货币需求与货币供给

1、第九章 货币需求与货币供给第九章 货币需求与货币供给学习目标学习目标重点难点重点难点教学内容教学内容本章小结本章小结学习目标知识目标知识目标理解货币需求的概念，区分名义货币需求与真实货币理解货币需求的概念，区分名义货币需求与真实货币需求需求了解货币供给的数量界定了解货币供给的数量界定了解货币均衡的含义了解货币均衡的含义技能目标技能目标掌握西方理论界有关货币需求的理论掌握西方理论界有关货币需求的理论掌握货币的层次划分及货币供给的形成机制掌握货币的层次划分及货币供给的形成机制掌握利率对货币均衡的作用掌握利率对货币均衡的作用重点难点货币需求的基本概念和理论学派；货币需求的基本概念和理论学派；货币供给

2、的相关概念、货币层次、货币供给的形成货币供给的相关概念、货币层次、货币供给的形成机制；机制；货币均衡的含义及利率在货币均衡中的作用。货币均衡的含义及利率在货币均衡中的作用。教学内容第一节第一节 货币需求货币需求第二节第二节 货币供给货币供给第三节第三节 货币均衡货币均衡第一节 货币需求一、货币需求概述一、货币需求概述（一）基本定义（一）基本定义货币需求货币需求是指一定时期内社会各经济主体为满足正常的生产、经营和各种经济活动需要，而应该保留或持有一定货币的动机或行为。（二）名义货币需求与真实货币需求（二）名义货币需求与真实货币需求名义货币需求名义货币需求是指经济主体在不考虑价格变动时的货币需求，

3、即直接以现行价格水平或名义购买力表示的货币需求。真实货币需求真实货币需求则是指剔除了物价变动因素后的货币需求，即用货币的实际购买力表示的货币需求数量，它表现为名义货币需要量所能够购买到的实际商品和劳务数量。第一节 货币需求（三）微观货币需求与宏观货币需求（三）微观货币需求与宏观货币需求微观货币需求微观货币需求是指企业、家庭、个人等微观经济主体，在既定的收入水平、利率水平和其他经济条件下，把自己财富（或收入）中的多大比例以货币形式持有。宏观货币需求宏观货币需求是指一国经济合理协调运转或者要达到当局制定的某些宏观经济目标在总体上需要多少货币供应量。第一节 货币需求二、马克思货币需求理论二、马克思货

4、币需求理论马克思的货币需求理论也称为货币必要量理论，马克思的货币需求理论就是马克思在资本论中有关货币必要量的论述。按照马克思的论述，流通中必需的货币量是实现流通中待售商品价格总额所需的货币量。其公式即第一章中的货币流通规律公式。马克思的货币必要量公式具有四点意义：马克思的货币必要量公式具有四点意义：第一，马克思货币流通规律公式既表达了货币必要量的决定因素，即商品流通量、商品价格和单位货币流通速度，同时也表达了这三个因素与货币必要量之间的关系，即货币必要量与商品数量、价格水平，进而与商品价格总额成正比，货币必要量与单位货币流通速度成反比。第一节 货币需求第二，它明确了货币必要量最核心、最基本的内

5、容，就是商品价格总额决定货币必要量，反映了商品流通决定货币流通的基本原理。第三，马克思货币必要量公式反映的是货币的交易性需求，即执行流通手段职能的货币需求。第四，在金属货币流通条件下，如果流通中的货币量大于或小于货币的必要量，金属货币流通的自发调节机制使货币流通量与货币必要量自发达到均衡，所以流通中的货币量永远等于货币的客观需要量。三、古典货币需求理论三、古典货币需求理论传统货币数量论传统货币数量论古典经济学家在19世纪末、20世纪初发展起来的传统货币数量论，其对货币需求的影响因素和数量关系的解释，是货币需求最基本的思想和理论渊源。（一）现金交易数量论（一）现金交易数量论1911年，美国经济学

6、家、耶鲁大学教授欧文费雪在货币的购买力一书中，提出了著名的“现金交易方程（简称交易方程）”，用现金交易解释货币价值与商品价格，费雪的理论因此被称为现金交易数量论。费雪的交易方程式如下。MV=PTMV=PT其中，M为货币数量，P代表价格水平，T代表以不变价格表示的商品交易总量，V是货币流通速度，即货币周转率，也就是单位货币(1美元)每年用于购买经济中最终产品和劳务总量的平均次数。第一节 货币需求对费雪方程变形可以得到相应的货币需求量表达式：M MPTPTV V从形式上，交易方程式与马克思的货币必要量公式没有大的区别。但二者的含义是截然不同的。费雪特别强调货币数量变化对商品价格的影响，而马克思则强

7、调商品价格对货币数量的决定作用。第一节 货币需求（二）现金余额数量论（二）现金余额数量论该理论由剑桥学派的经济学家所提出，属于剑桥学派的货币需求理论，它着眼于货币贮藏手段职能，认为货币是购买力的暂栖所，所谓的货币数量乃是在一定时刻停息的货币量。英国剑桥学派创始人费雷德马歇尔（Alfred Marshall）在1923年出版的货币、信用与商业一书中系统地提出了现金余额数量论。马歇尔的观点又由他的学生、剑桥学派的主要代表庇古（Arthur Cecil Pigou）加以系统化并用方程式表达出来，即剑桥方程式：M MKPYKPY或或 P PM/KYM/KY式中M为货币需求量，也就是所谓现金余额，P为一

8、般物价水平，Y代表实际收入，PY为名义收入，K代表一个常数，即人们以货币形式持有的资产占财富或总收入的比例，其理论含义是指人们的货币需求总是与人们的财富或名义收入保持一定的比率关系，以名义收入乘以这一比率就可以求出货币需要量。第一节 货币需求（三）两方程式的比较（三）两方程式的比较首先，两方程式是意义大体相同的模型：首先，两方程式是意义大体相同的模型：（1）费雪交易方程式同剑桥方程式具有相同的数学形式。（2）两者都是关于绝对价格水平的学说。（3）两者都认为物价水平和货币数量之间存在一种因果关系，货币数量是因，物价水平是果，物价水平随货币数量的变化成正比例变化。其次，两方程式有显著的差异。主要有

9、两点：其次，两方程式有显著的差异。主要有两点：第一，现金交易方程式重视的是货币的交易媒介功能，剑桥方程式第一，现金交易方程式重视的是货币的交易媒介功能，剑桥方程式强调的是货币的资产功能。强调的是货币的资产功能。第二，现金交易方程式重视影响交易的货币流通速度的金融及经济第二，现金交易方程式重视影响交易的货币流通速度的金融及经济制度等机械因素，忽视了经济主体在金融市场中的主观意志因素。制度等机械因素，忽视了经济主体在金融市场中的主观意志因素。而剑桥方程式重视资产的选择，强调人的意志及预期等心理因素的而剑桥方程式重视资产的选择，强调人的意志及预期等心理因素的作用，从而开创了从微观经济主体的持币动机、

10、持币行为的角度研作用，从而开创了从微观经济主体的持币动机、持币行为的角度研究货币需求的先河，这是对货币需求理论的重大贡献。究货币需求的先河，这是对货币需求理论的重大贡献。第一节 货币需求第一节 货币需求四、凯恩斯的货币需求理论四、凯恩斯的货币需求理论在1936年出版的著名的就业、利息与货币通论中，约翰梅纳德凯恩斯（John MKeynes）放弃了古典学派将货币流通速度视为常量的观点，提出了一种强调利率重要作用的货币需求理论。他认为，货币需求是人们特定时期能够而且愿意持有的货币量；人们之所以需要持有货币，是由于存在流动性偏好的心理倾向。流动性偏好流动性偏好，就是人们在心理上偏好流动性，愿意持有流

11、动性强的货币的欲望。因为与其他资产相比，货币具有最充分的流动性和灵活性，货币需求的实质就是流动性偏好。（一）货币需求的三种动机（一）货币需求的三种动机1.1.交易动机。交易动机。即为进行日常交易而产生的持有货币的愿望，其强度大小主要取决于收人的多少和收入间隔的正常长度，交易货币需求是收入的递增函数。2.2.预防动机。预防动机。即人们为应付不测之需而产生的持有货币的愿望。货币的预防性需求为收入的递增函数。3.3.投机动机。投机动机。即人们为选择有利的机会进行债券投机活动从中获利的愿望或动机。货币的投机性需求是利率的减函数。第一节 货币需求（二）凯恩斯货币需求函数模型（二）凯恩斯货币需求函数模型凯

12、恩斯认为交易动机货币需求与预防动机货币需求是收入的正函数，收入越多，这两个动机货币需求会越多，反之则越少。而投机动机货币需求是利率的递减函数，利率水平越低，为投机债券而持有货币的数量就会越多，利率水平越高，则为投机债券而持有货币的数量就会越少。并以此建立了货币需求函数式：M=M +M =L (y)+L (r)=ky-hr M=M +M =L (y)+L (r)=ky-hr 其中：其中：kk，hh第一节 货币需求（三）凯恩斯货币需求理论评析（三）凯恩斯货币需求理论评析尽管凯恩斯货币需求理论对传统货币数量论进行了尽管凯恩斯货币需求理论对传统货币数量论进行了补充和发展，但仍然存在许多问题。补充和发展

13、，但仍然存在许多问题。第一节 货币需求第一节 货币需求五、弗里德曼的货币需求理论五、弗里德曼的货币需求理论1956年，弗里德曼发表了他的名作货币数量学说新解说（The Quantity Theory of MoneyA Restatement）标志着现代货币数量论的诞生。弗里德曼对货币需求理论的最大贡献就在于提出了和古典学派的货币数量说不同的观点，即货币数量说不是关于产量、货币收入或物价的理论，而首先是货币需求的理论，是明确货币需求由何种因素决定的理论，物价水平或名义收入是货币需求函数和货币供给函数相互反映的结果。第一节 货币需求弗里德曼没有着重分析人们的持币动机，而是深入地对影响人们持有货币

14、的经济因素进行了细致分析，他从消费者选择理论出发，把货币看作是一种商品，认为人们需要货币由三大类因素决定：财富、不同形式资产的预期收益率、非收入因素，并建立了货币需求函数模型： f(yf(y，w w；r r ，r r ，r r ， ；u)u)以上影响货币需求变动的三类因素具体含义如下：pMddtdpp1（一）财富对货币需求的影响（一）财富对货币需求的影响弗里德曼将个人的财富总额视为货币需求的主要决定因素。财富总额包括人力财富和非人力财富。人力财富在总财富中所占比例越大，对货币的需求也就越大。（二）不同形式资产的预期收益率对货币需求的影响（二）不同形式资产的预期收益率对货币需求的影响弗里德曼认为

15、，持有货币的多少是将货币资产与其他资产收益进行比较的结果。而由于持有货币所放弃的其他资产提供的潜在收益就成了持有货币的机会成本，股票、债券、实物资产收益率大小会影响到人们的持币需求，成反比例关系。（三）非收入因素对货币需求的影响（三）非收入因素对货币需求的影响人们对货币流动性效用大小的评价受许多因素的影响，弗里德曼将这些因素称为综合变量u。总之，上述三大类因素可被细分为六种：财富总额、总之，上述三大类因素可被细分为六种：财富总额、非人力财富占总财富的比例、债券的预期收益、股非人力财富占总财富的比例、债券的预期收益、股票的预期收益、实物资产的预期收益和财富持有者票的预期收益、实物资产的预期收益和

16、财富持有者对各种财富持有形式的偏好等。对各种财富持有形式的偏好等。第一节 货币需求第二节 货币供给一、货币供给的相关概念一、货币供给的相关概念货币供给货币供给（Money Supply）是指某一国或货币区的银行系统向经济体中投入、创造、扩张（或收缩）货币的金融过程。货币供应量则是指一国在某一时期内为社会经济运转服务的货币存量，它由包括中央银行在内的金融机构供应的存款货币和现金货币两部分构成。第二节 货币供给一、货币供给的相关概念一、货币供给的相关概念货币供给货币供给（Money Supply）是指某一国或货币区的银行系统向经济体中投入、创造、扩张（或收缩）货币的金融过程。货币供应量则是指一国在

17、某一时期内为社会经济运转服务的货币存量，它由包括中央银行在内的金融机构供应的存款货币和现金货币两部分构成。（一）狭义货币量（一）狭义货币量所谓狭义货币，通常是由社会公众所持有的通货（即所谓狭义货币，通常是由社会公众所持有的通货（即流通中的现金）和商业银行的活期存款所构成。流通中的现金）和商业银行的活期存款所构成。第二节 货币供给（二）广义货币量（二）广义货币量广义货币通常是由流通中的现金、商业银行活期存款以及定期和储蓄存款所构成。弗里德曼等经济学家认为货币是一种资产，它的主要职能是价值贮藏，是“购买力的暂栖所”。第二节 货币供给二、货币层次的划分二、货币层次的划分（一）基本概念（一）基本概念货

18、币层次是指各国中央银行在确定货币供给的统计口货币层次是指各国中央银行在确定货币供给的统计口径时，以金融资产流动性的大小作为标准，并根据自径时，以金融资产流动性的大小作为标准，并根据自身政策目的的特点和需要，把流通中的货币量分成若身政策目的的特点和需要，把流通中的货币量分成若干层次并用符号代表的一种方法。干层次并用符号代表的一种方法。所谓所谓金融资产的流动性金融资产的流动性是指金融资产在不受损失或少是指金融资产在不受损失或少受损失的前提下，及时转化为现实购买力的能力。受损失的前提下，及时转化为现实购买力的能力。第二节 货币供给（二）货币层次划分的国际比较（二）货币层次划分的国际比较一般来说，可以

19、将流动性最强的金融资产划分为第一层次、最基本层次，然后使货币范围逐步向流动性较强、次强的金融资产扩展，从而形成货币结构的不同层次。不同国家的货币层次的划分是有区别的，同一国家不同时期的货币层次划分也往往会随情况变化而调整。其基本模式是：M M1 1 = = 现金现金(C) + (C) + 活期存款活期存款(Dd)(Dd)M M2 2 = M = M1 1 + + 储蓄存款储蓄存款(Ds) + (Ds) + 定期存款定期存款(Dt)(Dt)M M3 3 = M = M2 2 + + 其他所有存款其他所有存款(Dn)(Dn)M M4 4 = M = M3 3 + + 除存款外的短期流动性金融资产除

20、存款外的短期流动性金融资产(L)(L)第二节 货币供给美联储公布的货币层次统计口径是：美联储公布的货币层次统计口径是：M M1 1 = = 流通中通货流通中通货+ +所有存款机构的支票性存款所有存款机构的支票性存款M M2 2 = M = M1 1 + + 所有存款机构的小额（所有存款机构的小额（1010万美元以下）定期万美元以下）定期存款存款 + + 所有存款机构的储蓄存款所有存款机构的储蓄存款+ +隔夜回购协议隔夜回购协议M M3 3 = M = M2 2 + + 所有存款机构的大额定期存款所有存款机构的大额定期存款 + + 定期回购定期回购协议协议M M4 4 = M = M3 3 +

21、+ 其他短期流动性金融资产其他短期流动性金融资产( (如美国储蓄债券、如美国储蓄债券、商业票据、银行承兑票据、短期政府债券等商业票据、银行承兑票据、短期政府债券等) )第二节 货币供给国际货币基金组织货币层次划分统计口径是：国际货币基金组织货币层次划分统计口径是：M M0 0 = = 银行体系以外的现钞和铸币银行体系以外的现钞和铸币M M1 1 = M = M0 0 + + 商业银行的活期存款商业银行的活期存款 + + 其他活期存款其他活期存款M M2 2 = M = M1 1 + + 准货币（这里指定期存款和政府债券）准货币（这里指定期存款和政府债券）第二节 货币供给我国我国19851985

22、年货币层次划分的统计口径是：年货币层次划分的统计口径是：M M0 0 = = 流通中现金流通中现金M M1 1 = M = M0 0 + + 企业活期存款企业活期存款 + + 农村集体存款农村集体存款 + + 机关团体机关团体存款存款M M2 2 = M = M1 1 + + 城乡储蓄存款城乡储蓄存款 + + 企业单位定期存款企业单位定期存款 + + 自筹自筹基建存款基建存款M M3 3= M= M2 2 + + 财政金库存款财政金库存款 + + 汇兑在途资金汇兑在途资金 + + 其他金融其他金融机构存款机构存款第二节 货币供给20002000年我国中央银行公布的货币层次划分统计年我国中央银行

23、公布的货币层次划分统计口径是：口径是：M M0 0 = = 流通中现金流通中现金M M1 1 = M = M0 0 + + 活期存款活期存款M M2 2 = M = M1 1 + + 准货币（企业单位定期存款准货币（企业单位定期存款 + + 城乡居民储城乡居民储蓄存款蓄存款 + + 证券公司的客户保证金存款证券公司的客户保证金存款 + + 其他存款）其他存款）第二节 货币供给三、货币供给的形成机制三、货币供给的形成机制在二级银行制度下，货币供给是通过中央银行和商业银行两级货币创造机制来完成的。在二级银行制度下，中央银行和商业银行在货币供应过程中的地位和作用是不同的。（一）商业银行与货币供给（一

24、）商业银行与货币供给要解释商业银行存款货币创造原理，首先要理解以下概念：要解释商业银行存款货币创造原理，首先要理解以下概念：1.1.存款准备金与存款准备率存款准备金与存款准备率存款准备金是商业银行为了应付存款人随时提现的需存款准备金是商业银行为了应付存款人随时提现的需要和避免出现挤兑现象，而储备的流动资产。要和避免出现挤兑现象，而储备的流动资产。存款准备率是商业银行保留的准备金占活期存款的比存款准备率是商业银行保留的准备金占活期存款的比率。率。第二节 货币供给2.2.法定准备金与超额准备金法定准备金与超额准备金在实行部分准备金制度条件下，各国中央银行一般以在实行部分准备金制度条件下，各国中央银

25、行一般以法律的形式规定商业银行必须保留的最低数额的准备法律的形式规定商业银行必须保留的最低数额的准备金，即法定准备金。金，即法定准备金。商业银行实有准备金超过法定准备金的部分叫超额准商业银行实有准备金超过法定准备金的部分叫超额准备金。超额准备金主要由库存现金和在中央银行超额备金。超额准备金主要由库存现金和在中央银行超额准备金存款两部分组成。准备金存款两部分组成。3.3.法定准备率与超额准备率法定准备率与超额准备率法定准备金占活期存款的比率叫法定存款准备率，超法定准备金占活期存款的比率叫法定存款准备率，超额准备金占活期存款的比率叫超额存款准备率。额准备金占活期存款的比率叫超额存款准备率。第二节

26、货币供给法定存款准备金用公式表示为：法定存款准备金用公式表示为：R Rd dDrDrd dR Rd d为法定准备金；为法定准备金；D D为活期存款总额；为活期存款总额；r rd d为法定存款准为法定存款准备率。备率。超额准备金用公式表示为：超额准备金用公式表示为：E ER RDrDrd dE E为超额准备金；为超额准备金；R R为实有准备金；为实有准备金；DrDrd d为法定准备金。为法定准备金。第二节 货币供给4.4.原始存款与派生存款原始存款与派生存款超额准备金是商业银行发放贷款进行存款创造的基础，在不考虑中央银行提供信用的情况下，商业银行只有吸收客户的现金存款才能使超额准备金增加，所以客

27、户以现金形式存入银客户以现金形式存入银行的存款，就称为原始存款行的存款，就称为原始存款，或者更准确地说，原始存款就是能增加商业银行准备金的存款。商业银行信用创造是由运用超额准备金发放贷款开始的，在现代转账结算制度下，客户在以支票的形式取得银行贷款以后，一般并不立即提取现金，而是转入其开户银行的活期存款账户，这样，商业银行一方面增加了贷款，另一方面又增加了活期存款，这种通过银行转账方式发放贷款而创造的存款，这种通过银行转账方式发放贷款而创造的存款，就称为派生存款就称为派生存款，它是在原始存款基础上形成的。在信用制度发达的条件下，大部分存款实际上都是派生存款。l商业银行派生存款的产生原理：商业银行

28、派生存款的产生原理：我们可以通过一个简单的例子来说明商业银行是如何在其业务经营过程中创造出派生存款的。为了便于阐述先作几个假设：（1）每家商业银行对吸收的存款按10%的法定存款准备率提取法定准备金以后，余额全部用来发放贷款，而不留超额准备金；（2）银行的客户将其全部货币收入都存入银行而不持有现金；（3）银行客户将其全部货币收入都存入活期存款账户，而不增加定期存款和储蓄存款。假设A企业将10000美元现金存入第一家银行，该行按照法定准备率10%提取1000美元法定准备金之后，将其余9000美元全部贷给B企业，B企业用这笔贷款以支票的形式向C企业支付货款。C企业将支票交给自己的开户银行（第二家银行

29、）代收这笔货款，并存入第二家银行，第二家银行存款增加了9000美元，在提取10%即900美元准备金后，又可以将其余的8100美元贷给D企业，D企业又用贷款向E企业支付货款，E企业又将货款存入第三家银行，第三家银行提取准备金后又可发放贷款，如此循环下去，直至存款在扣除法定准备金后的余额递减至0而无法再继续其循环为止。可以得到表9-1：第二节 货币供给经过推导，可以得到存款增加和原始存款增加之间的关系：用文字可表述为：增加存款总额增加存款总额D D增加原始存款增加原始存款P P存款派生倍数存款派生倍数W=W=派生存款派生存款=D-P=D-P由于由于W W是法定存款准备率的倒数，所以，法定存款准备率

30、越低存是法定存款准备率的倒数，所以，法定存款准备率越低存款的扩展倍数越大，反之越小。款的扩展倍数越大，反之越小。drPD1法定存款准备率1法定存款准备率1第二节 货币供给除了法定存款准备率外，实际经济生活中存款派生倍数还要受以下三个因素的限制：1. 现金漏损。当客户在取得贷款以后，往往不会将其全部转为存款而要提取一部分现金，这部分现金流出银行系统，退出银行的存款货币的创造过程，这种现象称作现金漏损。活期存款现金漏损现金漏损率CC 第二节 货币供给2.银行持有超额准备金。在现实经济生活中，银行并不会把上缴法定存款准备金后的余额全部都用来发放贷款，而是要保留一部分超额准备金以满足客户提现及增发贷款

31、之需，这部分超额准备金也会退出商业银行存款创造过程，使存款派生倍数缩小。银行超过法定要求持有的准备金与存款总额之比称为超额准备率，即：活期存款超额准备金超额准备率Ee 第二节 货币供给3.部分活期存款转为定期存款。在现实经济生活中，有一部分活期存款会转为定期存款，由于对两种存款分别规定了不同的法定准备率，活期存款的法定存款准备率一般高于定期存款的法定存款准备率，所以部分活期存款转为定期存款使两种存款的比例发生变化时，必然会使商业银行的法定准备金总额发生变动，从而使商业银行可用资金发生相应变化，进而对其派生能力产生影响。该因素对商业银行派生能力的影响可计算为： （t t是定期存款占活期存款的比例

32、）。是定期存款占活期存款的比例）。trDDrttt第二节 货币供给3.部分活期存款转为定期存款。在现实经济生活中，有一部分活期存款会转为定期存款，由于对两种存款分别规定了不同的法定准备率，活期存款的法定存款准备率一般高于定期存款的法定存款准备率，所以部分活期存款转为定期存款使两种存款的比例发生变化时，必然会使商业银行的法定准备金总额发生变动，从而使商业银行可用资金发生相应变化，进而对其派生能力产生影响。该因素对商业银行派生能力的影响可计算为： （t t是定期存款占活期存款的比例）。是定期存款占活期存款的比例）。trDDrttt第二节 货币供给综合考虑以上三个因素的影响存款派生倍数可以修正为：综

33、合考虑以上三个因素的影响存款派生倍数可以修正为：在现实经济生活中，有一部分活期存款会转为定期存款，由于对两种存款分别规定了不同的法定准备率，活期存款的法定存款准备率一般高于定期存款的法定存款准备率，所以部分活期存款转为定期存款使两种存款的比例发生变化时，必然会使商业银行的法定准备金总额发生变动，从而使商业银行可用资金发生相应变化，进而对其派生能力产生影响。该因素对商业银行派生能力的影响可计算为：trecrWtd1第二节 货币供给（二）中央银行与货币供给（二）中央银行与货币供给中央银行是现金的发行者与管理者，又是商业银行的最后贷款者，所以商业银行所能获得的原始存款的数量，归根到底都是由中央银行提

34、供的。中央银行向商业银行提供的货币是一种特殊的货币，被称为银行货币，也称基础货币。1.1.基础货币基础货币基础货币，也称货币基数（基础货币，也称货币基数（Monetary BaseMonetary Base）、强力货）、强力货币、始初货币，因其具有使货币供应总量成倍放大或币、始初货币，因其具有使货币供应总量成倍放大或收缩的能力，又被称为高能货币（收缩的能力，又被称为高能货币（High-powered High-powered MoneyMoney），它是中央银行发行的债务凭证，表现为商），它是中央银行发行的债务凭证，表现为商业银行在中央银行的准备金存款和流通中的现金。业银行在中央银行的准备金存

35、款和流通中的现金。第二节 货币供给从质上看，基础货币具有几个最基本的特征：从质上看，基础货币具有几个最基本的特征：一是中央银行的货币性负债，而不是中央银行资产或非货币性负债，是中央银行通过自身的资产业务供给出来的；二是通过由中央银行直接控制和调节的变量对它的影响，达到调节和控制供给量的目的；三是支撑商业银行负债的基础，商业银行不持有基础货币，就不能创造信用；四是在实行准备金制度下，基础货币被整个银行体系运用的结果，能产生数倍于它自身的量，从来源上看，基础货币是中央银行通过其资产业务供给出来的。第二节 货币供给表表9-2 9-2 中央银行资产负债简表中央银行资产负债简表第二节 货币供给所以，基础

36、货币是中央银行通过其资产业务提供的，从中央银行负债来看，基础货币就是流通中现金和商业银行准备金存款之和，即： B BC CR R上式中，上式中，B B为基础货币，为基础货币，C C为流通中现金，为流通中现金，R R为商业银行准备金存款。为商业银行准备金存款。中央银行提供基础货币以后，还要通过商业银行的信用创造过程才能成为货币供给量，这个过程是一个倍数放大过程，因此，在二级银行制度下货币供给的一般模型为：M MBKBK第二节 货币供给归纳而言，基础货币的增减变化通常取决于以下因素：归纳而言，基础货币的增减变化通常取决于以下因素：第一，央行对商行等金融机构债权的变动。第二，国外净资产数额。第三，对

37、政府债权净额。第四，其他项目（净额）。第二节 货币供给2.2.货币乘数货币乘数货币乘数（货币乘数（Money MultiplierMoney Multiplier）是指货币供给量相当）是指货币供给量相当于基础货币的倍数，或者说是基础货币每增加或减少于基础货币的倍数，或者说是基础货币每增加或减少一个单位所引起的货币供给量增加或减少的倍数。一个单位所引起的货币供给量增加或减少的倍数。货币乘数与派生倍数是两个不同的概念，货币乘数反货币乘数与派生倍数是两个不同的概念，货币乘数反映的是基础货币与货币供给量之间的倍数关系，即映的是基础货币与货币供给量之间的倍数关系，即 ; ;而派生倍数反映的是商业银行的原始而派生倍数反映的是商业银行的原始存款与活期存款的倍数关系。存款与活期存款的倍数关系。BMK 第二节 货币供给3.3.货币乘数的影响因素货币乘数的影响因素法定存款准备金率。法定存款准备金率。超额存款准备金率。超额存款准备金率。影响超额存款准