高新技术企业筹资分析

1、毕业论文论文题目高新技术企业筹资分析目录摘要2 关键词2Abstract2Key words3一研究内容31研究背景32研究方法41. 规X分析与实证分析相结合。42. 归纳与演绎法。43. 定性分析与定量分析相结合。5二. 高新技术企业筹资概述5高新技术企业涵义 5 高新技术企业的特征 51. 企业产品科技含量较高。52. 企业产品更新换代快，潜在市场前景广阔。63. 企业开展对国民经济影响大。64. 企业发育不良。6三. 高新技术企业生命周期的资金需求73.1.研究开发期的资金需求。7创建期的资金需求。7生存、扩展期的资金需求。7成熟期的资金需求。8四. 高新技术企业生命周期各阶段筹资方式

2、的选择8 研究开发期。8创建期。9成长扩展期。9成熟期。10五. 高新技术企业不同生命周期的筹资风险101. 权益筹资风险。102. 道德风险。11六. 高新技术企业筹资风险的防X111. 提高警惕，强化风险意识112. 保持适度负债，与时调整资本结构，选择最优资本结构123. 拓宽筹资渠道124. 建立健全风险防 X和预警机制12完毕语;13参考文献：13高新技术企业筹资方式分析摘要：高新技术企业作为知识密集型企业，以追求创新为其经营内容的重要方面，是从事先进技术的研究开发，提供高技术含量的产品和服务，代表未来产 业方向的新兴类型的企业。目前，我国的高新技术企业已经成为经济开展中的 主要增长

3、点。尽管咼新技术企业具有咼回报的特点，但咼新技术具有咼风险， 投资回报期长的特征，使得高新技术企业开展所需的巨额筹资难以实现。因此探求解决高新技术企业的融资矛盾的方法成为当务之急。本文结合高新技术企 业产生融资困境的原因和企业生命周期不同阶段资金需求特征，阐述不同阶段筹资方式的选择。关键词：高新技术企业；筹资对策；生命周期；风险Abstract:high-tech en terpriseas a kno wledge inten sive en terprises，to the pursuit of innovation for the operation of the important a

4、spect, is en gaged in adva need tech no logy research and developme nt, with high tech no logical content of products and services, represe nt the future directi on of in dustry of new type en terprises. At prese nt, Chi na's high-tech en terprises have bee the main point of growth of econo mic

5、development. Although the high-tech enterprisehas the characteristicsof high retur n, but new and high tech no logy has high risk, long inv estme nt retur n period characteristic, make pany of new and high tech no logy developme nt n eeded for huge financing difficult to achieve.Therefore solve the

6、high-tech enterprises financing contradictionsbeea press ing matter of the mome nt method. This bin ati on of high-tech en terprises have financing and differe nt phases of en terprise life cycle funds dema nd characteristics in differe nt stages, the choice of financing mode.Key words :high-tech en

7、terprises;financing strategy;life cycle;risk一.研究内容1研究背景高新技术企业是知识和智力密集型，是高投资、高风险、高收益的产业；高新 技术开展快，产品更新周期短，产业一般呈高速增长态势；学科带动性较强且 多为学科交叉综合而成；具有高度的战略重要性。高新技术企业与传统产业有 很大地差异。传统产业技术成熟，因而资金的供给一般都有保障，而高新技术 企业由于创业初期具有较大的不确定性等风险因素影响筹集的资金很难达到 需求。由于缺乏足够的资金支持，没有有效转化成现实商品的科技成果， 使得 科技进步对于经济增长的贡献率一直偏低。根据大致的测算，目前兴旺国家技

8、术进步对经济增长的贡献率已达 60%80%而我国只有30%左右。我国高新技 术产业产值占制造业产值的比重为 12.2%,占国民生产总值的比重为3%左右。 我国科技成果的产业化率、产业化水平远远低于兴旺国家，如果进一步分析已 经转化成现实商品的科技成果的资金来源， 就会更加突出地看出当前我国高新技术产业开展面临的困境。近几年，我国政府加强了以调整结构、分流人才、转变机制为重点的科研体制 改革力度，相继出台了一系列优惠政策。因此，当前我们应该着重考虑的是如 何针对高新技术产业的开展规律，从我国的国情出发，探索合理有效的资金筹 措的途径。2研究方法在本文的研究中，采用说理与计量相结合、具体和抽象相协

9、调、实证同规X相统一的分析方法，从现有的前人研究的成果出发，探求我国高新技术产业的 融资原如此、策略和必须要注意方法。具体的有以下几种：1. 规X分析与实证分析相结合。规X分析是判断经济行为的质量标准，实证分析是只对事实做客观描述，而不对行为结果做价值判断。本文中对高新技术产 业进展特点分析、对融资现状进展描述时，采用的大量统计资料都是实证分析。 在提出解决我国咼新技术产业融资困境的政策建议时多米用规X分析。2. 归纳与演绎法。归纳是从许多个别事实中概括出一般结论；演绎是一般性概 念引出关于个别事物的认识。在本文中的融资困境的分析与解决困境的对策分 析中，屡次使用这种发法3. 定性分析与定量分

10、析相结合高新技术企业筹资概述目前我国高新技术企业主要是从高新技术应用角度对高新技术企业进展定义 的，是指那些以高新技术成果为主要技术和资源投入，以研究开发和生产高新 技术和高新技术产品为主的知识和技术产品为主的知识和技术密集的新兴企 业。可分为：微电子和电子信息技术，空间科学和航空航天技术，光电子和光 机电一体化技术，生命科学和生物工程技术，材料科学和新材料技术，能源科 学和新能源技术，生态科学和环境保护技术，地球科学和海洋工程技术，医药 科学和生物医学工程技术，准确化工等传统产业新工艺新技术， 根本物质科学 和辐射技术共11类。1. 企业产品科技含量较高。在国家与高新区相关优惠政策的扶持下，

11、 中小高新 技术企业的很多高新技术成果迅速实现了产业化，使得高新技术企业技术研发 有了源源不断的动力和依托，产品具有较高的科技含量。据资料显示，中小高 新技术企业中企业科技研究与开发经费至少占销售收入的3%以上。主导产品为高新技术产品是认定高新技术企业的关键条件。高新技术产品以“人无我有、 人有我优的特点引导消费需求，对传统产业的改造又为高新技术产业提供了 更大的市场容量和潜力，使高新技术企业在开展中具有广阔的空间。2. 企业产品更新换代快，潜在市场前景广阔。中小企业经营灵活、应变能力强，中小高新技术企业能在较短时间内将新技术、小发明转产，不断开发生产新样式、新款式、新功能的新产品，并可以根据

12、市场行情的变化与时调整产品结构， 改变生产方向，从而适应错综复杂、变化纷纭的国内外市场的需求。因此产品 更新换代是中小高新企业的一大特点。另外其从事的产品和项目都具有很强的 用户针对性和广阔的潜在市场。从市场前景来看，多数产品具有较强的功能替 代和本钱降低作用。从市场前景看，多数产品具有较强的功能替代和本钱降低 作用，下游市场广阔，局部产品在国内和国际市场上已占据了相当的份额。3. 企业开展对国民经济影响大。 据资料显示，我国中小企业数量已达 2930万户，占全部企业户数的比重超过 95%提供了 75%勺城镇就业机会，对 GDP勺 贡献率达51%税收占到全国的43.2%，中小企业已成为支持国家

13、经济持续开展 的重要力量。科技是第一生产力。资料显示自上世纪初至70年代，美国科技开展项目一半以上是由小企业完成的，80年代后，大约70%是由小企业实现的； 在德国，大约有1/4的重大科研成果出自小企业。因此在飞速开展的全球性科 技革命和高新技术产业化浪潮的大背景下，中小高新技术企业的开展在国家间 综合国力比赛中的重要性日益突出。4. 企业发育不良。中小高新技术企业开展参差不齐，国内高新技术企业普遍存 在一下问题：缺乏骨干龙头的中小高新技术企业，产品整体的市场占有率不高。 盈利不高，多数企业销售净利润在 5%左右，低于中小企业上市公司平均水平。社会信誉不高，70%以上的高新技术企业成立于200

14、0年以后，这些企业的社会 知名度、市场认知度以与社会信誉不高，国际与国内知名品牌极少。增长缓慢， 从高新企业净资产和盈利增长情况来看， 净资产与利润的增长普遍偏低，与高 新企业应该具有的高成长不匹配。三. 高新技术企业生命周期的资金需求3.1.研究开发期的资金需求。产品的发明者或创业者需要投入相当的资金进展 开发研究，以验证其创意的可行性。该阶段，项目或产品只是一个“想法， 企业还未投入正常地生产经营，对资金的需求量不是太大，但是对资金的需求 偏好却要求很高。其目的在于使创意构想样品化，通常这笔资金也称为研究开 发费用。由于“种子技术或创新思想处于起步设计时期，尚未经过市场检验，加之高新技术开

15、展速度快，产品寿命周期较短，增加了开发的风险性，能否成 功有很大的缺陷性，致使吸收投资比拟困难。3.2创建期的资金需求。创建期是指科技创业人员或机构将其研究开发阶段探 索研究形成的具有商业开发前景的项目成果， 通过创业来实现科技成果向产品 化转变的阶段，也是中小高新技术企业创业的阶段。 在这一阶段，企业创办者 需要组织筹划企业未来的各项活动，诸如租建厂房、购置设备、材料与动力、 雇佣员工、产品开发以与销售等，资金的需求量较大。但由于企业规模比拟小， 没有经营记录，没有或很少有固定资产或资金作为贷款抵押和担保， 风险很大, 能否获得足够的资金占领市场存在很大的不确定性，大局部企业在此阶段失 败，

16、因此投资风险也是最高的。3.3生存、扩展期的资金需求。企业经过艰辛的创业，实现了科技成果向产品 生产的转化后开始进入正常的成长开展时期。 其早期，由于产品已经进入市场， 潜力也粗略表现出来，但由于新技术的不确定性强，企业销售收入、现金流量 也极不稳定，资金需求量很大，需要注入较多的资金以求开展。 在这阶段的中 期，产品虽然已经上市，企业开始逐渐有了经营业绩但市场开拓的费用增长很 快，企业仍然难以达到盈亏平衡点。为进一步开发产品和加强营销能力， 需要 更多的资金能维持企业的运转。在这一阶段的后期，企业主导产品已经确认， 经营业绩稳步上升，一般可以达到盈亏平衡点，但为了再扩展，需要外界资金 的支持

17、，此时资金的需要量大，但风险已相对降低。另外，在生存扩展期，企 业除要解决好资源的合理配置和运用，扩大生产规模等外，还必须加大对企业 科技创新、新产品的研制开发的资金支持。3.4成熟期的资金需求。进入成熟期，企业开展速度虽然仍可保持很快，但一 般不会再以递增的速度开展。这一阶段的主要活动集中在继续新技术、 新工艺 的研发，生产规模的进一步扩大，市场的进一步开拓，这一阶段需要大量的资 金投入。另外，这一阶段企业的资金会出现大量的流动转移， 原有的资本可能 会退出，需要有不断的新资本投入。四. 高新技术企业生命周期各阶段筹资方式的选择4.1研究开发期。这一阶段需要资金投入来支持研究开发的进展，以形

18、成雏形 的样品，推出比拟完整的工业生产方案，但这一阶段资金需求量相对较少， 假 如有一定的物质技术手段加以利用，资金的投入量更少，一般占创业投入资金 总量的5泊10%左右。根据我国现阶段筹资方式情况，以与研究开发期的企业 没有形成实际生产能力等特点，处于这一阶段的高新技术企业主要考虑选择的筹资方式有：自有资金、创业者自筹或私人投资者等私人资本、 国家企业创 新基金等。对于国外很多企业来说考虑的风险基金，在我国现有风险基金公司 规模小、投向保守、退出制度不完善、营运水平不高的情况下，介入研究开发 期的高新技术企业的可能性比拟小。4.2创建期。这一阶段资金需求主要用于购置设备、产品的进一步开发完善

19、以 与开拓销售渠道等，资金的需求量比拟大。内部积累可能性不大，而这一阶段 的投资风险最大，因此外部筹资也相对较困难。可分两种情况分别筹资：1高新技术企业选择筹资相比照拟便利的借款筹资和租赁筹资。符合国家产业政 策的企业应尽可能取得财政资金或政策性银行贷款，以降低筹资本钱，企业可争取商业银行贷款，假如不能提供足够的抵押物，如此可以找各种形式的担保 基金或提供担保服务的公司为其提供担保贷款。租赁筹资按其需要可分别采取 经营租赁和融资租赁两种方式。为满足临时或短期使用资产的需要可选择经营 租赁方式，它是一种典型的表外筹资方式；为满足长期资产的需要又缺少现金 时，可由出租人按照企业的要求融资购置设备，

20、 并在契约或合同规定的较长期 限内提供使用设备，通过融资的目的，虽然租金本钱较高，但筹资程序简单， 速度较快。(2)高新技术企业还可以通过吸收风险投资公司进展创业投资。风 险投资公司的创业基金是有效支持高新技术产业最理想的筹资渠道。创业资本与其所扶持的企业之间是控股或参股关系， 风险投资公司可从创业成功企业的 股份升值中较快地回收创业投资，用其成功项目的高收益来弥补其失败项目的 损失，实现风险投资公司自身的良性循环， 以不断扶持高新技术企业的成功开 展。4.3成长扩展期。在这一阶段，企业预期成功的可能性大为增强，其内部已形 成一定的资金积累，筹资条件相对较好，筹资需要量也相对较大。这时，中小企

21、业在注重内部积累的同时，应当设法从外部筹资。这一阶段，在种子期和创 建扩展期可供选择的融资渠道仍可继续使用。其筹资方式除了选择借款筹资和 租赁筹资外，应逐渐转向直接筹资方式，即通过发行债券或股票的方式来筹资。 由于目前国家对债券筹资限制条件多、 程序复杂、筹资金额有限，因而直接筹 资应首选股票方式筹资。虽然这种方式筹资程序复杂，制约因素较多，但筹资 金额大、风险低，能较好地满足高新技术企业开展时期的资金需求，提高其进一步举债的能力。鉴于国内发行股票的严格限制。4.4成熟期。处于这一阶段的高新技术企业资金来源主要应追求稳健经营的银 行等金融机构的信贷资金。当高新技术企业进入成熟期后，由于企业经营

22、业绩 稳定，资产收益率高，资产规模大，可抵押的资产越来越多，此时，银行也愿 意为企业的资金需求量较大时，银行等金融机构的贷款成为企业资产的主要来 源。另外，可以计划在公开市场通过发行企业债券、增发新股、新股配售等方 式筹集资金。五. 高新技术企业不同生命周期的筹资风险1.权益筹资风险。企业筹资渠道之一的权益筹资属于企业自有资金， 不存在还 本付息问题，但由于市场形势复杂多变，企业的投资效益就具有了不确定性， 产生了筹资风险。不同的融资金额和不恰当的债务期限安排也会给企业带来财 务风险。融资金额的大小应该结合投资项目或资本运营所需资金量来考虑，在企业销售稳定、运作良好的时候后，负债比率可大一些；

23、而在不景气时，负债 比率可小一些。这样就可以保证企业资本结构最优， 融资本钱最低，经济效益 最好，否如此，就会出现相反的情况。即使融资量合理，但债务期限安排得不 恰当，债务到期时由于资金流转困难，不能立即偿还，或是筹资能力差，举借 新债困难，企业也往往会招致破产或被其他企业兼并的命运。2.道德风险。在市场经济中，各种欺诈、违约、投机取巧等现象称为道德风险。 它对企业的财务有重大的影响，主要表现在两个方面：一方面，不少企业都存 在经常拖欠和过度负债的情况，是企业累积的高负债理所当然地成为严重的财 务风险；另一方面，经济合同履约率低影响企业生产的正常运营， 增加了商品 存货的贮存本钱，造成资金占用

24、过量，加大了企业财务风险。在激烈的市场竞 争条件下，企业要想尽快把产品销售出去，在没有对客户信用等级进展深入了 解的情况下假如盲目赊销，就会产生大量的应收账款，甚至形成坏账；加之一 些企业监视制度不严格，在资产造成损失时缺乏对相关负责人进展处罚是大量 资产流失。以上原因都会给企业带来巨大的损失，长此下去如此会造成企业破 产清算，剩余财产难以支付债务。六. 高新技术企业筹资风险的防 X1.提高警惕，强化风险意识企业必须立足市场，在充分考虑影响负债筹资风险因素的根底上，树立风险防X意识，制定适合企业实际情况的风险躲避方案。作为企业领导如此应加强科学决策，与时对负债筹资风险进展预测，防止由于决策失误造成支付危机； 在企业面临负债筹资风险因素时应积极采取措施， 利用延期付款、降低利率、债 务重组、动员债权人将企业局部债务转作投资等形式， 适时与债权人进展协商， 给