水力发电工程--财务评价

1、职业教育水利水电建筑工程专业水利工程经济第十单元 水力发电工程经济评价-水力发电工程财务评价水利工程经济项目组2015年3月4. 水电站的财务评价4.1.水电建设项目财务评价的涵义水电建设项目的财务评价是根据国家现行财税制度和现行价格，分别测算项目的实际收人和支出，全面考察其获利能力和清偿贷款能力等财务状况，以判别建设项目财务上的可行性。4.2.水电建设项目财务评价的内容水电建设项目财务评价主要内容有：资金筹措、实际收入和实际支出、贷款偿还能力、财务评价指标计算等。4.3.水电建设项目财务评价基本数据(1) 水电建设项目费用包括固定资产投资、流动资金、产品成本及应交纳的税金等。固定资产投资是指

2、水电站本身和与其配套的输变电工程等投资，应根据施工进度计划，确定各分年度的投资，并根据资金的不同来源，分别计算贷款利息。流动资金是水电站建成投产后用于维持正常生产所需的周转资金，一般分为自有流动资金（应不少于总额的30%）和流动资金借款两部分，其借款利息可列入发电成本内。水电站发电成本为电厂全年运行时所支出的费用，其中包括折旧费、大修理费、材料费、工资及职工福利基金、库区维护基金及水费等项。发电成本扣除过上述折旧费、借款利息和保险费后称为经营成本。供电成本是指水电站送到用户的供电量所需输电、变电、配电、售电费用的总和。水电站的发电成本和局网的供电成本两者组成售电成本。 对于实行电网统一核算的发

3、电项目，单位供电成本可采用局网上一年度的实际统计数据；对于实行独立核算的发电项目，其供电成本只计算发电厂到主网的配套输、变电费用。其中固定资产折旧费，是指水电站和输变电设备等固定资产在生产运行过程中对固定资产磨损和损耗的补偿费，其计算公式为 10-16式中建设期是指从工程开工到全部竣工的时间，其中包括发电站机组陆续投入运行的投产期。电站固定资产形成率一般在0.95左右。建设期借款利息是指水电建设项目（包括配套的输变电工程）在建设过程中所支付的固定资产投资的利息。综合折旧率是指水电建设项目各类固定资产折旧率的加权平均值，一般为2.5%3.0%。电力工业应交纳的税金有产品税、增值税、地方税、企业所

4、得税等。产品税包括发电环节和供电环节两部分，地方税包括城市维护建设税和教育费附加两部分，所得税是指项目按销售利润的某一固定比例征收的税金。利润实现值可以按以下两种情况分别计算。a.实行独立核算的发电项目实现利润=销售收入发电成本了配套输变电成本发电环节税金 10-17b.实行电网统一核算的发电项目实现利润=销售收入售电成本销售税金 10-18式10-18中，实现利润按发电和供电两个环节分配，当水电建设项目固定资产投资中，如包括配套的输变电投资时，利润分配比例为：发电占70%，供电占30%；否则按发电占60%和供电占40%比例分配.例如对某水电站进行财务评价,某水电建设项目以发电为主，兼有防洪任

5、务。本电站装机容量为30万kW，多年平均年发电量（有效电量）为7.5亿kW·h，投产后担任电网的调峰、调频和事故备用等任务。(2)资金筹措和工程进度本电站总投资为6亿元，按发电、防洪两大受益部门进行投资分摊，发电部门应分摊的固定资产投资为4.6亿元，全部使用国家的贴息贷款，年利率6%；防洪部门分摊的投资由国家财政拨款解决。电站竣工后核定固定资产投资为45446万元，流动资金200万元，在流动资金中，自有流动资金60万元，借款流动资金140万元，由工商银行贷款，年利率8%。本电站自1991年初开始建设，至第7年末有两台机组共10万kW开始投产，第8年末、第9年末也分别投产两台机组，至第

6、9年末全部装机容量30万kW建成，自第10年（2000年）起进入生产期正式投入电网运行。本工程建设期9年（含投产期3年），生产期50年，故计算期为59年。本项目实行独立核算，投资中已计入配套的输变电部分的投资。下面分别计算成本、销售收入、税金、利润以及贷款偿还年限、财务内部收益率、财务净现值、投资利润率等财务指标。4.4.成本计算(1)发电成本发电成本包括折旧费、大修理费、材料费、工资等。（1）折旧费=(固定资产投资×固定资产形成率建设期利息)×综合折旧率=(46000×0.95614008)×2.5% =58000万元(固定资产)×2.5%=

7、1450万元。（2）大修理费=固定资产×综合大修理费率=58000×0.5%=290万元。（3）材料费及其它费用分别按0.78元kW和1.6元kW计算（参阅水电建设项目设计阶段成本计算暂行规定，合计71万元。（4）工资按本水电站定员300人，每人每年平均工资按2000元计算，职工福利基金按职工工资总额的11%计提，合计67万元。（5）流动资金借款利息=140万元×8%=12万元。（6）水库库区维护基金按厂供电量的1元103kW·h计提，水电站供电量=发电量(1厂用电率)=7.5亿kW·h(10.4%)=74700万kW·h，故库区维护

8、基金为75万元。以上六项合计，可求出发电成本=1965万元，其中经营成本=515万元（约占固定资产投资的1.1%）。(2)供电成本供电成本包括经营成本和折旧费两项，可分别按配套的输变电工程固定资产的2%和3.3%估算，两项合并计算可得371万元，其中经营成本=140万元，折旧费=231万元。(3)售电成本售电成本包括发电成本和供电成本两部分，故售电成本=1965万元371万元=2336万元，其中经营成本655万元，折旧费1681万元。4.5销售收人、税金、利润由于本项目实行独立核算，故销售收入只计算发电效益。销售收入=上网电量×上网电价 10-19式中 上网电量=厂供电量(1 配套输

9、变电损失率)=年发电量(1厂用电率)(1配套输变电损失率)；厂用电率采用0.4%，输变电损失率采用3.5%，上网电价暂按还贷要求定为0.20元kW·h。销售收入=7.5×108（10.4%）（13.5%）×0.20=1.4418亿元销售税金=产品税城市维护建设税教育费附加等（1）产品税=厂供电量×税率=7.5×108(10.4%)×0.01元kW·h=747万元。（2）城市维护建设税：因本电站远离县城，税额为产品税的1%，即7.5万元。（3）教育费附加：税额为产品税的1%，也为7.5万元。以上三项税金合计762万元。销售利润

10、=销售收入售电成本销售税金=144182336762=11320万元4.6. 贷款偿还（1）还贷资金还贷资金是用于偿还贷款的资金，包括下列三部分。a.还贷利润 销售利润扣除企业留利后即可作为还贷利润。关于销售利润计算，参见表10-6。由于目前尚无统一的企业留利标准，暂按年人均2000元的标准作为企业留利额，即企业留利额=2000×300=60万元。关于逐年还贷利润，见表10-7。b.还贷折旧 从电站基本折旧费中扣除15%的能源交通基金及10%的国家预算调节基金后，再提取还贷折旧，按规定在电站建成后3年内提取80%，第四年起提取50%。关于逐年还贷折旧费见表10-7。投产期内的还贷折旧

11、费，是按投产容量与总装机容量的比例确定。c.还贷税金 包括产品税金及其附加的城市维护建设税和教育费的减免部分，一般为应交纳税金的67%，故还贷税金=供电量×0.01元kW·h×67%(11%1%)=7.5×108(10.4%)×0.00683元kW·h=510万元。关于逐年还贷税金见表10-7。附带说明，贷款偿清后不再减免税金。(2)贷款利息贷款自支用之日起计息，按复利年息计算。在设计阶段，当年贷款均假定在年中支用，按半年计息，以后年份按全年计息，参见表10-5。表中本年度贷款利息累计=上年度末贷款本息累计1/2×本年度贷款

12、×6% 10-20本年度贷款本息=本年度贷款历年贷款利息累计 10-21本年度末贷款本息累计=上年度末贷款本息累计本年度贷款本息 10-22表10-5 贷款本息计算表 单位：万元项目年份t贷款本金(1)贷款利息累(2)贷款本息(3)贷款本息累计(4)备注12738822820282023652279393167513547856960471279846390960735020148573031428873128879677601966972638605754782481795946564845662931749754061922813312559395654合计45645140085

13、9654(3)贷款偿还年限贷款偿还年限是指项目投产后可以用作偿还贷款的利润、折旧费、减免的税金以及其 它收益额，用来偿还固定资产投资借款本金和利息所需的时间，一般从借款年开始算起。由表10-5可知，在建设期第9年末，贷款本金和利息累计为59654万元；由表10-7可知，自建设期第7年开始，由于部分机组投产，故于第7、8、9年各年末分别偿还贷款2090万元、6090万元、10565万元，从第10年起进入正常运行的生产期，每年年末可偿还贷款12401万元。假设贷款偿还年限为Pd ，即从贷款第一年算起，至第Pd年偿清全部借款的本金和利息，即， 经试算，当贷款年利率，年，即本项目开始施工后第12年即可

14、偿清所借贷款的本金和利息。4.7 .财务盈利能力分析方法指标财务盈利能力分析，常采用财务内部收益率、财务净现值、投资利润率和投资利税率等指标，现分述如下。(1)财务内部收益率FIRR财务内部收益率是指计算期内各年净现金流量现值累计等于零时的折现率，用来反映项目盈利能力的一个重要动态指标，其表达式为 10-23式中： CI现金流入量，主要指各年销售收入（售电收人）；CO现金流出量，主要指各年固定资产投资、更新改造投资、经营成本支出、销售税金支付等； （CICO）t第t年的净现金流量； n计算期，包括建设期与生产期。 财务内部收益率可用试算法求出。当求出的财务内部收益率大于行业基准收益率时,说明本

15、项目有盈利能力，在财务上是可行的。根据本例的基本资料及表10-5至表10-7中的有关数据代入式10-23中，可试算求出FIRR=18%，大于电力工业基准收益率ic=10%，说明本项目具有较大的盈利能力。表10-6 利润计算表 单位：万元序号项 目建设期（a）生产期（a）备 注789101159一年末装机容量（万kW）1020303030根据装机进度计划年发电量（亿kW·h）1.53.756.257.57.5二上网电量（亿kW·h）1.4423.6046.0077.2097.209扣除厂用电及输变电损失销售收入28847205120141441814418上网电量×

16、0.2元/kW·h三售电成本12191624202923362336发电成本供电成本发电成本10331377172019651965供电成本186247309371371指配备输变站部分四销售税金152381635762762产品税149373.5622.5747747供电量×0.01元/kW·h城市维建税1.53.756.257.57.5产品税×1%教育费附加1.53.756.257.57.5产品税×1%五销售利润1513520393501132011320（二）（三）（四）表 10-7 偿还贷款资金汇总表 单位：万元序号项 目建设期（a）生

17、产期（a）备 注789101159一还贷利润1483516393001126011260121.销售利润1513520393501132011320见表10-62.企业留利3040506060二还贷折旧505672840631631前三年折旧剩余80%1.电站折旧费8411120140016811681包括配套输变电工程2.自折旧费中提取能源交通基金126168210252252电站折旧费×15%3.自折旧费中提取国家预算基金84112140168168电站折旧费×10%三还贷税金1022554255105101231.产品税减免部分100250417500500应交税金&

18、#215;67%2.城市维建税减免部分12.54553.教育费附加减免部分12.5455四偿还贷款资金合计20906090105651240112401（一）（二）（三）（2）财务净现值FNPV财务净现值是按行业基准收益率，将计算期内各年的净现金流量折算到建设期初的现值之和，它也是反映项目在计算期内盈利能力的动态评价指标，其表达式为 10-24当财务净现值FNPV0，说明本项目在财务上是可行的。将本例中有关数据代入式（10-24），当ic=10%，n=59年，则可求出FNPV=44240万元（0），说明本项目具有较大的盈利能力。3投资利润率投资利润率是指项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的年利润总额与项目总投资的比率，它是反映项目单位投资盈利能力的指标，其计算公式为 10