中小企业集合债及集合票据

1、中小企业集合债中小企业集合债,就是由一个机构作为牵头人,几家企业一起申请发行债券,是企业债的一种. 中小企业债券融资难题长期悬而未决，已成为我国多层次融资体系中最薄弱的环节。此次国家发改委批准北京中关村3家企业和深圳20家中小企业以发行债券的形式募集资金，深圳此次是首开先河由中小企业集合发债。 所谓集合发债，就是俗称的“捆绑发债”。此前，开创国内捆绑式发行企业债券先河的是2003年中国高新技术产业开发区债券，当时国内不同高新区的12家企业采用“统一冠名、分别负债、分别担保、捆绑发行”的方式发债。 其实在中小企业面临的困境中，融资难是最大的瓶颈。近期，除了国家加大了对中小企业的金融和财税扶持力度

2、以外，各行业协会也在采取措施，弥补中小企业的资金缺口。记者：我手中拿的是中国中小企业协会提供的一份调查数据表。目前我国430万户中小企业，虽然创造了60%的GDP，但可以从银行拿到的贷款额度不足商业贷款总数的1/4，今年一季度，这一比例又下滑了近10个百分点。加上生产成本增加，中小企业的资金缺口达30%以上。 面对融资难题，拥有15万家会员单位的中国中小企业协会正在采取措施，而推进中小企业集合债的发行就是其中的一项。 #同期：中国中小企业协会会长 李子彬 我们正在和大连市政府合作，准备发一批大连市中小企业集合债，我们已经作了两个月的准备时间，目前各项工作的进展顺利，11月份这批债就可以发出去，

3、大概规模在11个亿左右。 #正文 中小企业集合债，就是由一个机构作为牵头人，几家企业一起申请发行债券。2007年，发改委曾试点两只中小企业集合债，但由于审批程序复杂等问题，试点没能持续推进。记者了解到，目前除辽宁大连外，四川、浙江等省的中小企业集合债也已进入方案制定和上报阶段。此外，中小企业协会已经启动一项规模30亿元、专门用于中小企业的创业投资基金，预计年内可以募集第一期10亿元资金。 “中小债”是一个创新。它直接的价值在于，中小企业融资难题多年无解的情况下，这种模式较好解决了中小企业融资中风险与收益不对称的问题，为中小企业融资开辟了新途径、新模式。 中小企业债券的发行，作为我国债券市场上的

4、一次大胆的创新尝试和标志性事件，如果得以推广并健康地发展，将有效地解决我国中小企业存在的融资难、担保不足的问题，从而有利于中小企业的做大做强，同时它对于化解目前中国的流动性过剩与流动性不足并存的难题无疑也会是一个突破。 中小企业集合发行企业债券是债券市场的标志性事件，也是有益的创新尝试，有效拓宽了中小企业的直接融资渠道，缓解了中小企业普遍存在的融资难、担保不足的矛盾，有利于中小企业利用资本市场快速成长、做大做强。集合票据百科名片集合票据，是指2个以上10个以下具有法人资格的中小企业债务融资工具。集合发行能够解决单个企业独立发行规模小、流动性不足等问题。对探索解决中小企业融资难、支持实体经济发展

5、、标准中小企业运作、进而促进中国经济平稳较快增长有着重要意义。目录简介 背景 缘由 意义 影响 首批发行编辑本段简介集合票据，是指2个以上10个以下具有法人资格的企业，在银行间债券市场以统一产品设计、统一券种冠名、统一信用增进、统一发行注册方式共同发行的、约定在一定期限还本付息的债务融资工具。集合发行能够解决单个企业独立发行规模小、流动性不足等问题。 集合票据躲避了中小企业单体发行债券的种种弊端，但需要一个牵头人，地方政府自然而然地承担了这一责任。由主体信用评级较高的专业信用增进机构为中小企业提供信用增级，不仅可以帮助中小企业获得直接融资的时机与能力，也可在一定程度上降低企业的融资成本。 编辑

6、本段背景虽然不少商业银行将中小企业贷款作为战略重点和未来利润增长点，积极培育和大力发展中小企业信贷市场。但是，由于中小企业大多规模小，收益不稳定，抗风险能力差，缺乏合格抵押担保品，银行对其信贷的支持力度受到影响，通过间接融资获取的资金与中小企业的实际需求始终具有较大差距。而通过市场直接融资，依然由于资产规模、融资规模、信用等级、项目评估等具体问题，即使中小企业愿意支付额外的风险溢价，直接融资市场也未能成为其融资的常规渠道。 中小企业融资难主要是由于内部及外部两重因素造成的。内部因素是企业资产规模较小、信用级别较低，无法满足商业银行及债券市场投资机构对于企业授信的基本要求，因而较难获得融资支持；

7、外部因素则受困于国内金融市场风险分担机制不健全、缺乏有效信用增进渠道等，中小企业即使愿意支付额外的风险溢价，仍较难进入债券市场，进行直接的债务融资。 编辑本段缘由为解决中小企业融资难题，中国银行间市场交易商协会从2008年6月便开始对中小企业直接债务融资问题进行调研，并于当年10月启动了中小企业短期融资券试点工作。 交易商协会在试点中发现，中小企业融资渠道极为单一，直接债务融资需求很高。虽然当地政府和有关职能部门对中小企业拓宽融资渠道的政策扶持力度不断加大，但中小企业单体发行债券太难了。“因为中小企业体量较小，发行债务融资工具的规模太小，成本也很高，相关金融机构参与意愿不强，二级市场的流动性也

8、差。”朱宁分析道。 在这种情况下，集合的概念就应运而生。 编辑本段意义对中小企业而言，在传统的银行贷款之外，又多了一个便捷的融资方式，终于可以尝试使用直接债务融资工具；对北京银行以及其他各金融机构而言，又增加了一个为广阔中小企业服务的途径，解决长期困扰中小企业融资难的问题有了新的突破口。 显然，集合票据这一金融市场创新产品，对于解决中小企业融资难可谓雪中送炭。北京长城华冠汽车技术开发总裁陆群的感言是：中小企业集合票据是契合中小企业直接融资需求、市场化运作的创新产品，为中小企业融资提供了一个更高层次、更广阔的融资平台，使中小企业直接融资上了一个新的台阶，有效地缓解了这些企业融资难问题，切实帮助我

9、们克服了企业发展中的困难。 三农企业融资难，直接融资更难，此次集合票据的发行开创了三农企业直接债务融资的新途径。这一金融创新尝试将促进和带动农村经济更快发展，对于服务三农意义重大。 编辑本段影响银行间市场交易商协会秘书长时文朝表示，中小企业集合票据的推出，一方面对探索解决中小企业融资难、支持实体经济发展、标准中小企业运作、进而促进中国经济平稳较快增长有着重要意义；另一方面对于丰富债券市场投资产品，建立多元化、多层次的债券市场结构，进而促进债券市场的健康发展都具有重要的作用。希望今后能有更多中小企业利用集合票据进行融资。 研究、解决中小企业融资难题，是一项长期的系统性工程，也是保持中国经济平稳较

10、快发展，落实“保增长、保民生、保稳定”工作的具体举措，对于促进中国经济长远发展、推动技术进步、增加就业和保持社会稳定等方面均具有重要作用。时文朝表示，交易商协会将进一步完善创新产品，研究探索风险控制、信用增进、投资者培育等配套机制，加快研发推出结构更加合理、发行更为便利的私募可转票据、高收益票据等创新产品，促进直接债务融资市场发展，为实体经济发展提供更好的服务。 编辑本段首批发行国内首批中小企业集合票据2009年11月26日在银行间市场发行，这是继中小企业集合债券之后，银行间市场交易商协会牵头推出的又一面向中小企业的直接融资工具。中小企业集合票据的综合融资成本低于同期银行贷款，对于缓解中小企业的融资压力可以起到积极作用。 首批推出的中小企业集合票据包括3只产品，分别是北京市顺义区中小企业集合票据、山东省诸城市中小企业集合票据和山东省寿光市“三农”中小企业集合票据。北京市顺义区中小企业集合票据由北京银行601169主承销，项目选取了北京市顺义区7家中小企业，期限为1年，规模2.65亿元；山东省诸城市中小企业集合票据由中信证券600030和中信银行601998主    全国首支中小企业集合票据在京发行承销，项目选取了当地8家优质中小企业，期限为3年，规模5亿元；山东省寿光市“三农”中小企业集合票据由农业银行主承销，8家涉农中小企业为发行主体，期限为2年