两融绕标操作方法

1、两融绕标讲解两融标的股：就是具有进行融资融券交易资格的股 票。融资融券简称两融。融资标的股是指可以通过两融账户融资买入的股票。融券标的股是指可以融券卖出的股票。融资融券账户是信用账户，其交易类型本质是一种信用交易，融 资就是投资者将手中的股票等证券质押给证券公司，获得的是资金； 融券则相反，投资者借券卖出获得资金从事其他投资，融资和融券期 间都会产生利息。融资融券中所获得的资金只能用于购买两融标的，而“两融绕 标”就是绕开标准，将融资所得的资金用于投资费融资融券标的或者 提现出来。具体要怎么操作呢？“两融绕标”还得从融资融券的规则一步一步讲起。融资融券业务有一条规定是维持担保比例大于300%勺

2、部分能够自由取出。“两融绕标”就是以这一条规定为核心展开的套现手法。先来说一说两融绕标套现最开始的一个手法，也是最简单的一种 手法，虽然现在已经被监管叫停了，但是可以作为了解两融绕标的入门案例。后面出的其他的两融绕标套现的手法其实核心跟这最简单的差不多，只是流程变得更复杂了。最简单的两融绕标套现的手法通常是经过4步，最多可提取原账户总资产33%勺现金。例如：我证券账户中有资产100万（满仓股票），信用总额度 100 万元（不计交易手续费、利息等费用及买卖价差和折算率）。第一步：融券卖出价值33万元的标的证券A,融券负债33万元。第二步：融资买入相同数量的同一标的证券A,融资负债33万元。第三步

3、：将融资买入的标的证券 A以现券还券的方式偿还融券负 债，账户显示总负债33万元，融券卖出资金33万元解冻。第四步：此时担保比例（总资产/总负债）=（100万+33万）/33 万=400%因为维持担保比例300犯上的部分可转出，所以此时我可转 出的资金为33万元。这种方式是为了将资金套现出来而产生的操作方式，能做的证券 公司是很少的。在两融名单之内有3只ETF产品，可以实现T+0的交易模式，分 别是黄金 ETF (518880)、H股ETF (510900)以及恒生 ETF(159920)。这三只ETF产品是绕标操作最常用的借道标的。“融资其实就是借钱，借到钱之后买入证券，这个过程很好理 解。

4、但在还钱的时候，就有两种模式。第一种，是卖券还款，按照借 钱的先后顺序去还钱。第二种是普通卖出，指定还某一只券的借 款。”以黄金ETF和恒生ETF为例。第一步，先融资了 100万买入黄金ETF,再鬲资100万买入恒生 ETF,投资者总计借入200万元，同时持有黄金 ETF和恒生ETF的产品 持仓。第二步，按照卖券还款的路径，卖出所持有的恒生ETF,得到100万元用来还款。但由于这类路径中，还款的先后顺序是按照借款的先 后顺序进行，所以根据规则，用来买入黄金ETF的那100万元还清了，用来买入恒生ETF的那100万元反而还显示欠款。至此，投资者欠款100万元，仍持有黄金ETF的持仓，但系统会 显

5、示，在黄金ETF这笔交易上已经没有负债。第三步，以普通卖出的路径，卖出所持有的黄金ETF,得到100万元，但由于系统显示黄金 ETF交易账户并没有负债，所以这笔资金将 会留在投资者的账户上，成为其自有资金。经过这三步倒手，投资者就拥有了100万元的自有资金。由于监管层对于自有资金的买入证券标的并无限制，这就意味着，投资者可 以用融来的资金，买入标准名单之外的股票，并不受监管约束。综合多家券商的经验，改良后的这类融资业务需要流通股和一定的现金才可完成，具体操作如下（下述A和B均为可T+0交易的融资融券标的）：第一步：提交3000万股票作为担保品，转入信用账户 100万现 金；第二步：融资买入 A

6、80万元；第三步：融资买入 B20万元；第四步：对B进行卖券还款，按照先借先还的规定，A负债减少20万元，为60万元；B负债为20万元；第五步：重复第三步和第四步，直至 A负债被全部还清，B负债为 80万元；第六步：对A进行担保品卖出，此时现金 180万元和80万元负 债，资金当日可用；第七步：重复第二、第三、第四、第五步，直至信用账户中股票 市值为3000万元，现金1100万元，负债为1000万元；第八步：转出现金1100万元。转出后的总资产3000万元，总负 债1000万元，担保比例为300%当然，这种创新后的担保证券融资业务，需要3个交易日完成，且并非仅针对上市公司大股东。当然以上都讲的

7、是套现操作，还有一种操作的不套现 操作。不套现的操作绕出的资金可以用于购买其他非融资融券的标的， 一般绕出的资金可以做到1倍以上。众所周知，融资融券的比例是一比一，两融绕标可以将比例放大 到一倍以上，意味着两融绕标放大了杠杆比例，也就是增加了风险， 所以遭到了监管层的严厉打击。目前因为监管层对两融绕标的态度暧昧不明，现在有的券商又可 以做两融绕标操作了。这里就不多说这种增加杠杆的操作了，打个比方，两融绕标就像 一个游戏bug,在监管不严的情况下，bug打开了给你操作也无所谓， 反正证券公司也有利息可以得到，但是一旦监管严了，证券公司把bug修复了，那就没得玩了。还有一点需要注意，现在两融标的扩增，已经增加到 1600多只 了，但是融资融券绕出来的资金只能购买证券公司担保品范围的股票 证券，两融账户里面不可能让你操作