追源中国现代金融史

1、追源中国现代金融史 追源中国现代金融史，必然会浮现一个词一一上海。167年前，一纸南京条约把他推向了时代变换的风口浪尖，成 为那个时候中国最快拥有最多醉纸迷金的城市。百余年后，时局再次变换，寄 居在这座城市的食客纷纷逃离，留下一座空城，一片没落。时间再数50年，他以几倍于前的速度迅速崛起成为一个标志，屹立不倒直到今天。他的每一步命运都和时代风云纠缠不清，不到200年的时间，两次成为远东金融中心，从旧上海的十里洋场换装成高耸的浦东新区，他的传 奇影响了至少三代人的命运，一个男孩在这一片神奇世界之中静悄悄酝酿着一 个关于梦想的故事，纠缠在一个全新的时代，在历史、激情、梦想、现实的碰 撞之中，实现一

2、个美好未来。花香海外一场梦说起祖父和他那个时代那个城市，包凡总会无限向往。因为小 时候父母一直在海外工作，跟随祖父母长大，常常听祖父说以前的故事，说起 十里洋场一派繁花似锦的美梦，说起上海滩当年的股坛风云，有关那个制造梦 想毁灭梦想的年代的一切，未来模糊的影子在包凡眼前隐约闪烁着。其实说起出生的年份，那并不是一个好时机，很多不定的因素 在空气里游荡。儿时的包凡目睹了家庭的变故，虽然对于孩子来说并不是一件 容易理解的事情，但是目睹与耳闻之间的反差让包凡心里那个梦想逐渐变得清 晰起来。90年代初，国内曾兴起一股出国热，那个时候很多家庭经济条件不错 或者学业优秀的年轻人都选择了走出去，这其中也有包凡

3、。很多时候，人们会习惯地以为天才第一声啼哭就注定了以后成 为音乐家的命运，可是现实往往没有太多的戏剧，他们是在生活的一步步寻找 中找到了最终的方向，成就一番事业。其实刚跨入挪威管理学院校门的时候，包凡并没有立志要做投 行，只是觉得自己将来的职业必定是与金融有关的。毕业后的面试，在管理咨 询行业和投资银行摇摆之间，他意识到了自己喜欢的到底是什么。谈起那一次选择，包凡反复强调了一个词一一 action。他说自 己骨子里是个不安分、爱冒险的人，很喜欢action的那种感觉，喜欢自己做的事情能够在较短的时间内看到结果、看到影响，而且是他可以左右的影响。如 果只是给人提无数的意见，却不能掌控意见的采纳、

4、实施，未免有些隔靴搔痒 的味道，而投行让他觉得有冒险精神，tak ing risk ，那样的环境会使人工作的 心情变得兴奋。在国外的冒险经历让他足足地刺激了一把，这个黄皮肤的中国 人决定回到祖国，开辟另一个猎场。人地两疏的尴尬今天的华兴资本办得无比风光，四年时间拿奖拿到手都软了， 可是包凡为创办华兴的前期准备投入的巨大心血，却很少被提及。骨子里不安 分的欲望让不到三十岁的包凡回到他最熟悉的土地上，开始为自己的梦想编织。提起1996年第一次从国外回香港工作的经历，包凡还在自嘲 自己“香蕉人”的蹩脚中文。那个时候包凡做的国内第一个项目，就是跟国营企业打交道 的。第一次开会，差不多一个小时的时间，他

5、一直用夹生饭式的普通话费力地 解释着财务上的问题，直到厂长再也忍耐不住，拍案而起，大喝：“这是什么 人啊，给他找一个翻译来，我听不懂他说什么东西！”这样的事情对初回祖国的包凡来说不算稀奇，海归派的精英们 也许有着种种耀眼的头衔、满腹才华，希望能在祖国的土地上尽情挥洒，但他 们回国后遭遇到本土化(localization )挑战的过程，遭遇到东西方文化差异 的撞击，其中滋味，是难以言喻的。直到包凡离开摩根前，做最后一个项目(中国联通海外上市) 时，给党组用中文写工作小结，还是无法让人理解他的汉字书法。这也成为了 包凡后来履职亚信的原始动力，怎样重新了解离开了10年的中国，这个国家发生了怎样的变化

6、，新千年的中国人是什么样的，包凡眼前，是一片崭新的天地。厚积直至喷薄而发虽然有摩根7年的底子在，并且跟很多中国大型国有企业接触 过，但包凡仍然认为自己是一个象牙塔里面的学生，处在投行的环境里，对于 企业，并没有真正了解。在离开投行的那一刹那，那一个时间点，虽然有骨子 里不安分的因素在翻腾，但他明白自己不具备回国创业的条件，于是他走进了 一家与以往接触的客户截然不同的企业一一亚信科技，一家地地道道的民营企 业，无论是管理效应还是经营效应都很高，包凡突然间看到了一股充满活力的 新鲜血液。在亚信的四年，让他收获了很多，从基础的财务工作，一直做 到跟资本运营相关的事务，在第一线近距离地看到企业家怎样运

7、作一个企业， 自己本身从投资银行家的身份转换到准企业家，同时也让他瞄准了自己将来所 要拉拢的一群顾客一一中国的民营企业。一次创业，包凡酝酿了近一年的时间，思考做什么，怎么做。 依旧是回到最初选择的那条路上。用他自己的话来说，做投行是他的核心竞争 力，也是他最喜欢的事业。在这一点上，包凡充分展示了理学硕士的逻辑智慧， 多年时间把自己的擅长和喜好自然糅合在一起，从此有了一个坚定的方向。这 个男人怀抱的梦想，终于开始勾勒轮廓了。从男孩成长到男人，多么久的一步， 一旦迈出，就不可收拾了。跟很多传统大型投行不一样，从一开始华兴资本就把自己定位 为中国创业者在资本市场的代言人，事实上四年来，华兴也的确是在

8、和创业型 企业一起在成长。人说风投家爱投具有革命性的东西，因为这些新兴事物具有 爆破性的力量，足以摧毁那个老旧的市场完成新生。在亚信的四年，包凡和很 多创业者打过交道，也看到这些创业者身上金光闪闪的地方。优秀的创业者有 一种能力，在浩瀚的市场中发现一片蓝海。真正的创业者不会去拥堵已经是红 海的领域创业，因为那是一条死路。对于同为创业者的包凡来说，这一拨现今 市场上最优秀的人，正是他在投行中找到的一片蓝海。他们所经营的中小型民 营企业，是中国成长速度最快、最有活力的一部分市场主体。他们在20年的时间内，将自己在中国GDP中所占百分比翻了 13倍，为社会创造了几近3/4的就 业机会，但是这股隐隐欲

9、发的力量却没有被国内外投行所重视。包凡和他的华 兴看到了这个机会，而包凡和华兴的存在也给了这些中小型民营企业机会。也 许今天大家都很小，但是民营企业成长的速度超过了很多人的想象，华兴想要 做的事，就是成为他们的好帮手，好军师。彼此都没有衣钵可继承，从零开始 走到这一步，像伙伴一样搀扶着前进、成长。华兴资本北京公司的会议室，有近乎两面墙，都挂满了华兴成 功的案例，这些梦想变成现实的点点滴滴，很让人期待，等到四面墙都挂满的 时候，是不是这片市场就会变成红红的海洋。缔造一流的梦想如今的包凡已经是一口纯正的普通话了，有时还会蹦出一两句 北京方言，以致常常让人忘了他上海人的身份。说起这个，他还有些感慨，

10、为 什么自己身边会有一大群在北京的上海人，却找不到太多在上海的北京人呢？ 因为对于中国，北京在政治、文化、经济上的地位是任何一个城市都无法取代 的。说这句话的时候，包凡表情有些复杂，一个是他出生的城市，一个是让他 成长的城市，都变成了生命旅程中无法分割的部分。08年华兴资本在上海的分公司成立，虽然这里面多数是出于市 场、人才的考虑，是为了长江三角洲及上海本地众多优秀的民营企业和人才， 相比在包凡心中，能填补上心中曾经空缺的那一块，尽管只是一个角落，但上 海滩风云的神奇世界在包凡手中变得越来越真实。当然，现在还是在尝试，但这尝试的触角将会越伸越远，伸向 中国各地，伸向中国以外的世界。其实在包凡心

11、中那个关于十里洋场的梦，不 止是一段旧上海的历史，他代表了一个国家在苦难中仍然绽放的光彩，是一个 国家在暂时的无可奈何之中仍能表现出的深厚底力。这个交织在历史、现在、 未来之中的梦，在这一个特殊的时刻，被包凡牢牢抓住，渐渐演绎。怎么也逃不开的金融危机的话题，是中国的机会，也是包凡的 机会。曾经呼风唤雨的美国也走过一段相同的路。十九世纪，美国输 入欧洲资本用以发展本国经济，并造就了 J.P. Morgan这个世界级的金融神话，20世纪初，美国国内资本市场已形成内循环，直至二战后，因为在世界大战中 得以保全，美国开始了资本输出，逐渐确立了世界金融中心的地位。同样的事 情也发生在日本，从二战后的一无

12、所有，到借助美国资本最终成功转型成为资 本输出国，成为世界金融中心之一。这个模式现在在中国正在演绎，改革开放 三十年，很大程度上是外资带动了中国经济发展，接下来的十年，自给自足的 内循环条件将成熟。“我希望在接下来的10年里面能看到这一天，”包凡重复了 一次10年，“在10年里做到这一点之后，接下来一步，中国肯定会成为一个 资本输出国。一个什么样的企业能够做成环球性的企业，或者世界一流的企业？当他所处的市场，是世界一流的市场的时候，他就可以做成世界一流的企业。”这次金融危机之前，世界上最重要的、一流的金融企业都聚集 在美国，因为美国的资本市场是世界一流的，所以美国能够主导资本市场。而 这一次金

13、融危机，实际上成为中国资本市场发展的一个拐点。因为中国的市场发展一直处在一种自由的模式和借鉴海外发 展模式的交替当中，所以中国的股市很大程度上学习了香港的模式，是英国的 那套制度；而其他包括银行等这些金融系统很多时候是学习了美国的那套做法。 金融风暴让我们意识到海外金融模式的局限性，接下来的工作是抓住这一次机 会，完善本国现有的金融体系，走出自己的道路。“走到这一步，中国中小企业的资本管道被打通了，这一部分 企业成长起来成为中国经济的中坚力量，那么与之一同成长起来的像华兴这样 做金融服务的企业，成为世界一流企业的机会就来了。”干成一件事需要多久？三年，三年足够一个人去干一件，这是 包凡的答案。

14、第一个三年，他带领华兴资本成为中国的新型投行，从2006年的“最活跃中小型投行”成长为 2007、2008年度最佳新型投行，2009年，华兴走 到第二个三年，包凡心中那件大事我们也许很难猜到，但相信在这样一个充满 变数的时代中最无法预测的年份，包凡一定不会让我们失望，只要静静等待他 制造的下一个奇迹到来就好了。共同拥抱的时代关于华兴资本的名字，包凡已经不是第一次解释了，但是这一 次，似乎更接近真相，或者说这个真相其实是包凡心中埋藏的那个梦想。中华 的华，复兴的兴，再加上英文名 Renaissanee代表的文艺复兴精神中对人性的 呼唤，对人的重新认识，这个名字怎么解构也不为过。文艺复兴其实是在复

15、兴 中的一种创新，正像现在我们所处的这个时代，当社会剧烈变动的时候，其实 预示的是一个崭新的时代的到来。这个时代，不是那旧上海的十里洋场，也不 只是远东的金融中心，当中国开始全新认识自己的时候，中国成为亚洲金融中 心的日子也就不远了。这一天一定会回来，但是回来的时候，我们不是站在上 个世纪旧上海的基础上，而是有所提升的。不是复制出一个华尔街，一个摩根 士丹利，而是一个属于我们的全新、全盛的时代。也许到了那一天，当年的那个男孩回头看看自己曾经向往的神 话世界，看看这一代创业者亲手制造出的传奇故事，当这一切都写进历史书的 时候，这个男人会想起自己还是孩子时开始做梦的第一次笑，那种不明就里的 笑容，

16、将在若干年后成为一个时代的经典。要想抓住2009年的巨大机遇，还期待有一个更加开放的市场, 让华兴这样的金融服务机构有更多的机会参与到社会主义的市场经济建设中 来。过去改革开放30年时间，中国的金融体制一直在不断的改革完善当中，现 在我们有了一个绝好的机会，很多人都在思考 09年应当如何求变来续写辉煌。 华兴需要机会，众多民营企业也需要机会，在进一步深化金融改革的同时，一 起打造新的资本管道，为建设中国的一流资本市场献力，实现我们共同的一流 梦想。包凡的资本人生先后就读于复旦大学和挪威管理学院，在国内外的一流大学接受到一流的教 育，获得良好的资本启蒙；华尔街7年投行经验，供职摩根士丹利和瑞士信

17、贷，在一流的资本市场及一 流的投行之中学习与资本的相处之道，完成融资和并购交易累计约700亿美元,其中包括迄今为止中国最大的IPO项目之一中国联通56亿美元的海外上市；回国后加入亚信集团，在高科技行业摸爬滚打 5年时间，积累了丰富的战略 和并购经验，逐渐了解中国中小型企业鲜活的生命力，并由此锁定以后的创业 目标；创立华兴资本，开始勾勒梦想，4年实战带领公司在高科技、新媒体、电信、 医药、教育、传统商业、房地产、金融服务和日用消费品等行业完成了超过100亿人民币的交易额，引领华兴成为新型投行领域排名第一的公司；在金融危机的巨浪下包凡越游越勇，2008年华兴资本完成了超过6亿美元的融资额，所占市场

18、份额见长，跨过 09年新年，包凡准备携手中国中小型企业危 中寻机，书写另一个资本传奇，我们期待着！记者后记尽管采访前有了充分的心理准备，有过很多想象，但见到包总 的第一眼，还是让我有些惊讶。那种低调和随意实在是跟华尔街的银行家的形 象相差很远。采访前，是包总主动握手的，也怪自己有些紧张，对这些细节反 应迟钝了一点。那一握，就一个感觉，实在是很有力道。这一点在后来的采访 中得到了证明，他从来就是喜欢主动出击的人。看到华兴动辄上亿的融资项目，总会很好奇，这背后是什么样的人在推动。但如果你有时间而幸运的包总也有时间愿意跟你聊一聊，你会发现其实他的身影在对话中变得模糊，这就是我所理解的思想上的高度，会

19、让人 模糊眼前的景象，完全被那种气势吸引。说句题外话，从女性角度来欣赏，包总的声音很好听，但要当 心沉迷于这种磁性的声音之中会被他飞奔的思想远远抛在后面，这是得不偿失 的。声音能回家倒着音频文件听，但错过了那种现场体验的感觉，是怎么也找 不回来的。传神联合CEO可恩培：我眼中的包凡：在传神和华兴合作之前，其实我和包凡在同一栋大厦里办公好 多年了，那个时候对彼此都很陌生。后来经过“红娘”搭线，才发现原来这个 人就是包凡。缘分还是早注定的，大家一接触，都觉得对方是很值得交的朋友。 我一直认为，不管做什么事，都是人生体验，而人生体验的好与坏，则取决于 你追求的境界，取决于你交到了什么样的朋友。我以前

20、听说过很多投资公司， 基本上都只是中间撮合，但是包凡却超越了这个阶段，不仅帮传神进行商业模 式疏理，还确立合作伙伴的定位，而且我们大家都是中国人，之间没有文化障 碍，企业运作效率没有受到这些无谓的影响，当自己是一个局中人，身在庐山 中看不清庐山真面目的时候，包凡能帮你疏通很多问题，分清什么是真正的好， 什么才真正适合市场。当然首先是因为一见面就有朋友的感觉，之后才发展出 愉快的合作关系，最后变成伙伴，这是包凡和他的华兴资本最大魅力的所在。小结在客户的眼中，包凡是伙伴，是朋友。对于包凡来说，同样会 用心去选择和服务客户。“等到哪一天退休之后，听到行业内有人提起包凡这个名字， 会说这个人还不错，做

21、了那么多年没干过什么坏事，还是个挺值得交的朋友。 能做到这样，我也就满足了”。看似平淡的话里，却是包凡做人、做企业的一种理念，一种态 度。海中求生还是畅游到底一一IT决策者如果说低调行事、如履薄冰能成为过冬企业的真实写照，那么 华兴资本就是特立独行的另类了。每个人都勒紧裤腰带过日子的时候，华兴却 仍在平稳中发展，并且让华兴在席卷全球的寒流中大放异彩。在很多人还在谈 论危机下的中国机会时，华兴已经主动伸手去拥抱机会了！这一股寒流实在是来势太猛了，华兴所关注的投资领域，包括 媒体娱乐、互联网、通讯、消费品、金融服务、医疗保健、新能源、工业、教 育、房地产等都受到了或大或小的创伤，与企业同利的华兴自

22、然明白唇亡齿寒 的道理，着实为这些企业过冬费足了脑筋。首先是帮助他们分析现有市场、与企业共同预测寒流将要延续 的时间，坐下来分析原有的扩张计划，在这种新的环境里面是否合适，下一步 的发展战略是不是该放缓、采取更加保守的措施，在必要的时候从成本结构、 人员结构上做一些必要的调整，这是作为利益攸关方，从朋友的角度来分析眼 前的形势。当然一守到底不是包凡的个性，积极替客户寻找一些新的融资 渠道，才是釜底抽薪之策。其实相对于海外市场来说，人民币市场融资的流通 性是比较好的。也许不久就能在这一块找到突破口。譬如走银行的渠道，跟商 业银行谈、商量着，怎么解决中小企业融资、贷款难的问题。华兴在这其中的 角色

23、是沟通者，帮助银行分析选择什么样的中小企业合作，针对这些企业的贷 款需求做出好的产品，这是华兴的老本行，也是华兴最擅长的领域。最后一步，帮上市公司分析重组。事实上现在的上市公司中还 有大量的现金，一些区别于传统 PE VC的战略投资者，如今成了市场中的一股 重要力量，也是现在市场中最活跃的一部分人。对这部分的力量善加利用，其 实是可以带动市场信心恢复的良性循环的。即使在如此摇晃的大局之下，华兴依然完成了5个项目的私募融资，2008年，华兴资本已完成了超过6亿美元的融资额，并且所占的市场份 额还有所增长，这样的业绩实在令人咂舌。当一个投行真正把自己的生存和客 户的利益捆绑在一起的时候，才会为客户计算每一分钱，这种休戚相关的命运 捆绑也正是华兴资本不同于其他投行的独特之处。但如果说华兴资本对中国的中小型民营企业没有丝毫的担心， 这显然是一个自己都圆不了的谎。这一次的金融危机对美国造成了几乎致命的硬伤，以美国为代 表的整个西方世界都需要很久的时间来恢复。美国的经