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文档简介

1、课件提供者：课件提供者：第一创业证券上海营业部第一创业证券上海营业部2008.12.31 (1)(1)发行人：宝钢集团公司发行人：宝钢集团公司 (2)(2)存续期：存续期：378378天天 (3)(3)权证类型：欧式认购权证，即于认购权证权证类型：欧式认购权证，即于认购权证存续期间，权证持有人仅有权在行权日行权。存续期间，权证持有人仅有权在行权日行权。 (4)(4)发行数量：发行数量：38,77038,770万份万份 (5)(5)行权日：权证存续期的最后一个交易日。行权日：权证存续期的最后一个交易日。 (6)(6)行权比例：本认购权证初始行权比例为行权比例：本认购权证初始行权比例为1 1。 (

2、7)(7)行权价：行权价：4.504.50元。元。 (8)(8)结算方式：股票给付方式结算，即宝钢集结算方式：股票给付方式结算，即宝钢集团公司按行权价格向行权者收取现金并支付股份。团公司按行权价格向行权者收取现金并支付股份。 根据根据B-SB-S期权定价公式计算认购权证价值行期权定价公式计算认购权证价值行权价为权价为4.504.50元，股票价格保守估计为元，股票价格保守估计为4.504.50元，股元，股价年波动率为价年波动率为30.9%(30.9%(根据历史股价波动率估计根据历史股价波动率估计) )，无风险收益率为无风险收益率为3.3%(3.3%(参考参考7 7年期国债到期收益年期国债到期收益

3、率率) )，则认购权证理论价值估计为，则认购权证理论价值估计为0.630.63元元/ /份。份。行权价格为行权价格为4.54.5元；宝钢的价格为元；宝钢的价格为4.604.60元；元；以历史年波动率以历史年波动率30.9%30.9%估计；对无风险利率则以估计；对无风险利率则以5%5%的水平进行估计；剩余天数的水平进行估计；剩余天数378378。该宝钢权证。该宝钢权证的理论价值为的理论价值为0.720.72元，其中有元，其中有0.620.62元是时间价值。元是时间价值。特点：特点：权证投入资金少：权证投入资金少：8100 vs460008100 vs46000有效控制风险：最大风险就是失去所付的权证有效控制风险：最大风险就是失去所付的权证金，无须止损金，无须止损持有正股同时采取止损策略，可能因股价持有正股同时采取止损策略，可能因股价V V形形波动而蒙受损失波动而蒙受损失股价上升利润空间与持有正股接近股价上升利润空间与持有正股接近 案例案例2 2：投资者看淡宝钢后市，买：投资者看淡宝钢后市，买入认沽权证入认沽权证1 1万份，其成本及到期万份，

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