财务管理第五版教学-第四章财务战略与预算

1、第四章 财务战略与预算编辑编辑ppt目 录财务战略全面预算体系筹资数量的预测财务预算1234编辑编辑ppt一、一、 财务战略财务战略1.1.财务战略的含义财务战略的含义 财务战略是战略理论财务战略是战略理论在财务管理方面的应在财务管理方面的应用与延伸，不仅体现用与延伸，不仅体现了作为了作为“战略战略”的共的共性，而且勾画出了财性，而且勾画出了财务战略的务战略的“财务财务”个个性。（性。（书P115） 是企业总体战略目标的统筹下，以价值管理为基础，以实现企业财务管理目标为目的，以实现企业财务资源的优化配置为衡量标准，所采取的战略性思维方式、决战略性思维方式、决策方式和管理方针。策方式和管理方针。

2、编辑编辑ppt一、一、 财务战略财务战略2.2.财务战略的分类财务战略的分类（1）财务战略的职能分类投资战略筹资战略营运战略股利战略编辑编辑ppt财务活动财务活动- -会计模型会计模型流动资产固定资产流动负债长期负债股本留存收益筹资活动筹资活动发行债券发行股票银行合作投资活动投资活动投资行业投资企业投资项目营运资本 管理营运策略商业信用分配活动分配活动 股利政策 留存方案长期投资长期投资编辑编辑ppt2.2.财务战略的分类财务战略的分类一、一、 财务战略财务战略（2）财务战略的综合类型扩张型财务战略稳健型财务战略防御收缩型财务战略编辑编辑ppt财务战略的综合类型1.1.扩张型财务战略扩张型财务

3、战略v 它一般表现为长期内迅速扩大投资规模，全部或大部分保留它一般表现为长期内迅速扩大投资规模，全部或大部分保留利润，大量筹措外部资本。利润，大量筹措外部资本。v 特征特征: : “高负债、高收益、少分配高负债、高收益、少分配”的的. .2.2.稳健型财务战略稳健型财务战略v 它一般表现为长期内稳定增长的投资规模，保留部分利润，它一般表现为长期内稳定增长的投资规模，保留部分利润，内部留利与外部筹资相结合。内部留利与外部筹资相结合。v 特征特征: :“适度负债、中收益、适度分配适度负债、中收益、适度分配”。3.3.防御收缩型财务战略防御收缩型财务战略v 它一般表现为维持或缩小投资规模，保持一定的

4、资产负债水它一般表现为维持或缩小投资规模，保持一定的资产负债水平，减少外部筹资，降低支出，维持或增加股利分发。平，减少外部筹资，降低支出，维持或增加股利分发。v 特征特征: :“低负债、低收益、高分配低负债、低收益、高分配”。编辑编辑ppt一、一、 财务战略财务战略3.3.财务战略分析的方法财务战略分析的方法(1)SWOT分析法优势 S劣势 W机会 O威胁 T编辑编辑ppt一、一、 财务战略财务战略3.3.财务战略分析的方法财务战略分析的方法SWOT的因素分析产业政策产业政策财税政策财税政策金融政策金融政策宏观周期宏观周期企业周期和产品周期企业周期和产品周期盈利水平盈利水平投资项目及盈利情况投

5、资项目及盈利情况资产负债程度资产负债程度资本结构及财务杠杆资本结构及财务杠杆流动性状况流动性状况现金流量状况现金流量状况筹资能力筹资能力外部财务环境内部财务环境编辑编辑ppt一、一、 财务战略财务战略3.3.财务战略分析的方法财务战略分析的方法 SWOT分析表内部财务优势（内部财务优势（S）主要财务因素主要财务因素对财务战略的影响分析对财务战略的影响分析内部财务劣势（内部财务劣势（W）主要财务因素主要财务因素对财务战略的影响分析对财务战略的影响分析外部财务机会（外部财务机会（O）主要财务因素主要财务因素对财务战略的影响分析对财务战略的影响分析外部财务威胁（外部财务威胁（T）主要财务因素主要财务

6、因素对财务战略的影响分析对财务战略的影响分析例例P117编辑编辑ppt一、一、 财务战略财务战略3.3.财务战略分析的方法财务战略分析的方法SWOTSWOT分析图分析图内部财务劣势内部财务劣势W内部财务优势内部财务优势S外部财务机会外部财务机会O外部财务威胁外部财务威胁T最理想最理想最不理想最不理想不尽理想不尽理想不太理想不太理想积极扩张积极扩张稳健增长稳健增长防御收缩防御收缩防御收缩防御收缩编辑编辑ppt一、一、 财务战略财务战略4.财务战略的选择(1)(1)财务战略的选择必须与宏观周期相适应财务战略的选择必须与宏观周期相适应v在经济复苏阶段应采取扩张型财务战略：增加厂房设备，采用融资租赁，

7、继续建立存货，提高产品价格，开展营销筹划，增加劳动力。v繁荣前期采用扩张型财务战略，繁荣后期采取稳健型财务战略。v在经济衰退阶段应采取防御收缩型财务战略：停止扩张，出售多余的厂房设备，停产不利的产品，停止长期采购，削减存货，减少雇员。编辑编辑ppt一、一、 财务战略财务战略4.财务战略的选择(2)(2)财务战略的选择必须与企业发展阶段相适应财务战略的选择必须与企业发展阶段相适应 在初创期和成长期，现金需求量大，财务风险大，一般采用非现金股利政策或较低的现金股利，企业应采取扩张型财务战略。 在稳定期，现金需求量减少，可能有现金结余，有规则的财务风险降低，一般采用现金股利政策，企业应采取稳健型财务

8、战略。 在衰退期，现金需求量持续减少，最后亏损，有规则的财务风险降低，一般用高现金股利政策，企业采用防御收缩型财务战略。编辑编辑ppt一、一、 财务战略财务战略4.财务战略的选择（3 3）财务战略必须与企业经济增长方式相适应）财务战略必须与企业经济增长方式相适应 企业经济增长方式客观上要求实现从粗放增长向集约增长的根本转变，为此:（1）调整企业财务投资战略，加大基础项目的投资力度为长期发展提供重要基础。（2）加大财务制度创新力度。强化集约经营与技术创新的行为取向；通过明晰产权，从企业内部抑制掠夺性经营的冲动；通过优化财务资源配置，实现企业经营集约化和高效率。编辑编辑ppt二、二、 全面预算全面

9、预算1.1.全面预算的含义全面预算的含义v全面预算的含义：全面预算的含义：是企业根据战略规划、经营是企业根据战略规划、经营目标和资源状况，运用系统方法编制的目标和资源状况，运用系统方法编制的企业经企业经营、资本、财务等一系列业务管理标准和行动营、资本、财务等一系列业务管理标准和行动计划，计划，据以进行控制、监督和考核、激励。据以进行控制、监督和考核、激励。v特点：特点：全过程、全方位、全员全过程、全方位、全员编辑编辑ppt二、二、 全面预算全面预算2.2.全面预算的构成全面预算的构成v营业预算营业预算（一年以内）：营业收入预算、营业（一年以内）：营业收入预算、营业成本预算、期间费用预算。成本预

10、算、期间费用预算。v资本预算资本预算（一年以上）：长期投资预算、（一年以上）：长期投资预算、长期长期筹资预算筹资预算。v财务预算财务预算（一年以内）：现金预算、利润预算、（一年以内）：现金预算、利润预算、财务状况预算。财务状况预算。编辑编辑ppt成本预算成本预算制造费用预算制造费用预算期间费用预算期间费用预算直接人工预算直接人工预算直接材料预算直接材料预算预计利润表预计利润表预计资产负债表预计资产负债表现金预算现金预算资本预算资本预算投资预算投资预算预计现金流量表预计现金流量表销售预算销售预算期末产成品存货预算期末产成品存货预算产品销售成本预算产品销售成本预算全面预算管理体系起点起点营 业预

11、算资本预 算财 务预 算编辑编辑ppt二、二、 全面预算全面预算5.5.全面预算的组织与程序全面预算的组织与程序v全面预算的组织全面预算的组织 预算委员会预算委员会 预算管理部预算管理部v全面预算程序全面预算程序 “自上而下，自下而上自上而下，自下而上”编辑编辑ppt战略委员会战略委员会部门部门/产品产品/项目项目业务计划业务计划&预算预算部门部门/项目项目业务计划业务计划&预算预算部门部门/项目、归口支出、职能支出项目、归口支出、职能支出业务计划业务计划&预算预算业务规划业务规划&预算预算预算委员会预算委员会一级预算一级预算/公司公司预算预算二级预算二级预算/

12、事业部事业部预算预算/分公司预算分公司预算三级预算三级预算/部门部部门部预算预算/产品预算产品预算/项项目预算目预算/归口科目归口科目和职能科目预算和职能科目预算二级预算团队二级预算团队三级预算团队三级预算团队营销营销副总裁副总裁营营销销事事业业部部市市场场中中心心财财务务部部会会计计部部信信息息中中心心技技术术中中心心财务财务副总裁副总裁预算管理组织机构 生产生产副总裁副总裁CEO分公司一级预算团队一级预算团队编辑编辑ppt预算流程公司发展公司发展战略战略战略计划战略计划和预算和预算年度预年度预算算财务控财务控制制经营预算年度预算投资预算财务预算编辑编辑ppt 公公 司战司战 略略 目目 标

13、标战略问题：战略问题： 今天的核心业务今天的核心业务明天的增长业务明天的增长业务 后天的种子业务后天的种子业务财务要点：财务要点： 今天的钱哪里来？今天的钱哪里来？明天的成长保证明天的成长保证 如何准备长远业务如何准备长远业务预算要点预算要点:现金流量现金流量资本性预算资本性预算“风险风险”投资投资 核心竞争能力、比较优势、平衡管理核心竞争能力、比较优势、平衡管理战略与预算的关系战略与预算的关系编辑编辑ppt总公司战略总公司战略委员会会议委员会会议总公司审查批准总公司审查批准子公司讨论通过子公司讨论通过制定制定3年规划与设年规划与设定第定第1年的预算目年的预算目标标汇总战略规划汇总战略规划 制

14、定或修订制定或修订战略规划战略规划各子公司各子公司审查战略方向审查战略方向签订业绩合同签订业绩合同业绩反馈业绩反馈12月月战略研究职能部门战略研究职能部门子公司战略项目战子公司战略项目战 略小组略小组战略意图战略意图34月月56月月910月月45月月79月月1012月月年底年底1月月例：石油公司年度预算循环例：石油公司年度预算循环编辑编辑ppt三、三、 筹资数量的预测筹资数量的预测1.1.筹资数量预测的依据筹资数量预测的依据（1 1）法律方面的限定）法律方面的限定（2 2）企业负债限额的规定）企业负债限额的规定（3 3）企业经营和投资的规模）企业经营和投资的规模（4 4）其他因素）其他因素编辑

15、编辑ppt三、筹资数量预测方法三、筹资数量预测方法（一）因素分析法（一）因素分析法根据企业前后年份的因素变化，调整资金数量进行根据企业前后年份的因素变化，调整资金数量进行预测。预测。编辑编辑ppt三、三、 筹资数量的预测筹资数量的预测例：某公司上年资本实际平均占用量为例：某公司上年资本实际平均占用量为100万元，其万元，其中不合理部分平均占用额中不合理部分平均占用额20万元，预计本年比上年销万元，预计本年比上年销售增长售增长2%，资本周转速度加快，资本周转速度加快2%，则本年度资本预，则本年度资本预测量为：测量为：（100-20）*（1+2%）*（1-2%）（万元）（万元） 资本资本 需要额需

16、要额=上年资本上年资本实际平均实际平均占用量占用量-不合理不合理平均占平均占用额用额1预测年度预测年度销售增减销售增减的百分比的百分比1预测年度预测年度资本周转资本周转率变动率率变动率编辑编辑ppt三、三、 筹资数量的预测筹资数量的预测（1 1）确定各种因素与资本需要额之间的关系）确定各种因素与资本需要额之间的关系（2 2）限于企业经营业务资本需要的预测）限于企业经营业务资本需要的预测（3 3）只是一个基本估计）只是一个基本估计运用因素分析法需要注意的问题编辑编辑ppt三、筹资数量预测方法三、筹资数量预测方法（二）线性回归分析法（二）线性回归分析法基本原理：根据历史时期销售情况与资金需要量间的

17、关系规基本原理：根据历史时期销售情况与资金需要量间的关系规律，建立回归直线方程，据以推测预测期的资金需要量。律，建立回归直线方程，据以推测预测期的资金需要量。 Y = a + b X x-x-产销量产销量 a：不变资金（在一定的产销量范围内，不受产销量变动：不变资金（在一定的产销量范围内，不受产销量变动的影响而保持固定不变的资金）的影响而保持固定不变的资金） b：单位可变资金（可变资金是随产销量的变动而成同比：单位可变资金（可变资金是随产销量的变动而成同比例变动的资金）例变动的资金） 采用最小二乘法，计算采用最小二乘法，计算a, b 的值。的值。回归分析法是预测中使用最普遍的方法，但是回归分析

18、法是预测中使用最普遍的方法，但是必须要有多年的连续数据，必须要有多年的连续数据，考虑价格变动情况预测出来的数据才能准确考虑价格变动情况预测出来的数据才能准确。编辑编辑ppty=na+b xxy=a x+b x2 22222)x(xnyxxynbnxby)x(xnxyxyxna注意：注意：确定确定a a、b b的数值，应利用连续若干年的历的数值，应利用连续若干年的历史资料。史资料。编辑编辑ppt三、三、 筹资数量的预测筹资数量的预测 原理：根据基期原理：根据基期营业业务营业业务与资产负债表和利润表与资产负债表和利润表项目之间的比例关系，预测各项资本需要额。项目之间的比例关系，预测各项资本需要额。

19、如：如：若每年为销售若每年为销售100100元货物元货物 需要需要2020元存货元存货则每年为销售则每年为销售200200元货物元货物 需要需要4040元存货元存货 由此可见：在由此可见：在某项目与销售比率既定某项目与销售比率既定的前提下，的前提下，便可预测未来一定销售额下该项目的资本需要额。便可预测未来一定销售额下该项目的资本需要额。三、筹资数量预测方法三、筹资数量预测方法( (三三) )筹资数量的预测：营业收入比例法筹资数量的预测：营业收入比例法编辑编辑pptv优点：能为财务管理提供短期预计的财务报表，优点：能为财务管理提供短期预计的财务报表，以适应外部筹资的需要，且易于使用。以适应外部筹

20、资的需要，且易于使用。v缺点：若有关销售百分比与实际不符，据以进行缺点：若有关销售百分比与实际不符，据以进行预测就会形成错误的结果。预测就会形成错误的结果。营业收入比例法优缺点：编辑编辑ppt营业收入比例法的运用（1）编制预计利润表，预测留用利润。编制预计利润表，预测留用利润。 步骤：步骤： 第一步，收集基年实际利润表资料，计算确定第一步，收集基年实际利润表资料，计算确定利润表各项目与销售额的百分比。利润表各项目与销售额的百分比。 第二步，取得预测年度营业收入预计数，第二步，取得预测年度营业收入预计数， 第三步，利润预测年度税后利润预计数和预定第三步，利润预测年度税后利润预计数和预定的留用比例

21、，测算留用利润的数额。的留用比例，测算留用利润的数额。（2 2）编制预计资产负债表，预测外部筹资额。）编制预计资产负债表，预测外部筹资额。编辑编辑ppt三、三、 筹资数量的预测筹资数量的预测4.4.财务预算财务预算 主要包括现金流量预算、利润预算和财务状况预算。主要包括现金流量预算、利润预算和财务状况预算。（1 1）利润预算）利润预算 营业利润的预算营业利润的预算 利润总额的预算利润总额的预算 税后利润的预算税后利润的预算 每股收益的预算每股收益的预算利润预算表编辑编辑ppt三、三、 筹资数量的预测筹资数量的预测4.4.财务预算财务预算（2 2）财务状况预算）财务状况预算 又称又称 “资产负债

22、表预算资产负债表预算” 短期资产预算短期资产预算 长期资产预算长期资产预算 短期债务资本预算短期债务资本预算 长期债务资本预算长期债务资本预算 权益资本预算权益资本预算财务状况预算表编辑编辑ppt方法一：根据销售总额确定融资需求（逐步计算）方法一：根据销售总额确定融资需求（逐步计算）1.确定敏感因素确定敏感因素：区分直接随销售额区分直接随销售额变动和不变动变动和不变动的资产、负债项目。的资产、负债项目。2.计算百分比：计算百分比： 敏感项目敏感项目/销售额销售额=各自百分比各自百分比编辑编辑ppt3.计算预计销售额下的资产与负债计算预计销售额下的资产与负债1）敏感资产（负债）敏感资产（负债）=

23、预计销售额预计销售额各项目百分比各项目百分比2）计算预计总资产与预计总负债）计算预计总资产与预计总负债4.计算预计销售额下的留存收益增加额计算预计销售额下的留存收益增加额留存收益增加额留存收益增加额=预计销售额预计销售额销售净利率销售净利率(1-股利支股利支付率付率)5.确定外部资金需求量确定外部资金需求量外部资金需求量外部资金需求量=预计总资产预计总资产-预计总负债预计总负债-预计所有者权预计所有者权益益编辑编辑ppt例：某公司例：某公司20092009年年1212月月3131日的资产负债表资料如下：日的资产负债表资料如下： 该公司该公司20092009年度实现销售收入年度实现销售收入303

24、0万元。经预计万元。经预计20102010年度销售收入增加到年度销售收入增加到4040万元，扣除所得税后可得万元，扣除所得税后可得5%5%的的销售净利润，股利支付率销售净利润，股利支付率40% 40% 。要求：根据销售百分比。要求：根据销售百分比法预计法预计20102010年外部筹资额。年外部筹资额。编辑编辑ppt确定随销售额变动的项目确定随销售额变动的项目 变动变动负债及权益总额负债及权益总额可用资金总额可用资金总额需筹措的资金需筹措的资金合合 计计编辑编辑ppt资产资产 现现 金金150001500015000/300000=5%4000005%=20000 应收账款应收账款3000030

25、00030000/300000=10%40000010%=40000 存存 货货900009000090000/300000=30%40000030%=120000 预付费用预付费用350003500035000 固定资产固定资产700007000070000 资产总额资产总额24000024000045.00%285000负债与所有者权益负债与所有者权益 应付账款应付账款300003000030000/300000=10%40000010%=40000 应付费用应付费用300003000030000/300000=10%40000010%=40000 短期借款短期借款600006000060000 长期负债长期负债300003000030000负债总额负债总额15000015000020%170000 普普 通通 股股600006000060000 留用利润留用利润3000030000变动变动42000负债及权益总额负债及权益总额240000240000272000可用资金总额可用资金总额272000需筹措的资金需筹措的资金285000-272000=13000合