民营科技企业筹资问题探析

1、目录 摘要1 1民营企业的概念及经济地位1 1.1 民营企业的概念1 1.2 民营企业的经济地位1 2民营企业的发展13企业筹资的分类和渠道 23.1企业筹资的分类23.2企业筹资的渠道24我国民营企业的筹资现状及分析34.1民营企业筹资困难3 4.2民营企业缺乏合理财务管理战略3 4.3民营企业存在严重的家族式经营4 4.4民营企业人才素质偏低4五 民营企业存在问题的分析对策5 5.1 进一步完善资本市场，改善民营企业的贷款困难问题5 5.2 加强立法建设，完善法制环境，保护民营企业的切身利益 5 5.3 创造一个有利于科技成果转化、民营企业发展的政策环境5 5.4 建立健全民营企业的综合管

2、理与服务体系6 5.5多元化民营的筹资方式，拓宽民营的筹资渠道6 结论8参考文献 8 民营企业筹资问题探析 摘要：我国企业在促进就业、稳定社会经济秩序、丰富社会经济构成、繁荣社会主义市场经济等方面发挥了不可忽视的作用。而对我国企业发展而言制约发展关键的瓶颈是筹资问题,企业如何选择正确的筹资渠道及对企业融资风险的规避是我国企业发展所面临的重要问题。本文首先分析了我国民营企业发展的状况及其存在的问题、企业筹资的分类和渠道以及路径的选择，然后分析了民营企业筹资难的原因，最后针对以上问题提出了解决的策略。关键词：筹资渠道；筹资途径；民营企业；一 民营企业的概念及经济地位 1.1 民营企业的概念 民营企

3、业指除“国有经济”以外的所有企业实体，既包括民有民营、也包括国有民营，如殷份制等；狭义的民营企业是指个体企业、私营企业以及合伙制企业等，即企业的产权归私人所有的企业。1.2民营经济的地位 民营企业已经无可争议地成为社会主义市场经济的重要组成部分。首先,民营企业在经济社会发展中,表现出了公有经济所不可替代的作用。充分调动了生产者的积极性,促进了生产力的发展,吸收了大量的城乡就业人员,减轻了社会的压力。其次,社会主义市场经济体制的建立也离不开民营企业的发展。民营企业作为非公有制经济,它与市场经济天然相容,互为发展条件,其一切生产经营活动都必须通过市场去实现。因此,建立社会主义市场经济体制,决不能将

4、非公有制经济排斥在外。江泽民总书记在党的十五大政治报告中指出:“非公有制经济是我国社会主义市场经济的重要组成部分。对个体、私营等非公有制经济要继续鼓励、引导,使之健康发展。这是满足人们多样化的需要,增加就业,对促进国民经济的发展有重要作用。”这个论断十分明确地指明了民营企业在现实经济生活中的地位。 二 民营企业的发展 民营企业的最大优势是其活力和经营的灵活性。中国民营企业的发展前景不可限量。但就目前而言，不管是从资本规模意义上来说，还是从技术与市场的角度来看，民营经济的力量还非常弱小。民营公司在战略能力和核心技术上的弱势已成为公司可持续成长的最大瓶颈。融资难成为制约民营企业发展的另一主要瓶颈。

5、内源性融资是民营企业的主要融资途径，即民营企业创业者及其亲友的自有资金、自身的利润积累，构成了企业资本形成的主要来源。银行贷款、股票债券融资等国有企业常用的正规渠道融资工具在民营企业中作用仍十分有限。此外，民间借贷、拖欠货款、相互担保等非正规渠道也是企业融资的主要来源。形成我国民营企业融资行为模式既有体制因素，也有企业自身原因。如国有银行对民营企业的戒备，民营企业群体整体信誉和运营的规范程度还有待提升，银行和民营企业之间更加突出的信息不对称问题等等。经过十多年发展，中国民营经济已经走出了创业期，进入了非常重要的转型期，民营经济的角色越来越重要，面临的挑战也越来越多。民营企业的发展模式也必须因应

6、经济和市场而调整，走具有核心竞争能力的可持续发展道路。三 企业的分类和渠道 1 企业筹资的分类(1)按照资金的来源渠道不同,分为权益筹资和负债筹资。(2)按照是否通过金融机构,分为直接筹资和间接筹资：直接筹资不需要通过金融机构,直接筹资的工具主要有商业票据,股票,债券;间接筹资需要通过金融机构，典型的间接筹资是银行借款.(3)按照资金的取得方式不同,分为内源筹资和外源筹资内源筹资:是指企业利用自身的储蓄(折旧和留存收益)转化为投资的过程.外源筹资:是指吸收其他经济主体的闲置资金,是指转化为自己投资的过程.(4)按照筹资的结果是否在资产负债表上得以反映,分为表内筹资和表外筹资：表内筹资是指可能直

7、接引起资产负债表中负债和所有者权益发生变动的筹资;表外筹资是指不会引起资产负债表中负债与所有者权益发生变动的筹资.(5)按照所筹资金使用期限的长短,分为短期资金筹集与长期资金筹集筹资方式最基本的分类:权益资金筹集方式和负债资金筹集方式,其中负债分为长期负债和短期负债,权益资金和长期负债称为长期资金,短期负债称为短期资金.2 民营企业筹资渠道 企业筹资渠道可分为两大类，一类是所有者投资，包括企业的资本金及由此衍生的公积金、未分配利润等；另一类是借入资金。对于借入资金这一类筹资活动而言，筹资风险的存在是显而易见的。借入资金均严格规定了借款人的还款方式、还款期限和还本付息金额，如果借入资金不能产生效

8、益，导致企业不能按期还本付息，就会使企业付出更高的经济和社会代价。例如向银行支付罚息，低价拍卖抵押财产，引起企业股票价格下跌等，严重的则会导致企业破产倒闭。因此，借款筹资的风险，表现为企业能否及时足额地还本付息。对于所有者投资而言，它不存在还本付息的问题，它是属于企业的自有资金，这部分筹入资金的风险，只存在于其使用效益的不确定上。由于其使用效益的不确定，从而使得这种筹资方式，也具有一定的风险性，具体表现在资金使用效果低下，而无法满足投资者的投资报酬期望，引起企业股票价格下跌，使筹资难度加大，资金成本上升。若企业筹入资金的两大渠道的结构比例不合理，也会影响到资金成本的高低和资金使用效果的大小，影

9、响到借入资金的偿还和投资报酬期望的实现。因此，筹资风险具体有借入资金的风险、自有资金的风险和筹资结构风险三种表现形式。 我国目前阶段，企业普遍面临资金短缺问题，筹资就成为企业的一个非常重要的财务渠道。负债筹资是现代企业的主要筹资方式之一，也是企业普遍采用的筹资方式。有负债就会有筹资风险，因此，因负债而引起的风险也是每个企业都不能回避的现实问题。四 我国民营企业的筹资现状及分析 近年来，我国民营企业已出现超常发展态势，民营企业已经成为我国各地区经济最为活跃、发展最为迅速的因素，为拉动国民经济做出了巨大贡献。但尽管如此，我国民营企业面临的资金问题却是不容忽视的。种种迹象表明，民营企业融资难，制约着

10、我国民营经济乃至整个国民经济的进一步发展。 4.1 民营企业的筹资困难 虽然各级政府部门想方设法为中小企业的发展提供便利，但是由于受到中央调整存款准备金率的影响，货币供应量受到控制，使本来贷款环境就相对较差的中小企业因此在近几年来的融资更加困难。据南通市企调队对臬市91家规模以下工业随机抽样问卷调查显示，企业融通的资金中仅有 29.7%的企业来源于银行，而62.9%企业靠自有资金积累。同时，在从银行获取贷款难易程度中，回答困难的占到三成，一般的占到63.7%,比较容易的仅占6.6%。常州市金融机构对民营企业经济的总贷款额仅占总额的12.2%。1其他地区反映的情况也大致如此。4.2民营企业缺乏合

11、理的财务管理战略 财务战略的选择，决定着企业财务资源配置的取向和模式，影响着企业理财活动的行为与效率。企业总体财务战略思想必须着眼于企业未来长期稳定的发展，具有防范未来风险的意识。企业财务战略的选择必须考虑经济周期波动情况、企业发展阶段和企业的经济增长方式，并及时进行调整，以保持其旺盛的生命力。民营企业处在高速扩张期时，现金需求量很大，为此，基本上采用扩张型的财务战略，需要进行大量的外部筹资，较多地利用负债。但是，由于资金主要用于基础建设和外延性扩大生产规模，投资回收期长，同时受到行业利润水平的限制，投资回报率下降，加上财务管理制度上的缺陷，经常是高额应收账款与高额负债同时存在，势必造成较大的

12、财务风险。我们经常看到，一段时间内，民营企业的资本运作和资金流调度的成功与否，就成了民营企业能否稳定发展的关键。4.3 民营企业存在严重的家族式经营 据相关统计，我国大多数民营企业都居于“家族企业”。中国民营企业，成也家族，败也家族。无论在产权结构、组织基础、权力分配，还是在决策方式上，目前很多民营企业都带有明显的家族化痕迹。辩证地看，家族化管理对当前民营企业来说，具有其积极合理的一面。但是，家族化的固有缺陷决定了这种管理模式很难支撑企业的进一步发展。可以选拔的人才严重地受到限制，企业内部缺乏公平的竞争机制，科学的管理制度难以有效地得到执行，倾向于实行人治管理，外部人员发展空间极其有限，优秀人

13、才难以留住，造成企业在更为规范的游戏规则下面临更大的风险。而治理的根本在于制度，建立现代企业制度，健全公司治理结构是解决之道。在企业中，这种制度包括三种：股权制度（治理制度）、组织制度与企业文化。4.4民营企业的人才素质偏低 人力资源是企业发展的惟一“活”资源，企业产品和管理的创新都需要合格的人才。人才缺乏导致了中小企业产品创新和管理制度跟不上时代的步伐，阻碍了我国民营企业进上步展的势头。随着改革开放，人们的理财观念正在不断的改变，以往“无债一身轻”的观念不复存在。为了促进经营发展，经营者不断地筹集资金，于是资金紧张这个问题在目前社会经济发展中显得日益突出。在众多筹资渠道中，利用负债进行筹资是

14、最常见的。然而，负债经营是一把“双刃剑”，它可以提高企业的市场竞争能力，扩大生产规模，使企业得到财务杠杆效益，获得节税效益，减少货币贬值的损失，降低综合资金成本；同时，负债经营也增加了企业的财务风险。如果应用不当就会陷入了高投入、高负债、高风险、低效益的怪圈，造成经济增长速度和经济运行质量下降的强力反差。因此企业要树立风险意识，建立有效的风险防范机制，保持合理的资产负债率，制定出合理的负债财务计划以控制和避免筹资风险的发生。本文就资本运动过程中的负债筹资经营的成因、负债筹资经营的主要风险及控制避免风险的策略谈一点看法，供商讨。负债筹资是现代企业普遍采用的筹资方式。但是虽然企业负债筹资经营可以促

15、进企业发展，但如果应用不当更会给企业带来巨大的损失。所以由负债而引起的企业筹资经营风险也是每个企业都不能回避的现实问题。这就要求企业要采取强有力的措施，以控制和避免风险的发生。五 民营企业存在问题的解决对策民营企业是改革开放和发展社会主义市场经济的必然产物。在其曲折的发展道路上，不断地从自身的误区中吸取教训，从国内外成功企业中涉取经验，不断地为自身的成长注入新鲜的血液。在问题的背后，深究问题出现的原因。5.1 进一步完善资本市场，改善民营企业的贷款困难问题 首先，应深化金融体制改革，解决民营企业的贷款困难问题。一方面，加速国有商业银行经营机制的转换，使其转变传统观念，以效益为导向，设定统一的贷

16、款发放标准，改变信贷政策对民营企业的不平等倾向；另一方面，应建立专门为中小企业、民营企业服务的金融机构，允许地方性中小企业发展银行尤其是民间银行的成立和发展。其次，要加大企业的投融体制改革，完善融资环境。具体可采取以下解决措施：建立中小企业基金或民营企业发展基金；组建多种形式的民营企业贷款担保机构；改善投资环境以进一步吸引外资，并进一步放开国际风险资本直接投资我国的民营高科技企业；发展风险投资促进民营企业的产业化5.2 加强立法建设，完善法制环境，保护民营企业的切身利益 首先，建议起草一部民营企业法。现行我国对民营企业的法律管理是非常零散的，作为国民经济重要组成部分的民营企业，地位如此重要，而

17、没有一部专门的法律，似乎有些说不过去。其次，进一步完善各省市自行制定的有关民营企业管理的法规、条例。第三，对有关知识产权的法律进行修订，以加大对民营企业知识产权的保护力度。5.3 创造一个有利于科技成果转化、民营企业发展的政策环境 首先，在财税政策上，国家要在对各类所有制企业公平赋税的基础上加大对民营企业的优惠力度，改革对一些个人独资、合伙科技企业既征收企业所得税又收个人所得税的做法，减轻民营企业的负担。此外，建议提高高新技术企业包括民营高科技企业人员免税工资标准为30004OOO元/月，以利于与外企的人才竞争。其次，进一步取消对民营企业引进人才的限制。其一，进一步打破当前民营企业吸纳大中专毕

18、业生交纳培养费的规定。其二，公安、人事、劳动、民政等各部门须协调解决民营企业人员的户口、职称评定、住房和子女入学等问题。因同是纳税人，且国家己申明所有制没有高低级之分，故原则上民营企业应享受公平竞争的人才政策。第三，以效益为标准，平等对待各类企业，将民营企业中的部分高科技企业纳入到国家政策支持的各项计划中去，而不应只局限于国有企业范围。第四，在经营范围和市场准入上，要在一视同仁的基础上，适当放宽对民营企业的政策要求，在给外企国民待遇前先给民企国民待遇才是上策。5.4 建立健全民营企业的综合管理与服务体系首先，建立专门的管理机构，加强对民营企业的统一管理。现在我国对民营企业的管理部门太多，科委、

19、体改委、科协、工商联、政协等都要管，往往导致政出多门，管理混乱。因此，是否可以考虑建立专门的管理机构，或仿照西方建立中小管理局的办法建立中小企业局，并由它暂代行使对民营企业的部分管理职能。其次，完善民营企业的服务体系。构建并健全民营企业的中介服务机构。如资产评估、咨询服务、投资中介、技术市场等等。要打破歧视，公平对待，切实搞好对民营企业的行政服务工作，彻底解除其人才引进、职称评定、专利评审、组织关系和社会保障等方面的后顾之忧。其中，信息服务是重中之重。只有保证国家向企业提供国内外市场上及时、准确、全面的市场信息，才能使我国的民营企业在激烈的市场竞争中立于不败之地。5.5 多元化民营企业的筹资方

20、式，拓宽民营企业的筹资渠道 我国加入WTO后，将逐步放松外资金融机构准入的范围和区域限制。越来越多的外国金融机构进入，必将使我国金融市场发生全面而深远的变化，呈现出一些新的特征。如金融市场规模的扩大、资金供给的增加和金融工具的不断创新，为我国企业筹资提供了多种可供选择的组合方式；外商直接投资大量涌入我国的制造业、电信业、金融业和保险业等。这些新特征对民营企业的筹资渠道和筹资方式会产生极大的影响，因此，我国民营企业要充分利用中国入世所带来的种种际遇，在我国金融市场变化的情况下，走向市场，大胆使用创新金融工具、拓宽筹资渠道、多元化筹资方式，筹集更多的资金。 （1） 大力发展民营的、地方性的民营金融

21、机构，在全国范围内建立完善的民营企业服务组织体系。由于地方民营金融机构熟悉当地情况，容易了解到地方企业的经营状况、项目前景和信用水平，因而得以克服信息不对称而导致的交易成本较高的障碍，降低服务价格，满足资金供求双方的需求。 （2） 建立民营企业的数据库，通过各地区政府网站向国内外宣传，并由政府牵头组织民营企业与外商、银行或是大型企业洽谈筹资，以增加各地区民营企业筹资的机会。 政府也可适当推行优惠政策，增加企业资金。如实行有利于民营企业增加自有资金、鼓励民意那个企业投资行为、促进民营企业科技进步的税收优惠政策。 （3） 信用担保筹资 信用担保筹资是指信用机构以注册资金的放大倍数来为企业提供资信担

22、保，协助民营企业获得贷款，如民营企业信用协会。根据我国的实际情况，各地区政府可以积极组织建立的民营企业服务组织体系，推动民营企业信用担保机机构的建设，为企业筹集资金创造条件。近一两年来，信用担保机构发展迅速。以福建省为例，全省现有40家左右的专业担保机构，如福建省中科智担保投资有限公司、中联信担保有限公司和福建省宏发担保有限公司等。目前全国30个省(市、区)组建的为民营企业服务的各类信用担保机构则已达260个，共筹集担保资金76亿元。 （4） 利用股权进行筹资。深交所民营企业板块自2004年6月25日正式启动以来，已有34家公司完成了公开发行，发行总规模8.34亿股，发行总融资额82.21亿元；平均发行规模2452万股，平均融资金额2.42亿元。目前，已有30家公司在民营企业板块挂牌上市。民营企业可以在国内证券市场发行股票筹资，或是通过海外证券市场进行资金的筹集，如美国