2022年考研金融学综合模拟试题及答案解析.docx

1、2022年考研金融学综合模拟试题及答案解析1、投资收益应记人一国国际收支平衡表的()A. 贸易账户B. 转移账户C. 经常账户D. 资本账户答案C解析此题考查国际收支平衡表的主要内容。经常账户包括商 品、劳务、收益、经常转移四个科目，投资收益即记人第三个科目。 注意,本题容易错选D项，一个记忆的方法是:本金(即直接投资或在 金融市场进行投资等)记人资本和金融账户，而利息和资本利得(即收 益)则记人经常账户。2、下列属于长期资本流动范畴的是()A. 短期贸易通融B. 投机国外债券C. 外汇套期保值D. 投资海外矿山答案D解析此题考查国际资本流动类型辨析。国际资本按照期限来划 分，可分为长期资本流

2、动和短期资本流动。前者是指发生在国家间、 期限在一年以上的资本流动，主要包括直接投资、证券投资和国际贷答案B解析财务杠杆系数的计算公式为：DFL=(AEPS/EPS)/(A EBIT)/(EBIT) =EBIT/(EBIT-I)，其中，I=150x45%xl2%=8.1 (万元)， 所以，DFL=20/(20-8. 1)=1. 68O24、年营业收人1000万，直接经营成本400万，折旧50万，税 率33%,则企业经营现金流量净额是0A. 418. 5 万B. 316. 6 万C. 234. 2 万D. 415. 3 万答案A解析税收=(1000-400-50)x0. 33=181. 5(万)

3、，经营性现金流 (0。玲=销售收人-成本-折旧+折旧-税收=销售收人-成本-税收 =1000-400-181.5=418.5(万)。25、某公司经营性现金流218万，折旧45万，财务费用35万, 支付长期负债69万，用于增加固定资产180万，净营运资本增加38 万，则流向股权的现金流是()A. -104 万B. -28 万C. 28 万D. 174 万答案A解析FCFF=OCF-inv=218-180-38=0 (万)；FCFD=35+69=104 (万)；FCFE=F CFF-FCFD=-104(万)。26、根据杜邦分析框架，A企业去年净资产收益率(ROE)下降， 可能是由于()引起的A.

4、销售利润率上升B. 总资产周转率下降C. 权益乘数上升D. 股东权益下降答案B解析根据杜邦分析，净资产收益率(ROE)=销售利润率x总资产 周转率x权益乘数：这三项中的任何一项下降都将会引起ROE下降， 因此应该选B。对于D选项，股东权益下降，权益乘数会变大，ROE 会上升。27、下列指标不属于营运能力指标的是()A. 流动比率B. 应收账款周转率C. 存货周转率D. 总资产周转率答案A解析流动比率属于偿债能力指标。28、与产权比率相比，资产负债比率评价企业偿债能力的侧重点是()A揭示财务结构的稳健程度B. 揭示债务偿付安全性的物质保障程度C. 揭示主权资本对偿债风险的承受能力D. 揭示负债与

5、资本的对应关系答案B解析产权比率=资产负债比率=。与产权比率相比，资产负债率 侧重于债务偿付安全性的物质保障程度，故选B项。产权比率反映了 所有者权益对债权人利益的保障程度，侧重于揭示财务结构的稳健程 度以及自有资本对偿债风险的承受能力。29、股东可以通过下列哪种途径来约束管理层的行为？()A. 选举董事会，由董事会任命管理层B. 被其他公司收购的威胁C. 设立管理层薪酬体系，将管理层薪酬与公司绩效挂钩D. 以上皆是答案C解析此题考查公司的治理、代理问题及其解决办法oA项不能 起到约束作用，实际上是董事会可以发起代理权之争，替换现有的管 理层;B项是并购市场对管理层的约束效果。30、影响财务管

6、理目标实现的两个基本因素是()A. 时间价值和投资风险B. 经营现金流量和资本成本C. 资本预算和资本结构D. 净利润和资本成本答案C解析公司财务管理目标一企业价值最大化，围绕这一目标，融 资-资本结构;投资-资本预算。故选择C项。31、风险衡量方法中，对可赎回债券最有效的是()A. 麦考利久期B. 修正久期C. 有效久期D. 凸度答案C解析内嵌期权利率风险衡量用有效久期。32、企业2013年的销售净利率为10%,资产周转率为0.6,权益 乘数为2,股利支付率为0. 5,则2013年的可持续增长率为()A. 6. 38%B. 6. 17%C. 8. 32%D. 10. 5%答案A解析首先根据杜

7、邦分解求出R0E=0.1x0. 6x2=0.12,b=l-0. 5=0.5,然后套用可持续增长率的公式 可得可持续增长率如图所示33、企业销售增长时需要补充资金。假设每单位销售额所需要的 资金不变，以下关于外部融资需求的说法中，错误的是()A. 股利支付率越高，外部融资需求量越大B. 销售净利率越高,外部融资需求量越小C. 如果外部融资销售增长比为负数，说明企业有剩余资金，可用 于增加股利和短期投资D. 当企业的实际增长率低于本年的内部增长率时,企业需要从外 部融资答案D解析理解EFN的含义和计算公式。罗斯认为EFN的计算公式是 基于销售百分比法预测明年的报表，进而得出明年的资产缺口，以及 内

8、部产生资金的能力，两者相减，即为EFN。内部增长率是指企业在 不需要外部融资时，所能实现的最大增长率。企业增长率与外部融资 缺口正相关，所以D项错误。34、长期财务规划中，通常不包括()A. 调节变量B. 折现现金流量C. 销售收人增长率D. 固定资产投资答案B解析要明确一家公司做长期财务规划的真正目的在于应变，预测为人们展现了各种可能的前景，从而应对各种不确定事件的发生。 因此，能对公司经营产生影响的财务指标都包括在财务规划中，而折 现现金流量的预测通常用于评估一个项目的价值。这项指标与公司的 经营没有直接的关系。35、企业2011年的销售净利润为8%,总资产周转率为0.6,权益 乘数为2,

9、利润留存率为40%,则可持续增长率为()A. 3. 99%B. 4. 08%C. 5. 14%D. 3. 45%答案A解析ROE二销售利润率x总资产周转率x权益乘数=9. 6%,可持 续增长率=3.999：36、去年，X公司的财务数据如下:销售额400万元，成本200 万元，税50万元，净利润150万元，总资产1200万元，负债600 万元，权益600万元。资产与成本均与销售额等比例变化，但负债不 受销售额影响。最近支付的股利为90万元。X公司希望保持该股利 支付比率不变。明年该公司预计销售额为480万元。外部融资额(EFN) 应为多少万元？()A. 240B. 132C. 60D. 168答

10、案D解析此题是典型的销售百分比法下的EFN的计算问题。税率 =50/(400-200)xl00%=25%,公司预计明年销售额为480万元，即增长 率为20%,由此产生的资产的缺口为1200x20%=240(万元)，股利支付 率 d=90/150=0.6,故明年产生的留存收益为 (480-200x1. 2) x (1-25%) x (1-0. 6) =72(万元),故 EFN=240-72=168(万 元)，选D项。37、企业可以从如下哪些行为提高自己的可持续增长率？0A. 回购股份B. 增加留存收益C. 增加并购D. 减少债务答案B解析本题考查对可持续增长率的理解。可持续增长率 g=R0E*b

11、/(l-R0E*b) =1/1/(R0E*b)-1所以使 R0E*b 增加的活动能够 使g增加。注意:可持续增长率是公司维持目标资本结构不变，同时 不增加外部权益融资的情况下.能够实现的最大收益率，有着明确的 现实意义，公司有提高其可持续增长率的动机，所以此题是一个重点 题目，需要认真分析掌握。总结：要提高g,可以提高b或者ROEOo b 反映了公司的利润分配情况，增加留存收益可以提高可持续增长率。 R0E=销售利润率x总资产周转率x权益乘数，销售利润率反映了公司的经营能力，利润率高的有竞争优势的产品能带来较高的销售利润率; 总资产周转率反映了公司的周转能力，是资本密集率的倒数，资本密 集程度

12、越低，可持续增长率越高;权益乘数是资本结构，所以公司的 目标资本结构的设定也影响了其可持续增长率。38、F公司资产与销售收人之比为1.6,自然增加的负债和销售收 人之比为0.4,利润率为0.1,留存收益比率为0.55,去年公司的销 售收人为2亿元，假定这些比率保持不皮，公司的内部增长率是多 少？(提示:运用额外融资需求公式计算公司在不增加自发性外部资金 的情况下的最大增长率)()A. 4. 8%B. 3. 9%C. 5. 4%D. 8. 1%答案A解析解答此题的要点：明晰内部增长率的概念，掌握EFN的计 算方法。外部资金需求量一需要增加的资金总量-自然负债增量-累积 留存收益增量，或EFN=

13、(A/S) AS-(L/S) AS-PMS(1-d) o设最大增长 率为 X,EFN=O,则有 1. 6X-0. 4X-0. lx(l+X)xO. 55=0,可求得 X=4. 8%o39、某企业2012年年末资产总额为4000万元，负债总额为2000 万元，销售收人为1000万元。该企业预计2013年的销售额比2012 年增加10%,预计2012年的留存收益比为0.5,销售利润率为0. Io 假设没有可供动用的融资资产，则该企业2012年应追加的资金量为A. 0B. 2 000C. 1 950D. 350答案D解析本题考查在全产能运营下公司的的计算。要在2013年内 实现销售额增加10%,需要

14、增加资产的投资，资产缺口为 4000xl0%=400(万元),2012年内产生的40、下列指标中，不属于长期偿债能力指标的是()A. 资产负债率B. 利息保障倍数C. 经济增加值D. 现金涵盖率答案C解析经济增加值属于盈利能力指标。经济增加值是指EVA,即 企业税后净营业利润(N0PAT)与该企业包括股权和债务的全部投人资 本成本之间的差额，即EVA二税后净营业利润(N0PAT)-资本总成本 二NOPAT-资本占用 xWACC.41、某公司经营杠杆为2,财务杠杆为3,下列不正确的是()A. 销售收人下降5%, EBIT下降10%B. EBIT 增加 10%, EPS 增加 20%C. 销售收人

15、增加20%, EPS增加120%D. EPS 增加 15%, EBIT 增加 5%答案B解析财务杠杆系数的计算公式 为:DFL= (AEPS/EPS)/(AEBIT/EBrT),这说明财务杠杆会放大利润对 每股收益的影响，也即财务杠杆效应。经营杠杆系数的计算公式 为:D0L= (AEBIT/EBIT) / (ASALES/SALES),因为 DFL 为 3,所以当 EBLT 增加10%,EPS应增加30%,B项不正确：42、影响企业短期偿债能力的最根本原因是()A. 企业的资产结构B. 企业的融资结构C. 企业的权益结构D. 企业的经营业绩答案D解析归根到底，企业的现金流来源于经营活动、投资活

16、动和筹 资活动。但是，企业经营活动产生的现金流量与流动负债的比值表明 了企业的现金流量对企业短期债务偿还满足程度的指标，故影响企业 短期偿债能力的最根本原因是企业的经营业绩。43、某公司净收益与资产之比高于行业，净收益与股本之比低于 行业，则()A. 销售净利率高于行业B. 资产周转率高于行业款。后者是指发生在国家间、期限在一年以下的资本流动，主要包括 贸易性资本流动、金融性资本流动、保值性资本流动和投机性资本流 动。3、根据国际收支账户的记账规则，以下哪项包含的内容都应该 记人借方？()A. 反映进口实际资源的经常项目，反映资产减少的金融项目B. 反映出口实际资源的经常项目，反映资产增加的金

17、融项目C. 反映出口实际资源的经常项目，反映负债增加的金融项目D. 反映进口实际资源的经常项目，反映负债减少的金融项目答案D解析此题考查国际收支平衡表的编制原理。国际收支平衡表采 取复式簿记的原理编制。复式簿记原理的主要内容是，有借必有贷、 借贷必相等，其中记人借方的项目有:反映进口实际资源的经常项目、 反映资产增加或者负债减少的金融项目。记人贷方的项目有:反映出 口实际资源的经常项目、反映资产减少或者负债增加的金融项目。4、国际储备结构管理的首要原则是()A. 流动性B. 盈利性C. 可得性D. 安全性答案D解析此题考查国际储备的基本原则。国际储备的原则有安全C. 股本乘数高于行业D. 债务

18、成本高于行业E. 资本成本高于行业答案E解析ROE二销售利润率x总资产周转率x权益乘数，故无法判断 A,B项一定正确=ROE(净收益与股本之比)=ROA(净收益与资产之比)x 权益乘数(股本乘数)。公司净收益与资产之比高于行业，净收益与股 本之比低于行业，则股本乘数必然低于行业。因为股本乘数低于行 业，企业负债较低，故债务成本较低。一般来说，权益资本成本大于 债务资本成本，而企业的权益比例高于行业。故企业资本成本高于行 业，故选E项。44、某企业2007年和2008年的营业净利润分别为7%和8%,资 产周转率分别为2和1.5,两年的资产负债率相同，与2007年相比， 2008年的净资产收益率变

19、动趋势为0A. 上升B. 下降C. 不变D. 无法确定答案B解析根据杜邦分解:净资产收益率ROE=PM?TAT, EM,式中,PM 是销售利润率(ProfitMargin),TAT是总资产周转率 (TotalAssetTurnover) ,EM 是权益乘数(EquityMultiplier)。45、以下哪一项增加会引起经营性现金流增加？0A. 员工薪酬B. 办公室场地租金C. 设备租赁费用D. 设备折旧费用答案D解析设备折旧费用属于非付现项目，在经营性现金流中应加 回。46、甲公司现有流动资产500万元（其中速动资产200万元），流 动负债200万元，现决定用现100万元偿还应付账款，业务完成

20、以后, 该公司的流动比率和速动比率将分别0和（）A. 不变，不变B. 增加，不变C. 不变，减少D. 不变，增加答案B解析流动资产包括现金及其等价物、应收和预付账款以及存货 等。流动负债包括短期借款、应付票据、应付账款、预收账款、应付 工资、应付福利费、应付股利、应交税金、其他暂收应付款项、预提 费用和一年内到期的长期借款等。流动比率与速动比率的计算公式如 下：流动比率二流动资产/流动负债，速动比率=（流动资产-存货）/流 动负债。47、某公司今年年初有流动资产380万元，流动负债210万元, 年末流动资产410万元，流动负债250万元。请问该公司的净营运资 本变动额是多少？()A. -30

21、万B. -10 万C. 30 万D. 10 万答案B解析净营运资本=流动资产-流动负债，净营运资本变动额=年 末净营运资本-年初净营运资本。48、某公司计划投资A项目，该项目预计年营业收人600万元, 直接经营成本400万元，折旧摊销20万元，税率33%,预计年经营现 金流是0A. 140.6 万B. 200 万C. 134 万D. 114.2 万答案A解析经营现金流=(营业收人-付现成本)x(1 -T)+折旧摊销XT 或者:经营现金流=EBITX (1-T) +折旧摊销。49、以下哪一项增加会影响公司的流动比率而不会影响速动比 率？ 0A. 应付账款B. 现金C. 存货D. 固定资产答案C解

22、析流动比率=流动资产/流动负债，速动比率=(流动资产-存 货)/流动负债。50、下列各项中，不会影响流动比率的业务是()A. 用现金购买短期债券B. 用现金购买固定资产C. 用存货进行对外长期投资D. 从银行取得长期借款答案A解析解决此题要求掌握资产负债表的构成、财务比率的计算公 式。流动比率=流动资产/流动负债。A项公司购买的短期债券是公司 持有的流动资产，故用现金购买短期债券，公司的流动资产和流动负 债均未发生改变，故流动比率也不受影响。51、某人目前向银行存人1000元，银行存款年利率为2%,在复利计 息的方式下,5年后此人可以从银行取出()元A. 1 100B. 1 104.1C. 1

23、 204D. 1 106.1答案B解析考查复利计息的终值计算：复利计息时，5年后可以从银 行取出的金额=1000x(1+2%) 5=1104. 1(元)52、某人进行一项投资，预计6年后会获得收益880元，在年利 率为5%的情况下，这笔收益的现值为。元A. 4466. 62B. 656. 66C. 670. 56D. 4 455. 66答案B解析收益的现值=880/(1. 05)6=656. 66(元)。53、某种股票为固定成长股票，股利年增长率6%,预计第一年 的股利为8元/股，无风险收益率为10%,该股票的风险溢价为7.8%, 则该股票的内在价值为()元A. 65. 53B. 67. 8C

24、. 55. 63D. 71. 86答案B解析股票的收益率r=10%+7. 8%=17. 8%o再运用DDM模型P=D1/(r-g) =8/ (17. 8%-6%) =67. 8 (元)。54、某企业进行一项投资，目前支付的投资额是10000元，预计 在未来6年内收回投资，在年利率为6%的情况下，为了使该项投资 是合算的，那么企业每年至少应当收回()元A. 1 433. 63B. 1 443. 63C. 2023. 64D. 2033. 64答案D解析分期付款问题是典型的已知pv求年金的问题。如图解得 C=2033. 64 (元)o55、以下几个中收益率最高的是()A. 半年复利率10%B. 年

25、复利率10%C. 连续复利率10%D. 年复利率8%答案C解析EAR 与 APR 概念辨析:EAR(EffectiveAnnualRate,有效年 利率)是基于复利的年利率;APR是基于单利的年利率，必须和一年内 的计息次数ni同时给出，才有实际意义。APR相等，计息次数m越大, EAR越大，且连续复利EAR最大。56、某人退休时有现金10万元，拟选择一项回报比较稳定的投 资，希望每个季度能收2000元补贴生活。那么，该项投资的有效年利率应为（）A. 2%B. 8%C. 8. 24%D. 10. 04%答案C解析EAR=1. 024-1=0. 0824o57、企业有一笔5年后到期的贷款，到期值

26、是15000元，假设存款年利率为3%,则企业为f：还借款建立的偿债基金为（）元A. 2 825. 34B. 3 275. 32C. 3 225. 23D. 2 845. 34答案A解析偿债基金问题是典型的已知FV求年金C的问题。由图解 得 02825. 34（元）。58、某人在第一年、第二年、第三年年初均存人1000元，年利 率2%,单利计息的情况下，泊第三年年末此人可以取出0元A. 3 120B. 3 060.4C. 3 121.6D. 3 130答案A解析期初年金，单利计息。 FV=3000+1000x2%x3+1000x2%x2+1000x2%=3120(元)。59、某公司于2003年1

27、月1日发行5年期、每年12月31日付 息的债券，面值为1000元，亮面利率10%,甲投资者于2007年7月 1日以1020元的价格购买该债券并打算持有至到期日，贝该投资者 进行该项投资的到期收益率为()A. 15. 69%B. 8. 24%C. 4. 12%D. 10%答案A解析2007年7月1日购买距离到期日还有半年。设到期收益 率为 r,那么有 1020= (1000+100)/(l+r/2),解得 r=15. 69%O60、为了在5年后获得本息和2万元，年利为2%,以单利计算, 需要在现在存人()A. 18 114 元B. 18 181. 82 元C. 18004 元D. 18000 元

28、答案B解析单利求现值。20000/(1+2%x5) =18181. 82 (元)61、某企业拟进行一项固定资产投资项目决策。设定折现率为12%, 有四个方案可供选择，其中甲方案的项目计算期为10年，净现值为 1000万元，(A/P, 12%, 10)=0.177；乙方案的净现值率为-15%；丙方案 的项目计算期为11年,其年等额净回收额为150万元：丁方案的内部 收益率为10%,最优的投资方案是()A. 甲方案B. 乙方案C. 丙方案D. 丁方案答案A解析净现值率的经济含义是单位投资现值所能带来的净现值, 是一个考查项目单位投资盈利能力的指标。甲方案的净现值为1000 万元，已经无须计算。乙方

29、案的净现值率为-15%,说明净现值为负。 丙方案经计算净现值为890.65万元。丁方案内部收益率为10%,说明 在12%的折现率下丁方案的净现值为负。62、下列哪些因素不会影响债券的价值？()A. 票面价值B. 票面利率C. 市场利率D. 购买价格答案D解析债券的价值与其特征及市场利率、违约风险相关。债券的 特征包括票面价值，票面利率，是否可赎回、可回卖、可转换等。63、已知利率为10%的一期、两期、三期的复利现值系数分别是 0. 9091,0. 8264,0. 7513,则可以判断利率为10%,3年期的年金现值系 数为()A. 2. 543 6B. 2. 486 8C. 2. 855 0D.

30、 2. 434 2答案B解析复利现值系数即未来1元钱的现值;年金的现值系数是指 从一年后起，每年年末1元的年金的现值;所以3年期的年金现值系 数=1、2、3期复利现值系数之和。64、某人拟进行一项投资，希望进行该项投资后每半年都可以获 得1000元的收人，年收i率为10%,则目前的投资额应是()元A. 10 000B. 11 000C. 20 000D. 21 000答案C解析永续年金的现值计算年收益率为10%,所以半年收益率为 5%o PV=1000/5%=20000（元）。性、流动性以及盈利性，而安全性是国际储备的首要原则。5、根据乘数分析法，进口需求收人弹性越大，则紧缩政策对国 际收支改

31、善效应()A. 越强B. 越弱C. 无变化D. 无法判断答案A解析此题考查国际收支乘数分析法的相关内容，进口需求收入 弹性越大，对外开放程度越大，紧缩政策造成收入降低，收人的减少 造成的进口减少也越多，因而紧缩政策对国际收支的改善贼越强。6、J曲线效应反映0A. 汇率变动对国际收支调节的时滞效应B. 利率变动对国际收支调节的时滞效应C. 收人变动对国际收支调节的时滞效应D. 货币供给对国际收支调节的时滞效应答案A解析此题考查J曲线效应的经济含义。拓展补充：“J曲线效 应是指本国货币贬值后，最初发生的情况往往正好相反，经常项目 收支状况反而会比原先恶化，进口增加而出口减少的经济现象。7、哈伯格条

32、件的数学表达形式为0A. Ex+Eml65、甲公司以10元的价格睥人某股票，假设持有1年之后以10.5元的价格售出，在持有期间共获得1.5元的现金股利，则该股票的持 有期收益率是()A. 12%B. 9%C. 20%D. 35%答案C解析持有期收益率=(10. 5-10)+1.5/10xl00%=20%o66、某人分期购买一辆汽车，每年年末支付10000元，分5次付清，假设年利率为5%,则安项分期付款相当于现在一次性支付()元A. 55 256B. 43 259C. 43 295D. 55 265答案C解析年金现值公式计算，如图67、某一项年金前4年没有流入，后5年每年年初流人1000元, 则

33、该项年金的递延期夫()年A. 4B. 3C. 2D. 1答案B解析后5年每年年初流人，这说明，第4年年末开始有现金流 人，所以递延期是3年。68、某公司于2003年1月1日发行5年期、到期一次还本付息 债券，面值为1000元，票面利率10%,甲投资者于20(M年1月1日 以1020元的价格购买该债券并打算持有至到期日，则该投资者进行 该项投资的到期收益率为0A. 41.18%B. 10.12%C. 4. 12%D. 10%答案B解析到期收益率是债券投资的内部收益率。69、某公司发行5年期债券,债券的面值为1000元，票面利率 5%,每年付息一次，到期还本，投资者要求的必要报酬率为6%o则 该债

34、券的价值为()元A. 784. 67B. 769C. 1000D. 957. 92答案D解析债券的价值如图70、某企业拟建立一项基金，每年年初投人100000元，若利率 为10%,五年后该项基金本利和为()A. 671 561B. 564 100C. 871 600D. 610 500答案A解析先付年金的终值计算。先付年金的FV=普通年金 FVx (1+r) =100000x (1+10%) 5-1/10%)x (1+10%) =671561(元)。普通 年金的FV-PVx年金终值系数;年金终值系数=(l+r)nl/r而期初 (先付)年金的每期的现金流都比普通年金的早一期，所以先付年金的 四=

35、普通年金FVx (1+r) o71、某公司有一个投资方案，期初投人30000元，第三年累积现金流 人为28000元，第四年累积现金流人为33000元，因此投资回收期为 0A. 3.4 年B. 3.6 年C. 4年D. 3年答案A解析投资回收期=(30000-28000) / (33000-2800) =3. 4 (年)72、某投资项目营运期某年的总成本费用（不含财务费用）为 1100万元，其中：外购原材料、燃料和动力费估算额为500万元，工 资及福利费的估算额为300万元，固定资产折旧额为200万元，其他 费用为100万元。据此计算该项目当年的付现经营成本估算额为（） 万元A. 1 000B.

36、 900C. 800D. 300答案B解析折旧额不是付现的经营成本，故应该扣除。73、与投资决策相关的现金流量包括（）A. 初始投资+营业现金流量B. 初始投资+营业现金流量+终结现金流量C. 初始投资+终结现金流量D. 初始投资+投资现金流量+终结现金流量答案B74、某项目经营期为5年，预计投产第一年年初流动资产需用额 为150万元，预计第一年流动负债为115万元，投产第二年年初流动 资产需用额为180万元，预计第二年流动负债为130万元，预计以后 每年的流动资产需用额均为180万元，流动负债均为130万元，则该 项目终结点一次回收的营运资金为（）万元A. 35B. 15C. 95D. 50

37、答案D解析每年的流动资产减流动负债为当年的净营运资本 (NWC),NWC的差额即为每年的净营运资本投资;一般期末将会回收前 期所有的净营运资本投资,具体计算结果如下表所示。75、下列资产类型中，风险最大的是0A. 存货B. 现金C. 无形资产D. 固定资产答案C76、河海公司目前有7个投资项目可供选择，每一项目的投资额 与盈利指数如表所示。河海公司目前可用于投资的资金总额为1200 万元，根据资本限量决策的方法，河海公司白最佳投资组合方案是 0 (假设投资于证券市场的NPV为0) A. A+B+C.A. C+B. 剩下的钱投资于证券市场C. D+E,剩下的钱投资于证券市场D. D+F答案B解析

38、C项目的盈利指数最高，应首先纳入考虑范围，这样可用 的投资额为700万元。根据A,B, C, D四个选项，可用于投资D项目 或是A项目，B项目。若是选择C, D项目，剩下的100万投资净 现值为0的项目，则其加权盈利指数=(2)若选择C,A,B三个项目，则 其加权盈利指数=1.08=1.22O,PI1, IRROo80、华新公司准备投资一个项目，预计投资额为50000元，投资 期3年，第一年年末可以产生现金流人20000元，第二年年末可以产 生现金流人15000元，第三年年末可以产生现金流人30000元，该公 司使用的折现率为12%,则净现值为()A. 1 168. 46 元B. 7 308.

39、 67 元C. 15 000 元D. 以上都不对答案A解析NPV=20000/1.12+15000/(1.12)2+30000/(1. 12)3-50000=1168 .46(元)81、测度分散化资产组合中某一证券风险用()A. 特有风险B. 收益的标准差C. 再投资风险D. 贝塔值答案D解析分散化组合中某一个证券风险的衡量用贝塔系数。2、两个收益完全负相关的证券组成的资产组合，最小方差资产 组合的标准差是()A. 0B. 1C. 大于0D. 等于两种证券标准差之和答案A解析两种证券收益完全负相关，MPV的标准差为零。83、下列关于资本配置线的描述错误的是()A. 资本配置线显示了风险收益的综

40、合情况B. 资本配置线的斜率等于风险资产组合增加单位标准差所引起 的期望收益的增加C. 资本配置线的斜率也称为“报酬-波动性比率D. 资本配置线也称风险资产的有效边界答案D解析CAL是无风险资产F和有效边界上任一风险资产的线性组 合，并非风险资产的有效边界。84、当两种证券完全正相关时，由它们所形成的证券组合()A. 能适当地分散风险B. 不能分散风险C. 证券组合风险小于单项证券风险的加权平均值D. 可分散全部风险答案B85、证券投资中因通货膨胀带来的风险是()A. 违约风险B. 利率风险C. 购买力风险D. 流动性风险答案C86、分散化可以充分降低风险。一个分散化的组合剩下的风险是0A.

41、单个证券的风险B. 与整个市场组合相关的风险C. 无风险证券的风险D. 总体方差答案B解析分散化所分散的风险是公司特有风险，市场风险无法分 散。87、以下关于资本市场线CML和证券市场线SML的表述中，0 是错误的A. 在SML上方的点是被低估的资产B. 投资者应该为承担系统性风险而获得补偿C. CML能为均衡时的任意证券或组合定价D. 市场组合应该包括经济中所有的风险资产答案C解析区分SML和CML：CML是资本市场线，是特殊的(经过市场 组合的)资本配置线CAL,刻画了有效组合的期望收益率和标准差之 间的关系，反映了无风险资产F和一个风险资产或风险资产组合P 之间的投资可行集。SML是证券

42、市场线，描述了证券间的均衡关系， 反映了一种市场均衡状态下的价格关系，可以用来作为定价的基准。88、已知某证券的贝塔系数等于2,则表明该证券()A. 有非常低的风险B. 无风险C. 与金融市场所有证券平均风险一致D. 比金融市场所有证券平均风险大1倍答案D解析理解贝塔系数的含义。89、按照CAPM的说法，可以推出()A. 若投资组合的A值等于1,表明该组合没有市场风险B. 某资产的系数小于零，说明该资产风险小于市场平均风险C. 在证券的市场组合中，所有证券的#系数加权平均数为1D. 某资产的系数大于零，说明该资产风险大于市场平均风险答案CB. Ex+Eml+mD. Ex+Eml+m答案C解析此

43、题考查哈伯格条件的基本概念。8、下列关于国际收支自动调节机制的表述不正确的是()A. 物价-现金流动机制只适用于国际金币本位时期B. 浮动汇率制度下的自动调节机制是名义汇率机制C. 浮动汇率制度下的自动调节机制也涉及资本金融账户调整D. 不论何种汇率制度，资本流动的利率弹性越大，自动调节的效 率就越高E. 浮动汇率制度下的自动调节不涉及内部经济变量的调整答案E解析浮动汇率制度下的自动调节同样也涉及内部经济变量的 调整。9、无形资产所有权的变动应记入()A. 经常账户B. 资本账户C. 金融账户D. 服务账户E. 收益账户答案B解析B项说明，该资产与市场波动相反。90、根据CAPM,假定市场期望

44、收益率为9%,无风险利率为5%,X 公司股票的期望收益率为11%,其贝塔值为1.5,以下说法中正确的是 0A. X股价被高估B. X股价被公平定价C. X股价被低估D. 无法判断答案B解析根据CAPM计算出股票该有的正常的期望收益率，所以X 股价被公平定价。rx=5%+1.5x(9%-5%)=ll%o91、算术平均收益率和几何平均收益率的差值()A. 随每年收益率波动增大而增大B. 随每年收益率波动增大而减小C. 恒为负值D. 0答案A解析考场上举具体数字即可。比如10%, 10%； 100%, -50%o内 在原理在于:几何平均有时间累乘效果，后期的变动会以乘方倍数影 响几何平均值，而算数平

45、均各个阶段的数据是独立的，后期的变动也 只会影响当期，对整体的影响较小。所以两种平均值的差值会随波动 增大而增大。92、当我们把一个股票加入一个投资组合时，以下哪项会降低？()A. 总风险B. 系统风险C. 非系统性风险D. 经济风险答案C解析非系统性风险随着投资组合分散化增加而降低，A、C两 项均正确。考虑到题目考查的内容是分散化能够降低非系统性风险, 建议选C项。93、若目前无风险资产收益率为5%,整个股票市场的平均收益 率为15%,B公司的股票预期收益率与整个市场平均收益率之间的协 方差为250,整个股票市场平均收益率的标准差为20,则B公司股票的 必要收益率为()A. 15%B. 12

46、%C. 11.25%D. 8%答案C解析这道题需要先根据已知条件计算B公司股票的B则根据 CAPM公式，B公司股票的必要收益率=5%+0. 625x(15%-5%)=11. 25%94、在决策是否投资新工厂时，下面哪些项目不应作为增量现金 流量处理？0A. 场地与现有建筑物的市场价值B. 拆迁成本与场地清理费用C. 上一年度新建通道成本D. 新设备管理者精力分散，导致其他产品利润下降答案C解析此题考查增量现金流的构成，是重要知识点。增量现金流 包括机会成本、附带效应(协同/侵蚀效应)、净营运资本、税收;增量 现金流不包括沉没成本、筹资成本、分摊费用。上一年的成本支出是 与当下项目决策无关的沉没

47、成本。95、长江公司生产现有资产总额为1000万元，现税后利润和税 后利息之和为100万元。A. 6. 67%B. 10%C. 6. 75%D. 以上都不对答案B解析96、红日公司2007年的销售额为50000元，全部为赊销，信用 期限为30天,红日公司现决5将信用期限延长至60天，预计销售会 增长30%,坏账损失增加3000元，应收账款的资金成本i8%,销售的 变动成本率为60%,则红日公司延长信用期限的净收益为()元A. 2 680B. 2 456C. 1 548D. 2313答案A解析原收款政策下，边际收益=50000x（1-60%） =20000 （元）；应 收账款机会成本=50000

48、x30/360x60%x8%=200 （元）；净收益 =20000-200=19800（元）。新政策下边际收益 =50000x （1+30%）x（1-60%）=26000（元）；应收 账款机 会成本 =50000x（1+30%）x60/360x60%x8%=520（元）；增加的坏账成本 =3000 （元）；新政策下净收益=26000-520-3000=22480（元）；新增加的 净收益=22480-19800=2680（元）。97、假设上题中长江公司的投资存在风险，税后利润和税后利息 之和能在现有的基础上增20%的概率是50%,增长10%的概率是20%, 增长5%的概率是30%,问追加200万

49、元存货投；的边际收益率为0 , 假设企业还有一金额为200万元、边际收益率等于现有总资产收益率 I投资项目B可供选择，则企业应该投资（）A. 6.67%, A 项目B. 6. 67%, B 项目C. 6. 75%, A 项目D. 6. 75%, B 项目答案D解析98、敏感性分析评价净现值通过0A. 改变计算净现值假设B. 改变一个变量同时其他变量不变C. 考虑不同的经济形势D. 以上全部答案B解析敏感性分析是指改变一个变量同时其他变量不变，通过控 制变量预测个人变量的敏感性。99、关于常用的投资项目评价方法的优缺点，下列说法中正确的 是()A. 投资回收期越短，投资项目的变现能力就越弱，风险

50、就越大。 因此，投资回收期可以作衡量投资项目变现能力的一个指标B. 投资平均收益率法假设在投资项目有效期内的历年会计收益 相等，但实际与假定存在很大差异，但是投资平均收益率法考虑到 了现金流人和现金流出的时间，因此比投资回收期法加精确C. 投资平均收益率法在计算投资项目收益时用的是会计收益而 不是净现金流入量，因此，进行投资项目评价时无法考虑边际投资 额和边际收益额D. 净现值法可以弥补投资回收期法和平均收益率法的缺陷，使决 策能建立在科学合理的础之上，但是净现值法仍然没有考虑资金的 时间价值答案C100、下列常用的投资项目评价方法中，哪一个没有考虑资金的 时间价值？ 0A. 净现值法B. 内

51、部收益率法C. 投资回收期法D. 获利能力指数法答案C解析要熟悉各种资本预算方法的定义、含义、适用、优缺点、 判别条件、存在的问题及问题的解决办法等。101、考虑有两个因素的多因素APT模型，股票A期望收益率为16.4%, 对因素1的贝塔值为1.4,对因素2的贝塔值为0.8。因素1的风险溢 价3%,无风险利率6%,如果不存在无套利机会，因素2的风险溢价是 0A. 2%B. 3%C. 4%D. 7. 75%答案D解析由 16. 4%=6%+1. 4x3%+0. 8x,得 x=7. 75%。102、某公司准备增发普通股，每股发行价格15元，发行费用3 元，预定第一年分派现金股利每股1.5元，以后每

52、年股利增长2.5%。其资本成本率是()A. 12%B. 14%C. 13%D. 15%答案D解析资本成本率=1.5/(15-3)+2. 5%=15%103、下列关于证券组合风险的说法中，错误的是()A. 证券组合的风险不仅与组合中每个证券报酬的标准差有关，而 且与各证券报酬率的协方差有关B. 对于一个含有两种证券的组合而言，机会集曲线描述了不同投 资比例组合的风险和报酬之间的权衡关系C. 风险分散化效应一定会产生比最低风险证券标准差还低的最 小方差组合D. 如果存在无风险证券，有效边界是经过无风险利率并和机会集 相切的直线，即资本市场线；否则，有效边界指的是机会集曲线上从 最小方差组合点到最高预期报酬率的那段曲线答案C解析当两个证券之间的相关系数较高，例如为1时，风险分散 化效应不能产生比最低风险证券标准差还低的最小方差组合。104、证券组合风险的大小不仅与单个证券的风险有关，而且与 各个证券收益率间的0有关系A. 协方差B. 标准差C. 系数D. 标准离差率答案A105、某股票的标准差为25%,市场组合收益率的标准差为10%, 该股票收益率与市场组合收卷率间的相关系数为0. 8