上市公司财务报表分析以武钢为例

1、上市公司财务报表分析 以武汉钢铁股份有限公司为例摘要：财务报表不仅是所有者、债权人及商业合作伙伴等利益相关者获取财务信息的重要途径，而且本身也包含着与管理相关的内容。为了获得财务报表所提供的有价值的信息，就需要对财务报表本身进行有效的分析，为达到好的效果，我们需要建立一个有效的分析框架作为指导。 本文首先对财务分析的定义进行了阐释，并叙述了进行财务分析的目的与意义。有效的财务分析需要依照一定的分析结构与步骤。依照此思路，针对武钢股份的财务报表，本文构造了一个包含财务报表分析、财务效益分析、资产运营分析、偿债能力分析、财务指标分析、财务综合分析等六个步骤的分析结构。分析结论认为：武钢股份的经营战

2、略与行业环境总体上是一致的，会计信息质量符合相关标准，公司盈利能力较强，但流动性有不足。末尾，本文针对武钢股份存在的相关问题提出了自己的建议。关键词：武钢；财务报表分析；企业管理Analysis of the financial statements of the listing Corporation-Taking Wuhan iron and steel Limited by Share Ltd as an exampleAbstract: Financial statement is not only an important way to obtain financial inform

3、ation for the owners, creditors and business partners and other stakeholders, but also contains the content of management related.In order to obtain the valuable information provided by the financial statements, it is necessary to make an effective analysis of the financial statements. In order to a

4、chieve good results, we need to establish an effective analytical framework as a guide.This paper firstly explains the definition of financial analysis, and describes the purpose and significance of financial analysis.Effective financial analysis needs to be based on a certain analysis of the struct

5、ure and procedures.With this idea in mind, financial report according to the Wuhan Iron and Steel shares. In this paper, we construct a contains the financial statement analysis, financial benefit analysis, assets operation analysis, solvency analysis, financial index analysis and comprehensive fina

6、ncial analysis six steps in the analysis of the structure.The analysis concluded that: the operating strategy of Wuhan Iron and steel company is consistent with the general environment of the industry, the quality of accounting information is in line with the relevant standards, the company has a st

7、rong profitability, but there is a shortage of liquidity. At the end of this paper, this paper puts forward some suggestions for the related problems of Wuhan Iron and steel company.Key Word: Wuhan iron and steel; Analysis of the financial statements; Business management目 录前言.1 （一）本课题的研究目的与意义.1 （二）本

8、课题的国内外研究.1 （三）本文的逻辑框架及研究思路.4一、财务报表分析的定义和特征.4 （一）财务报表分析的定义.4 （二）财务报表分析的特征.4二、武汉钢铁股份有限公司基本状况.4（一）企业概况.5 （二）行业背景分析.5 （三）企业面临机遇和挑战.6三、武汉钢铁股份有限公司财务状况分析及存在问题.6 （一）企业财务报表分析.6（二）企业财务效益状况分析.10（三）企业资产运营状况分析.11（四）企业偿债能力状况分析.12 （五）武汉钢铁股份有限公司财务中存在的问题.13四、改善武汉钢铁股份有限公司不良财务状况的建议.14 （一）制定企业内部控制规范，加强财务管控.14 （二）利用资金优势

9、，提升企业综合实力.15 （三）整合资源，促进钢铁主业升级.15结语.16参考文献.17后记.18导 论（一）本课题的研究目的与意义 1.研究目的 改革开放以来，随着社会生产力的不断发展，经济水平不断提升，财务信息的需求也日益不同。我国目前的经济状态是以公有制为主体，多种经济成分并存。在当前环境下，企业面临的竞争也越来越激烈；同时，随着“会计信息化"的出现，面对错综复杂的财务数据信息，如何抉择，企业又将面临一次挑战。而上市公司，作为资本市场上又以一活跃的经济主体，一定程度上反映了国家经济发展水平，应该积极做好准备应对企业财务信息“产品”的更新换代。对投资者来说，通过对报表的解读和分析

10、来获取对自已有利的投资信息很有必要；对经营者来说，提高财务数据分析效率，提供有效优质的财务信息，把握企业经营状况是关键。鉴于此，本文以武汉钢铁股份公司为例，对财务报表分析的框架与方法加以运用，首先进行理论叙述，然后运用系统的分析框架，结合武钢2013年份和2014年份的财务报表及其他有关资料，对其发展不同角度做出分析比较，以发现问题，最后结合实际情况，提出了自己对武钢股份发展的建议。2.研究意义从理论上来说，通过财务报表分析，对现有财务报表分析的框架与体系作了进一步探索，完善分析体系。从现实上来说，通过财务报表分析，能够快速识别上市公司提供的财务数据的真实性和相关性；全面反映上市公司的财务状况

11、好坏，经营成果高低和现金流量大小状况，从中发现问题并提出合理建议；可以让研究者学会分析企业的营运资本，并审视上市公司已存有的弊端；可以为决策者提供参考，为财务报表使用者提供有效的信息支持。（二）与本课题相关的国内外研究1.国外研究现状Gcorge Foste 发表了财务报表分析，PalePu Bemard 和Healy 发表了经营分析与评价使用财务报表，这两篇文章基于对财务报表分析的研究，将财务报表分析分解为三大部分，即“概论，分析工具，分析应用”。其中将“概论”部分看作理论基础。Leopold A.Bemstein 和John J.Wild 将财务报表分析分为“概论，会计分析，财务分析”三个

12、部分。Erich A Hefert 发表财务分析技术管理与计量企业绩效的实践指南，将财务报表分析划分为“概论，经营分析，筹资分析，投资分析，价值评估分析”五个部分。其中，概论部分主要涉及论述财务报表分析的内涵。James H.Bliss出版了管理中的财务和经营比率一书，他提出了企业的财务进行衡量的标准比率观点。John RMills， Jeanne HYamamura在他发表的文章中提出，将现金比率纳入衡量财务是否健康的标准行列。美国学者 Lcopold A. Bemstein和 John J. Wild一致认为财务报表分析应该包括指数趋势序列分析、年度变动分析、结构比率分析和百分比法分析等内

13、容。另外，美国学者 Lconard Soffer指出，对于公司经营能力以及资源需求和未来发展情况的分析，在财务报表分析中的比率分析板块中应该包括经营比率、信用比率和投资比率这三个方面的内容。ClydeP.Stickney 在财务分析技术管理与计量企业绩效的实践指南一文中，作者提倡在对企业经营活动产生的现金流量实际处理过程中，间接方法的应用与直接方法的应用应该同时并重。William J.Bruns.Jr.发表了解读财务报告这一文章，文中针对企业相关的会计问题做了一定的探讨，并对会计内涵，财务报表分析框架结构，会计信息框架构建等方面做了不同角度的叙述和诠释，同时也分析了对财务报表产生的影响的相关

14、因素，如会计政策和经济制度改革等，总体上可以对有效的进行财务报表分析起到作用。2.国内研究现状现阶段，我国对财务报表分析的相关研究可称作“百花齐放”。对此，现做出如下整理：第一，财务报表分析方法郭宁，沈剑飞发表上市财务报表分析研究，文章中对上市公司财务报表分析步骤和相关内容以及财务报表分析局限性做出了探讨，提出对于财务报表分析可以利用“主成分分析”这种分析多边问题的方法，在整合财务信息数据内容的时候，可以从中挑选出最佳变量参照，采取降低维度的方法，来达到将多元简化为能够反映总体特征的几元组合。田国双和郭红在他们发表的文章中提出趋势分析法，通常也称为水平分析法，来对企业某些领域的各个时期的经济发

15、展状况按照动态比率数据进行对比并且加以分析，可以找出企业分期发展规律，最后预测未来发展趋势。他们同时也提出因素分析法，从其内容上又可以进一步划分为连环替代法和差额计算法。刘平在其自身发表的文章中提出考虑到财务报表分析自身缺陷，在对企业财务报表数据的分析不能脱离企业经营管理状况，行业状况以及宏观经济状况。聂兴凯、尹佳音在文章中提出关于比率分析法可以看作是将企业同时期的财务报表数据项目进行对照分析，然后根据就财务数据计算一系列的财务比率，由此来展现企业财务效益的好坏。常用的财务比率通常包含偿债能力方面的比率，营运能力方面的比率和盈利能力方面的比率。第二，财务报表分析指标沈艺峰和沈洪涛在他们发表的文

16、章中认为短期偿债能力得定义是指企业流动资产的流动性期限在1年以内或超过1年的一个正常营业周期的流动负债的程度。短期偿债能力的强弱可以看出企业承受财务风险的能力大小以及企业履行合同能力的强弱。通常将流动比率、现金比率和速动比率作为衡量企业短期偿债能力的主要指标。侯艳蕾和张宏禄在他们发表的文章中认为盈利能力是企业利用经济资源的能力。其衡量指标通常包括成本费用利润率、总资产报酬率、盈余现金保障倍数、营业利润率、净资产收益率和资本收益率六项。胡玉明在文章中认为营运能力的作用是指企业资产运营的管理水平和企业资金周转的状况，反映出企业赚取利润的能力。如果企业有效地利用资金，说明企业资产管理水平高。反之说则

17、明企业资产管理能力低。第三，财务报表分析的角度和体系陈共荣和龚慧云将财务报表分析的结构分为三个层面:第一个层面是财务报表分析的方法论，；第二个层面是基本的财务分析方法，有相关比率法，因素替代法，比较分析法等；第三个层面是具体的财务分析方法，包含营运分析、偿债分析、收现分析、盈利分析等。张新民在企业财务分析中提出：可以通过资产账面价值和资产变现价值之间的差异可以反映出企业资产质量的优劣；利润的质量的内涵可以进一步完善；现金流量状况意义重大。吴正杰在文章中认为财务报表分析并不仅是单纯的对财务数据进行分析计算出相关的财务指标，而且是一个涉及理论与实证相结合的系统性科学性的分析结构框架，与此同时作者对

18、财务报表分析这一主体进行了会计政策的选择、财务比率、财务战略、收益质量与成长性这四个方面的拆分。（三）本文的逻辑框架与研究思路本论文共有五部分，第一部分主要概括本课题；第二部分是财务报表分析的定义和特征；第三部分主要概述武钢股份有限公司的基本状况；第四部分是根据武汉钢铁股份有限公司财务报表做出财务数据分析，揭示武钢股份有限公司经营过程中存在的问题；第五部分是针对分析中所察觉的问题提出建议。一、财务报表分析的定义和特征（一）财务报表分析的定义企业财务报表是以会计准则为规范编制的，向所有者、债权人、政府及其他有关各方及社会公众等外部反映会计主体财务状况和经营的会计报表。财务报表分析就是以企业财务会

19、计报告中有关企业基本经济活动的财务数据为主要信息来源，并结合其他有关补充信息，采用财务报表分析框架与结构，按照科学合理的分析程序，对企业的各项基本经济活动进行综合的评价的一种管理工作。（二）财务报表分析的特征 财务报表分析具有以下特征：首先，财务报表分析在现有的财务信息数据的基础上，进一步获取与报表使用人有用的信息。其次，财务报表分析通过在实践中不断完善与发展，建立起了健全的分析结构与框架，既有财务报表分析的一般步骤，又有财务报表分析的基本方法，如比较分析法中趋势分析法、同业分析、预算差异分析等，因素分析法中定基替代法 、连环替代法，以及回归分析、模拟模型等技术方法。再次，财务报表分析是一系列

20、学科的集合。它涉及了企业战略分析、财务管理、财务会计、审计学、管理会计和经济学等学科。二、武汉钢铁股份有限公司基本状况（一）企业概况武汉钢铁股份有限公司（以下简称武钢股份或公司）位于“千湖之省”的湖北省武汉市内，目前由武汉钢铁（集团）公司控股，作为上市公司，在钢铁行业国内排名第三。经国家经济体制改革委员会体改生164号文批准，按照中华人民共和国公司法和国务院关于股份有限公司境外募集股份及上市的特别规定的要求，由武汉钢铁(集团)公司担当发起人成立了股份公司。经过重组，武汉钢铁(集团)公司将其旗下的冷轧薄板厂和冷轧硅钢片厂的全部资产投入，当时评估净资产为272，380.46万元，折合成国有法人股1

21、77，048万股。公司于1997年11月7日宣布成立。公司于1999年8月3日在上交所上市交易。目前，武钢综合经济效益突出，拥有较先进的炼铁、炼钢、轧钢等技术，并形成了完整的钢铁生产线，钢材产品种类比较齐全,其中有80%畅销各类板材市场，可见其产品的市场占有率。公司有多项产品荣获全国和省的产品荣誉证书，其中硅钢产品更是获中国名牌、中国钢铁行业最具影响力品牌等荣誉称号。（二）行业背景分析钢铁工业是国家重要的原材料工业。经过改革开放几十年的发展，随着市场配置资源的作用不断加强，产品结构、组织结构、生产工艺流程和技术装备的不断优化，有效支撑了国民经济平稳较快发展。据中国产业调研网发布的中国钢铁行业现

22、状调研分析与发展趋势预测报告显示，2014年12月份，我国粗钢产量达到6809万吨，同比产量小幅增长1.5%；全年累计产量为8.2亿吨，同比产量略微增长0.9%，增幅同比下降6.6%。根据国家海关数据显示，2014年我国净出口钢材增长迅速，达到8153万吨，同比增长50.5%。同时，钢铁行业固定资产投资也呈现下降趋势。据统计，2014年钢铁行业固定资产投资额为6479亿元，同比降低3.8%。总体上，我国经济在2014年总体运行平稳，产业结构不断优化以服务业为主导的第三产业比重继续提升。2014年，得益于生产成本的大幅降低，企业盈利略微好转。但是，由于市场需求的渐渐饱和，在铁矿石等原材料有下跌空

23、间的状况下，钢材价格上涨困难，企业资金紧张凸显等因素影响，钢铁行业面临的生产经营状况依然举步维艰。结合2015年钢铁行业状况，根据国家统计局数据显示，国内钢材市场下游增速回落，市场需求仍是下降趋势；行业产品同质化的竞争也日益加剧，甚至逐步影响到高端产品；新环保法的实施，环保制约更加严厉。从总体钢铁行业发展情况来看，钢铁行业面临的生产经营形势仍然严峻。（3） 企业面临机遇和挑战1. 机遇 近几年，钢铁行业经营状况内外形势严峻。整体上看，实体经济增幅较弱。但是，在国家宏观经济政策的支持下，对交通、水利和基础设施方面的投资依然较为集中，说明钢铁的需求规模依然庞大，钢铁企业应该抓住这些机遇。据预测，房

24、地产市场上新房屋开工面积将带动8900万吨-111830万吨用钢需求，加上对保障住房的呼吁，其建设将带动钢材需求约4000万。 2.挑战 新环境保护法的挑战，最新颁布的中华人民共和国环境保护法于2015年开始实施。钢铁行业作为高碳行业里的能耗污染大户，达到国家新排放标准，估计吨钢环保投资需增加13%。加大投资，对已是艰辛的钢铁行业带来巨大压力和挑战；金融危机给钢铁行业带来负面影响。受2008年金融危机的影响，钢铁行业遭遇了重创，虽以过去几年，但截至目前，钢铁行业总体仍处在低盈利水平；国家宏观政策的约束从严。尽管制定有关促进钢铁行业发展的法规和政策。但是，目前企业出口市场上发力，但退税政策的限制

25、。虽然基建审批加速，但是落实速度减缓。这一系列的矛盾是的企业的发展处于不良环境中。三、武汉钢铁股份有限公司财务状况分析及存在问题（一）企业财务报表分析1.资产变动与结构分析2014年12月，武钢资产构成比例中，从表1中得出数据，流动资产合计为35,702,661,165.16元，占比37.17%，长期投资合计为5,301,536,479.03元，占比5.52%，固定资产合计为47,465,690,820.66元，占比49.41%。从占据比例上来看，固定资产占比快达到一半，说明它对武钢的产业结构状况和经营能力起到决定性作用。从各项目较上期单项比较来看，流动资产项目有较大幅度的增加，与上期比较，本

26、期为35,702,661,165.16元，增加了53.65% ；长期投资有小幅增加，与上期比较，本期为5,301,536,479.03元，增加0.55% ；固定资产有所减少，与上期比较，本期为47,465,690,820.66元，减少19.40% ，无形资产及其它资产有所减少,减少12.16%，递延税款借项有所增加，增加28.91%。表1 资产结构表项目(万元)2013年12月2014年12月新增(%)2013年占比2014年占比流动资产合计23,236,695,702.1535,702,661,165.1653.65%24.54%37.17%长期投资合计5,272,389,005.475,3

27、01,536,479.030.55%5.57%5.52%固定资产合计58,891,687,251.0147,465,690,820.66-19.40%62.20%49.41%无形资产及其它资产合计1,060,078,668.58931,120,410.29-12.16%1.12%0.97%递延税款借项332,689,341.46428,884,675.6028.91%0.35%0.45%资产总计94,676,400,615.5696,063,509,210.021.47%100.00%100.00%利润总额609,022,888.231,546,796,975.46153.98%-总资产利润率

28、0.64%1.61%151.56%-资料来源：武汉钢铁股份有限公司年度报告2013-2014年 综上得出，武钢资产总额同上期比较有明显的上升，并且流动资产上升的势头非常强劲，长期投资变化不明显，同时企业对固定资产方面的投入有所降低，但可以看到较上期而言，固定资产下降的幅度远远低于流动资产增长幅度；同时企业利润总额较上期增加幅度153.98%，总资产利润率较上期增加幅度151.56%，可以推测武钢资产本期要优于上期；利润增长幅度大于资产增长速度，说明企业经营状况较上期好转。其中，特别是提高了流动资产的使用效益，流动资产的使用效益还需维持。2. 资本结构变动与结构分析 2014年12月，从表2的数

29、据中得出，武钢负债合计为：59,484,386,382.73元，上期同一值为57,547,966,020.45元，相比本期较上期增加3.36%，本期武钢股东权益合计为36,579,122,827.29元，较上期而言减少1.48%。在负债构成中，武钢流动负债为56,091,789,186.14元，占比58.39%，长期负债为3,392,597,196.59元，占比3.53%。股东权益合计36,579,122,827.29元，占比38.08%；而上期上述各项分析占比分别为：52.13% 、8.47% 、39.22% 。表2 资金来源结构表项目(万元)2013年12月2014年12月新增（%）201

30、3年占比2014年占比流动负债合计49,528,627,439.1756,091,789,186.1413.25%52.13%58.39%长期负债合计8,019,338,581.283,392,597,196.59-57.69%8.47%3.53%股东权益合计37,128,434,595.1136,579,122,827.29-1.48%39.22%38.08%负债和股东权益总计94,676,400,615.5696,063,509,210.021.47%100.00%100.00% 资料来源：武汉钢铁股份有限公司年度报告2013-2014年 从各项目较上期单项比较来看，长期负债合计变动幅度最

31、大，较上期而言减少57.69%，同时流动负债的增长幅度较为显著，增加幅度为13.25%，从表2中可以看到，股东权益合计有微弱减少，相比减少1.48% 。 综上得出，武钢负债和股东权益总计较上期是在增加，企业状况总体是在转好，虽然本期来自企业长期负债及股东投入方面的资金在下降，但同时也看到流动负债在本期占比较高，且较上期而言还有所增加，说明企业短期内需要偿还的负债的较多，企业的经营风险和资金压力有待考虑。3.利润状况分析2014年12月，据表3的数据，武钢主营业务收入为：77,527,422,185.02元，上期同一值为 81,916,842,798.45元，较上期有所减少，减少5.36%，本期

32、营业收入为99,373,089,374.80元，上期同一值为89,581,302,568.61元，较上期有所增加10.93% ，本期利润总额1,546,796,975.46元，净利润为1,292,597,293.57元，所得税为：254,199,681.89元；在本期的利润结构表中，主营业务收入占比：78.02%，营业利润占比：1.17%，营业外收入占比：0.40%，利润总额占比：1.56%，净利润占比：1.30%；而上期上述各项分析占比分别为：91.44% 、0.30% 、0.39%、0.68% 、0.49% 。从各项目较上期单项比较来看，主营业务收入较上期稍微有所下降，下降5.36% ，同

33、时营业利润和投资收益增幅显著，分别增加329.61%、423.46% ，总体利润总额大幅增加，增加153.98% ，净利润也有增加，增加192.95% 。销售毛利率较上期也有23.97%的增长幅度。表3 利润结构表项目2013年12月2014年12月新增(%)2013年占比2014年占比营业收入89,581,302,568.6199,373,089,374.8010.93%100.00%100.00%主营业务收入81,916,842,798.4577,527,422,185.02-5.36%91.44%78.02%营业成本84,092,196,984.6791,933,497,635.829.

34、32%93.87%92.51%营业税金及附加204,931,908.73320,394,249.0756.34%0.23%0.32%销售费用831,093,395.00994,497,644.3419.66%0.93%1.00%管理费用2,845,748,111.923,268,545,093.5814.86%3.18%3.29%财务费用1,310,247,782.522,164,465,819.8665.20%1.46%2.18%投资收益118,261,393.48619,046,165.90423.46%0.13%0.62%营业利润270,572,601.101,162,412,270.9

35、2329.61%0.30%1.17%营业外收入348,438,858.29398,949,146.8014.50%0.39%0.40%营业外支出9,988,571.1614,564,442.2645.81%0.01%0.01%利润总额609,022,888.231,546,796,975.46153.98%0.68%1.56%所得税167,787,140.58254,199,681.8951.50%0.19%0.26%净利润441,235,747.651,292,597,293.57192.95%0.49%1.30%销售毛利率6.53%8.09%23.97%-资料来源：武汉钢铁股份有限公司年度

36、报告2013-2014年 综上得出，本期主营务收入较上期微有下降，但是本期销售毛利率处于上升状态，说明武钢产品在市场整体表现良好，同时本期武钢经营能力与盈利水平较上期而言也比较稳定，状况比较好。但如何提高企业主营业务收入还需提高。4.现金流量状况分析 2014年12月，据表4数据，武钢铁金净流动量为：-476,342,472.63元，上期这一值为350,885,594.80元，较上期大幅减少，减少235.75%。其中：本期现金流入总计为：177,517,825,777.34元，上期这一值为123,152,203,187.15元，比上期增加44.15%；本期现金支出总计为：177,994,168

37、,249.97元，上期这一值为122,801,317,592.40元，比上期增加44.94%。 在现金流入构成比例中，本期经营活动现金流入占比：58.89%，上期这一值为74.9% ；投资活动现金流入占比：0.15%，上期这一值为0.23% ；筹资活动现金流入占比：40.96%，上期这一值为24.88% 。 在现金流出构成比例中，本期经营活动现金流出占比：54.40%，上期这一值为72.67% ；投资活动现金流出占比：1.87%，上期这一值为2.17% ；筹资活动现金流出占比：43.73%，上期这一值为26.16% 。从各项目较上期单项比较来看，经营活动现金流入为104,534,252,928

38、.44元，较上期有所增加，增加幅度13.33% ，经营活动现金流出96,830,211,736.80元，较上期有所增加，增加幅度10.03%；投资活动现金流入271,360,492.07元，较上期轻微减少，减少幅度0.81% ，投资活动现金流出3,329,630,087.79元，较上期大幅增加，增加幅度24.92%；筹资活动现金流入72,712,212,356.83元，较上期大幅增加，增加幅度137.28% ，筹资活动现金流出77,834,326,425.38元，较上期大幅增加，增加幅度142.25%。表4 现金流量结构表项目2013年12月2014年12月新增(%)2013年占比2014年占

39、比(经营活动)现金流入小计92,234,893,935.26104,534,252,928.4413.33%74.9%58.89%(经营活动)现金流出小计88,006,739,455.4996,830,211,736.8010.03%71.67%54.40%(投资活动)现金流入小计273,562,769.10271,360,492.07-0.81%0.23%0.15%(投资活动)现金流出小计2,665,473,454.003,329,630,087.7924.92%2.17%1.87%(筹资活动)现金流入小计30,643,746,482.7972,712,212,356.83137.28%24

40、.88%40.96%(筹资活动)现金流出小计32,129,104,682.9177,834,326,425.38142.25%26.16%43.73%现金流入总计123,152,203,187.15177,517,825,777.3444.15%100.00%100.00%现金流出总计122,801,317,592.40177,994,168,249.9744.94%100.00%100.00%现金净流量350,885,594.80-476,342,472.63-235.75%-资料来源：武汉钢铁股份有限公司年度报告2013-2014年 综上得出，从表4上看，尽管总体上武钢经营状况和盈利水平较

41、上期良好，但武钢在需要偿还大量短期债务的同时，又要顾及投资，需要增强企业财务状况风险意识。与上期相比，本期武钢现金收入总计的增长速度明显小于现金流出的增长速度，值得关注企业的现金流量，防范企业财务风险。（二）财务效益状况分析2014年12月，在武钢财务效益指标中，根据表5，本期销售净利率为：1.30%，上期这一值为0.49% ；本期销售毛利率为：8.09%，上期这一值为6.53%；本期成本费用利润率为：1.57%，上期这一值为0.68%；本期总资产净利润率为：1.35%，表5 财务效益指标项目名称2013年12月2014年12月新增%销售净利率0.49%1.30%164.08%销售毛利率6.5

42、3%8.09%23.97%成本费用利润率0.68%1.57%129.82%总资产净利润率0.47%1.35%188.72%净资产收益率0.46%1.36%197.04%资料来源：武汉钢铁股份有限公司年度报告2013-2014年上期这一值为0.47%；本期净资产收益率为：1.36%，上期这一值为0.46% 。从各项目较上期单项比较来看，本期销售净利率为1.30%，较上期0.49%有大幅增加，增加164.08% ，本期销售毛利率为8.09%，较上期6.53%也有所增加，增加23.97% ，本期成本费用利润率较上期有所增加，增加129.82% ，总资产净利润率较上期大幅增加，增加188.72% ，净

43、资产收益率较上期大幅增加，增加197.04% 。 综上得出，本期销售净利率、销售毛利也较上期都有所上升，说明本期武钢通过改进生产工艺，加强经营管理、实行技术改造等措施降低了产品成本并扩大了市场份额增加了经营收入，成本费用利润率体现了企业经营耗费所带来的经营成果。本期成本费用利润率的增加，说明企业以低于上期的劳动成本来获得更好的经济效益。本期总资产净利润率较上期增加，说明本期武钢资产综合利用效果增强，企业盈利增加。本期净资产收益率的增加，可得出武钢自有资本使用效率增加以及投资带来的收益也在增加。但由于负债增加一般会导致净资产收益率的上升，武钢需注意适当的运用财务杠杆。（三）资产运营状况分析201

44、4年12月，在武钢资产运营指标中，根据表6数据，本期应收账款周转天数为：35.89天，而上期这一值为22.15；本期存货周转天数为：50.21天，而上期这一值为50.49；本期应付账款偿还期：234.70，总资产周转率：0.80，流动资产周转率：2.63；而上期上述指标值分别为：22.15 、50.49 、336.17、0.87 、3.32。从各项目较上期单项比较来看，本期应收账款周转天数为35.89，较上期22.15有所增加，增加幅度62.03% ，存货周转天数为7.17，较上期7.13略微减表6 资产运营指标项目名称2013年12月2014年12月新增%应收账款周转率16.2510.03-

45、38.28%应收账款周转天数22.1535.8962.03%存货周转率7.137.170.56%存货周转天数50.4950.21-0.55%应付账款偿还期336.17234.70-30.19%经营性循环周期-312.82-192.1938.56%流动资产周转率3.322.63-20.78%总资产周转率0.870.80-8.05%资料来源：武汉钢铁股份有限公司年度报告2013-2014年少，减少0.55%，应付账款偿还期较上期大幅减少，减少幅度30.19% ，经营性循环周期较上期大幅增加，增加38.56%，流动资产周转率较上期大幅减少，减少20.78%，总资产周转率较上期轻微减少，减少8.05%

46、 。综上得出，应收账款周转天数较上期上升，存货周转天数有轻微减少，说明武钢存货管理工作的效率提高，存货变现的速度加快，但企业回款速度较上期变弱，会造成成本的上涨和经营的被动，加大对外借债来补充营运资金，本期应付账款偿还期较上期减少，导致武钢流动负债进一步增加，本期流动资产周转率较上期减少，说明武钢尚未充分有效地利用流动资产，来增强企业的盈利能力。（四）偿债能力状况分析 2014年12月，根据表7数据，武钢本期营运资本：-20,389,128,020.98元，而上期这一值为-26,291,931,737.02；本期流动比率为：0.77，而上期这一值为0.62；本期速动比率为：0.54，而上期这一

47、值为0.41；现金流动负债比率为：0.137，资产负债率：65.05%，乘权益数：2.63，净资产收益率：3.47%；而上期上述指标分析别为：0.085 、94.01% 、2.84 、1.42% 。从各项目较上期单项比较来看，本期营运资本较上期大幅减少，减少22.45%，流动比率较上期有所增加，增加24.19% ，资产负债率较上期大幅减少，减少30.81%，权益乘数较上期有所减少，减少7.39%，净资产收益率较上期大幅增加，增加144.37% 。表7 偿债能力指标表项目名称2013年12月2014年12月新增%流动比率0.620.7724.19%速动比率0.410.5431.71%现金流动负债

48、比率0.0850.13761.18%营运资本-26,291,931,737.02-20,389,128,020.98-22.45%资产负债率94.01%65.05%-30.81%权益乘数2.842.63-7.39%净资产收益率1.42%3.47%144.37%资料来源：武汉钢铁股份有限公司年度报告2013-2014年综上得出，本期武钢的流动比率上升的同时、速动比率也在上升，一般而言流动比率一般认为为2左右比较好，速动比率一般为1左右比较好，结合本期数据，说明武钢虽然短期偿债能力较上期增强，但仍然需要关注，同时资金的周转使用也是企业需要注意的问题。本期营运资本较上期减弱，武钢流动负债过高，增强了

49、企业的风险，权益乘数略微降低，表明比重变大，企业债务风险应关注。(5） 武汉钢铁股份有限公司财务中存在的问题首先，基于对武钢财务报表数据的分析，从资产变动与结构分析中可以得出，尽管武钢资产总额同上期比较有上升，流动资产上升的势头也明显。但如何进一步提高流动资产的使用效益，是企业需要解决的问题；从资本结构变动与结构分析中可以得出，武钢负债和股东权益总计在增加，但流动负债在本期占比较高，企业存在短期内需要偿还的较多负债，存在经营风险和资金压力偏大的问题；从利润状况分析中可以得出，本期销售毛利率增加，但主营务收入较上期有下降，但如何提高企业主营业务收入，扩大产品市场份额是亟需解决的问题；从现金流量状

50、况分析中可以得出，企业财务状况风险和现金流量控制与利用上存在问题。其次，基于对武钢财务效益状况的分析，受负债增加导致净资产收益率的上升比较明显，武钢应适当的运用财务杠杆，可见，防范企业的财务风险是需要解决的问题。另外，基于对武钢资产运营状况的分析，武钢流动负债进一步增加，本期流动资产周转率较上期减少，说明武钢尚未充分有效地利用流动资产，来增强企业的盈利能力。如何有效地利用流动资产，控制企业外债规模，成为企业需要解决的问题。最后，基于对偿债能力状况的分析，一般而言流动比率一般认为为2左右比较好，速动比率一般为1左右比较好，武钢虽然短期偿债能力较上期增强，但仍对资金的周转使用存在问题，同时债务风险

51、也需关注。3、 改善武汉钢铁股份有限公司不良财务状况的建议 综上所述，针对上述分析得出的武钢发展状况及其存在问题，下面武钢未来发展提出以下解决方案：(一）制定企业内部控制规范，加强财务管控虽然，基于对武钢利润结构表，财务效益指标等分析，可以得出武钢的财务状况2014年12月较上期有所好转。但是对于流动资产中的现金支出缴纳，应收账款收回周转以及存货管理上还有待进一步加强，以期提高流动资产的预期效益。第一，武钢在现金管理上应考虑：加强现金管理，尽量使企业的现金流入与流出发生的时间趋于一致，可以提高其使用率，加强资金周转，将企业持有的交易性现金余额降到最低水平；尽可能加速收款来缩短资金回笼的时间，如

52、集中处理同类业务，专项专人处理，减少不必要的资金账户；在不影响企业信誉的前提下，尽可能延缓应付账款支付时间；把控好时间，有效合理利用现金“浮游量”；推迟支付应付账款，改进工资支付方法；可以结合成本模式、存货模式、随机模式进行分析，控制好现有资金的规模，确定企业自身合理的持有量。第二，武钢在应收账款上应考虑：加强对应收账款的管理，制定相关的信用标准，设置明细分类账，保持记账完整，有利于企业对自身生产经营的控制；设置专门的赊销和信用评级制度，有效减少企业坏账比例；实行严格的内审和内部控制制度，有效掌握企业流动资金的状况；充分利用应收账款进行融资投资，尽可能使资产保值升值，为企业带来效益。第三，武钢在存货管理上应考虑：加强企业供应链管理，一方面降低成本，一方面有效掌握企业存货信息，降低仓储成本；严格采购过程内部控制制度，合理分配职员岗位和职责；整合内部物流资源并加以利用，提高存货管理的流动性与效益性。如此一来，加强武钢的流动资产的管理，才能不断提高企业的经济效益和盈利状况。（二）利用自身优势，提升企业经营实力产能过剩是目前制约我国钢铁产业发展的最突出问题，加上金融危机的后期影响，在大的经济背景是很明朗的情况下，武钢也难免不受影响。尽管武钢在财务报表中表现为微盈利状况，但还是应该有所准备应对。首先，随着国家发改委对基