推进我国碳金融业务发展的思考

1、我国应将开展碳金融业务纳入金融机构中长期战略发展目标, 逐步建立全国统一 的碳排放交易市场推进我国碳金融业务发展的思考国际碳排放交易与碳金融业务发展现状自英国政府 2003年颁布能源白皮书我们能源之未来 :创建低碳经济 , 首 次提出低碳经济概念以来,全球碳金融活动日益活跃,发展迅猛。 2005年京 都议定书生效,包括政府部门、企业、私营部门在内的市场主体积极参与到碳 排放交易中,交易规模迅速发展。根据世界银行 2009年的报告, 2008年全球碳 排放市场规模扩大至 1263亿美元,较 2005年的 108亿美元增加了近 11倍。从 成交量来看, 2008年约有 48亿吨碳交易,较 2005

2、年 7亿吨增加了近 6倍。碳金融主要是围绕碳排放权交易展开。 围绕碳排放权交易, 商业银行、 投资 银行、 机构投资者、 保险公司等金融机构积极研发产品, 不断提升碳金融服务水 平。一是对碳排放项目给予融资支持,如摩根士丹利 2007年 3月投资参股美国 迈阿密的碳减排工程开发商, 为清洁发展机制的减排项目提供资金支持。 二是研 发与碳排放交易相关的零售产品, 如荷兰银行与德国德雷斯顿银行率先推出了追 踪欧盟排碳配额期货的结构性理财产品。三是研发与碳排放交易相关的衍生产 品, 巴克莱资本于 2006年 10月率先推出了标准化的场外交易核证减排期货合同。 四是推出天气衍生品,如欧美、日本金融机构

3、自 1997年以来围绕气温(酷热与 寒冷、降雨(暴雨与干旱、风力(强风与弱风等因素,推出了气温交换合 约、降雨交换合约、风力避险合约等。五是推出巨灾债券,如欧美保险机构自 1997年开始为应对地震、飓风等自然灾害带来的损失,设计推出了巨灾债券。 六是为碳排放权交易募集基金, 如荷兰银行推出一系列永续经营的全球性私募股 权基金, 参与碳交易结算, 为欧洲企业买主预先支付碳信用提供融资。 七是设立 碳基金。 2005年以来碳基金发展迅速。目前 , 碳基金已经达 58只 , 规模达 118亿 美元, 世界银行旗下的原型碳基金已成为 京都议定书 市场减排权证和减排单 位的主要资金来源。此外,澳大利亚、

4、比利时、加拿大、丹麦、芬兰、德国、瑞 士、 日本等国政府出资设立了碳基金, 一些私营部门也设立了碳基金。 八是设立 碳银行,如摩根士丹利 2007年 8月成立碳银行,为企业减排提供咨询以及融资 服务。我国碳排放交易与碳金融发展现状与欧美国家相比, 我国碳排放交易尚属于起步阶段。 目前, 我国温室气体的 排放占整个发展中国家排放总量的 50%,占全球排放总量的 15%。国际能源机构 估测,到 2025年前后,我国的二氧化碳排放总量很可能超过美国,居世界第一 位。我国能源利用率也较低,单位二氧化碳的 GDP 产出水平(即碳均 GDP 仅为450美元 /吨,是日本(3663美元 /吨的 12.3%,

5、具有非常大的减排上升空间。 对于发达国家而言, 围绕能源效率提高而进行的产业技术改造和设备更新都需要 非常高的成本,估算在 100美元 /吨碳以上,而在中国进行 CDM 合作项目,减排 成本可降至 20美元 /吨碳。同时,根据京都议定书我国在 2012年以前不承 担减排义务, 是碳排放交易的净出售方。 面对此机遇, 我国企业积极参与到碳排 放交易中, 中国清洁发展机制网的数据显示, 截至 2009年 10月, 中国在联合国 成功注册的清洁发展机制计划达 663个,约占全球注册减排量总量的 58%,注册 的计划数量和年减排量均占世界第一。 目前, 我国开展 CDM 项目主要涉及化工废 气分解减排

6、、煤层气回收利用、节能与提高能效、可再生能源利用、造林和再造 林、工业废热回收利用以及垃圾焚烧发电等多个领域。在交易市场方面, 目前我国主要有以下四种形式的交易市场:一是环保部门 指定的已存在的产权交易所作为排放权交易所, 如武汉光谷联合产权交易所; 二 是环保部门授权成立的排放权交易所, 如长沙环境资源交易所; 三是环保部门与 产权交易所合作成立的排放权交易所, 如北京环境交易所; 四是环保部门以外的 其他机构成立的新的排放权交易所, 如由中油资产管理有限公司、 天津产权交易 中心和芝加哥气候交易所三方出资设立的天津排放权交易所。 目前, 我国交易市 场存在的主要问题:一是主要对二氧化硫、

7、化学需氧量等主要污染物及能源效率 相关产品进行交易, 并没有针对我国二氧化碳排放总量大研发出二氧化碳排放权 交易产品; 二是我国碳排放交易市场均为区域性, 且市场交易量少, 排放权交易 供需两方之间多数是通过环保行政机构来牵线成交, 通过市场化运作的交易非常 少, 由于缺乏市场化交易经验, 虽然我国获取联合国签发的核证减排证书居全球 第一,但没有国际定价权。当前, 我国仅有少数几家银行探索性地涉足碳金融业务, 主要集中在为低碳 排放项目提供信贷融资上。 2006年,兴业银行运用在融资模式、客户营销和风 险管理方面积累的初步经验, 将节能减排贷款与“碳金融”相结合, 创新推出以 CDM 机制项下

8、的核定减排量(CERs 作为贷款还款来源之一的节能减排融资模式 “碳金融”模式, 同时将能效贷款模式发展到企业节能技术改造项目贷款模 式、节能服务商或能源合同管理公司融资模式、节能减排设备供应商增产模式、 设备供应商的能效模式、 融资租赁模式、 公用事业服务商模式等六种模式。 北京 银行 2007年与国际金融公司 (IFC 开展能效融资贷款合作, 为涉及能源设备并 旨在改善建筑、 工业流程和其他能源最终应用方面的能源效率的项目或商品和服 务提供信贷支持。 2007年,浦发银行以独家财务顾问方式,成功为陕西两个装 机容量合计近 7万千瓦的水电项目引进 CDM 清洁发展机制开发和交易专业机构, 并

9、为项目业主争取到了具有竞争力的交易价格,此次 CDM 项目成功注册并签发, 每年将至少为项目业主带来约 160万欧元的额外售碳收入。推进我国碳金融业务发展的建议将开展碳金融业务纳入金融机构中长期战略发展目标金融机构董事会、高级管理层应制定碳金融发展目标、规划、政策与流程, 成立碳金融组织架构,专司发展规划、产品管理、风险管控、绩效考核等职责。逐步建立全国统一的碳排放交易市场按照总量控制与排放量交易原则,给包括电力在内的排放行业分配排放额 度, 各行业再将排放额度进一步分配到企业实体, 排放气体包括二氧化碳在内的 所有 6种温室气体, 市场交易产品包括以配额为基础的排放产品和以项目为基础 的排放

10、产品, 设立中国碳排放交易单位和碳排放配额, 以此为基础开拓国际市场, 增强我国参与国际碳排放交易的话语权,促进人民币成为碳排放交易的结算货 币。建立多层次的碳金融产品服务体系一是在信贷产品方面, 商业银行应针对碳排放交易项目特点, 制定信贷审批、 风险管理、 业绩考核政策与操作流程, 将信贷产品延伸至项目产业链上下游企业, 探索供应链融资的有效模式。 二是在衍生产品方面, 适时推出具有我国碳排放交 易特点的中国碳排放交易单位和中国碳排放交易配额的期货、 期权、 远期合约和 与温度、霜降、降雨、风力等相关的天气衍生产品,同时要建立健全包括场内市 场和场外市场的碳金融衍生品交易市场,明确交易规则

11、、交易登记结算等事项。 三是开展碳金融咨询服务。 由于 CDM 机制项下的碳减排额是一种虚拟商品, 其交 易规则、合同条款、交易结构都非常复杂,需要职业团队提供专业化服务。我国 金融机构应凭借逐步积累的经验为我国企业参与国际碳排放交易提供专业化咨 询服务,帮助企业分析、评估、规避项目风险和交易风险。四是在基金方面,建 议由政府部门、 金融机构、 私营部门分别出资设立三个层面的碳基金, 投资碳排 放交易领域。五是建议研发推出中国式巨灾债券,以分散地震、干旱、低温雨雪 等自然灾害给经济社会带来的巨大损失。建立碳金融业务风险管理体系一是金融机构要建立健全碳金融业务风险管理体系, 将碳金融业务风险纳入

12、 全面风险管理之中, 董事会和高管层负最终责任, 在董事会领导下成立风险管理 组织架构,制定风险管理政策与程序,全面、及时、准确地对碳金融业务风险进 行识别、计量、监测和控制。二是加强对项目特有风险监控。一个典型的 CDM 项目从开始准备到最终获得 CERs, 需要经过项目识别、项目设计、国家发改委的 批准、项目审定、项目注册、项目实施监测与报告、减排量经联合国授权的经营 实体 (DOE核查与核证、联合国执行理事会 (EB签发 CERs 等八个阶段 , 时间最少 在一年以上。 同时, 与一般的投资项目相比, CDM 项目开发周期也比较长。 对此,要重点关注项目审批的政策性风险、 项目建设期风险

13、、 项目运行期风险, 确保项 目预期现金流正常流入保障还贷。 三是加强对碳金融衍生品风险管理。 碳交易与 其他交易产品一样, 也具有商品价格波动的特点, 甚至短期巨幅涨跌。 如欧盟排 放贸易体系碳期货市场“欧盟排碳配额”的价格从 2006年 5月 30欧元 /吨二氧 化碳,暴跌至 2007年初的 0.1欧元 /吨,到 2007年底价格回升到 22欧元 /吨, 但到 2009年 2月再度暴跌至 8欧元 /吨。 金融机构应通过建立逐日盯市、 风险限 额、止损限额、保证金、在险估值计算(VAR 等制度,加强对我国碳排放交易 衍生品的风险监控, 同时密切关注国际碳金融衍生市场发展变化, 有效防范国际 碳金融市场价格剧烈波动向我国境内的传导。培育我国碳金融中介服务体系鉴于碳排放交易及相关金融业务的复杂性, 在会计、 法律、 资讯等方面需要 职