央行提高利率的背景及作用

1、央行提高利率的背景及作用作者:日期:央行提高利率的背景及作用虽然今年以来数度有“加息传言泛滥，但央行一直未见动作 ,正在加息传 言逐渐匿迹之时，央行加息了。央行宣布自2 0 10年1 0月20日起上调金融机 构人民币存贷款基准利率0. 2 5个百分点。这次重新祭出加息利器距离 200 7 年12 月 21日的最后一次加息，已时隔两年又 10 个月。加息背景一 上调三大原因1、【物价高烧】 前9月财政收入增2 2. 4 %物价上涨是原因之一财政部昨天公布“2 01 0年 9 月份财政收支情况，前三季度全国财政收入 63039.51 亿元,同比增加 1152 064 亿元,增长 224%。9 月份

2、，全国财政收入 6287.19 亿元， 同比增加6 77 . 84亿元，增长1 2. 1%。财政部称，前三季度财政收入呈逐步回落态势。 在各项收入中 , 增长较快的主要是关税、进口货物增值税消费税以及车辆购置税。车辆购置 税主要是受汽车销量较快增长和今年起对 1.6 升及以下小排量乘用车由减按 5%调至减按 7 . 5 %征收车辆购置税的影响。此外，营业税增幅明显回落。其主要原因是，房地产市场成交量下滑，房地产营业税有较大幅度下降。2 .、 【通胀预期】 美国发动货币战 大举向中国输出通胀(1 强抬升值预期 吞掉所欠债务 人为输出通胀9 月 23 日，正在美国纽约出席联合国大会的中国总理温家宝

3、与美国总统奥巴马举行了双边会谈。 此次联大的会议议题是 “千年开展方案， 但在此前围绕人民币汇率而产生的嘈杂声难免会使得中美两位领导人的谈话内容脱离讲稿。 双方领导人均表示将在会见中谈及人 民币汇率问题。 距此会谈前一周， 美国总统奥巴马、 财长盖特纳以及美国国会连续向人民币 汇率发起攻击。从国会两天三场听证会讨论对人民币汇率采取反补贴惩罚立法,到盖特纳表示美国对人民币问题的耐心正在耗尽， 再到奥巴马的美国将有可能先于世界贸易组织对中国 实施更多制裁的表态 ,关于人民币汇率的战争正在由“口水战向“实弹战升级。2) 平衡贸易只是幌子贸易再平衡， 是美国政府屡次向人民币汇率发起挑战时出现频率最高的

4、词汇。 所谓贸易 再平衡是美国政府希望通过扩大出口 ,重振美国 制造业 辉煌，降低美国创历史记录的失业率 从而将美国经济拉出衰退的一张 “处方。 人民币汇率那么一直以来被当成了这张 “处方 的“药引。“作为摆脱衰退的临时措施，通过施压人民币扩大美国出口,确实能为美国经济的复苏提供一定动力。 但是， 在全球产业分工已经确立之后， 生产价格和本 钱远远高于其他国家的美国会再次将制造业回移作为自己的下一个新经济增长 点似乎很难说通。中国宏观经济协会副会长兼秘书长王建在承受?华夏时报 ?采访时表示 :“贸易很可能只是美国人施压人民币的幌子。3 、【规划变革】“十二五规划谋变 调构造步入攻坚之旅在决策层

5、强调 “加快经济开展方式转变关系改革开放和社会主义现代化建立的全局这 一背景下 ,市场普遍认为 ,“ 十二五期间 ,政府将致力于扩大内需、 完善收入分配、 区域振兴、 产业升级等重大战略任务的完成。 1)首要任务仍为扩内需 (2) 收入分配改革有望突破 3)区域振兴迈向深入 4) 产业升级加速JOO辛卿-20 IGO J悽G円那靛和PPIirift CF1CM RPK*1、存款利率连续7个月为负 负利率与房价飙升相伴我国CPI同比涨幅自去年底以来持续走高，在今年2月份到达2.7%的高点，超过了 2.2 5%的一年期存款利率，居民实际存款利率也由正转负。而根据最新公布的数据，当前物价水平不但超过

6、了 2.25%、2.79 %的一年期、两年期存款利率，而且首次超过3.33%的三年期存款利率，居民实际存款已连续7个月为负。存款负利率给储户带来的影响显而易见。7月份当CPI同比涨幅到达3 . 3%后，居民一年期存款实际贬值首次超过1%,到达1 . 0 5 % ,8月份CP I同比涨幅再创新高，居民一年期定期存款实际贬值到达1 . 25%。这意味着长期下来，居民手中的一万元存款一年后实际缩水超过125元。除了导致存款缩水外，如果存款负利率进一步扩大，将导致我国居民对自身财富的重新配置行为，助推通胀预期，并令投资行为发生扭曲，居民财富将涌进楼市、股市，最终不利于当前的经济调控。有研究发现，正是在

7、上一次持续负利率状态下，资产价格出现了大幅飙升。根据中国社科院金融所尹中立的观察 ，当20 0 7年出现物价快速上涨、负利率变得较为严重后，中国 房地产市场恰好迎来价格猛涨时期。“200 7年的CP I从7月份超过5%的关键点,在8月份到达6.5%,与之相对，我国股市在这两个月间分别大涨 17%和16. 7 %,房价也出现飙 升。尹中立说。2 房地产调控效果不彰缘于“宽容负利率日前 ,国土部、住建部联合下发 ?关于进一步加强房地产用地和建立管理调控 的通知 ?，重申了国务院对房价调控政策的坚持，并且细化了防止土地投机的假 设干政策。 这一通知的出台， 与近期房地产价格在高位继续上涨、 地产调控

8、新政 效果不彰有关。坦率地说，之所以调控不力 ,主要是防止“政策效果叠加，用负利率政策 来“冲销房地产新政。 不过中国房地产泡沫在构造上和日本的商业地产泡沫有 很大不同。 这需要政策统筹部门对不同泡沫的内部构造和经济含义做出区分， 来 支持政策实施并化解不同泡沫带来的不同经济风险。3中国利率金砖四国最低 印度本周四或第五次加息印度?经济时报 ?今天报道说，印度央行本周将进展今年内的第五次加息以遏 制物价上涨。 尽管今年以来印度央行已经连续四次加息， 但是目前印度物价水平 与去年同期相比涨幅仍然高达 10 ,在二十国集团 G20 ）中是最高的一个经济学家们预测，印度央行在本周四举行的议息会议上将

9、会把基准的反向回 购利率上调0. 2 5个百分点，而商业银行的现金存款准备金率那么可能上调 25 - 5 0个基点。印度央行上一次加息是在 7月27日，当前基准的反向回购利率为 4.5% 。在金砖四国 中目前中国利率最低 ,中国基准的人民币一年期存款利率为 2 . 2 5%,巴西基准的Se lie年利率为10.25 %,俄罗斯基准的再融资利率为 7.7 5%。央行提高利率的作用股市将导致股市短期波动信达证券研发中心副总经理刘景德表示， 此次央行加息对市场影响相对较大， 因为 在上次存款准备金率上调之后，大家都普遍认为今年加息的可能性不大,有些出乎意料。当谈到会对股市有何影响时， 他认为，可以肯

10、定的是 , 央行的加息对股市是偏利空的消息。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为， 加息对于股市将产生构造性的影响。 再加上股 指在国庆长假之后已经涨了八个交易日 ,本身就需要回调 , 因此，此次加息短期内会对行情形 成一定的打压。但他同时强调，由于宏观经济仍然走势未变,加息只是导致股市短期波动 ,而且从加息的幅度来看，低于此前市场的预期，因此 ,不会导致大势掉头。尤其是目前股市估 值本身就很低 , 很多行业已经根本没有泡沫的存在。市场可能先抑后扬大成基金首席宏观策略分析师薛华认为 ,央行突然加息未必是坏事 ,因为这预示管理层对 宏观经济有信心， 在经济向好的大背景下 ,整个股市有向上空间

11、。 一般而言 ,经济上升初中期 , 通胀明显上升之前，紧缩政策对经济和市场影响很小 ,只有累积到一定程度之后负面效应才 逐渐表达 ,目前远未到担忧负面效应的时候。 不过 ,此前上调六家银行的存款准备金率 ,使市场 预期加息政策会进一步延后 ,此次突然加息超出预期，因此可能会在短期内对市场形成冲击,A股应会走出先抑后扬行情。薛华指出 ,近日公布的数据显示，领先指标继续上升 ,顺差缩小内需上扬，应是管理 层看好经济趋势的客观依据。 由于此轮加息幅度正常， 并不是严厉的大幅调整， 仍然可以视 为是货币政策的微调，相对宽松的货币政策的大基调其实还是没有变。楼市进一步抑制购房需求北京中原三级市场部总监张

12、大伟认为本次加息的影响有几点：首先,加剧二次调控威力。相比第一轮调控效果欠佳的主要原因购房者对通货膨胀预期强烈，投资渠道单一,第二次调控不仅收紧了限购 ,北京还在四季度增加了超过 50 块土地供给。 加息打击了看涨房价 的最大理由通货膨胀。其次 ,进入再次的加息通道。 虽然相比之前的政策 ,仅加息了不到 025 个基点， 但 是本次是继2008年1 2月2 3日后首次加息，接近两年的货币宽松政策已开场明显收紧，市场流动性将明显收紧。第三，增加炒房者本钱。虽然仅加息0 2 5个基点，但是对于已收紧了首付的政策， 购房者将面临直接的利息支出增加。 在一定程度上， 将限制市场上那些资金实力不强、 还款 能力有限的购房者的购房需求。热钱热钱可能大量涌入中国建立银行高级研究员赵庆明指出， 加息会使得中外利差进一步扩大， 人民币升 值压力进一步增加。同时 ，加息使中国对热钱的吸引力也进一步提高。赵庆明分析 ，热钱不一 定都直接流入股市和楼市， 有相当一局部热钱就 “趴在银行账户中， 分享利息收益和汇率 收