东北零售行业分析报告文案

1、. . . . 1 / 16东北零售行业东北零售行业分析报告分析报告. . . . 2 / 16目目 录录一、东北零售市场竞争格局一、东北零售市场竞争格局 3 31、东北经济消费发展概况 32、百货市场：大商完全渗透辽黑两省，欧亚严守 3二、行业标杆分析：大商股份二、行业标杆分析：大商股份 8 81、公司概要：跨区域经营的东北商业龙头 8（1）发展历程 8（2）主营业务 8（3）股权结构 92、公司竞争优势 9（1）渠道价值凸显，全国百货门店最多的零售公司 9（2）全国门店布局推进中，未来规模效应可期 113、公司主营业务分析 12. . . . 3 / 16一、东北零售市场竞争格局一、东北零

2、售市场竞争格局1 1、东北经济消费发展概况、东北经济消费发展概况在振兴东北老工业基地的带动下，东北地区经济近几年突飞猛进。自2007 年以来，东三省的GDP 占全国的比重一改之前下滑的趋势出现了大幅攀升。而在未来的时期东北地区依靠独有的工业基础以与资源优势，也将会在先进制造业、农副产品加工业以与钢材、煤化工行业保持领先地位。在经济增长的强势带动下，整个东北的社零总额增速也回归了全国平均水平。整个东北的城市化率普遍较高，较高的城镇化率带来居民消费的可持续发展空间。东北三省近年来 GDPGDP 占全国比重（% %） 东北三省与全国社零总额增速比较（% %）2 2、百货市场：大商完全渗透辽黑两省，欧

3、亚严守、百货市场：大商完全渗透辽黑两省，欧亚严守纵观的百货市场，占据主导的为本土龙头企业大商股份。大商股份凭借在大本营15 家店面的深度和全区域覆盖的广度，牢牢掌握了该省的百货零售渠道，2011年在省实现零售销售额约为170 亿元。省本土零售企业还有兴隆. . . . 4 / 16大家庭、中兴商业、商业城和友谊商场。兴隆大家庭是零售连锁百强企业，起家于市，门店主要集中在和周围的地级市，2011 年在拥有百货门店22 家，实现销售额112.6 亿元。省外来零售企业主要有新世界、百盛、太平洋、茂业、伊势丹、欧亚、卓展、万达广场、大悦城、万象城等，其中卓展和万象城定位高档百货，其他以中档流行为主。在

4、，大商股份主要通过收购的形式，已布局包括在的9 个城市。是主要的百货零售市场。本土企业远大、松雷商业、红博在占据一定的市场份额，其中远大购物中心2011 年销售额为35 亿元，位列当地第一。外来企业中，大商收购了当地新一百购物广场，并于2008 年开设旗下高档百货麦凯乐与卓展竞争当地高档百货市场，其他企业如百盛、新世界、万千百货定位中档流行，在经营一般。大商目前已在拥有20 多家门店，覆盖9 个城市，提前抢占了当地二三线城市的百货销售渠道。. . . . 5 / 16百货竞争格局百货竞争格局. . . . 6 / 16大商集团在东北遍地开花的扩版图中，欧亚集团垄断的省却横亘其中。欧亚集团作为省

5、的商业龙头，在省共有16 家门店，其中8 家，并与2007 年开始在省进行外延扩，截止2012 年底已在省6 个地级市布局了8 家门店。面对此局面，大商目前在只有3 家门店，且都布局在以外的城市、延边和。省百货竞争格局. . . . 7 / 16超市和家电市场东三省超市格局尚未形成，本土企业、外资连锁、国连锁企业都处攻池掠地阶段。本土超市企业如大商、欧亚超市都初具规模，但对超市经营管理相对缺乏经验。外资超市润发、家乐福、乐购和沃尔玛在东三省目前只布局了20 家左右的门店，未来仍会继续扩。值得关注的是，永辉超市于2011 年开始进军东三省，并将建设永辉东北交易物流中心，未来将重点布局东北地区。东

6、三省的家电连锁市场，和国其他地区一样，由两锁龙头宁、国美瓜分。目前来看宁已在东三省布局104 家门店远超大商电器和国美，形成了相当规模的竞争优势。. . . . 8 / 16二、行业标杆分析：大商股份二、行业标杆分析：大商股份1 1、公司概要：跨区域经营的东北商业龙头、公司概要：跨区域经营的东北商业龙头（1 1）发展历程）发展历程公司前身为创始于1937 年的商场，1992 年股份制改革，并于1993 年在上交所上市。1994 年，以商场、第二百货大楼、交电家电总公司、商业储运总公司等为核心组建大商集团。公司在大商集团旗下，从1998 年开始快速发展连锁零售业务，通过收购、租赁等形式发展为跨区

7、域经营的东北商业龙头。（2 2）主营业务）主营业务公司作为零售连锁百强企业，主营业务主要集中在百货、超市和家电连锁。2011 年，公司位列零售连锁百强第11 名，实现销售. . . . 9 / 16收入304 亿元，门店总数达170 个，总建筑面积超过100 万平米。其中，百货业务为公司核心业务，截至2012 年底，拥有百货门店87家，贡献收入和毛利都在50%以上。（3 3）股权结构）股权结构目前公司第一大股东大商国际和第二大股东国商公司分别持有8.8%和8.54%的股权，公司无实际控制人。公司的股权关系变化频繁。1993 年公司刚上市时，国资持有公司44.25%股权，为第一大股东。但之后国资

8、减持部分，并于2005 年转让大部分股权给大商国际，由此大商国际成为公司第一大股东。2009 年6 月，大商国际将大商股份的18.8%中的10%国有股权无偿划转给国商公司；并于当年10 月对大商国际进行股份制改制，引入曼妮芬、红蜻蜓、波司登为战略投资者，3 家公司分别受让大商国际的40%、33.33%、26.67%股权。转让后，大商投资管理公司以货币资金对大商集团增资，增资后曼妮芬、红蜻蜓、波司登与大商投资各持有大商集团30%、25%、20%、25%股权。2011 年7 月国商公司减持，让位第一大股东位臵给大商国际。2 2、公司竞争优势、公司竞争优势（1 1）渠道价值凸显，全国百货门店最多的零

9、售公司）渠道价值凸显，全国百货门店最多的零售公司公司百货门店扩始于1998 年，截至2012 年底共有门店87 家，是全国百货门店最多的零售公司。公司具有较强的外延扩能力，门. . . . 10 / 16店的扩主要通过收购、租赁或自有物业的形式。据不完全统计，公司自1998 年共收购27 家门店，其中2007 年收购的8 家门店中有5 家是从大商集团收购的市百货门店。公司自1998 年以来，平均每年新开门店6 家，其中2007 年、2008 年和2011 年新开门店数都在10 家以上。公司各年度收购“老字号”百货门店数公司各百货业态每年新开门店数公司已发展成为在国百货门店最多，进入城市最多的全

10、国性百货，渠道价值凸显。截止2011 年底，公司82 家百货门店，布局8 . . . . 11 / 16个省和直辖市，共进入35 个城市。相比较其他全国性百货，其中紧随其后的是百盛集团门店总数为46 家，布局22 个省和直辖市，共进入29 个城市。比较可见，公司全国布局仍处推进中，进入的省市相对较少，但在已进入的省市中在各地级市的加密布点较为充分。（2 2）全国门店布局推进中，未来规模效应可期）全国门店布局推进中，未来规模效应可期截止2012 年底，公司已进入8 个省和直辖市，共进入36 个城市，其中东三省商业龙头的地位已十分稳固，地区的商业市场份额也在逐步提高。未来，公司将重点提高和省的市场

11、占有率，并积极推进新项目进入新区域，不断扩展公司在全国的版图。公司近百家的百货门店，以与快速的百货门店扩能力，未来公司在百货门店密集区或在全国围，集中招商资源，都将会提高公司对品牌供应商的议价能力。因此，公司未来存在毛利率的提升的空间。. . . . 12 / 163 3、公司主营业务分析、公司主营业务分析公司作为全国性大型零售公司，业态发展以百货+超市+家电的模式。据不完全统计，截止2011 年底大商股份共有170 家门店，其中26 家“老字号”百货，6 家麦凯乐，35 家新玛特，15 家千盛，以与90 家左右的超市和家电门店。2011 年公司实现收入304 亿元，归属于母公司净利润的2.7

12、4 亿元。其中，百货业务为公司的主要盈收来源，占公司营业收入和毛利的比重都在50%以上。公司营业收入构成（20112011 年） 公司毛利构成（20112011 年）另外，从公司各分部经营来看，公司在、和分部取得较好的盈利，而、分部仍是亏损较大的区域，总体而言，公司在、除外的区域占据强势零售商地位。20112011 年公司各分部业务收入构成 20112011 年公司各分部利润贡献占比. . . . 13 / 16（1 1）公司百货“多业态、多商号”发展公司百货业态下拥有“老字号”百货、麦凯乐、新玛特和千盛，且分别定位现代综合百货、高档百货、大型综合购物中心和流行百货。据不完全统计，截至2011

13、 年底，公司共拥有百货门店82 家，其中“老字号”百货26 家，且大多数门店都是通过收购获得；麦凯乐6 家；新玛特35 家；千盛15 家。另外，在大商集团旗下还有10 多家各商号的百货门店。公司经过十多年的外延扩，已经发展成为东三省商业龙头，在. . . . 14 / 16东三省大概布局百货门店60 多家，且主要分布在省和。省作为公司大本营，1998 年-2003 年收购了地级城市的10 多家“老字号”百货，并主要以租赁的形式在各城市开设新玛特，百货业态已布局了省14 个地级市中的12 个，龙头地位不可动摇。公司在的门店仍以收购的“老字号”门店为主，2001 年以来共收购了10 多家门店，并将

14、其中两家改造成了新玛特。公司在有20 多家门店，布局了9 个地级市，在的龙头地位也逐渐形成。在省只布局了3 家门店，主要是因为欧亚集团在省的绝对龙头地位。公司在东三省以外，已经进入、和。其中，公司自2006 年进入省，目前已布局包括在的6 个城市，共计10 多家门店，在的零售市场基本站稳脚跟，该地区对公司收入的贡献也在逐年提高，但目前仍未开始贡献利润。其他地区有3 家门店、有3 家、有1 家。截至 20122012 年底公司百货门店区域分布（不完全统计）. . . . 15 / 16（2 2）超市、家电业态发展放缓近年来，公司主力发展百货业态，超市业态收入占比维持不变，家电业态收入占比逐年下降。截至2012 年底，估计公司超市和家电