水利工程项目境外投资风险分析及预防措施的研究

1、水利工程项目境外投资风险分析及预防措施的研究    引言风险分析作为一种技术手段，已经广泛应用于金融、保险、工程项目、工业系统等领域，近年来，风险分析应用于水利工程项目的决策和管理方面已经取得了很大的发展?。随着经济社会的快速发展，以水利水电工程建设为主要内容的基础设施建设不断加强。中国在几十年水利水电开发中，积累了大量已建工程的动态风险资料和操作经验旧。伴随着经济全球化的快速发展，水电工程项目实施跨国投资的发展战略已成为国际化趋势，是市场竞争的需要。中国经过近60 a的水电建设，不仅培养了一大批优秀的水电施工企业，而且水电建设及机电制造技术大多已达到甚

2、至超过世界水平。随着投资体制的改革，近10多年，已逐步形成由政府投资向水电开发公司(即项目法人)投资方式的转变。中国进行跨国水电项目投资，具有技术优势、人才优势和设备优势以及国内市场国际化的趋势越来越明显，市场竞争日趋激烈，中外合资、外资和民营企业投资越来越多等等。这些特点和变化趋势，要求中国水电企业到境外投资水电项目，而且，水电项目的境外投资有利于带动国际工程承包业的发展，扩大水电工程承包市场；有利于带动国内机电成套设备出口；有利于发挥水电建设的技术优势；有利于资本扩张；有利于长期收益。但是，水电项目境外投资与其他收益性项目投资相比，其风险更大。首先水电项目有其自身特点：一是投资周期长，包括

3、勘探、水文资料收集、可行性研究、施工图设计、采购、建设等阶段，政治风险较大；二是电力产品需通过当地电网销售，与所在国政策密切相关，水资源开发和电站建设、征地移民及电站运营期间，都离不开政府的支持，而各国水电投资引资政策大多处在初期，尚不完善，投资环境及政策风险较大；三是水电项目建设自身存在诸多风险，如工程地质条件、工程经济技术指标以及项目选择等。其次，水电项目境外投资的主要地区是环境相对恶劣的亚、非洲地区，受政治风险影响较大，包括战争和内乱风险、他国的政策、法律法规变更风险、政府部门的专制行为等方面。因此，各种风险的存在，都会给水电项目的境外投资带来一种新的挑战。虽然中国在几十年水利水电开发中

4、，积累了大量已建工程的动态风险资料和操作经验，但是，面对水利工程项目境外投资风险特点的复杂性及其不确定性，中国对水利水电建设项目的特殊风险缺乏深入细致的研究和系统管理。因此，要加强风险管理，增强风险识别意识，积极科学地探索风险，掌握科学合理的风险分析方法，对境外水利水电工程建设过程中不同的风险采取有效和具有针对性的控制手段是必须的。风险的概念风险一般指事件发生的后果与预期后果有某种程度背离的概率，并且这种背离可能带来损失。由于在自然界和人类的社会活动中存在着大量不确定性因素，包括客观存在的不确定性与由于人们认识水平的局限性所引起的不确定性，使人们不能准确地预测未来事件发生的状况和后果，从而产生

5、了实际发生的后果与人们预期后果的背离。风险是现实生活中客观存在的极为普遍现象。虽然，对水电工程效益风险研究已有相当长的历史口，但是针对水电项目境外投资项目的风险分析却很少。一般而言，水电工程项目境外的建设活动是一个复杂的系统工程，项目风险在项目建设这一特定环境下发生的，项目风险与项目建设活动及内容紧密联系。水电项目境外投资风险的分类工程项目的风险因素辩识是指对工程项目建设中可能产生风险的因素所进行的归类和细化的工作。从风险性质上分，可归结为技术性风险和非技术性风险。技术性风险是常规性的不可避免的风险，发生的概率较高，包括地质地基条件、材料供应、设备供应、工程变更、技术规范、设计与施工等造成的风

6、险。非技术性风险发生的概率较小，是非常规性风险，包括：自然风险、社会环境风险、经济风险、管理风险等，各种因素都会给工程项目建设带来一定的风险"1。按照水电项目境外投资风险可分为投资环境风险、项目行业风险、投资管理风险三大类。投资环境风险包括政治风险、社会风险、投资政策法规(外汇、土地、税收、水资源、所有权等)、政府信誉风险、金融政策环境、市场(电力)需求、经济发展、自然环境、基础设施(电网等)等方面。项目行业风险包括水文条件、水能、水质、河道植被、当地建筑材料、地理位置、施工条件(对外交通、供水、供电、施工场地等)、电力送出、水库淹没、征地移民、项目造价、工程技术经济条件、对社会、经

7、济、环境的影响、工程地质条件等方面。投资管理风险包括投资机会研究项目选择)、前期勘探研究、可行性研究、项目经济评估、银行贷款评估、组建(合资)项目法人、与政府签订开发协议、与电力局签订购电协议、资金筹措、项目设计、施工、设备采购招标、建设期管理、运营管理等方面。水电项目的境外投资，由于水电工程的建设地点是在其他国家，国际、国内政治、经济技术的波动如战争、内乱等)、工程项目建设的管理职能与管理对象(如管理组织、领导素质等)等因素的变化以及工程项目建设相关的经济因素(如价格、税收等的变化等等，都会给水电工程项目的境外投资带来的风险。水电项目投资风险分析方法对工程项目投资分析时，一般将由各个分项工程

8、(子项目块)进行分解，实现目标分解，一般采用的分析方法是通过对整个工程项目进行项目工作分解(WBS)和对风险进行分解(RBS)相结合的方法。工作分解结构(WBS)将整个工程项目进行结构分解，首先对工程项目进行分解(总工程_子工程孙工程一曾孙工程基本活动)，以分解后的最低层“基本活动”，作为目标投资块，如图1所示。风险进行分解结构(RBS)是对风险因素按类别进行分解，其进行投资影响风险因素系统分层分析，最后分解到基本风险因素。项目投资风险分析主要考虑每项投资受哪些风险因素影响，将这些风险因素作为随机变量，确定其概率分布类型，一般是采用主观概率，也就是由项目相关领域专家会同项目组成员一起来确定各种

9、风险概率分布类型及相关参数。对于某些投资块如果不便于再进行具体风险因素辨识，也可以将该投资块直接作为随机变量考虑，对其分布类型和参数进行辨识，作为随机概率风险分析的输人变量。一般采用的概率分布类型主要有三角分布捣分布、正态分布、二项分布、专家经验分布等。4水电项目境外风险预防及处理措施研究境外水电工程项目风险管理的策略是指当风险的因素被正确地辩识以后，可以采取的防范与控制措施。风险不能消除，只能进行控制，只有在正确识别风险、认清风险根源、准确估计风险程度的基础上，才能有效地控制风险。风险管理是管理者在项目期间识别、分析风险因素，采取必要的对策实现项目的管理目标控制风险的过程，包括4个相关的阶段

10、：风险识别、风险评估、风险处理和风险监督。这4个阶段是一个有机的统一体，前一个阶段是后一个阶段的前提与基础，后一个阶段是前一个阶段的有效延续与体现，各阶段的目的均是确保工程项目目标的顺利实现。但笔者认为，风险管理中风险评估的作用更加重要，在各个设计阶段风险评估中的风险估计(预测)工作的重要性尤为突出，能否合理准确地估计(预测)风险，对工程总投资的确定、国民经济评价与财务评价的精度有着至关重要的影响。加强境外水电工程投资项目的风险识别水电工程风险识别是工程风险管理的最基础的环节，是指通过风险调查和分析，查找出工程项目的风险源，并找出风险因素向风险事故转化的条件。对境外水电工程的投资进行风险识别，

11、首先要预测可能面临的危险，水电建设工程其自身的风险一般有以下几类：一是自然的、不可抗力造成的风险，包括暴风雨、洪涝灾害、泥石流、雷击等；二是火灾、爆炸引起的事故；三是设计缺陷、制造工艺或技术不善引起的事故，或是原材料缺陷引起的事故；四是施工过程中因工人和技术人员违反操作规程造成的以外事故；五是施工过程造成施工场地内或邻近地区的第三者伤亡和财产损失的风险。而对于境外水电工程项目的建设，不但要考虑其自身的风险，而且要考虑投资环境风险、管理风险、经济风险等。对与境外水电项目的投资建设，首先要考虑由于国际、国内政治、经济技术的波动(如战争、内乱等)，给工程项目建设带来的风险；其次是由于与工程项目建设相

12、关的经济因素(如价格、汇率等)的变化，而给工程项目建设带来的风险；再次是由于工程项目建设的管理职能与管理对象(如管理组织、领导素质、国外工人的管理方式等)等因素的变化，给工程项目建设带来的风险。境外水电项目投资建设风险的存在，都会给中国水电企业在国外的发展带来一种新的挑战。因此，需要用对境外水电工程进行合理的风险发展。主要的风险识别方法有：试验数据或结果法。在项目进行前，花费一定的资金，模拟现场实际条件做一些试验，通过试验结果对风险进行识别，辨别风险事件后果的大小。对比分析法。根据以往的经验和已有的相关资料，对经历过的风险及其来源进行排列，将本项目与之比较，分析可能发生的风险。专家调查法。利用

13、专家的专业理论和实践经验，找出各种潜在风险并对其后果进行分析，首先选定适当数量的与本项目有关的专家，与这些专家建立直接的联系，咨询收集专家的意见，然后加以综合整理，并反馈给他们，再次征询意见。这样反复多次，使专家们的意见作为项目风险识别的主要依据。问卷调查或访谈法。调查或访谈的对象应尽可能涉及有关各部门，因为某单个部门的知识和经验毕竟是有限的。事件树分析法。这是利用图解的形式，将引起风险的事件逐步分解以进行分析的方法。它是从结果出发，通过演绎推理，逐步查找风险事件的来源和发生的条件。项目分解法。就是把主要的项目分成较小的、更易管理的组成部分，直到分解得足够详细，可以识别风险旧J。面对水电项目境

14、外投资及建设的复杂性和特殊性，不同的风险识别方法在解决问题时都有各自的优点和缺点，而实际上一些方法之间也并无完全严格的界限，因此在实际水电项目境外投资风险分析工作中往往需要几种方法结合起来使用。对境外水电项目投资风险进行准确评估工程风险识别出来以后，要对风险进行估计，也就是对上述各类风险发生的可能性、风险一旦发生可能造成的损害程度等进行量化和深化的过程。在遵循一定的原则和步骤的基础上，结合境外水电工程风险的特殊性，从工程项目总体的评估要求和风险源分布特点来分析，风险评估的具体内容有4个方面：一是判断每一风险因素最终转化为致损事故的概率和损失分布；二是估计单一工程风险可能造成的损失程度；三是从某

15、一风险单位整体的角度，分析多种工程风险可能造成的损失总和以及发生风险事故的概率；四是估计总的风险管理系统中所有风险单位的损失期望值和标准差，也就是将所有风险单位的风险因素叠加后的损失期望值，并且估计这个损失期望值与各种可能的损失值之间的偏差程度。准备对境外水电项目投资的风险估计主要是对工程项目将来可能出现的风险发生的概率和对项目的影响程度的确定，是对将来风险事件发生的可能性、可能出现的后果、可能发生的时间和影响范围的大小等的估计，为制订风险管理计划、风险评价、确定风险的处理措施和进行风险监督提供依据。风险估计的步骤主要有：收集资料；建立风险模型；估计风险发生的概率与后果；项目整体风险的评价。境

16、外水电项目建设工程中的风险处理方案水电项目的境外建设工程风险处置方案有风险回避、风险自留、风险转移及风险监督几种。风险回避方案一般在项目建设准备阶段或中间的施工环节，在不影响整体工程的情况下，采取一些取舍或变更，这就是所谓的风险回避。对潜在损失大、概率大的灾难性风险一般采取回避对策。风险回避又可分为消极的风险回避和积极的风险回避。风险回避在项目管理中通常作为制度而出现，但它只能回避某些风险，而且回避风险也使项目失去了从中获益的可能，并有可能产生新的风险。风险回避还有几种常用的处理方式：一是通过严格的招标投标程序选择合适的承包商降低技术风险；-是严格控制工程分包，防止将工程分包给劣质承包商；三是

17、根据实际情况进行现场规划和拆迁，在满足工程设计要求的条件下，尽可能回避施工地质条件复杂、拆迁困难的地域。(2)风险自留方案根据工程实际情况，将不能回避和转移的风险留给自己承担，这种处理方式本身存在着一定的风险，需要进行周密的风险安排，尽可能将风险控制在较小的时间和空间内，或者制定有效的预控措施，将风险尽可能地化解。风险转移方案在境外水电项目的建设工程的风险管理中，经常采用而且非常有效的处理方式是风险转移，例如通过设置保护性条款、为工程合同的履行提供履约担保，以及近年实行的投保建筑工程一切险。前两种方式由于成本低，实行起来容易，早已广泛应用。工程保险这种方式成本较高、程序复杂，至今中国许多工程都

18、未采用，随着建筑市场、保险市场及境外水电项目的进一步发展，工程保险必将成为风险转移的主流方式。随着投保工程的不断增多，越来越多的风险管理经验证明，工程保险的效率是很高的，可化解的风险范围也相当广泛，目前在房屋建筑行业已被有效应用，由于境外水电建设工程将面临各种各样更复杂和不可预测的风险，所以，在境外水电建设工程中更应被充分重视。风险监督方案在境外水电工程项目的实施过程中，风险会不断发生变化，新的风险可能会出现，预期风险也可能会消失。因此，必须对项目风险进行监控，跟踪已识别的风险，监视残余风险，识别新出现的风险，修改风险管理计划，保证风险计划的实施，并评估风险减轻效果。风险监控主要依据风险管理计划、风险应对计划、附加风险识别和分析、