高性能车型惊艳亮相关注电池新技术发展

1、Page 5新能源汽车市场回顾板块行情回顾2021 年 10 月 25 日到 2021 年 11 月 26 日沪深 300 指数上涨-2.01%，其中电力设备与新能源板块上涨 9.47%，在电新二级子版块中，涨幅前二的板块为电力电子及自动化（15.93%）和车用电机电控（15.74%），跌幅前两名的板块为：太阳能（0.63%）和核电（5.03%）。图 1：中信一级行业月涨跌幅（%，2021.10.25-2021.11.26）15%10%5%0%-5%-10%-15%资料来源: Wind，整理图 2：电气设备及新能源子行业涨跌幅（%，2021.10.25-2021.11.26）18%16%14%

2、12%10%8%6%4%2%0%资料来源: Wind，整理全球视野 本土智慧Page 41行业动态回顾大众电动工厂停产据外媒报道，在芯片短缺影响下大众位于德国茨维考和德累斯顿的工厂在十一月中旬停产一周。此次停工预计造成大众电动车产量损失 5000 辆，影响大众、奥迪、Cupra 等多个品牌。蜂巢能源第二代L600 短刀片电池拟在 22 年上市蜂巢能源第二代 L600 短刀片磷酸铁锂已完成开发，预计将在 22Q3 实现量产。第二代短刀片磷酸铁锂电芯单体容量提升至 196Ah，能量密度超过 185Wh/kg，体积能量密度超过 430Wh/L。基于该电芯，可实现 A 级车型 550km 续驶里程，并

3、可以实现在高能量密度下 1.6C 快充。广州国际车展开展，多款新车型亮相11 月 19 日广州国际车展开展，几十款新能源车型亮相广州。造车新势力方面，小鹏G9、蔚来 ET7、岚图 MVP、威马 M7、哪吒 S 等车型悉数亮相。传统车企方面， 长城汽车高端子品牌沙龙，飞凡 ES33，长安、宁德和华为打造的阿维塔 E11，智己L7 等惊艳登场。此外，全球首款NEDC 续航超1000km 的Aion LX 也亮相车展。中航锂电再度上调产能规划11 月 17 日，中航锂电召开战略发布会，提出 25 年产能规划超过 500GWh，预计在 30 年实现 1000GWh 的产能。同日，公司与华友、中伟、天奈

4、、研一、奇瑞汽车、合创汽车、金风科技、西安隆基、波兰 BMZ 等 15 家企业签订了战略协议。广东省放宽新能源车上牌限制11 月 9 日，广东省发布通知，提出逐步放宽广州、深圳汽车上牌指标限制，释放消费需求。通知要求大力推广节能车、新能源车使用，21 至 22 年，广州市配置节能小汽车增量指标增加至 8 万个；深圳市进一步放宽新能源小汽车指标申请条件， 取消社保条件等限制，促进新能源小汽车销售。亿纬锂能 4680 大圆柱项目开工11 月5 日，亿纬锂能荆门动力储能电池产业园正式开工。产业园项目中包含20GWh 乘用车用大圆柱电池项目。该项目为 4680 和 4695 生产线，未来有望与特斯拉或

5、宝马达成合作。首款续航超 1000km 的新能源车型正式推出11 月 6 日，工信部公布新一轮新能源车目录。其中广汽埃安 Aion LX 的纯电续航里程达到 1008km，电池系统能量密度达到 205Wh/kg。该车型搭载了正极为镍钴锰三元材料、负极为硅基负极的电池。SES 发布单体容量最大的锂金属电池11 月 4 日，SES 发布了 Apollo 锂金属电池，其容量达到 107Ah，能量密度达到417Wh/kg，是目前单体容量最大的锂金属电池。同时 SES 还宣布在上海嘉定建设1GWh 的超级工厂，计划 23 年竣工。请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野 本土智慧公司重大公告【多氟多】1

6、1 月 25 日，公司公告称拟定增 55 亿元用于年产 10 万吨新型电解质锂盐项目和补充流动资金。新型锂盐项目总投资 51.5 亿元、拟使用募投资金44 亿元，建设年产 8 万吨六氟（一二期各 2.5 万吨，三期 3 万吨）、1 万吨 LIFSI（一二期各 3000 吨，三期 4000 吨）、1 万吨二氟磷酸锂（一二期各 3000 吨，三期 4000 吨），建设周期为 3.25 年。【鹏辉能源】11 月 24 日，公司公告拟投资 60 亿元在广西柳州建设 20GWh 鹏辉智能储能及动力电池制造基地。项目一二期总投资 12 亿元、固定资产投资 8 亿元，规划产能为 4GWh。【恩捷股份】11

7、月 23 日，公司发布 2021 年度非公开发行 A 股股票预案。公司拟募集资金 128 亿元，用于五个项目的建设和补充流动资金，其中包括重庆恩捷隔膜一期 4 亿平、重庆恩捷隔膜二期 8 亿平、江苏恩捷动力隔膜 20 亿平、苏州捷力隔膜 2 亿平、江苏睿捷动力铝塑膜 2.8 亿平等项目。【国轩高科】11 月 23 日，公司公告与长城汽车零部件公司就动力电池产品达成合作意向。双方约定国轩高科在 22-25 年期间向长城汽车零部件交付至少10GWh 动力电池，其中 22 年交付不得低于 2.5GWh。【华友钴业】11 月 20 日，公司公告与容百科技签署战略合作协议，有效期至2030 年底。双方约

8、定 22 年初至 25 年底，容百科技向华友钴业前驱体采购量不低于 18 万吨，双方预计采购量有望达到 41.5 万吨。【珠海冠宇】11 月 19 日，公司公告拟投资不超过 40 亿元，在浙江嘉兴海盐县新建年产 10GWh 锂离子动力电池项目，项目预计 22 年开始建设。11 月 5 日， 公司公告收到上汽集团定点通知，将为其供应智己 LS7 车型的 12V 锂电池，预计 22 年量产供货。【宁德时代】11 月 15 日，公司公告定增募集说明书（二次修订稿）。此次修订稿募集资金由 582 亿元调整为 450 亿元，取消宁德时代湖西二期 2GWh 锂电池及 30GWh 储能电柜项目，取消补充流动

9、资金项目。11 月 5 日，公司公告拟投资 80 亿元新建厦门时代一期项目，项目建设周期为 26 个月；拟投资 70 亿元在贵州贵安建设动力及动力电池生产线，建设周期预计为 18 个月。【当升科技】11 月 15 日公司公告与 SKI 签署战略合作协议，在当升芬兰矿业集团中 SKI 拟持股不超过 30%；在亚洲项目上双方拟在韩国设立合资公司用于拓展美国业务，当升持股不超过 49%。此外，双方约定当升优先向 SKI 供应锂电正极材料一次料产品。11 月 8 日公司公告拟与芬兰矿业集团、芬兰电池化学品公司成立合资公司（当升持股 70%），在欧洲建设首期年产 10 万吨高镍正极基地。首期第一阶段年产

10、能 5 万吨项目投资约 39 亿元，预计 24 年建成投产。【恩捷股份】11 月 11 日，公司公告与宁德时代签署合作协议拟成立合资公司从事干法和湿法隔膜项目。项目总投资额 80 亿元，公司持股 51%。【中材科技】11 月 10 日，公司公告拟在内蒙古投资 8.95 亿元新建年产 3.2 亿平湿法隔膜项目，建设周期预计为 18 个月。【亿纬锂能】10 月 28 日，公司公告与中科电气成立合资公司拟投资 25 亿元，新建年产 10 万吨负极材料项目。其中一期产能规划 5 万吨，建设周期不超过18 个月；二期规划 5 万吨，建设周期不超过 18 个月。同日，公司公告与成都官委会签署 50GWh

11、动力储能项目合作协议，其中一期 20GWh、二期 30GWh。产业链数据跟踪新能源车产销数据跟踪10 月国内新能源车销量涨势依旧21 年 10 月国内新能源车销量 38.3 万辆，同比+135%、环比+7%，新能源车产销持续向好。21 年 1-10 月国内新能源车累计销量 252.6 万辆，同比+185%。根据乘联会数据，21 年 10 月国内新能源乘用车渗透率已达 18.47%，环比上月小幅回落，主要系汽车工业整体稳健恢复，汽车销量基数增大导致。11 月初国家电网表示全国性限电情况基本结束，台积电提出 Q4 增大汽车芯片供应，预计 Q4 新能源车景气依旧、汽车工业整体稳中向好。图 3：中国新

12、能源汽车销量（万辆）图 4：中国新能源汽车销量-分结构（辆）乘用车销量商用车销量2020年2021年同比增速45700% 同比增速环比增速450,000800%40353025201510501月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月600%500%400%300%200%100%0%400,000350,000300,000250,000200,000150,000100,00050,0000700%600%500%400%300%200%100%0%-100%-200%资料来源: 中汽协，整理资料来源: 中汽协，整理10 月 A 级车销量持续走强。21 年 1

13、0 月国内 A00 级新能源乘用车销量 93527 辆，环比+4%，渗透率略下行至 25.4%。A0 级车销量为 50858 辆，环比+9%， 渗透率提升至 13.8%。A 级车销量 113775 辆，环比+9%，渗透率上升至 30.9%。B 型车销售略有下降，销量达 102776 辆，环比-3%，渗透率下降至 28.0%。图 5：国内新能源乘用车分级别销量（辆）图 6：国内新能源乘用车分级别占比A00 A0 A B C120000100000800006000040000200000100%80%60%40%20%0%A00 A0 A B C3.2% 3.3% 2.9% 2.5% 3.1%

14、3.0% 2.3% 1.8% 1.9% 1.8%27.1%35.0%33.1%28.9%29.8%28.6%27.4%27.7%30.0%28.0%25.3%22.2%24.1%29.0%30.2%32.2%33.5%31.1%29.5%30.9%.3% .7% .9% 1.30.9.3% 2.12.0 3.2 3.836.1 2.8 3.08.35.9 7.1 4.8 7.4 5.5 5.4资料来源: 乘联会，整理资料来源: 乘联会，整理10 月自主品牌表现亮眼。21 年 10 月新能源乘用车中自主品牌销量为 22.47 万辆，环比+8%；市场占比为 61.11%，环比+2.28pct。造车

15、新势力销量为 4.8 万辆，环比-10%，销量占比下降至 13.05%。造车新势力销量下行主要受蔚来影响。10 月蔚来销量为 3667 辆，环比-66%，主要系 ET7 上线及产能提升而停产 2 周所致，相关基地已于 10 月下旬恢复生产制造。分企业来看，21 年 10 月比亚迪依旧领跑。21 年 10 月比亚迪/特斯拉/上汽通用五菱销量分别为 8.0/5.4/4.2 万辆，环比+15%/-3%/+8%，位居销量前三。理想、哪吒、威马销量分别为 7649/8107/5025 辆，环比+7.8%/+5.3%/+0.4%；蔚来、小鹏、零跑销量为 3667/10138/3654 辆，环比-65.5%

16、/-2.6%/-11.3%。图 7： 21 年 10 月国内新能源车企电动车销量排名销量（辆）9000080000700006000050000400003000020000100000资料来源: 乘联会，整理图 8：部分造车新势力 21 年前 10 月销量（辆）图 9：21 年 10 月国内新能源乘用车市场结构外资14.8%豪华2.1%主流新势13.11月2月3月4月5月80,00070,00060,00050,00040,00030,00020,00010,00006月7月8月9月10月蔚来小鹏理想哪吒威马零跑自主61.1%合资8.9%力%资料来源: 乘联会，整理资料来源: 乘联会，整理分

17、车型来看，宏光 MINI 销量环比上行，比亚迪全系表现亮眼。21 年 10 月，五菱宏光 MINI EV 销量为 3.91 万辆，同比+65%、环比+11%。特斯拉 Model 3、Model Y 单月销量分别为 2.89/2.55 万辆，销量环比+28%/-24%。比亚迪秦、比亚迪汉、比亚迪宋等多款车型位列销量前十，环比增速可观。图 10：21 年 10 月国内新能源乘用车各车型销量排名45000销量（辆）4000035000300002500020000150001000050000资料来源: 乘联会，整理国内新能源汽车补贴政策：我国对于新能源汽车补贴政策正在从“普遍补、大额补”慢慢转向“

18、定向补、缓退坡”。乘用车市场来看，2020 年国内对 300 公里续航以下纯电动车不予补贴，400 公里设置封顶补贴值 2.25 万元/车，而 2021年补贴金额进一步下滑。根据 2020 年 4 月关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知，明确指出补贴政策延期至2022 年，且2020 年仅退坡10%，2021 年在 2020 年基础上再退 20%，2022 年在 2021 年基础上再退 30%。欧洲季末冲高后回落，美国市场环比持平21 年 10 月欧洲八国新能源车销量为 14.86 万辆，环比-19%。9 月各国销量季末冲高，10 月呈现回调态势。缺芯问题依旧延续，挪威、瑞典渗透率持续

19、高位， 分别达到 89%、51%。英国 10 月销量 2.45 万辆，环比-47%，回落显著。图 11：欧洲主要国家 2021 年新能源车销量（辆）1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月6000005000004000003000002000001000000德国挪威瑞典法国意大利英国葡萄牙西班牙资料来源: KBA，SMMT，CCFA 等，整理欧洲新能源车政策：多数国家政策支持不变，7 月法国、瑞典政策变动造成市场环比下滑。欧洲拥有持续新能源车购置补贴国家有法国、英国、德国等，其全国性的补贴支持时点甚至早于中国。2020 年德国、法国、荷兰现金补贴加码，欧洲各国针对纯电动

20、的补贴金额多数为 3000-6000 欧元。2021 年 7 月开始法国新能源车补贴滑坡 1000 欧元；瑞典电动车补贴上涨、而混动车补贴下调。美国新能源车销量环比持平。21 年 10 月美国新能源车销量 5.52 万辆，同比+67%，环比基本持平。分企业看，10 月特斯拉在美销量为 2.7 万辆，占比达到 72%，符合特斯拉季末销量低谷情况；福特、大众销量为 0.28/0.19 万辆， 分列二三位。分车型看，Model Y/Model 3/Mach E 分列前三位，销量分别为1.46/0.90/0.28 万辆。图 12：美国新能源车销量情况（辆）新能源车销量同比增速环比增速700006000

21、050000400003000020000100000资料来源: Marklines，整理400%350%300%250%200%150%100%50%0%-50%-100%美国新能源车新政频出，有望助推电动化进程加速。拜登政府上台后，大力刺激新能源汽车发展，政策主要从鼓励国产化产业链、购置补贴、建设充电桩以及推动专项领域电动化等多个方面来刺激美国汽车电动化。21 年 5 月美国参议院通过法案，提出取消单一车企累计 20 万销量的补贴限制，并提出上调单车税收最高抵免上限由 0.75 万美元提高至最多 1.25 万美元。21 年 8 月，美国总统再出行政令明确 2030 年电动化率达到 50%。

22、同日美国环保署发布了新的汽车油耗法规，新法规拟将 23 年油耗应下降 10%，之后 24-26 年每年下降 5%左右，到 2026 年的二氧化碳排放标准由现行规定的 205g/mile 下调至 171g/mile。21 年 11 月拜登政府的 1.85 亿美元重建更好未来法案获众议院通过。该法案提出最高 1.25 万美元购车税收补贴。我们预计，此次新政后或将进一步加快美国电动化进程，有望带动美国新能源车市场持续高增长。表 1：美国各阶段碳排放及油耗标准对比单位2021 年 8 月拟议稿2020 年现行标准2012 年规定标准二氧化碳排放标准克/英里171205177标准油耗英里/加仑5243.

23、350.1实际油耗英里/加仑38.232.236.8资料来源:美国环境保护署，整理表 2：各阶段油耗下降比例规定2020 年现行规则2021 年 8 月拟议稿乘用车卡车整体乘用车卡车整体20231.7%1.5%1.6%8.3%10.8%9.8%20241.1%1.2%1.2%4.8%4.7%4.7%20252.3%2.0%2.2%5.1%5.0%4.9%20161.8%1.6%1.7%4.7%5.2%5.0%资料来源: 美国环境保护署，整理全球新能源车市场延续强劲势头。根据 Clean Technica 数据，21 年 9 月全球新能源乘用车销量 68.59 万辆，同比+98%、环比+33%。

24、分企业看，特斯拉、比亚迪、上汽通用五菱分列全球新能源乘用车销量前三企业，销量分别为14.31/7.02/3.97 万辆。分车型看，21 年 9 月特斯拉 Model 3、特斯拉 Model Y、五菱宏光 MINI EV 全球销量分别为 7.08/6.85/3.52 万辆，分列全球纯电车型销量前三。图 13：全球新能源乘用车销量情况（辆）2020年2021年80000070000060000050000040000030000020000010000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10 月 11 月 12 月资料来源:Clean technica，整理图 14：21 年 9 月全球新能源

25、乘用车企销量排名（辆）图 15：21 年 9 月全球新能源乘用车型销量排名（辆）销量（辆）80000700006000050000400003000020000100000销量（辆）160000140000120000100000800006000040000200000资料来源: Clean technica，整理资料来源: Clean technica，整理我们认为海内外新能源车市场仍将继续走高。国内行业政策稳定，终端需求强劲，中游厂商排产饱满，在自发需求驱动背景下 21Q4 传统旺季电动车产销有望持续走高。欧洲市场车企电动化加速，供给结构改善，在中长期燃油车禁售、碳减排要求下，市场与产业

26、链有望协同上扬。美国政策推动电动化加速，车企加码新能源车型，有望继续保持产销两旺。基于新能源车无惧缺芯影响逆势环比高增长，以及海外渗透率持续走高，我们预计 21 年国内新能源车销量为 326万辆，同比+137%；预计全球新能源车销量 633 万辆，同比+94%。图 16：全球新能源汽车销量预测（万辆）图 17：国内新能源汽车销量分结构预测（万辆）2500全球新能源车销量（万辆）YoY 100.0%90.0%1200新能源商用车销量（万辆） 新能源乘用车销量（万辆） 总销量YoY160%140%200015001000500080.0%70.0%60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%

27、10.0%0.0%10008006004002000120%100%80%60%40%20%0%-20%资料来源: :GGII，预测资料来源: :GGII，预测动力电池装机数据跟踪磷酸铁锂电池装机环比下行。21 年 10 月国内动力电池装机量 15.4GWh，同比+163%、环比-2%。其中三元电池装机量 7.0GWh，同比+104%、环比+14%；磷酸铁锂装机量 8.4GWh，同比+250%、环比-12%，在总装机中占比为 54.5%。我们预计在下游铁锂车型持续热销，以及特斯拉未来标配版全线换装铁锂电池的推动下，铁锂占比依旧有望维持较高水平。分企业来看，10 月宁德时代装机量 7.7GWh，

28、国内市占率 49.9%；比亚迪排名第二，装机 3.2GWh，市占率 20.4%；国轩高科位居第三，装机 0.8GWh，市占率 5.2%。图 18：国内动力电池逐月配套量（GWh）图 19：21 年 10 月国内动力电池企业配套量（GWh）202020219876543210装机量（GWh）1816141210864201 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月资料来源: 中国汽车动力电池产业创新联盟，整理资料来源: 中国汽车动力电池产业创新联盟，整理锂电产业链材料数据跟踪11 月锂电主材价格涨势放缓，限电影响渐退产量稳健恢复。21 年

29、10 月三元正极产量 3.43 万吨，同比+45%、环比+6%；高镍产量为 1.49 万吨，环比基本持平，市场占有率小幅回落至 43.4%，其中 8 系三元材料市占率达 40.8%。磷酸铁锂产量 4.64 万吨，同比+164%、环比+15%。10 月负极材料产量为 5.79 万吨，同比+43%、环比-3%；电解液产量为 4.32 万吨，同比+54%、环比+1%。短期来看，大范围限电情况在 11 月初基本解除，下游高需求下锂电主材出货量有望稳步恢复，但供求紧张局面仍将维持。图 20：国内正极材料产量（吨）图 21：国内负极材料产量（吨）三元正极产量（吨）磷酸铁锂产量（吨）500004500040

30、0003500030000250002000015000100005000070000600005000040000300002000010000025.0%负极产量（吨）环比20.0%15.0%10.0%5.0%0.0%-5.0%-10.0%-15.0%资料来源: 鑫椤锂电，整理资料来源: 鑫椤锂电，整理图 22：国内电解液产量（吨）电解液产量（吨）环比50000450004000035000300002500020000150001000050000资料来源:鑫椤锂电，整理25.0%20.0%15.0%10.0%5.0%0.0%-5.0%-10.0%-15.0%三元正极：多数型号价格持稳，

31、部分稳中有升。原料端，锂盐价格在高位企稳近一月，钴产品行情偏强叠加供应量略降，部分型号产品报价重心上调明显。需求端，海内外高镍车型陆续发行，8 系以上材料需求快速增加。根据鑫椤锂电数据，三元镍 55 型报价在 21.9-22.3 万元/吨，NCM523 数码型报价在 23-23.4万元/吨，NCM811 型报价在 26.9-27.4 万元/吨。三元前驱体：原材价格高位震荡带动前驱体价格稳中有升。成本端，镍价受下游行情波动有所回调处于高位震荡，硫酸钴受原料涨价驱动稳中略涨。下游头部电池企业对三元材料需求旺盛，中小客户采购节奏放缓。目前，523 型三元前驱体报价在 13-13.4 万元/吨，硫酸钴

32、报价在 9.1-9.7 万元/吨，硫酸镍报价在3.6-3.7 万元/吨，硫酸锰报价在 0.95-1.00 万元/吨。磷酸铁锂：价格高位持稳。原料磷酸价格持续回落至 1 万元/吨以内，锂盐价格高位稳定，原料成本压力减缓。下游动力、储能领域需求旺盛，电池厂对磷酸铁锂订单饱满，但由于原料居高不下，储能产品成本上行，下游中小客户采购谨慎。目前，主流动力型磷酸铁锂报价在 8.4-9.0 万元/吨左右。图 23：三元正极市场价格一览（万元/吨）图 24：三元 5 系正极市场价格一览（万元/吨） 价格:正极材料:三元镍55型 价格:正极材料:三元材料111型价格:正极材料:三元811型价格:正极材料:三元6

33、系:单晶622型价格:正极材料:三元5系:数码型 价格:正极材料:三元5系:单晶型价格:正极材料:三元5系:动力型3026242522202018151614101251082019/062019/082019/102019/122020/022020/042020/062020/082020/102020/122021/022021/042021/062021/082021/102019/062019/082019/102019/122020/022020/042020/062020/082020/102020/122021/022021/042021/062021/082021/1006资

34、料来源: Wind，整理资料来源: Wind，整理图 25：正极磷酸铁锂市场价格一览（万元/吨）图 26：正极前驱体市场价格一览（万元/吨）16价格:正极材料:磷酸铁锂:国产109876543210价格:前驱体:三元前驱体622 价格:前驱体:三元前驱体523141210864资料来源: Wind，整理资料来源: Wind，整理负极材料：月初涨价后整体持稳。低硫焦、针状焦价格高位坚挺，石墨化限电较 10 月环比放松，供应端略有改善。但由于需求持续向好及担心冬奥会期间存在停产情况，市场依旧供需紧绷。主流负极大厂对主流电芯厂已进行价格上调。而从供需关系看，负极价格依旧延续走势。目前高端人造石墨负极

35、价格在6.5-7.5 万元/吨，中端人造石墨负极价格在 4.2-5.5 万元/吨。隔膜：月初价格稳中略升。11 月隔膜厂商排产环比小幅增长，一线厂商湿法产能满产满销，订单交付周期延长；二线企业受益一线厂商产能瓶颈持续提高产能利用率。短期看，一线厂商仅中材科技部分新线未完全投放，其他主流厂商无新增计划。看明年，22H1 新增产能有限隔膜紧平衡状态延续，价格有望稳中有升。目前，国内 7um 湿法基膜主流价格在 1.8-2.2 元/平米，7um+2um 湿法涂覆膜报价在 2.3-2.7 元/平米，干法基膜价格在 0.9-1 元/平米。图 27：负极市场价格一览（万元/吨）价格:负极材料:人造石墨:3

36、40-360mAh/g价格:负极材料:人造石墨:日立化成价格:负极材料:人造石墨:国产/中端价格:负极材料:人造石墨:310-320mAh/g价格:负极材料:人造石墨:330-340mAh/g价格:负极材料:人造石墨:国产/高端121086420资料来源: Wind，整理图 28：隔膜市场价格一览（元/平方米）价格:隔膜:干法:16m:国产中高端价格:隔膜:干法:16m:进口价格:隔膜:湿法:16m:国产中端价格:隔膜:湿法:16m:进口价格:隔膜:湿法涂覆:5m+2m+2m:国产中端价格:隔膜:湿法涂覆:7m+2m+1m:国产中端8价格:隔膜:湿法涂覆:9m+2m+2m:国产中端765432

37、10资料来源: Wind，整理电解液：价格高位持稳，上涨动力略显不足。原料端，六氟磷酸锂价格略涨至55-58 万元/吨；添加剂 VC 供应紧张程度有所缓和，受原料 EC 供应偏紧影响， 价格高位盘整；DMC 受华鲁等厂商供应增加而价格回落至 1-1.2 万元/吨，EMC和 EC 供应较为紧张，EC 价格普涨。短期来看，电解液依旧维持一单一议，产能不足导致原料供应短缺仍将持续。目前，磷酸铁锂电解液主流价格已达 10-12万元/吨，三元动力型电解液报价在 12.5-14 万元/吨。图 29: 电解液市场价格一览（万元/吨）图 30：六氟磷酸锂市场价格一览（万元/吨）价格:电解液:高电压:4.35V

38、价格:电解液:三元圆柱2.6Ah价格:电解液:高电压:4.4V价格:电解液:三元圆柱2.2Ah价格:电解液:高电压:>4.4V价格:电解液:磷酸铁锂60 价格:六氟磷酸锂504030201001614121086420-2资料来源: Wind，整理资料来源: Wind，整理图 31：钴价格一览（元/吨）图 32：氯化钴和硫酸钴价格一览（元/吨）800,000 长江有色市场:平均价:钴:1#700,000600,000500,000400,000300,000200,000100,0000180,000160,000140,000120,000100,00080,00060,00040,0

39、0020,000安泰科:最低价:氯化钴:国产安泰科:最低价:硫酸钴:20.5%:国产安泰科:最低价:硫酸钴:21%:国产0资料来源: Wind，整理资料来源: Wind，整理图 33：氧化钴和四氧化三钴价格一览（元/吨）图 34：金属锂、碳酸锂价格一览（元/吨）600,000500,000 安泰科:最低价:氧化钴:72%:国产安泰科:最低价:四氧化三钴:国产400,000300,000200,000100,00001,200,000价格:金属锂99%工、电:国产价格:碳酸锂99.5%电:国产1,000,000价格:氢氧化锂56.5%:国产800,000600,000400,000200,000

40、0资料来源: Wind，整理资料来源: Wind，整理钴：金属钴价格稳步上行。海外需求向好电解钴价格持续上行，带动国内价格上涨；钴中间品报价上行，价格高位叠加钴矿增量预期，长协订单比例下调。供给下滑及原料成本抬升下，氯化钴、硫酸钴价格上行；价格高位下市场交投清淡。四氧化三钴受原料成本影响，报价随之上行。目前，电解钴价格在 43 万元/吨左右，四氧化三钴价格在 32 万元/吨，硫酸钴价格在 8.5-9 万元/吨。锂盐：价格上涨速度显著放缓。碳酸锂近期工业级产品成交较多，贸易商提货为主，准电池级产品供给有限，成交额较少。材料厂清库存叠加贸易商放货或对供给压力有所缓解，但基本面格局坚定，价格仍将小幅

41、上行。氢氧化锂海外订单向好，支持价格高位，近期下游少量补库存价格小幅上行。目前，电池级碳酸锂价格在 19.8-20.2 万元/吨，电池级氢氧化锂价格在 18.5-19.1 万元/吨。月度观点和近期重点关注本月观点：高续航超快充车型亮相车展，多国新政频出电动化加速中英美出台新政加速电动化进程，广州车展高续航超快充车型惊艳亮相11 月工信部发布锂离子电池行业规范条件（2021 本）征求意见稿，其中电池、正极、负极性能提升要求较高。我们认为，新的行业规范条件一方面推动磷酸铁锂路径低端产能出清、夯实龙头优势，另一方面推动高镍三元渗透率提升。美国众议院通过重建美好未来法案，电动车补贴由 7000 美元提

42、升至最高 1.25 万美元，英国首相要求新建筑必须加配充电桩。11 月广州车展开幕， 新能源车型占比再创新高。此次车展各企业推出多款 1000km 以上长续航、800V 超快充、高算力高智能电动车型，并且自主品牌发布多款高端车型，意图完善布局、打造旗舰产品。在政策加码、供应多元化以及限电影响消退背景下，我们持续看好四季度及明年电动车产销两旺。10 月国内新能源车涨势依旧，欧洲销量冲高回落（1） 车端：国内“银十”销量亮眼。21 年 10 月国内新能源车销量 38.3 万辆，同比+135%、环比+7%；新能源乘用车渗透率达 18.47%，环比小幅回落，主要系汽车工业整体恢复。10 月欧洲八国新能

43、源车销量 14.86 万辆，环比-19%， 季末冲高后回调。10 月美国新能源车销量 5.52 万辆，同比+67%，环比持平。（2） 电池端：铁锂电池出货环比略降，消费电池增速可观。21 年 10 月国内动力电池装机量 15.4GWh，环比-2%，其中磷酸铁锂装机量 8.4GWh，环比-12%。我们预计在铁锂车型热销及特斯拉未来标配版全线换装铁锂电池推动下，铁锂占比依旧有望维持较高水平。伴随新兴消费崛起以及单体带电量提升，消费电子锂电市场维持良好增速；外加电动工具和二轮车市场锂电化持续推进，我们预计全球消费锂电市场有望保持结构性增长。（3） 材料端：全国性限电基本结束，价格涨势放缓，坚定看好高

44、镍化趋势。21 年10 月三元正极/磷酸铁锂/负极/电解液产量分别环比+6%/+15%/-3%/+1%。材料厂清库存叠加贸易商放货缓解锂盐供给压力 11 月价格上涨放缓，但锂矿价格开始上扬叠加旺盛需求后市锂盐涨势预计仍将持续。三元正极多数价格持稳， 部分型号受钴价影响上行；行业新规范推出后高镍产品优势更显。磷酸铁锂原料价格回落、下游需求稳定，价格高位持稳。负极材料月初涨价后稳定，预计伴随冬奥会潜在停产可能性叠加下游积极备货，价格有望延续走势。电解液原料价格上涨动力不足，但供需失衡下价格仍旧坚挺。投资建议：政策&供给持续优化，高景气度下关注锂电材料量价弹性伴随三季报业绩兑现及限电因素消除

45、，21 年全年行业高景气度确定性再度强化。伴随新的行业规范下，我们持续看好具有技术优势和量价弹性的龙头标的。1） 动力电池顺价传导成本，电池盈利能力边际向好，推荐宁德时代、亿纬锂能；2） 消费电池进口替代、涨价顺利、格局优。推荐电动工具电池（蔚蓝锂芯）、消费 3C 锂电国内龙头（珠海冠宇）。3） 供求紧缺持续：正极推荐容百科技、隔膜产业链推荐恩捷股份和星源材质。新能源车：广州车展百花齐放，英美新政加速电动化进程广州车展正式开幕，自主品牌&新能源车惊艳亮相广州车展新能源车占比再创新高，海外及合资车企发力电动化。11 月 19 日广 州车展正式开幕，参展车型共 1020 个，其中新能源车型

46、 241 个，占比达到 23.6%， 同比+9.1pct。新能源车型中外国品牌展车为 88 个，占比达到 36.5%。海外及合资品牌此次车展在电动化领域持续发力，宝马推出纯电 SUV 宝马 ix、奔驰全新 EQA、EQB 即将上市国内市场、奥迪 Q4 e-tron&起亚 EV6&斯巴鲁 Solterra 均实现国内首发。此外，此次车展全球首发车型 54 个，概念车 28 辆。图 35：历届车展参展车型数量及新能源车型占比（个、%）11001080106025.0%参展车型（个）新能源车型占比20.0%1040102015.0%100098096094010.0%5.0%9202

47、0182019202020210.0%资料来源:广州国际车展官网，整理多款长续航、高智能电动车型惊艳亮相。此次车展发布多款高性能车型：1） 超高续航车型：广汽 Aion LX 搭配三元+硅负极动力电池、实现纯电续航1008km；蔚来 ET7 续航超 1000km；哪吒 S 增程版续航超 1100km、纯电版续航超 800km。表 3：广州车展高续航新能源车型车型续航里程电池包容量预计售价哪吒 S比亚迪宋 Pro DM-i增程版续航 1100km，纯电版续航超 800km综合续航 1090km15 万左右广汽 Aion LX PlusNEDC 工况续航 1008km144kWh未知蔚来 ET7N

48、EDC 工况续航超 1000km150kWh44.8-52.6 万元资料来源:第一电动，整理2） 超快充车型：沙龙机甲龙快充系统为 800V/480kW、充电 10min 续航401km；奥迪 RS e-tron GT 搭载 800V/270kW 快充系统、充电 20min 续航320km；哪吒 S 搭载 240kW 快充系统、充电 5min 续航 150km、充电 20min 补电 80%；极狐阿尔法 S 华为 HI 版搭载 750V 快充系统，充电 10min 续航 200km，充电15min 补电 80%。表 4：广州车展超快充新能源车型车型快充系统充电速度百公里加速预计售价上市时间沙龙

49、机甲龙800V/480kW充电 10min 续航 401km，15min 续航 545km3.7s40 万左右2022 年奥迪 RS e-tron GT800V/270kW充电 20min 达到容量的 80%，续航超 320km3.3s哪吒 S极狐阿尔法 S 华为HI 版240kW750V充电 20min 达到容量的 80%，充电 5min 续航超 150km充电 15min 达到 80%电量，充电 10min 续航 200km3.9s3.5s38.89-42.99 万2022 年底2021 年小鹏 G9800V SiC/480kW充电 5min 续航超 200km30 万-40 万左右202

50、2Q3资料来源:第一电动，整理3） 高智能化车型：多款车型搭载高性能芯片及激光雷达。小鹏 G9 搭载 2 颗激光雷达及英伟达 Orin 芯片、算力达到 508tops；沙龙机甲龙搭载 4 颗激光雷达及华为 MDC 芯片，算例达到 400tops；威马 M7 搭载 3 颗激光雷达及英伟达Orin 芯片、算力达到 1016tops。表 5：广州车展主要车型辅助自动驾驶硬件对比车型芯片算力激 光 雷毫 米 波超 声 波高 清 摄普 通 摄达雷达雷达像头像头小鹏 G9英伟达 Orin508TOPS251213-沙龙机甲龙华为 MDC400TOPS451274威马 M7英伟达 Orin1016TOPS3

51、51274智己 L7英伟达 Xavier30-60TOPS-51212-蔚来 ET7英伟达 Orin1016TOPS151211-Aion LX Plus华为 MDC200TOPS361284大通 MIFA9地平线征程 310TOPS-51284极狐阿尔法 S华为 HI华为 MDC400TOPS361213-哪吒 S华为 MDC200TOPS3-651213-资料来源:皆电 NEV，整理自主品牌依托本土优势，向高端化迈进。长城沙龙机甲龙实现全球唯一激光全视角覆盖、续航超 800km、百公里加速仅 3.7s，售价达到近 50 万元。极狐阿尔法 S 华为 HI 版续航超 700km、百公里加速 3.5s，售价超 40 万元。小鹏 G9是国内首款基于 800V 高压 SiC 平台的量产车，搭载 XPILOT 4.0 辅助驾驶系统和超级快充系统，产品定价预计超 30 万。阿维塔 E11 定位中型轿跑 SUV，最大续航超