股权激励-创业团队必读

1、利用资本战略形成利用资本战略形成有效鼓励有效鼓励:基于基于EVA的的股权鼓励方案设计股权鼓励方案设计1目目 录录一、鼓励与股权鼓励一、鼓励与股权鼓励二、股权鼓励方案设计的依据二、股权鼓励方案设计的依据三、基于三、基于EVA的鼓励案例的鼓励案例四、电缆企业股权鼓励方案设计四、电缆企业股权鼓励方案设计五、结语五、结语2企业的开展需要员工的支持。员工决不仅是一种工具，其主动性、积极性和创造性 将对企业生存开展产生巨大的作用。而要取得员工的支持，就必须对员工进行鼓励；鼓励的前提鼓励的前提了解员工的需求或动机两个根本问题两个根本问题第一，没有相同的员工 第二，不同的阶段中，员工有不同的需求。鼓励和股权鼓

2、励3企业要开展企业要开展员工得到鼓励员工的支持需需 要要主观能动性发挥主观能动性发挥需需 要要4金钱鼓励目标鼓励尊重鼓励参与鼓励经济人假设认为，人们根本上是受经济性刺激物鼓励的，企业要想提高职工的工作积极性，唯一的方法是用经济性报酬。 目标作为一种诱引，具有引发、导向和鼓励的作用。 尊重是加速员工自信力爆发的催化剂，尊重激励是一种根本鼓励方式。 通过参与，形成职工对企业的归属感、认同感，可以进一步满足自尊和自我实现的需要。荣誉和提升鼓励从人的动机看，人人都具有自我肯定、荣耀、争取荣誉的需要。5权鼓励是指以股权为根底(stocksed)的鼓励制度,主要有两种方式即限制性股票所有权(restric

3、tedstockownership)和股票期权(stockoption)股权鼓励方式是指企业通过在一定条件下、以特定的方式股票对经营者拥有一定数量的企业股权，从而进行鼓励的一种制度，它能够将企业的短期利益和长远利益有效结合起来使经营者站在所有者的立场思考问题到达企业所有者和经营者收益共同开展的双赢目的。简言之，股权鼓励,是指企业经营者和职工通过持有企业股权的形式,来分享企业剩余索取权的一种鼓励行为. 何为股权鼓励何为股权鼓励 ？6股权鼓励是物质鼓励和精神鼓励的统一，协调了所有权与经营权两权别离的矛盾股权鼓励是物质鼓励和精神鼓励的统一，协调了所有权与经营权两权别离的矛盾股股权权激激励励物质方面表

4、现为经济利益精神方面表现为主人翁精神的培养员工和管理层持股两两权权分分离离重重归归于于统统一一但是现代经济管理中股权鼓励的效果已局部地发生变质但是现代经济管理中股权鼓励的效果已局部地发生变质局部发生变质，效果减退搭便车FreeRider行为，尤其是在大企业里 股价不可能只涨不跌，难以持续性刺激股权持有者多种指标往往导致缺乏统一性和可比性，使得管理者难以适从 7在股权鼓励中引入EVA方案的必要性现代股权鼓励实践的局部失效EVA具有集中性和统一性和科学性可以解决期权鼓励中的衡量指标混乱的问题 EVA方案考虑到了股东所需的资本回报，是股东价值最好的诠释 EVA便于分解和精确衡量 在市场充分预期而使股

5、价短期缺乏上涨动力的前提下，EVA价能有效地考核和鼓励管理者去继续为创造股东价值 89目目 录录一、鼓励与股权鼓励一、鼓励与股权鼓励二、股权鼓励方案设计的依据二、股权鼓励方案设计的依据三、基于三、基于EVA的鼓励案例的鼓励案例四、电缆企业股权鼓励方案设计四、电缆企业股权鼓励方案设计五、结语五、结语10EVAEVA鼓励体系鼓励体系 基于业绩根底的股权鼓励方案基于业绩根底的股权鼓励方案 EVA，经济增加值，是从税后净营业利润提取包括股权和债务的所有资金本钱后的经济利润，是公司业绩度量的指标，衡量了企业造的股东财富的多少。 EVAEVA的根本计算公式是：的根本计算公式是： EVA = EVA = 税

6、后净营业利润税后净营业利润 - - 资本本钱资本本钱 其中：资本本钱其中：资本本钱 = = 资本本钱率资本本钱率 x x 公司使用的全部资本公司使用的全部资本 例：例： 税后净营业利润税后净营业利润 150150 资资 本本 1,000 1,000 资资 本本 成成 本本 率率 10% 10% 资资 本本 费费 用用 100 100 EVA EVA 50 50 资本代表着向投资者筹资债权人的贷款局部和股东的股权投资局部或利用盈利留存对企业追加投资的总额。如果管理者能有效运用资产，那么获取相同税后净营业利润所需的资本将减少，而盈余现金就能回报给投资者用来投资其它企业并促进经济增长。通过向管理者收

7、取资金本钱，EVA鼓励管理者高效投入资本和利用资产，使管理者可以有效地对债权人和股东负责。资本本钱是总资本乘上资本本钱率得出的数额。这里资本本钱不是企业必须付出的现金本钱，而是经济学意义上的时机本钱。资本本钱率与在同等风险条件下投资者所能在股票和债券的组合上所获得的收益率相等。 F EVAEVA公式解说公式解说11F EVAEVA的用处的用处EVA考虑了有关公司价值创造的所有因素和利益关系平衡，不仅仅是一种公司业绩度量的指标，还是一个全面财务管理的架构，是一种经理人薪酬的激励机制。做为一种有高度统一性的方法，EVA可应用于目标设置，业绩评估，与投资者沟通，评估战略，配置资金，并购估值以及使管理

8、者像所有者那样思考的鼓励奖金确定等多种领域。 EVA由思腾思特公司Stern Stewart & Co.创导，已在全球400多家公司中应用，包括可口可乐，西门子，索尼，美国邮政总署，新加坡航空公司等。 EVA是衡量公司业绩、确定报酬的最正确标准，一方面，经济增加值通过专门的会计调整，准确地披露企业经营的经济效益。另一方面，经济增加值明确扣除所有资本股权和债务的时机本钱，明确要求了股东权益的回报要求。总之，经济增加值是衡量公司持续业绩改善的最好标准，也必然成为以业绩为根底的鼓励机制的最正确衡量标准。12EVAEVA与股权鼓励与股权鼓励由于EVA是一个企业在扣减股东资本本钱后测算出的经济利润。理论

9、上讲当EVA为零时，企业经营产生的效益正好等于股东期望回报水平；超过零的部分是经营者为股东创造的超出期望的剩余价值。企业可以设定一定的分配比例，将超额的EVA中一局部分配给经营者做为奖励：超额越多，奖励越多；而奖励越多，经营者创造超额EVA的动力那么越大。这样一个分配机制既考虑到了考核目标设定的科学、合理，又保障了经营者利益和股东利益挂钩，其间以股权鼓励设计作为挂钩联系纽带，EVA考虑到了股东所投资的股本所需要的最低资本回报，克服了基于会计利润为根底的片面的考核体系，是股东价值最好的诠释。因此，要使EVA在鼓励领域发挥较大的作用，关键是设计一个效率优先兼顾公平的股权鼓励方案。13效率优先兼顾公

10、平的股权鼓励方案积极进取的企业文化气氛科学合理的考核体系优秀高效的管理团队股东与员工利益一致14EVAEVA方案的优势方案的优势 EVA鼓励方案为经营者提供了上不封顶的鼓励空间，最大程 度上鼓励员工对公司价值的创造 EVA方案设置了“奖金库。奖金库中留置了局部超额EVA奖金：只有EVA 在未来数年内维持原有增长水平，这些奖金才发还给经营者。如果EVA 下降了，滚入下一年度的奖金就会被取消，这就像当企业业绩滑坡时， 股价会下跌一样。奖金库使经营者承担奖金被取消的风险，能鼓他们 做有利于企业长期开展的决策，并谨慎地权衡收益与风险，从而有效 地打破了短期行为，保障了业绩的可持续性。 经济增加值能通过

11、财务报表数据直接计算而得，不仅适用于上市公司， 也同样适用于非上市公司包括国有企业和民营/私营企业。对非 上市公司而言，经济增加值能模拟股价效应对企业经营者提供所有权 鼓励。对上市公司而言，可以把针对企业最高管理者的股权期权方案 和针对其他各级经营管理人员的EVA奖金方案综合在一起使用，为上市 公司建立完善的业绩考核、奖励鼓励制度，真正地创造企业员工的所 有者文化。 15EVAEVA与股权鼓励的结合与股权鼓励的结合EVA用用途途广广泛泛上市公司非上市公司股权分置以后 ，持有公司股票能直接鼓励员工做出提高企业价值的决定，鼓励管理者和员工象所有者那样行为和思考。 经济增加值能通过财务报表数据直接计

12、算而得，对非上市公司而言，经济增加值能模拟股价效应对企业经营者提供所有权鼓励。1617目目 录录一、鼓励与股权鼓励一、鼓励与股权鼓励二、股权鼓励方案设计的依据二、股权鼓励方案设计的依据三、基于三、基于EVA的鼓励案例的鼓励案例四、电缆企业股权鼓励方案设计四、电缆企业股权鼓励方案设计五、结语五、结语案例一 青岛啤酒1819案例二 泰达股份不完全的EVA股权鼓励表现出来的缺点泰达股份1998年度股东大会批准公司建立股权鼓励机制，并正式推出了?鼓励机制实施细那么?。根据该实施细那么，泰达股份将在每年年度财务报告公布后，根据年度业绩考核结果对有关人员实施奖罚。当考核合格时，公司将提取年度净利润的2作为

13、对公司董事会成员、高层管理人员及有重大奉献的业务骨干的鼓励基金，基金只能用于为鼓励对象购置泰达股份的流通股票并作相应冻结；达不到考核标准的要给予相应的处分，并要求受罚人员以现金在6个月之内清偿处分资金。奖惩由公司监事、财务参谋、法律参谋组成的鼓励管理委员会负责。 20泰达股份的业绩股票鼓励方案分析：1鼓励模式选择恰当。泰达股份是一家综合类的上市公司，其业绩较为平稳，现金流量也较为充裕，因此比较适合实行业绩股票方案。2鼓励范围较为合理。泰达股份业绩股票方案的鼓励对象包括公司高级管理人员和核心骨干员工，既对管理层对公司的奉献作出了补偿，鼓励管理层为公司的长期开展及股东利益最大化而努力，同时也有利于

14、公司吸引和留住业务骨干，保持公司在核心人力资源方面的优势。另外，这样的鼓励范围使公司的鼓励本钱能得到有效控制，使本钱效益比到达较佳状态。3鼓励力度偏小。公司鼓励方案确定的鼓励力度为不大于当年净利润的2，这一鼓励力度从实施业绩股票鼓励制度的上市公司总体看来是较低的。虽然公司的净利润基数较大，可以从一定程度上减弱鼓励力度偏小的影响，但由于参与鼓励基金分配的人数相对较多，故鼓励力度仍然没有得到有效提高。如公司1998年度的净利润为1.334亿元，按规定可提取266.8万元的鼓励基金，鼓励对象如果按15人计算的话，平均每人所获长期鼓励仅为17.8万元。在泰达股份的主营业务以传统化产品为主的时候，由于传

15、统行业的企业对人才的竞争不象高科技企业那么剧烈，因此鼓励力度偏小对股权鼓励效果的影响不会太明显。但近年来，泰达股份已逐步向根底设施公用事业转移，并在原有产业中重点投资开展一些技术含量高、附加值高、市场潜力较大的高科技化纤产品，实现产品的结构调整和高科技创新，而高科技企业对人才的争夺将会比传统企业剧烈得多，此时较小的鼓励力度对股权鼓励效果的影响可能也要明显得多214股权鼓励的实施时机较为适宜。泰达股份的股权鼓励方案设计之时，正值公 司对内部管理机制和行业及产品业务结构进行大刀阔斧的改革和重组创新，企业结构发生较大的调整。在此时进行股权鼓励制度安排有利于公司管理制度的整体设计，有利于股权鼓励制度与

16、其它管理制度之间的协调和融合，降低制度安排和运行的本钱，鼓励效果也较易发挥，同时也更易于为公司股东、员工和社会公众所接受。5业绩目标的设定缺乏弹性。在泰达股份的?鼓励机制实施细那么?中，企业业绩年增长15是其中最重要的考核指标之一，这一业绩目标对于企业目前的情况而言是较为适当的，一方面这一指标是可以到达的，另一方面是要“跳起来才能到达，对鼓励对象而言，动力和压力并存。但企业和市场的情况千变万化，对于一个成熟的市场，企业要长时间地保持15的业绩增长速度并非易事，如果最后这个业绩目标对于鼓励对象而言是“跳起来也摘不到的苹果，那么业绩股票方案也就丧失了其应有的鼓励作用。这个时候如果希望股权鼓励方案继

17、续发挥作用的话，就很可能需要对业绩股票方案重新进行设计，并由股东大会讨论决定。而如果泰达股份在一开始设计股权鼓励方案时就采用一些相对业绩指标，如高于同行业的业绩增长率多少个百分点等，日后就不需要再对此进行修改了。 2223目目 录录一、鼓励与股权鼓励一、鼓励与股权鼓励二、股权鼓励方案设计的依据二、股权鼓励方案设计的依据三、基于三、基于EVA的鼓励案例的鼓励案例四、电缆企业股权鼓励方案设计四、电缆企业股权鼓励方案设计五、结语五、结语股权鼓励方案设计需考虑的因素股权鼓励方案设计需考虑的因素1.公司在进行长期鼓励制度安排时，一定要仔细分析自身具体情况和外部环境，选择合适的股权鼓励模式。业绩股票是一种

18、典型的、较为标准的股权鼓励模式，可以将鼓励对象的业绩与报酬较紧密地联系在一起，较为适合业绩稳定并持续增长、现金流充裕的企业，在股票期权的应用受到较大限制的情况下，也可适用于高科技企业。 2企业可以在适当的时候转换股权鼓励模式，以更好地适应当时的环境和条件，如高科技企业在目前可采用业绩股票模式，在条件成熟时可转换到股票期权这一更优的模式。这种以开展的眼光来看待和解决问题的方式可以收到较好的效果，当然，这对鼓励方案设计的要求也较高，应尽量保证鼓励模式转换的平稳性和连贯性，另外在转换时机上也要把握好。 3在业绩股票鼓励方案的设计中，应注意鼓励范围和鼓励力度确实定是否适宜。鼓励范围和鼓励力度太大，那么

19、鼓励本钱上升，对公司和股东而言，收益不明显，现金流的压力也会增大；而鼓励范围和鼓励力度太小，鼓励本钱和现金流压力减小了，但鼓励效果也很可能减弱了。因此公司应综合考虑各种因素，找到鼓励本钱、现金流压力和鼓励效果之间的平衡点。一般而言，鼓励范围以高管和骨干员工较为适宜，鼓励力度对于传统行业的企业而言可以低一点，对于高科技企业而言那么相对要高一些。 24股权鼓励方案设计需考虑的因素股权鼓励方案设计需考虑的因素4、在最初对鼓励方案进行设计时尽可能地以相对业绩指标作为业绩目标，如行业的业绩增长率、银行的同期贷款利率、EVA增长率等，那么鼓励方案的适用性就会得到有效提高，省去了日后修改和重新决议的麻烦。电

20、缆企业股权鼓励方案设计电缆企业股权鼓励方案设计1、电缆企业具有一定的科技含量，因此对于股权鼓励的对象为：公司高层管理人员，子 公司高级管理人员、重要部门的负责人，高级工程师。2、股份来源： 假设为上市公司：股票可来源于库存股票或非流通股东分摊，或股份回购， 或发行认股权证。 假设为非上市公司：可以根据净资产进行划分253 3、实行按、实行按EVAEVA的标准进行鼓励。确定静态持股比例，薪酬委员会根据鼓励对象的业的标准进行鼓励。确定静态持股比例，薪酬委员会根据鼓励对象的业绩考核标准，以效率和公平的原那么确定。确定某一年绩考核标准，以效率和公平的原那么确定。确定某一年EVAEVA基数，根据未来年份基数，根据未来年份EVAEVA的增的增长率，确定鼓励的力度，防止力度过小。确定长率，确定鼓励的力度，防止力度过小。确定EVAEVA基数后其增长局部实施增量持股或直基数后其增长局部实施增量持股或直接分红接分红4. 鼓励股份的出售价格根据公司的实际而定，具体可参照一定的公式如：计算公式：出售价格最近一期经审计每股净资产值1净资产收益