场价格走势相同，则投机者平仓出局后可获取投机利润；如果判断与价格走势相反，则投机者平仓出局后承担投机损失。三、分析论述题1、期权交易与期货交易有什么区别？（1）买卖的直接对象不同。现货交易买卖的直接对象是商品本身，有样品、有实物、看货定价。而期货交易买卖的直接对象是期货合约，是买进或卖出多少手或多少张期货合约。（2）交易的目的不同。现

23、货交易是一手钱、一手货的交易，马上或一定时期内进行实物交收和货款结算。期货交易的目的不是到期获得实物，而是通过套期保值回避价格风险或投资获利。（3）交易方式不同。现货交易一般是一对一谈判签订合同，具体内容由双方商定，签订合同之后不能兑现，就要诉诸于法律。期货交易是以公开、公平竞争的方式进行交易。一对一谈判交易（或称私下对冲）被视为违法。（4）交易场所不同。现货交易一般分散进行，如粮油、日用工业品、生产资料都是由一些贸易公司、生产厂商、消费厂家分散进行交易的，只有一些生鲜和个别农副产品是以批发市场的形式来进行集中交易。但是，期货交易必须在交易所内依照法规进行公开、集中交易，不能进行场外交易。（5

24、）保障制度不同。现货交易有合同法等法律保护，合同不兑现即毁约时要用法律或仲裁的方式解决。期货交易除了国家的法律和行业、交易所规则之外，主要是经保证金制度为保障，以保证到期兑现。（6）商品范围不同。现货交易的品种是一切进入流通的商品，而期货交易品种是有限的。主要是农产品、石油、金属商品以及一些初级原材料和金融产品。（7）结算方式不同。¨现货交易是货到款清，无论时间多长，都是一次或数次结清。¨期货交易由于实行保证金制度，必须每日结算盈亏，实行逐日盯日制度。2、期货交易的特征？¨（1）合约标准化¨期货交易具有标准化和简单化的特征.¨期货交易通过买卖期

25、货合约进行，而期货合约是标准化的合约。这种标准化是指进行期货交易的商品的品级、数量、质量等都是预先规定好的，只有价格是变动的。这是期货交易区别于现货远期交易的一个重要特征。期货合约标准化，大大简化了交易手续，降低了交易成本，最大程度地减少了交易双方因对合约条款理解不同而产生的争议与纠纷。（2）场所固定化-期货交易具有组织化和规范化的特征期货交易是在依法建立的期货交易所内进行的，一般不允许进行场外交易，因此期货交易是高度组织化的。¨期货交易所是买卖双方汇聚并进行期货交易的场所，是非营利组织，旨在提供期货交易的场所与交易设施，制定交易规则，充当交易的组织者，本身并不介入期货交易活动，也不

26、干预期货价格的形成。¨（3）结算统一化¨期货交易是由结算所专门进行结算的。所有在交易所内达成的交易，必须送到结算所进行结算，经结算处理后才算最后达成，才成为合法交易。交易双方互无关系，都只以结算所作为自己的交易对手，只对结算所负财务责任，即在付款方向上，都只对结算所，而不是交易双方之间互相往来款项。这种付款方向的一致性大大地简化了交易手续和实货交割程序，而且也为交易者在期货合约到期之前通过作“对冲”操作而免除到期交割义务创造了可能。国际上第一个真正的结算所于1891年在明尼阿波利斯谷物交易所出现，并建立了严格的结算制度。（4）交割定点化-实物交割只占一定比例，多以对冲了结。

27、期货交易的“对冲”机制免除了交易者必须进行实物交割的责任。¨国外成熟的期货市场的运行经验表明，由于在期货市场进行实物交割的成本往往要高于直接进行现货交易成本，包括套期保值者在内的交易者多以对冲了结手中的持仓，最终进行实物交割的只占很小的比例。¨期货交割必须在指定的交割仓库进行。¨（5）交易经纪化-期货交易具有集中性和高效性的特征这种集中性是指，期货交易不是由实际需要买进和卖出期货合约的买方和卖方在交易所内直接见面进行交易，而是由场内经纪人即出市代表代表所有买方和卖方在期货交易场内进行，交易者通过下达指令的方式进行交易，所有的交易指令最后都由场内出市代表负责执行。交

28、易简便，寻找成交对象十分容易，交易效率高，表现出高效性的特征。集中性还表现为一般不允许进行场外私下交易。（6）保证金制度化-期货交易具有高信用的特征.这种高信用特征是集中表现为期货交易的保证金制度。¨期货交易需要交纳一定的保证金。交易者在进入期货市场开始交易前，必须按照交易所的有关规定交纳一定的履约保证金，并应在交易过程中维持一个最低保证金水平，以便为所买卖的期货合约提供一种保证。保证金制度的实施，不仅使期货交易具有“以小博大”的杠杆原理，吸补众多交易者参与，而且为结算所达成的交易提供履约担保，确保交易者能够履约。¨（7）商品特殊化-期货交易对期货商品具有选择性期货商品具有

29、特殊性。许多适宜于用现货交易方式进行交易的商品，并不一定适宜于期货交易。这就是期货交易对于期货商品所表现出的选择性特征。¨一般而言，商品是否能进行期货交易，取决于四个条件：¨一是商品是否具有价格风险即价格是否波动频繁；¨二是商品的拥有者和需求者是否渴求避险保护；¨三是商品能否耐贮藏并运输；¨四是商品的等级、规格、质量等是否比较容易划分。不同等级的，需要升贴水。¨这是四个最基本条件，只有符合这些条件的商品，才有可能作为期货商品进行期货交易。¨如：郑州商品交易所目前上市品种：棉花、小麦等。3、做套期保值决策时考虑的因素？o在做出

30、是否在期货市场套期保值的决定时，通常应该从以下两方面考虑。1）估计可能出现的亏损额；2）估算套期保值交易费用。1）估计可能出现的亏损额；o所谓可能出现的亏损额，是指现货市场价格变动在经营者不做套期保值的情况下所带来的风险大小，可能出现的亏损额多大。该亏损额越大，做套期保值的必要性就越大。可能出现的亏损额主要受各种因素的影响：可能出现的亏损额的主要影响因素(1)价格上涨或下跌的概率价格上涨或下跌的概率，即未来市场商品价格变动的可能性大小。其概率值大小与套期保值的必要性成正比。如果未来市场商品价格向不利的方向变动，变动的概率越大时，就越要进行套期保值，否则不需要套期保值。(2)价格上涨或下降的幅度

31、价格上涨或下降的幅度，即未来市场商品价格变动的百分比大小。价格变动幅度与套期保值的必要性成正比。如果未来市场商品价格向不利的方向变动，价格变动的百分比越大时，就越要进行套期保值，否则不需要套期保值。(3)商品的数量商品数量是指经营者在现货市场上买进或卖出商品的数量。为了计算可能出现的亏损额，通常会将商品数量按当时价格计算出商品价值总额。此因素也与套期保值必要性成正比。经营者在现货市场上买进或卖出商品的数量越大，越需要套期保值，否则不需要套期保值。亏损额：价格变动概率X价格变动幅度X商品价值总额2）估算套期保值交易费用o对于现货市场的经营者来说，利用期货市场进行套期保值交易，以一个市场的盈利补偿

32、另一个市场的亏损，绝不能忽视保值费用这个因素。交易者应将套期保值费用因素放在套期保值总体效果中考虑。o套期保值交易的主要费用(1)交易费：套期保值交易者向交易所交纳的费用。如：实物交割费。(2)佣金：非会员向经纪公司交纳的期货交易费用。(3)保证金利息。o将套期保值交易的总费用与可能出现的损失额比较，如果估算的交易费用大于估计的损失额，显然套期保值就失去了意义。反之，如果估计的损失额大于保值交易费用，就应该考虑做套期保值交易。o4、如何选择套期保值的时机？套期保值交易的时机选择是指开始参与套期保值和结束套期保值的有利时机的选择。开始参与套期保值的有利时机：买入套期保值者应选择期货合约价格较低的

33、时间进入期货市场；卖出套期保值者应选择期货合约价格较高的时间进入期货市场。结束套期保值的时机o通常，在两种情况下可提前结束套期保值，不必等到原定的合约到期时，或等到在现货市场上买入或卖出实货商品时结束套期保值。o这两种情况是：o第一种情况， 市场价格实际变动方向与交易者原来估计的相反；o第二种情况，在套期保值期间发生了对交易者有利的价格变动。o5、举例说明基差与套期保值交易的关系？对卖出套期保值者来说基差变大对卖出套期保值者是有利的，使交易者的盈利在补偿了损失后还有余。反之，基差变小或说基差由强转弱对卖出套期保值者是不利的，使交易者的盈利不足以补偿其亏损。对买入套期保值者来说，基差变小对买入套

34、期保值者是有利的，使买入套期保值交易者的盈利在补偿了损失后还有余。反之，基差变大或说基差由弱转强对买入套期保值者是不利的，它使交易者的盈利不足以补偿其亏损。例：某粮油加工厂，3月初预计5月份需购入大豆500吨，考虑到仓库、资金等因素， 3月初不可能一下子买进500吨大豆在仓库存放两个月，但又担心5月份大豆价格上涨影响企业经营，便在期货市场上买入套期保值。3月8日现货大豆价格是1950元/吨，期货市场（大商所）5月期货大豆价格2056元/吨（基差为-106 ），交易者可在期货市场预先购入5月期大豆50手（注：1手 = 10吨 ）。5月8日大豆现货价格果然从1950元/吨上涨到2100元/吨；粮油

35、加工厂3月8日在期货市场上购入的大豆5月期货合约价格也从2056元/吨上涨至2221元/吨（基差-121）。套期保值结果：o5月8日，大豆现货价格从1950元/吨上涨到2100元/吨，这时买入现货大豆每吨多付150元， 500吨共7.5万元。o而粮油加工厂3月8日在期货市场上购入的50手大豆期货合约，价格也从2056元/吨上涨至2221元/吨，平仓后每吨可获利165元， 50手共8.25万元。8.25万7.5万元=0.75万元o达到了稳定成本的目的，还给企业带来额外利润0.75万元。 （基差缩小）四、选择题（可多选）1、A2、A3、AD4、AB5、CD6、D7、B8、D五、判断题1、期货经纪公

36、司是盈利性的经济组织。（V）2、投机者的操作方法是预期市场价格下跌时做“多头”，预期价格上涨时做“空头”。（X）3、金融期货主要有外汇期货、利率期货以及股价指数期货三种. （V） 4、某客户向经纪人发出指令：要在1600元的价位上卖出3张玉米期货，经纪人执行结果是在1580元的价位上成交，该经纪人执行了客户的指令。（ X ）5、经纪公司是为客户提供买卖期货服务的中介组织，它面对的客户只有生产商和进出口商。（X）6、套期保值效果与基差变化没有关系。（X） 第七章 证券发行市场 名词解释证券发行、证券发行市场、证券发行价格、证券发行竞价法答案证券发行：是指政府、企业为了筹集资本的需要，按照法律规定

37、的条件和程序，通过证券承销商向投资者发行证券的行为。证券发行市场：是证券发行的场所，又称一级市场、初级市场，是指新发行的证券从发行者手中流转到投资者手中的市场，证券的发行市场主要由发行者、承销者和认购证券的投资者以及证券管理机构组成。证券发行价格：是新证券发售时投资者实际支付的价格。证券发行竞价法：是由发行人先确定发行底价、发行时间和每个投资者的申购限额，投资者则在规定的时间内按不低于发行底价的价格通过交易柜台认购。第八章 证券流通市场简答1、证券交易所的特征证券交易所是提供证券集中竞价场所交易的不以盈利为目的的法人。证券交易所的特征：1）有固定的交易场所和交易时间；2）参加交易者为具备会员资

38、格的证券经营机构，交易采取经纪制，即一般投资者不能直接进入交易所买卖证券，只能委托会员作为经纪人间接进行交易；3）交易的对象限于合乎一定标准的上市证券；4）通过公开竞价的方式决定交易价格；5）集中了证券的供求双方，具有较高的成交速度和成交率；6）实行“公开、公平、公正”的原则，并对证券交易进行严格管理。2、证券上市对于发行公司的意义1）有利于公司筹集资金2）有利于提高公司的资信3）有利于改善公司的治理结构4）有助于建立员工激励机制5）可以提供收购兼并的支付手段、证券交易的原则公开原则、公平原则、公正原则、证券交易的方式现货交易方式、信用交易方式、期货交易方式、期权交易选择权交易。二、选择题（可

39、多选）1、现行的证券交易竞价方式有（ 3，4 ）.2、下面的（ 2，4，5 ）属于证券交易.3.投资者委托买卖证券时要支付（1，2，3，4 ）.4、目前，我国对（2 ）实行T+3交收方式. 5、在证券交易所的交易市场中，交易地点和进场参加交易的人员都是（ 4 ）. 6、上海证券交易所于（ 1 ） 开始实行全面指定交易制度.三、判断题1、证券交易的过户费是上市公司的收入. ( x )2.投资者可以以个人名义开设法人账户( x )3.证券交易佣金全部是证券经纪商的业务收入.( x )4.在证券交易市场发展的早期，柜台市场是场外交易市场的主要形式.( x )5.证券自营业务是指上市公司以盈利为目的并

40、以自己的资金和账户，买卖有价证券的行为.( v )6.从事自营业务的证券公司可以自主决定是否买入或卖出某种证券，交易行为具有自主性. (v )7.只有证券交易所的会员才能进场参与交易，因此，证券交易所中的交易是非公开的.(x )8.内幕交易是证券公司从事证券自营业务中的禁止行为.(v )9、证券交易所内的竞价原则是时间优先、价格优先、成交量优先. (v )10.证券经纪商可以将客户股票借给他人作担保物.( x )11、客户的委托指令若未能全部成交，只要当日还未收盘，证券经纪商应继续执行指令。(v )第九章 证券投资基本分析论述题1、 简述利率变化对股票市场的影响。利率既是一个经济内生变量，也是

41、一个政策变量。作为经济变量，它与社会的投资和消费需求呈负相关关系，作为一个政策变量，它则是中央银行调控经济的重要手段。一般来说，中央银行提高或降低利率，除了可以通过影响商业银行信贷资金的借贷成本和借贷数量来扩大或缩小社会的投资与消费需求，进而作用于实体经济的运行过程以外，还可以通过对股票市场的影响来达到间接调控实体经济运行的目的。股票价格=股息收入/市场利率，利率的调整必然会引起股票价格的变化。利率的升降与股价的变化呈反向关系：当利率上升，股票价格相应下调；反之，股票价格就会上涨。o利率对股票价格的影响是通过以下几方面途径实现的：oo首先，利率发生变化会使不同投资工具的收益结构发生相应的变化，

42、因为各种投资工具对利率的反应是有差异的。o如，当利率上升后，债券所得到的收益相对于股票而言就会提高，所以那些持有股票的人将卖掉股票转而投资债券。o其次，利率的变化会对公司的利润产生影响。o当利率提高以后，公司贷款成本会相应提高，o这会影响到企业的生产经营，进而会公司利润o产生连锁作用从而影响到股票价格。再者，对于投资者而言，利率的提高会使靠银行信贷进行股票抵押买卖或实行保证金买卖的短期股票交易带来较大影响，增大交易成本，引起股票需求下降，从而使股票价格下降。可见，当中央银行降低利率时，将会推动股票价格上涨，而股票价格的上涨必然会为企业的股票筹资活动提供更加有利的市场环境，随着企业股票发行和筹资

43、量的增加，企业的投资会相应扩大，通过投资乘数的作用，进而会带动社会投资、消费和收入的增长。相反，中央银行提高利率，则会导致股票价格下降，限制企业的股票筹资和投资活动，在投资乘数的作用下，进而会引起社会收入、消费和投资规模的收缩。因此，作为货币政策的重要工具，利率并不是单向地通过商业银行和货币市场来传导其作用过程，它还会通过股票市场这一中介传导其对实体经济的调节作用。正因为如此，凡是影响利率变化的因素（如货币供应量的增减、法定准备率的调整等）也都会通过间接影响股票市场活动而产生相应的经济调节效果。但实际经济运行中，影响股票价格变化的因素非常复杂，除了利率以外，整个宏观经济形势、国际金融市场状况、

44、政治因素、公司经营状况、股票市场是否处于均衡状态等，都对股票价格产生影响，因而股票价格与利率之间并不完全遵循严格的负相关关系。2、 简述汇率变动对股市有什么影响。汇率是一个国家的货币折算成另一个国家货币的比率，是一种货币用另一种货币表示出来的价格。汇率变动受到经济、政治等多种因素影响，其中的经济因素集中到一点，就是国家的经济实力。如果国内经济结构合理，财政收支状况良好，物价稳定，经济实力强，商品在国际市场具有竞争力，出口贸易增长，其货币汇率坚挺；反之，则货币汇率疲软，面临贬值压力。汇率的变动会对经济、政治等多方面产生重大影响。汇率的变动也会对股票市场产生影响。外汇行情与股票价格的联系本币贬值，

45、资本从本国流出，从而使股价下跌。反之，本币升值，资本流入本国，从而使股价上涨。一个国家的货币稳中有升，吸引外资流入，经济形势稳步发展，股价就会上涨。1997年亚洲金融危机，起始于泰铢贬值，外资抽离股市狂泻，并迅速在周边国家引起连锁反应，最终引至全球股市的大幅波动。3、 财政政策对证券市场有什么影响？财政收入大于支出为财政盈余，采用结余政策和压缩财政支出，可以减少社会总需求，给过热的经济降温，股市应呈现下跌的趋势；财政收入不抵支出为财政赤字，具有扩张社会需求，拉动经济的功效，股市会随着经济增长呈现强势。国家产业政策主要通过财政政策和货币政策来实现，产业政策对证券市场的影响是长期而深远的。经济过热

46、时：中央银行会采取紧缩的货币政策，如：调高利率，提高银行法定准备金率，收紧商业银行未到期的票据向中央银行融资的条件规定，在金融市场上出售持有的有价证券，从而减少货币供应量，也就是平时所说的"紧缩银根"。股市应呈现下跌的趋势；社会需求不足经济衰退时：中央银行会采取较宽松的货币政策：调低利率，降低银行法定准备金率，放松再贴现条件，在金融市场购买有价证券，从而扩大货币供应量，以增加需求，刺激经济回升。股市会随着经济增长呈现强势。4、货币政策对证券市场有何影响？ 宽松的财政政策包括：减少税收，通过政策购买、增加公共开支以扩大财政支出，增加财政补贴等等，这样可以扩大社会总需求，刺激供

47、给增加，带动经济上扬。主要手段是：增加货币供应量，降低利率，放松信贷控制。o紧缩的财政政策则与之相反，目的是压缩需求，抑制经济过热。o紧缩的财政政策主要手段是：o减少货币供应量，提高利率，加强信贷控制.o政策对宏观经济的调控，自然而然会对股票市场的走势产生影响。o从总体上来说，宽松的货币政策将使得证券市场价格上扬,在宽松的经济政策下，资金松动，经济预期向好，资金回流股票市场，股市自然向好。o紧缩的货币政策将使得证券市场价格下跌。o紧缩银根，市场资金吃紧，股市资金流出，股市下滑。第十章 证券投资技术分析一、简答1、 什么是技术分析？技术分析是对证券的市场行为所作的分析。技术分析的要点是通过观察分

48、析证券在市场中过去和现在的具体表现，应用有关逻辑、统计等方法，归纳总结出在过去的历史中所表现的典型的市场行为的特点，得到一些市场行为的固定模式，并利用这些模式预测证券市场未来的变化趋势。2、技术分析的三要素是什么？价格、成交量、时间二、分析论述题、谈谈你所了解的几种技术止损法 1）趋势切线止损法。包括股价有效跌破趋势线的切线；股价有效击破江恩角度线1×1或2×1线；股价有效跌破上升通道的下轨等。 2）形态止损法。 包括股价击破头肩顶、M头、圆弧顶等头部形态的颈线位；股价出现向下跳空突破缺口等等。 3）K线止损法。包括出现两阴夹一阳、阴后两阳阴的空头炮，或出现一阴断三线的断头

49、铡刀，以及出现黄昏之星、穿头破脚、射击之星、双飞乌鸦、三只乌鸦挂树梢等典型见顶的K线组合等。 4）筹码止损法。筹码成交密集区对股价会产生直接的支撑和阻力作用，一个坚实的底部被击穿后，往往会由原来的支撑区转化为阻力区。根据筹码成交密集区设置止损位，一旦破位立即止损出局。 5）均线止损法。如果做短线，可以MA10作为止损点；如果做长线，则可参考MA120、MA250作为止损点；做中线，MA20在实际运用中显得更为重要。在上升通道的下轨买入后，等待上升趋势的结束再平仓，并将止损位设在相对可靠的移动平均线附近。如果股价一直处于MA20上方且MA20处于上升状态，可不必为其小幅回调担心，在上升途中股价回

50、调总会止于MA20上方；而失去上涨能量之后，股价开始回调或横盘，MA20会由上移逐步转为走平，此时应引起高度警惕，一旦出现有效跌破MA20，在3日内无法再次站上MA20 ，则应立即止损出局。 6）指标止损法。 根据技术指标发出的卖出指示，作为止损信号，主要包括：MACD出现绿色柱状线并形成死叉；SAR向下跌破转向点且翻绿等等。其中最简单、最实用就是SAR抛物式转向指标，亦称为停损点转向操作系统。SAR就像股价的守护神，一旦上涨的速度跟不上，或者股价反转下跌，SAR都会紧紧盯着，股价跌破SAR就为平仓出货的极佳信号。 、 波浪的基本形态及特征？波浪理论的上升浪可认为是股市的多头市场，相反下跌浪为空头市场，其相应的股市特征如下：浪是八浪循环的开始，也是多头市场的启动，通常是上升浪中最短的，其上升浪的延长浪的幅度大小是浪决定的。所以，一般投资者将浪的大小作为入市的重要依据。浪上升后，由于空头的抛压还大于多头，因此，浪调整回落时，其回挡的幅度往往很深，有时跌至近浪的起点，此时应视为再次抄底的大好机会。浪往往是最有爆炸力的延长浪，且为上升主浪，是多头市场的稳定上涨期，这段股市行情上升的持续时间及幅度经常最长，尤其，在突破浪顶点时，是最强烈的买进信号。浪4属多头市场的回调,浪的底不可低于浪一的顶。浪属多头