发展广西企业债券市场的思路与对策(一)

1、开展广西企业债券市场的思路与对策 一 摘要本文在探讨开展广西债券市场的根本原那么的根底上，探讨了开展 广西债券市场的根本思路，即以改革债券发行审批制度为根底、以引 进机构投资者为重点、以建立健全企业债券担保制度和债务归还机制 为核心、以建立多样化的交易和结算机制为依托、以完善信用评级制 度和信息披露制度为保证。 最后提出了开展广西债券市场的对策措施。 关键词债券市场；企业债券；市场化；债券担保制度 2021年1月 16日，国家批准实施?广西北部湾经济区开展规划? 。并 给予北部湾经济区五大政策支持。在金融方面。国家明确提出要扩大 企业债券发行规模，支持符合条件的企业发行企业债券，这是广西债 券

2、市场快速开展的良好机遇。广西的债券市场开展非常落后。远远不 能适应经济开展的需要，应该抓住机遇。花大力气加快开展。 一、开展广西债券市场的根本原那么一 以市场为导向的原那么 广西债券市场的开展必须以市场化为原那么。 1、发行主体市场化。主要 是指放松对发债主体的过分严格的管制，特别要放松对民营企业发行 债券的限制，对发行规模的限制也应当有所放宽或取消；应当考虑重 新开展地方企业债券市场，这对于地方政府来说是一个值得考虑的融 资渠道；建议取消对发债企业的所有制歧视，只要符合发债条件的企 业都能够得到发行时机；逐步取消利率限制。根据企业的根本素质、 信用评级状况以及市场需求状况确定利率水平，从而使

3、利率能够反映 风险和收益对等原那么。 2 投资主体市场化。 建议放宽对企业债券投资主 体的限制，扩大投资者队伍。债券市场的投资人应当有银行、个人投 资人、机构投资人、各种投资基金和各类企业，开展债券市场投资主 体的重点应当是开展机构投资者。当前。除了一般的机构投资者外， 企业债券基金和企业债券委托理财是两个最重要的机构投资者。二坚持适度规模与平稳开展的原那么 债券市场的开展是一项复杂的系统工程，要有方案地逐步推进，而不 能大起大落。债券的发行规模总的来说要适应广西经济开展的需要。 不宜过小，但也不能过大。如果数量过大，企业不能到期还本付息。 会降低发债公司的信誉度，增加发债企业的负债规模。三坚

4、持信用至上和法制的原那么 发行者必须具有很高的信用等级，必须是经政府机构授权的有相当资 质的企业，尤其是经济实力较强的企业。要进行严格、标准的债券信 用评级，及时、准确、全面地披露信息。四坚持局部与全局协调开展的原那么 广西债券市场是局部的、区域性的市场，其开展既不能脱离广西经济 开展的客观要求。也不能离开全国债券市场而孤立地开展，必须融合 到全国的债券市场中，与全国的债券市场协调开展。二、开展广西债券市场的根本思路一 以改革债券市场的发行审批制度为根底，建立市场化的发行机制 以修改?企业债券管理条例?为契机，在企业债券管理法律的规定方 面力争取得较大突破。丰富债券发行主体，逐步实行以市场化为

5、导向 的发行核准制。引入保荐人制度和发审委制度，促进企业债券市场化 发行。力争早日实现但凡符合法律规定条件的公司，均可自愿申请发 行债券，发债主体由保荐人自主推荐。债券发行利率、期限、担保、 品种设计由发债主体自主选择。改良发债资金用途审核方法，扩大发 债主体资金使用自主权。二以引进机构投资者为重点。企业债券主要面向合格的机构投资者 除局部优质企业债券可对公众投资者发行外，投资群体以专业机构投 资者为主。可将证券投资基金、保险公司、商业银行等专业机构投资 者作为企业债券市场的主要投资群体，并适当向境外投资者开放。同 时，积极开展债券型投资基金。鼓励公众投资者通过证券中介机构间 接投资公司债市场

6、。强化投资者对发行主体的约束手段和自我保护手 段。引入境外债券市场普遍实行的债券受托管理制度和债权人会议制 度。三以建立健全企业债券担保制度和债务归还机制为核心 目前，我国迫切需要建立比拟完善的企业债券担保制度。强化企业债 券担保制度，开展资产抵押、不可撤销或负连带责任等多种担保形式。 但是。担保只能是企业行为，不可以为了企业债券顺利发行，动用国 家信誉进行担保。可以考虑建立附担保企业债券信托制度。这种制度 既能够为企业债券提供担保。又能够防止银行担保模式的各种弊端， 也不会给行使抵押权的人造成财务负担。在债务归还机制方面。可以 考虑设立债券归还准备金或债券归还基金，可以从发债企业的每次收 入

7、中提取一定比例，也可以从发债企业的银行存款中定期划出一定金 额。转存到偿债准备金或偿债基金账户中去。这样既能保证到期还本 付息，又不会给发债企业带来太大的偿债压力。四以建立多样化的交易和结算机制为依托 可依托银行间债券市场推进交易所市场和银行间市场的相互联通。以 场外市场OTC模式为主完善债券流通机制。首先打通两大市场交易主 体。让商业银行重回交易所市场，允许商业银行进入交易所市场参与 交易，条件成熟时可允许局部公司债券进入银行间市场挂牌；让证券 公司更多地进入银行间市场；顺畅地进行市场间的转托管；建议考虑 建立专门为机构投资者效劳的债券电子交易平台，提供做市商制度等 多种交易方式；整合交易品种，实现相互挂牌。倘假设实现对广西债券 市场的整合，那么可解决债券市场规模不大、流动性缺乏的问题，实现 两大债券市场的双向互动和统一互联。并在此根底上逐步实现所有债 券产品、所有机构投资者的互联互通，从而大大提高债券市场的运行 效率。五以完