国际收支与外汇

1、第八章第八章 国际收支与外汇国际收支与外汇 第一节第一节 国际收支国际收支一、国际收支（一、国际收支（Balance of Payment） 狭义的国际收支是指一个国家（或地区）在一定时期内（通常是一年）必须同其他国家（或地区）立即结清的各种到期支付的差额。 广义的国际收支概念是国际货币基金组织（IMF）制定的：国际收支是指在一定时期内（通常是一年），一国居民与非居民之间经济交易的系统纪录。 有关国际收支概念的几点说明 经济交易 居民和非居民 国际收支和国际借贷经济交易 IMF所给出的国际收支概念包含全部国际经 济 交 易 ， 是 以 交 易 为 基 础 ( o n Transaction B

2、asis)。目前各国普遍采用的正是这一广义的国际收支概念 IMF对经济交易的分类 不同时期的国际收支记录不同的经济交易IMF国际收支概念中的经济交易分为五类金融资产与商品和劳务之间的交换，即以货币为媒介商品和劳务的买卖；商品和劳务与商品和劳务之间的交换，即物物交换；金融资产和金融资产之间交换；无偿的、单向的商品和劳务转移；无偿的、单向的金融资产转移。不同时期的国际收支记录不同的经不同时期的国际收支记录不同的经济交易济交易 最初国际收支被简单解释为对外贸易差额(Balance of Trade)，因为贸易盈余可以带来黄金内流。 后来国际收支被用来描述一个国家的外汇收支。外汇收支，即一经济体在一定

3、时期内必须同其他国家立即以货币结清的各种到期收付的差额。它所包含的经济交易都是以现金支付为基础（以现金支付为基础（on cash on cash payment basispayment basis）。）。那些不引起现金支付的交易，如补偿贸易、易货贸易、实物形式的无偿援助以及清算支付协定下的记帐贸易等，都没有被包括在外汇收支里。 目前IMF所给出的国际收支概念包含全部国际经济交易，是以交易为基础以交易为基础(on Transaction Basis)(on Transaction Basis)。 居民和非居民 只有居民(resident)和非居民(non-resident)之间的经济交易才是国

4、际经济交易。 居民和公民是两个不同的概念。公民是一个法律概念，而居民则是一个经济概念。 IMF作了如下规定：自然人居民，指那些在本国居住时间长达一年以上的个人，但官方外交使节、驻外军事人员等一律是所在国的非居民；法人居民，指在本国从事经济活动的各级政府机构、非盈利团体和企业。 跨国公司的母公司和子公司分别是所在国居民。 国际性机构如联合国、国际货币基金组织等是任何国家的非居民。 国际收支和国际借贷 国际收支和国际借贷是两个不同但易混淆的概念。 国际借贷(Balance of International I n d e b t e d n e s s ) 也 被 称 作 国 际 投 资 状 况(

5、International Investment Position)，是指一一定时点上定时点上一国居民对外资产和对外负债的汇总。 它们的区别在于： 国际收支是流量(Flow)而国际借贷是存量(Stock) 两者所包括的范围不一样，国际经济交易中的赠予、侨民汇款与战争赔偿等“无偿交易”，都属于不发生国际借贷关系的交易，因而不包括在国际借贷中，但却包括在国际收支中。 国际收支平衡表 国家资产负债表二、国际收支平衡表（二、国际收支平衡表（Balance of Payment Statement） 国际收支平衡表（Balance of Payments Statement）是一国对其一定时期内的国际经

6、济交易，根据交易的特性和经济分析的需要，分类设置科目和帐户（account），并按复式簿记复式簿记的原理进行系统记录的报表。 IMF规定各会员国必须定期报送其国际收支平衡表，并汇总后定期发表在国际金融统计上。 IMF出版了国际收支手册，制订了国际收支平衡表的标准格式。国际收支平衡表按复式簿记的记帐方法法编制：有借必有贷，借贷必相等 贷方(Credit/Plus Items) 对外实际资产的减少; 对外金融资产的减少; 对外负债的增加; 借方(Debit/Minus Items) 对外实际资产的增加; 对外金融资产的增加; 对外负债的减少; 贷方(Credit/Plus Items)出口(货物和

7、劳务);资本流入,包括： 对外金融资产的减少，本国对外负债的增加。 借方(Debit/Minus Items)进口(货物和劳务);资本流出,包括： 对外金融资产的增加， 本国对外负债的减少。经常账户（经常账户（Current Account） 经常账户是国际收支平衡表中最基本和最重要的项目，它反映一国与外国之间实际资源的转移，包括货物、服务、收入和经常转移4个项目。 （1 1）商品贸易或有形贸易。中国从加拿大进口小麦，）商品贸易或有形贸易。中国从加拿大进口小麦，向欧洲出口纺织品等。是经常帐户中最重要项目向欧洲出口纺织品等。是经常帐户中最重要项目（2 2）服务贸易即劳务进出口，包括运输、旅游、通

8、）服务贸易即劳务进出口，包括运输、旅游、通讯服务、建筑服务、保险服务，以及咨询、广告等讯服务、建筑服务、保险服务，以及咨询、广告等商业服务等等。又称为无形贸易。商业服务等等。又称为无形贸易。（3 3）收益包括职工报酬和投资收益两类。中国人在）收益包括职工报酬和投资收益两类。中国人在国外获得的工资，奖金，股票红利，债券利息等作国外获得的工资，奖金，股票红利，债券利息等作为收益项目贷方，外国人在中国获得工资、奖金、为收益项目贷方，外国人在中国获得工资、奖金、红利、利息等作为收益项目借方。红利、利息等作为收益项目借方。（4 4）经常转移包括政府与民间相互捐赠等等发生的）经常转移包括政府与民间相互捐赠

9、等等发生的收入转移。收入转移。资本账户（资本账户（Capital Account） 资本账户是反映资产在居民与非居民之间的转移，表明本国在两个时点之间的时期内资产与负债的增减变化。其主要组成部分包括：资本转移和非生产、非金融资产的收买/出售。包包括固定资产所有权国际间转移，债权人不索取括固定资产所有权国际间转移，债权人不索取任何回报而取消债务等资本转移部分；还包括任何回报而取消债务等资本转移部分；还包括非生产和非金融性的资产如专利，版权，商标非生产和非金融性的资产如专利，版权，商标权的收买或放弃等。权的收买或放弃等。 金融账户（金融账户（Financial Account） 金融账户是反映居民

10、与非居民之间投资与借贷的增减变化。金融账户按功能可分为：直接投资、证券投资及其他投资。 净差错与遗漏（净差错与遗漏（Net Errors and Omissions） 一国的国际收支平衡表会不可避免地出现净的借方余额或贷方余额，这个余额是统计资料有误差遗漏而形成的，统计人员因此必须在表中设立“净差错与遗漏”这个单独的项目，来抵消净的借方余额或贷方余额。 总差额（总差额（Overall Balance） 总差额是反映报告期内一国的国际收支状况对储备的影响，是经常账户差额、资本账户差额、金融账户差额和净差错与遗漏四项之和。在未特别指明的情况下，人们称某国的国际收支为顺差或逆差，就是指总差额为顺差或

11、逆差。 储备与相关项目（储备与相关项目（Reserve and Related Items） 储备与相关项目是平衡经常账户、资本账户和金融账户差额的一个项目，这一项目包括： 1、储备资产：亦称官方储备或国际储备。 2、对外官方负债：是指本国政府和货币当局对非居民的负债。 3、例外融资：或称特殊融资，是一国当局为解决其国际收支融资问题所做的努力。 三、国际收支不平衡的调节自主性交易是指个人和企业为某种自主性目的（比如追逐利润、旅游、汇款赡养亲友等）而从事的交易。补偿性交易是指为弥补国际收支不平衡而发生的交易，比如为弥补国际收支逆差而向外国政府或国际金融机构借款、动用官方储备等等。 所谓国际收支差

12、额，就是指自主性交易的差额。 当这一差额为零的时候，称为“国际收支平衡”；当这一差额为正时，就称为“国际收支顺差”；当这一差额为负时，就称为“国际收支逆差”。后两者统称为“国际收支不平衡”。由于国际收支不平衡代表的是一国对外经济活动的不平衡，所以又简称“对外不平衡”或“外部不平衡”。 国际收支失衡的原因国际收支失衡的原因 经济周期经济周期 货币因素货币因素 结构结构 收入收入 偶发性原因偶发性原因 国内经济政策国内经济政策 主要原因主要原因周期性失衡GDP时间复苏与繁荣：复苏与繁荣：社会总需求上升，进口需求也相应上升，国际收支发生赤字。衰退与萧条：衰退与萧条：社会总需求下降，进口需求也相应下降

13、，国际收支发生盈余。收入性失衡Q各国收入平均增长速度差异引起的国际收支不平衡Q其他条件不变，收入 进口Q思考：收入增长快的国家容易出现国际收支逆差？货币性失衡Q 一国货币供应量和货币对内价值的变化引起的国际收支不平衡Q 一国货币供应量 物价 出口 进口Q 一国货币供应量 利率 资本外逃 资本项目逆差Q 一国货币供应量增长速度快于他国，国际收支容易出现逆差结构性失衡Q一国经济结构不能适应世界市场供求结构变动所引起的国际收支逆差Q结构性失衡通常反映在贸易帐户(狭义）或经常帐户上。 结构性失衡含有两层含义。第一层含义是指因经济和产业结构变动的滞后和困难所引起的国际收支失衡。在发达国家和发展中国家都有

14、发生；另一层含义是指一国的产业结构比较单一或出口需求的价格弹性高而进口需求的价格弹性低所引起的国际收支失衡。这层含义的结构性不平衡，在发展中国家表现得尤为突出偶发性失衡Q一些偶发性的因素也会导致一些国家的国际收支失衡，如政局动荡、战争、债务危机、金融危机等。政局动荡与战争是最大的国际投资风险，如2003年的美伊战争使俄国、法国等许多国家在伊的利益损失巨大。因此，一国政局动荡的时期往往世界各国的投资者都唯恐避之不及，随着资本的大量流出，该国的国际收支必然面临着失衡。国内政策 本国扩张性的货币政策 本国扩张的财政政策法定准备金率再贴现率公开市场业务金融和资本账户经常账户税率政府支出需求经常账户 本

15、币汇率下浮本币汇率下浮外汇储备减少外汇储备减少货币供应减少货币供应减少利率上升利率上升经济增长率放慢经济增长率放慢失业增加失业增加本币汇率上升本币汇率上升外汇储备增加外汇储备增加货币供应增加货币供应增加加剧通货膨胀加剧通货膨胀引起国际摩擦引起国际摩擦逆逆 差差顺顺 差差国际收支不平衡的影响国际收支不平衡的影响国际收支失衡的政策性调节措施融资(financing)或弥补(accommodation) 一国政府当局运用官方储备的变动或临时向外筹借资金来抵消国际收支失衡所造成的超额外汇需求或外汇供给 财政货币政策财政货币政策 财政政策财政政策增减财政支出和改变税率增减财政支出和改变税率Q一国在国际收

16、支逆差的情况下，实行紧缩性的一国在国际收支逆差的情况下，实行紧缩性的财政政策，通过增加税收和压缩政府开支的方财政政策，通过增加税收和压缩政府开支的方式来抑制国内居民需求与政府需求，造成总需式来抑制国内居民需求与政府需求，造成总需求的下降，从而导致进口额的下降，以改善国求的下降，从而导致进口额的下降，以改善国际收支。一国在国际收支顺差的情况下，实行际收支。一国在国际收支顺差的情况下，实行宽松的财政政策，通过减税和增加政府开支的宽松的财政政策，通过减税和增加政府开支的方式增加国内居民与政府的需求，造成总需求方式增加国内居民与政府的需求，造成总需求的膨胀，增加进口，使国际收支达到平衡。的膨胀，增加进

17、口，使国际收支达到平衡。2 2、货币政策、货币政策 货币政策是指货币当局通过调整再贴现率、法定存货币政策是指货币当局通过调整再贴现率、法定存款准备金率、公开市场业务等手段来调节国际收支。款准备金率、公开市场业务等手段来调节国际收支。 （1 1）贴现政策）贴现政策 当一国国际收支逆差时，可调高再贴现率来调节国当一国国际收支逆差时，可调高再贴现率来调节国际收支。际收支。 再贴现率再贴现率 利率利率 外资流入外资流入 本国资金流出本国资金流出 逆差逆差 再贴现率再贴现率 利率利率 投资需求投资需求 消费需求消费需求 社会社会总需求总需求 物价物价 出口出口 进口进口 逆差逆差 当一国国际收支顺差时，

18、反之。（2 2）调整准备金率的政策）调整准备金率的政策 准备金率的高低，决定商业银行等金融机构可用准备金率的高低，决定商业银行等金融机构可用于放贷资金规模的大小，因而决定着信用的规模和货于放贷资金规模的大小，因而决定着信用的规模和货币供应量，从而影响社会总需求和国际收支。币供应量，从而影响社会总需求和国际收支。 比如当一国国际收支顺差时，可调低准备金率。比如当一国国际收支顺差时，可调低准备金率。 存款准备金率存款准备金率 金融机构用于放贷的资金的规金融机构用于放贷的资金的规模模 信用规模和货币供应量信用规模和货币供应量 社会总需求社会总需求 物价物价 出口出口 进口进口 顺差顺差 当一国国际收

19、支逆差时，反之。当一国国际收支逆差时，反之。 调整准备金率的政策，还可用来抑制或鼓励外资流调整准备金率的政策，还可用来抑制或鼓励外资流入。入。 （3 3）公开市场业务）公开市场业务 即央行在公开业务市场上进行操作，即央行在公开业务市场上进行操作，来调节国际收支。来调节国际收支。 逆差逆差 抛售有价证券，收进本币抛售有价证券，收进本币 流通中的货币供应量流通中的货币供应量 社会总需求社会总需求 物价物价 出口出口 进口进口 逆差逆差 注意：货币政策多半会对国际收支产生注意：货币政策多半会对国际收支产生较大的影响，因为它倾向于扩大国内外较大的影响，因为它倾向于扩大国内外的利率差距，从而引起大量资本

20、流动，的利率差距，从而引起大量资本流动，而财政政策通常是对国内经济活动的作而财政政策通常是对国内经济活动的作用大，对国际收支的作用小。所以只有用大，对国际收支的作用小。所以只有将货币政策与财政政策进行适当配合，将货币政策与财政政策进行适当配合，才能调节外部和内部的共同平衡才能调节外部和内部的共同平衡 （三）汇率政策（三）汇率政策 汇率政策是指通过调整汇率来实现国际收汇率政策是指通过调整汇率来实现国际收支平衡。支平衡。 在固定汇率制度下，可通过货币法定在固定汇率制度下，可通过货币法定贬值或升值来调节国际收支。贬值或升值来调节国际收支。 在浮动汇率制度下，可通过干预汇市，在浮动汇率制度下，可通过干

21、预汇市，使汇率符合自己的期望值，通过币值的使汇率符合自己的期望值，通过币值的高估或低估来调节国际收支高估或低估来调节国际收支。 如当一国国际收支逆差时，可通过本币贬如当一国国际收支逆差时，可通过本币贬值的办法来改善国际收支。值的办法来改善国际收支。 本币汇率本币汇率 出口出口 进口进口 逆差逆差 直接管制直接管制 直接管制是指政府通过发布行政命令，对国际经直接管制是指政府通过发布行政命令，对国际经济交易进行行政干预，以求国际收支平衡。济交易进行行政干预，以求国际收支平衡。 包括外汇管制和贸易政策包括外汇管制和贸易政策外汇管制：外汇管制： 政府通过颁布外汇管理法令、法规和条例，政府通过颁布外汇管

22、理法令、法规和条例，对一切涉及外汇的对外经济活动和汇率进行管制。对一切涉及外汇的对外经济活动和汇率进行管制。外贸管制：外贸管制： 以行政干预的方式，直接对商品的输出入进行管以行政干预的方式，直接对商品的输出入进行管制制外外 汇汇动态意义动态意义上的外汇上的外汇静态意义静态意义上的外汇上的外汇国际汇兑国际汇兑广义上说广义上说狭义上说狭义上说外国货币外国货币外币支付凭证外币支付凭证外币有价证券外币有价证券特别提款权特别提款权其它货币资产其它货币资产外币支付凭证外币支付凭证第二节第二节 外汇外汇 一、外汇的概念一、外汇的概念动态含义的外汇动态含义的外汇 动态动态(Dynamic)(Dynamic)含

23、义的外汇是指把一国含义的外汇是指把一国的货币兑换成另一国的货币，借以清偿的货币兑换成另一国的货币，借以清偿国际间债权债务关系的行为或活动。国际间债权债务关系的行为或活动。静态含义的外汇静态含义的外汇 静态静态(Static)(Static)含义的外汇是指外币和含义的外汇是指外币和以外币表示的用于国际结算的支付手段。以外币表示的用于国际结算的支付手段。 按照静态的含义，作为国际支付手按照静态的含义，作为国际支付手段的外汇必须具备三性：段的外汇必须具备三性：可支付性、可支付性、可获得性和可兑换性。可获得性和可兑换性。可支付性是指可支付性是指在国际市场上普遍被接受的支付手段；在国际市场上普遍被接受的

24、支付手段；可获得性是指在任何情况下都能够索可获得性是指在任何情况下都能够索偿的支付手段；可兑换性是指可兑换偿的支付手段；可兑换性是指可兑换成任何国家货币或其他各种外汇资产成任何国家货币或其他各种外汇资产的支付手段。的支付手段。中华人民共和国外汇管理条例中华人民共和国外汇管理条例第三条对外汇的定义第三条对外汇的定义 我国的外汇是指以外币表示的可以用作我国的外汇是指以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产，具体包括国际清偿的支付手段和资产，具体包括以下五项内容：以下五项内容：(1)(1)外国货币，包括纸币、外国货币，包括纸币、铸币；铸币；(2)(2)外币支付凭证，包括票据、银外币支付凭证，包括

25、票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；行存款凭证、邮政储蓄凭证等；(3)(3)外币外币有价证券，包括政府债券、公司债券、有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；股票等；(4)(4)特别提款权、欧洲货币单位；特别提款权、欧洲货币单位；(5)(5)其他外汇资产。其他外汇资产。二、汇率的含义及分类二、汇率的含义及分类（一）汇率的含义（一）汇率的含义（二）汇率的标价方式（二）汇率的标价方式（三）汇率的种类（三）汇率的种类 汇率（汇率（Exchange RateExchange Rate）又称汇价）又称汇价 是两种货币之间的换算比率；是两种货币之间的换算比率； 也就是以一定单位的一国货币表示的另一国货币

26、的价格；也就是以一定单位的一国货币表示的另一国货币的价格； 也就是以一个国家的货币折算成另一个国家货币的比率。也就是以一个国家的货币折算成另一个国家货币的比率。（一）（一） 汇率的含义汇率的含义汇率表示习惯汇率表示习惯A A 在外汇市场上，汇率以在外汇市场上，汇率以5 5位数字位数字显示，最后一位数的一个显示，最后一位数的一个 数字变化称为汇价基点，即汇率点，是汇率变化最小单位。数字变化称为汇价基点，即汇率点，是汇率变化最小单位。B B 双向报价双向报价：由报价方同时报出自己买入价和卖出价，由：由报价方同时报出自己买入价和卖出价，由 客户自行决定买卖方向。客户自行决定买卖方向。C C 国际惯例

27、国际惯例ISO4217ISO4217，通常用，通常用3 3个英文字母个英文字母来表示货币名称。来表示货币名称。 中国银行外汇牌价（中国银行外汇牌价（2009/03/022009/03/02） 货币名称货币名称现汇买入价现汇买入价现钞买入价现钞买入价卖出价卖出价基准价基准价英镑英镑 GBPGBP 973.10 973.10 952.59 952.59 980.92 980.92 972.73 972.73港币港币 HKDHKD 88.050 88.050 87.340 87.340 88.380 88.380 88.160 88.160美元美元 USDUSD 682.98 682.98 677.

28、51 677.51 685.72 685.72 683.89 683.89日元日元 JPYJPY 6.9956 6.9956 6.8481 6.8481 7.0518 7.0518 7.0424 7.0424欧元欧元 EUREUR 858.63 858.63 840.52 840.52 865.52 865.52 859.96 859.96http:/ 1、直接标价法直接标价法 又称为应付标价法，即以一定单位（又称为应付标价法，即以一定单位（1 1个或个或100100个外币单位）的外国货币为标准，折算为一定个外币单位）的外国货币为标准，折算为一定数额的本国货币来表示。数额的本国货币来表示。 如

29、：如：1 1美元美元 = 6.8389= 6.8389人民币元人民币元（二）（二） 汇率的标价方法汇率的标价方法 2 2、间接标价法、间接标价法 又称为应收标价法，是以一定单位（又称为应收标价法，是以一定单位（1 1个或个或100100个个本币单位）的本国货币为标准，折算为一定数量本币单位）的本国货币为标准，折算为一定数量的外国货币来表示。的外国货币来表示。 如如: 1: 1人民币元人民币元 = 0.1462= 0.1462美元美元 我国和世界绝大多数国家都采用直接标价法。我国和世界绝大多数国家都采用直接标价法。英镑和美元对其他国家货币基本采用间接标价法。英镑和美元对其他国家货币基本采用间接标

30、价法。美元对英镑采用直接标价法美元对英镑采用直接标价法 （1 1）按银行买卖外汇）按银行买卖外汇 买入汇率（买入价）买入汇率（买入价） 卖出汇率（卖出价）卖出汇率（卖出价） 中间汇率（中间价）中间汇率（中间价） 现钞价（现钞价（考虑现钞保管费、运输费、保险费和包装考虑现钞保管费、运输费、保险费和包装 费等，一般比现汇价高费等，一般比现汇价高）（三）汇率的种类（三）汇率的种类中国银行外汇牌价中国银行外汇牌价（直接标价法）（直接标价法） 1 1美元美元= =人民币人民币 6.8298 6.8298 6.95726.9572 买入价买入价 卖出价卖出价 纽约外汇市场牌价纽约外汇市场牌价（间接标价法）

31、（间接标价法） 1 1美元美元 = = 日元日元 109.69 109.69 110.55110.55 卖出价卖出价 买入价买入价中间汇率中间汇率 1 1美元美元= =人民币人民币6.8940 6.8940 即即 6.8940=6.8940=（6.8298+6.95726.8298+6.9572）/2/2 （2 2）按银行营业时间）按银行营业时间 开盘汇率开盘汇率 收盘汇率收盘汇率（3 3）按国家对汇率管理的松紧程度）按国家对汇率管理的松紧程度 官方汇率官方汇率 市场汇率市场汇率（4 4）按资金性质和用途）按资金性质和用途 贸易汇率贸易汇率 金融汇率（非贸易汇率）金融汇率（非贸易汇率）（5 5

32、）根据汇率有无差别规定和适用范围）根据汇率有无差别规定和适用范围 单一汇率单一汇率 多元汇率多元汇率（6 6）根据外汇交易不同的交割期限）根据外汇交易不同的交割期限 即期汇率即期汇率 远期汇率远期汇率（7 7）根据交易对象）根据交易对象 银行同业汇率银行同业汇率 银行对客户的汇率银行对客户的汇率（8 8）按不同的汇兑方式）按不同的汇兑方式 电汇汇率电汇汇率 信汇汇率信汇汇率 票汇汇率票汇汇率（9 9）按制定汇率的方法）按制定汇率的方法 基准汇率基准汇率 套算汇率套算汇率汇率的套算汇率的套算 A. A.只报中间价只报中间价 a.a.一个是直接标价法，另一个是间接标价法，直接相乘一个是直接标价法，

33、另一个是间接标价法，直接相乘 中国报价中国报价 1 1美元美元=6.8389=6.8389人民币（直接）人民币（直接） 伦敦报价伦敦报价 1 1英镑英镑=1.5063=1.5063美元美元 （间接）（间接） 则则 1 1英镑英镑=1.5063=1.50636.8389=10.3016.8389=10.301人民币人民币 b.b.两个直接标价法或间接标价法，直接相除两个直接标价法或间接标价法，直接相除 中国报价中国报价 1 1美元美元=6.8389=6.8389人民币人民币 （直接）（直接） 东京报价东京报价 1 1美元美元=109.69=109.69日元日元 （直接）（直接） 则则 1 1日元

34、日元=6.8389/109.69=0.0620=6.8389/109.69=0.0620人民币人民币B.B.报出买入价和卖出价报出买入价和卖出价a.a.一个是直接标价法，另一个是间接标价法，同边相乘一个是直接标价法，另一个是间接标价法，同边相乘 中国报价中国报价 1 1美元美元=6.8298=6.82986.83986.8398人民币（直接）人民币（直接） 伦敦报价伦敦报价 1 1英镑英镑=1.5061=1.50611.50651.5065美元美元 （间接）（间接） 则则 1 1英镑英镑=1.5061=1.50616.82986.82981.50651.50656.83986.8398人民币人

35、民币b.b.两个直接标价法或间接标价法，交叉相除两个直接标价法或间接标价法，交叉相除 中国报价中国报价 1 1美元美元=6.8298=6.82986.83986.8398人民币人民币 （直接）（直接） 东京报价东京报价 1 1美元美元=109.60=109.60109.70109.70日元日元 （直接）（直接） 则则 1 1人民币人民币=1/6.8398=1/6.83981/6.82981/6.8298美元美元 （间接）（间接） 1 1人民币人民币=1/6.8398=1/6.8398109.60109.601/6.82981/6.8298109.70109.70日元日元 第二节第二节 影响汇率

36、变动的因素影响汇率变动的因素 一、影响汇率变动的长期因素一、影响汇率变动的长期因素 （1 1）国际收支状况）国际收支状况 （2 2）相对通货膨胀率）相对通货膨胀率 （3 3）经济增长率差异）经济增长率差异 二、影响汇率变动的短期因素二、影响汇率变动的短期因素 （1 1）利率差异）利率差异 （2 2）政策因素）政策因素 （3 3）投机活动与市场心理预期等）投机活动与市场心理预期等一、影响汇率变动的长期因素一、影响汇率变动的长期因素（1 1）国际收支状况）国际收支状况 顺差顺差 外币流入多于流出外币流入多于流出 外币供给大于需求外币供给大于需求 外汇汇率下降，本币汇率上升外汇汇率下降，本币汇率上升

37、 （2 2）相对通货膨胀率）相对通货膨胀率 本国通货膨胀率相对较高本国通货膨胀率相对较高 国内物价上涨相对较高国内物价上涨相对较高 增加了出口成本，进口价格相对降低增加了出口成本，进口价格相对降低 外汇汇率上升，本币汇率下降外汇汇率上升，本币汇率下降（3 3）经济增长差异）经济增长差异 经济增长较快经济增长较快 国民收入增加较快国民收入增加较快 进口需求增加，进口需求增加， 外汇需求增加外汇需求增加 外汇汇率上升外汇汇率上升二、影响汇率变动的短期因素二、影响汇率变动的短期因素（1 1）利率因素）利率因素 国内利率高国内利率高 外资流入外资流入 外汇供给增多，本币需求增多外汇供给增多，本币需求增

38、多 外汇汇率下降，本币汇率上升外汇汇率下降，本币汇率上升（2 2）政策因素）政策因素 扩张财政政策扩张财政政策 国际收支逆差国际收支逆差 本国汇率下浮本国汇率下浮 扩张货币政策扩张货币政策 国内利率下降国内利率下降 本国汇率下浮本国汇率下浮 外汇缓冲政策外汇缓冲政策 买进外汇、抛出本币买进外汇、抛出本币 本国汇率下浮本国汇率下浮（3 3）投机活动与市场心理预期、偶然因素等）投机活动与市场心理预期、偶然因素等 预期某国汇率下降预期某国汇率下降 抛售该国货币抛售该国货币 该国货币汇率下降该国货币汇率下降汇率汇率 汇率及其标价方法汇率及其标价方法 汇率的种类（汇率的种类（Classification of Classification of Foreign Exchange Foreign Exchange ） 汇率制度汇率制度 我国的外汇管理体制我国的外汇管理体制 汇率及其标价方法汇率及其标价方法 汇率是指一国货币单位兑换另一国货币单位的比率，或者说是一种货币单位用另一货币单位表示的价格。 “直接标价”和“间接标价”两种不同的标价方法： 直接标价法（Direct Quotation）：又称应付标价法。这种标价法是以一定单位（1或100等）的外币为标准来计算应付多少本国货币单位。绝大多数国家都采用直接标价法。 间接标价法（Indirect Quotation）：又称应收标价法。这种