初级经济师金融实务-基础班讲义04-第四章　金融市场（Word）

1、第四章金融市场本章考情本章考试分值为10分左右。本章主要内容金融市场的分类货币市场资本市场衍生金融市场金融市场的主要指标第一节金融市场的分类一、金融市场概念：指以金融工具为交易对象而形成的供求关系及其交易机制的总和。这个概念包含三层含义：1.金融市场是进行金融工具交易的场所。该场所可以是有形的也可以是无形的。2.金融市场反映了金融资产的供求者之间的关系，揭示资金的归集与传递过程。3.金融市场包含运行机制，最主要的是价格机制。说明如何通过资产的定价过程在市场的各个参与者之间进行合理分配风险和收益。【例题·真题】根据金融商品的交割时间划分，可将金融市场分为（）。A.即期市场和远期市场 B

2、.一级市场和二级市场C.场内交易市场和场外交易市场 D.货币市场和资本市场答疑编号5855040101 【答案】A【解析】按照金融商品的交割时间划分，可将金融市场分为即期市场和远期市场。2 / 28第二节货币市场货币市场是专门服务于短期资金融通的金融市场。货币市场的融资工具具有期限短、风险小和流动性强的特点。一、票据市场：通过票据的发行、承兑和贴现进行融资活动的货币市场。 发行：自行发行、委托交易商代理发行。承兑：是指票据的付款人承诺在票据到期日支付汇票金额的票据行为。按承兑人的不同分为银行承兑、商业承兑。贴现：持票人为了取得现款，将未到期的承兑票据，以支付自贴现日至到期日的利息为条

3、件，向银行所作的票据转让。银行扣减贴息，将票面余额支付给持票人。票据到期后，银行向票据的付款人收回票款。转贴现是商业银行之间进行票据转让的活动，再贴现是商业银行向中央银行所作的票据转让。【例题·真题】商业银行将其持有的未到期票据转让给其他商业银行，这种行为称为票据的（）。A.承兑 B.贴现C.转贴现 D.再贴现答疑编号5855040102 【答案】C【解析】转贴现是商业银行之间进行票据转让的活动，再贴现是商业银行向中央银行所作的票据转让。【例题·真题】付款人按照票面记载的事项做出保证到期无条件兑付款项的表示，即票据的（）。 A.发行 B.承兑 C.贴现 D.再贴现

4、 答疑编号5855040103 【答案】B【解析】承兑是指票据的付款人承诺在票据到期日支付汇票金额的票据行为。二、同业拆借市场1.概念：是除中央银行之外的金融机构之间进行短期资金融通的市场，即金融机构间利用资金融通的地区差、时间差调剂资金头寸，由资金多余的金融机构对临时资金不足的金融机构短期放款。我国同业拆借期限：7天（含7天）以内，7天以上，4个月（含4个月）以内的短期拆借。2.特征：同业性、市场准入性、短期性、大额交易、不提交存款准备金。 3.同业拆借市场申请人范围：基金管理公司、证券公司、农村信用联社、财务公司、信托公司、金融资产管理公司、金融租赁公司、汽车金融公司、保险公司、

5、保险资产管理公司。 三、证券回购市场1.概念：证券回购交易是指资金需求者出售中短期证券的同时，与买方约定于未来某一时间以事先确定的价格再将等量的该种证券买回的短期融资方式。证券回购实际上是一种证券抵押融资。2.证券回购参与者和交易对象1）证券回购参与者：商业银行和证券商是主要的资金需求者，工商企业和政府是主要的资金供给者。2）交易对象：回购市场上交易的证券主要是国债。通常的回购市场就是指国债回购市场。沪、深证券交易所证券回购券种主要是国债和企业债。【例题·真题】证券回购市场上交易的证券主要是（）。A.国债 B.股票 C.存单 D.票据答疑编号5855040104 【答案】A

6、【解析】回购市场上交易的证券主要是国债。通常的回购市场就是指国债回购市场。四、可转让大额存单市场1.含义：银行为吸收资金而开出的按一定期限和利率支付本息、具有转让性质的定期存款凭证。2.特征：期限固定、面额较大、到期前可流通转让；利率高于同档次定期利率、不提前支取、不分段计息、不计逾期利息；流动性强、收益高。 【例题·真题】可转让大额存单的特点是（）。A.期限不固定B.期限固定 C.面额较大D.可流通转让 E.可提前支取 答疑编号5855040105 【答案】BCD【解析】可转让大额存单市场的特点有：期限固定、面额较大、到期前可流通转让；利率高于同档次定期利率、不提前支取、

7、不分段计息、不计逾期利息；流动性强、收益高。五、企业短期融资券市场：仅对银行间债券市场的机构投资者发行；为了控制风险，企业发行融资券时依法实行余额管理，待偿还融资券余额不得超过企业净资产的40%。 【例题·真题】根据2005年施行的短期融资券管理办法，企业发行融资券时实行余额管理，待偿还融资券余额不得超过企业净资产的（）。A.20% B.30% C.40% D.50%答疑编号5855040106 【答案】C【解析】企业短期融资券市场仅对银行间债券市场的机构投资者发行；为了控制风险，企业发行融资券时依法实行余额管理，待偿还融资券余额不得超过企业净资产的40%。第三节资本市场资

8、本市场主要活动是发行和买卖各种债券、股票，满足政府和企业对长期资金的需要。特点：期限长、风险大、收益高。一、证券市场概述1.证券的概念：具有一定票面金额，证明持券人有权按期取得一定收入的所有权或债权证书。广义有价证券包括运货单、提货单等商品证券和汇票、支票等货币证券以及资本证券。狭义的有价证券专指资本证券，包括股票、债券及其衍生品种。2.证券市场：是有价证券发行与流通所形成的市场，包括证券发行市场和证券流通市场。证券市场是资本市场的核心和基础，是金融市场的重要组成部分。3.信贷市场与证券市场特征的比较：信贷市场证券市场交易性质债权债务关系买卖关系交易双方关系的稳定性合同签订后关系固定筹资人固定

9、但股东债权人因债券的转让性是不固定的收益来源利息股利、利息、差价风险间接融资，风险小直接融资，风险高4.证券市场的参与者（1）证券市场的主体：发行人，投资者；（2）中介机构：证券经营机构（承销商、经纪商、自营商），证券服务机构；（3）自律性组织：中国证券业协会1991年8月28日成立；（4）监管机构：中国证监会。【例题·真题】证券中介机构是指（）。A.证券发行人和投资者 B.证券经营机构和证券服务机构 C.证券协会 D.证券监管机构 答疑编号5855040201 【答案】B【解析】证券中介机构是指证券经营机构（承销商、经纪商、自营商）和证券服务机构。二、证券市场的交易对象（

10、一）股票：股份公司发行的、证明投资者的股东身份和权益，以获得股息和红利的凭证。1.按照股东权利的不同，将股票分为普通股与优先股。普通股是股票中最普遍和最主要的形式，是指对股东不加以特别的限制而享有平等权利，并随公司利润大小而取得相应收益的股票。优先股是股份公司发行的在分配公司收益和剩余财产时比普通股具有优先权的股票。2.按照是否上市交易，将股票分为上市股与非上市股。3.根据投资主体的不同，将股票分为国家股、法人股、社会公众股与外资股。 【例题·真题】按股东权利的不同，股票可分为（）。A.普通股 B.优先股C.个人股.法人股E.国家股答疑编号5855040202 【答案】AB

11、【解析】按照股东权利的不同，将股票分为普通股与优先股。（二）债券1.概念：政府、企业、金融机构等为筹集资金发行的约定在一定期限还本付息的有价证券。2.股票和债券的区别债券股票反映经济关系不同债权凭证，债权债务关系所有权凭证，所有权关系期限不同有偿还期无偿还期收益不同固定收益视公司经营或二级市场价格风险不同较小较大（三）证券投资基金1.概念：是集中众多投资者的资金，委托专门的机构管理和运用，主要投资于股票、债券等证券的一种收益共享、风险共担的集合证券投资方式。2.特点：积少成多、规模经营；专业性管理；分散化投资、分散风险。3.类型（1）按组织形态不同来划分契约型基金：发行受益凭证；投资人、管理人

12、、托管人。公司型基金：发行股份；认购股份、成为股东。（2）按运作方式不同来划分封闭式基金：限定总额和期限，之后不向发行机构申请赎回，但可转让。（固定型基金）开放式基金：总额不固定，可追加发行；可请求赎回，也可再追加买入。（追加型基金）（四）可转换债券：持有者在一定条件下可以将其转换为发行公司股票的债券。转换比例、转换价格、转换期限；其中：转换比例=可转换债券面额/转化价格；转换期限是指可转换债券可以转换为股票的起始日至结束日的期间。【例题】面值为100元的可转换债券，规定其转换价格为20元，则转换比例为5 ，即100元债券可按20元/股的价格转换为5股股票。【例题·真题】发行总额不固

13、定，可以追加发行的投资基金是（）。 A.信托基金 B.公司基金C.开放式基金 D.封闭式基金 答疑编号5855040203 【答案】C【解析】开放式基金的总额不固定，可追加发行；可请求赎回，也可再追加买入。三、证券发行市场和流通市场（一）证券发行市场：一般没有集中固定的场所，是一种无形市场。1.参与者：发行者、认购者、承销者2.种类：（1）公募发行与私募发行 公募发行：公开向社会非特定的投资者广泛筹集资金的证券发行方式。私募发行：向特定的投资者发行。 （2）直接发行与间接发行 直接发行：不委托其他机构，由证券发行者自己组织销售的证券发行方式。间接发行：委托其他机构代理出售的证券发行方

14、式。 （3）平价发行、溢价发行与折价发行平价发行：按照证券面值确定发行价格的证券发行方式；溢价发行是以高于证券面值的价格发行的证券发行方式；折价发行是以低于证券面值的价格发行的证券发行方式。【例题·真题】证券发行者自己组织销售的证券发行方式是（）。A.直接发行 B.间接发行C.代理发行D.公开发行答疑编号5855040204 【答案】A【解析】直接发行是指不委托其他机构，由证券发行者自己组织销售的证券发行方式。（二）证券流通市场：指买卖已发行证券的市场，又称二级市场、次级市场。1.证券交易所：是固定的、有组织的、专门集中进行证券交易的场所。（1）公司制：通过发行股票筹集资金

15、组建起来的以盈利为目的的证券交易所。（2）会员制：由若干证券商自愿组成的非盈利性的证券交易所。（我国采用此种）2.场外交易市场：在证券交易所以外证券交易市场的总称。特征：（1）无集中固定场所，场外交易分散的无形市场；（2）投资者无特别限制，直接与经纪商、自营商交易，开放型市场；（3）交易的证券种类繁多，少数上市证券，主要是各种非上市证券；（4）买卖双方以协商议价方式确定价格；（5）管理上比证交所相对宽松。【例题·真题】通过发行股票筹集资金组建起来的，以盈利为目的的证券交易所是（）。A.会员制证券交易所 B.公司制证券交易所C.连锁制证券交易所 D.单一制证券交易所答疑编号585504

16、0205 【答案】B【解析】公司制证券交易所是指通过发行股票筹集资金组建起来的以盈利为目的的证券交易所。【例题·真题】由若干证券商自愿组成的非盈利性的证券交易所是（）证券交易所。 A.公司制 B.会员制C.信托制 D.委托制 答疑编号5855040206 【答案】B【解析】会员制是指由若干证券商自愿组成的非盈利性的证券交易所。（我国采用此种）四、证券交易程序证券交易主要分开户、委托、成交、交割和过户等步骤。 （一）开户 投资者欲进行证券交易，首先要开设证券账户和资金账户。证券账户是证券登记结算机构用于记载投资者持有的证券种类、名称、数量及相应权益和变动情况的账册，

17、是证明股东身份的重要凭证。开立证券账户后，投资者还要选择一家证券营业部开立资金账户才能委托买卖股票。资金账户用于记录投资者资金的余额及变动情况。 上海证券交易所开始实行全面指定交易制度。全面指定交易制度是指凡在上交所交易市场从事证券交易的投资者，均应事先明确指定一家证券营业部作为其委托、交易清算的代理机构，指定该机构为其买卖证券的唯一交易点后方能进行交易的制度。投资者与所选的证券营业部签订“指定交易协议书”，办理相应的登记和确认手续后，该营业部就应为其提供委托、交易、结算、查询及自动领取股票现金红利、按季或按月对账、办理配股等服务。 深圳证券交易所实行的是托管券商制度。托管券商制度是指在深交所

18、交易市场的投资者持有的证券需在其选定的证券营业部托管，由该营业部管理其名下的证券详细资料的制度。该制度实行随处通买、自动托管，即投资者可以利用同一证券账户在任何一家营业部买入证券，但都自动托管在其选定的这家营业部。（二）委托 开户后，投资者就可以在证券营业部办理证券委托买卖。按委托价格分，委托指令有市价委托和限价委托两种。市价委托是指投资者发出委托指令时，要求经纪商按当时的市场价格买进或卖出某种证券。限价委托是指投资者发出委托指令时，要求经纪商按限定的价格或更有利的价格买卖某种证券，即必须以限价或低于限价买进证券，以限价或高于限价卖出证券。一旦竞价成交，买卖即告成立，成交部分不得撤单。 （三）

19、竞价成交 证券竞价交易按价格优先、时间优先的原则撮合成交。价格优先的原则是在买进证券时，较高的买进价格申报优先于较低的买进价格申报；卖出证券时，较低的卖出价格申报优先于较高的卖出价格申报。时间优先原则是对于买卖方向、价格相同的申报，先申报者优先于后申报者，其先后顺序按交易主机接受申报的时间确定。 证券竞价交易采用集合竞价和连续竞价两种方式。集合竞价是指对一段时间内接受的买卖申报一次性集中撮合的竞价方式。连续竞价是指对买卖申报逐笔连续撮合的竞价方式。以我国深圳证券交易所为例，如果证券采用竞价交易方式，每个交易日的9:15至9:25为开盘集合竞价时间，9:30 至 11:30 、13:00 至 1

20、4:57 为连续竞价时间，14:57 至 15:00 为收盘集合竞价时间。与深圳证券交易所相比，上海证券交易所没有实行收盘集合竞价。在集合竞价时，成交价的确定原则为：可实现最大成交量；高于该价格的买入申报与低于该价格的卖出申报全部成交；与该价格相同的买方或卖方至少有一方全部成交。连续竞价时，成交价的确定原则为：最高买入申报与最低卖出申报价格相同，以该价格为成交价；买入申报价格高于集中申报簿当时最低卖出申报价格时，以集中申报簿当时的最低卖出申报价格为成交价；卖出申报价格低于集中申报簿当时最高买入申报价格时，以集中申报簿当时的最高买入申报价格为成交价。 我国对股票、基金交易实行价格涨跌幅限制。在一

21、个交易日内，涨跌幅限制比例为10%。 ST和ST等被实施特别处理的股票价格涨跌幅限制比例为5%，但股票上市首日不实行价格涨跌幅限制。涨跌幅限制价格的计算公式为：涨跌幅限制价格前收盘价 × （1±涨跌幅限制比例），计算结果按照四舍五入原则取至价格最小变动单位。 （四）清算、交割与过户 清算是为了减少证券和价款的交割数量，由证券登记结算机构对每一营业日成交的证券与价款分别予以轧抵，计算证券和资金的应收或应付净额的处理过程。交割是证券买卖双方成交后，在规定的时间内收付应收应付款项和证券的过程。即买方交付一定款项获得所购证券，卖方交付一定证券获得相应价款。按交割日期不同，一般将交割

22、分为五种：当日交割，又称T+0交割，即买卖双方在成交当天完成交割。次日交割，也称T+1交割，即在成交后的下一个营业日交割。例行交割，即买卖双方在成交之后，按照证券交易所的规定或惯例交割。选择交割，即买卖双方自主选择交割日期，这种交割方式通常在场外交易中使用。发行日交割，这种交割方式适用于新股发行。根据我国现行规定，A股与基金采用T+1交割方式，B股采用T+3交割方式。 证券买卖成交后，办理变更股东或债权人名簿记载的手续称为过户。【例题·真题】证券买卖双方成立后，在规定的时间内收付应收应付款项和证券的过程称为（）。A.清算 B.过户C.交割D.买手答疑编号5855040207 

23、;【答案】C【解析】交割是指证券买卖双方成交后，在规定的时间内收付应收应付款项和证券的过程。即买方交付一定款项获得所购证券，卖方交付一定证券获得相应价款。【例题·真题】在证券交易程序中，竞价成交的核心内容是（）。A.对象优先 B.方式优先C.数量优先D.价格优先E.时间优先答疑编号5855040208 【答案】DE【解析】在证券交易程序中，竞价成交的原则是价格优先和时间优先。【例题·真题】投资者要求经纪商按现定的价格或更有利的价格买卖证券的委托称为（）。A.市价委托 B.限价委托 C.柜台委托 D.自动委托 答疑编号5855040209 【答案】B【解析

24、】限价委托要求经纪商按限定的价格或更有利的价格买卖（低买高卖）。五、证券交易费用1.委托手续费：投资者在办理委托买卖时，向证券经营机构缴纳的主要用于其通信、设备、单证等方面开支的费用，一般按委托的笔数计算。2.佣金：投资者按证券买卖成交金额的一定比例支付的用于证券经营机构经纪费、证券交易所交易经手费及管理机构监管费等方面开支的费用。3.印花税：根据国家税法在股票成交后，对买卖双方投资者按照规定的税率分别征收的税金。4.过户费：股票、基金的交易双方买卖成交后为变更股权登记所支付的费用，属于证券登记清算机构的收入，由证券经营机构代为扣收。【例题·真题】投资者买卖证券应支付的证券交易费用包

25、括（）。 A.开户费 B.佣金 C.印花税 D.过户费 E.手续费 答疑编号5855040210 【答案】BCDE【解析】证券交易费用包括委托手续费、佣金、印花税、过户费。第四节衍生金融市场一、衍生金融工具概述（一）衍生金融工具的含义：由基础性金融工具（如货币、债券、商业票据、存单、股票等）衍生出来的、其价格对基础性金融工具有依赖关系的各种金融合约的总称。如远期、期货、期权、互换等。（二）衍生金融工具的特点1.性质复杂；2.交易成本较低；3.具有较高的财务杠杆作用，投资风险较大（如保证金交易的以小搏大）；4.易形成所需要的资产组合。二、金融远期合约1.含义：交易双方约定在未来某一确定

26、时间，按事先商定的价格，以预先确定的方式买卖一定数量的某种金融资产的合约。如远期外汇合约、远期利率协议、远期股票合约等。2.特点：流动性差、信息不对称严重、违约率高。三、金融期货1.含义： 协议双方约定在将来某一特定时间按约定的条件（价格、交割地点、交割方式）买入或卖出一定标准数量的某种特定金融工具的标准化协议。2.特点：（1）间接清算制：通过证交所清算部或清算公司，克服信息不对称和违约率高；（2）合约标准化：价格是期货合约唯一的变量；（3）灵活性：在交割日间对冲交易（平仓），无须最后实物交割，克服流动性差；（4）逐日盯市制：期货交易不是到期一次性结算，而是每日进行结算。每天交易结束时，清算公

27、司都要根据期货价格的涨跌对每个交易者的保证金账户进行调整，以反映投资者的浮动盈亏（盯市）。当账户余额低于交易所规定的水平时，经纪公司就会通知交易者限期把保证金水平补足到初始保证金水平，否则就会被强制平仓。3.品种（1）商品期货：农产品、金属、能源类等期货；（2）金融期货：外汇期货、利率期货、股指期货。外汇期货：交易双方在约定未来特定的时期进行外汇交割，并限定了标准币种、数量、交割月份及交割地点的标准化合约。利率期货：指标的资产价格依赖于利率水平的期货合约，如长期国债期货、短期国债期货和欧洲美元期货等。它可以回避银行利率波动所引起的证券价格变动的风险。股指期货：是买卖双方以股票价格指数为交易标的

28、的期货交易。股指期货的特点：（1）交易对象是股价指数；（2）成交签约与交割不同时进行，是一种期货交易；（3）交易价格以“点”来计算和表示；可以设定每个点10元或100元等，指数每升降一个点，价格就升降相应的货币金额，股价指数合约的总金额是按买入或卖出合约时所报的指数乘以每点指数规定的金额数值。（4）一般按季确定交割时间；（5）以现金方式进行交割。4.交易方式（1）多头交易（买空）：预期某证券价格将上涨，先以期货合同预约买进，等交割时再高价卖出，从中获取低买高卖的差价。【例题】在股指期货交易中 ，如果6月初某投资者预测指数将上涨，于是买入10份9月份交割的指数期货合约，当时股价指数为200点。8

29、月30日指数上涨到210点时，该投资者认为时机已到，卖出期货合约，则该投资者获利50 000美元=（210-200）×500×10（未考虑佣金等因素，每点指数500美元）若买入后指数下跌，当降到195点时该投资者担心还将下跌，决定卖出期货合约，损失（200-195）×500×10=25 000美元。（2）空头交易（卖空）：预期某证券价格将下跌，先订立合同按现有价格卖出，等证券价格下跌后再买进，从中获取高卖低买的差价。【例题】在金融期货交易中，预期某证券价格将要上涨，先以期货合约预约买进，等交割时再高价卖出，从中获取差价的行为叫（）。A.卖空 B.买空 C

30、.多头交易 D.空头交易 E.套期保值 答疑编号5855040301 【答案】BC【解析】多头交易（买空）：预期某证券价格将上涨，先以期货合同预约买进，等交割时再高价卖出，从中获取低买高卖的差价。四、金融期权1.金融期权的含义：赋予其购买者在规定期限内按交易双方约定的价格买进或卖出一定数量证券的权利。2.期权费：购买期权的人要向出售期权者支付一定的期权费，即期权价格。影响期权价格（期权费）的主要因素：（1）期权合同的有效期长短：正比例关系；（2）证券行情的变化趋势：行情看涨，则看涨期权价格高，看跌期权价格低；（3）不同证券价格的波动程度：正比例关系。3.期权交易的种类（1）看涨期权：

31、即买进期权；是期权购买者预期未来某证券价格上涨，而与他人订立买进合约，并支付期权费购买在一定时期内按合约规定的价格和数量买进该证券的权利。【例题】某投资者预测某股票价格将上涨，而与他人订立买进合约，合约规定有效期为三个月，该投资者可按每股10元的价格买进2 000股该股股票，期权费为1元/股。两个月后，该股票果然上涨至每股14元，该投资者认为时机已到，决定行权，按每股10元的价格买进2000股，共支付20 000元，随即按每股14元的价格将股票现货卖出，共收款28 000元，获取差价8 000元，扣除期权费2000元后，获利6 000元（不考虑佣金）。若该股票不涨反跌，投资者则放弃行使期权，三

32、个月期满仍未行权，该期权作废，投资者损失期权费。（2）看跌期权：即卖出期权；是期权购买者预期未来某证券价格下跌，而与他人订立卖出合约，并支付期权费购买在一定时期内按合约规定的价格和数量卖出该证券给对方的权利。【例题】某投资者L预期甲股票的价格将会下跌，于是与另一个投资者Z订立卖出合约，合约规定有效期限为三个月，L可按每股10元的价格卖给Z 5000股甲股票，期权价格为0.5元/股。根据上述情况，下面正确的说法有（）。A. L所作的交易属于看跌期权，期权费为2500B. L所作的交易属于看涨期权，期权费为2500元 C. Z所作的交易属于买进期权，期权费为2500元 D. Z所作的交易属于卖出期

33、权，期权费7500元答疑编号5855040302 【答案】A【解析】本题考查对看跌期权的理解。（3）双向期权：投资者在同一时间既购买某种证券的看涨期权，又购买该证券的看跌期权。获利机会多，但期权费也较高。 【例题·真题】投资者在同一时间内既购买某证券的看涨期权，又购买该证券的看跌期权，称为（）交易。 A.选择权 B.定期期权 C.双向期权 D.复合期权答疑编号5855040303 【答案】C【解析】本题考查双向期权的概念。第五节金融市场的主要指标一、货币市场的主要指标（一）贴现率【例题】某企业持面额为100万元、尚有3个月到期的商业票据到银行办理贴现，银行扣收贴现

34、利息2.5万元后将余额付给该企业，则贴现率为：年贴现率=2.5/100×360/90=10%（二）同业拆借利率1.基本公式2.全国银行间拆借利率（CHIBOR）的计算公式：其中：V拆借金额；R利率；M某一交易品种在该交易日的交易笔数；K该交易品种的交易序号【例题】某一交易日全国银行间同业拆借市场中期限品种为7天的交易共4笔。具体情况为：第一笔，拆借金额400万元利率为2.3%；第二笔拆借金额为500万元利率为2.61%；第三笔拆借金额600万元利率为2.55%；第四笔拆借金额300万元利率为2.57%。则CHIBOR=（400×2.3%+500×2.61%+600

35、×2.55%+300×2.57%）/400+500+600+300=2.51%（三）国债回购交易利率：是指一定时期的国债回购交易利息与其本金的比率。1.公式2.影响因素：银行利率和股市行情（正比）；还有时间因素。【例题·真题】某笔拆借业务期限为4个月，拆借金额为500万元，利息为5万元，该笔业务的年拆借利率为（）。A.1% B.3%C.0.33%D.4%答疑编号5855040304 【答案】B【解析】拆借利息拆借本金×拆借利率×期限5=500×R×（4/12）故：R=3%或采用： 二、资本市场的主要指标（一）债券价

36、格及其收益率1.债券发行价格：是发行者将债券出售给初始购买者的价格。按照与债券面额的关系，债券发行价格可分为平价、溢价和折价发行三种。2.债券的交易价格：债券的市场价格、实际成交的价格，是债券发行后在流通市场上投资者之间买卖转让的价格，也称为债券的行市。3.债券收益率：衡量债券收益率的指标主要有票面收益率、当期收益率、到期收益率。（1）票面收益率：是指债券票面上标明的收益率（2）当期收益率：是用债券的票面收益除以债券当时的市场价格而得出的收益率。（3）持有期间收益率：投资者购入债券的持有期间所获得的收益与投资额的比率。【例题·真题】假定1990年5月1日发行面额为1000元、票面利率

37、10%、10年期的债券。甲银行于发行日以面额买进1000元，后于1995年5月1日以1550元转让给乙银行，乙银行持至2000年5月1日期满兑付。则1.甲银行持有期间收益率为（）。A.11% B.10% C.37% D.21.57% 答疑编号5855040305 【答案】A【解析】2.乙银行持有期间收益率为（）。A.10%B.11%C.5.81%D.29% 答疑编号5855040306 【答案】C【解析】3.甲银行卖给乙银行的债券价格是债券的（）。A.发行价格B.交易价格C.贴现价格D.回购价格答疑编号5855040307 【答案】B【解析】本题考查交易价格。4.下列影响银行持有期间收益率的主要因素有（）。A.债券出售价格B.债券购入价格C.债券持有期间D.债券的种类答疑编号5855040308 【答案】ABC【解析】本题考查影响银行持有期间收益率的主要因素。5.衡量债券收益的主要指标有（）。A.回购收益率B.票面收益率C.当期收益率D.到期收