春晖装饰木材公司

1、春晖装饰木材公司2001年春，经过几年的业务高速增长，厦门春晖装饰木材公司预期到其销售将会得到更进一步的增长。在获取良好利润的同时，公司也意识到了现金的短缺并决定增加其从农业银行的贷款。在2001年春，该笔贷款的余额为247,000元，接近农业银行给予单个客户的最大授信额度250,000元。为了保持不超过该授信额度，春晖装饰木材公司的经营严重依赖起商业信贷（应付款）。而且，现在农业银行还要求春晖装饰木材公司为其贷款提供资产抵押。身为春晖装饰木材公司唯一股东和CEO的林春晖，决定去寻找其他银行以获得更多的无担保的贷款。经过朋友的介绍，林春晖认识了工商银行贷款部经理李强。两人已经试探性地讨论过工商

2、银行提供最大金额为465,000元的一揽子授信给予春晖装饰木材公司的可能性。林春晖认为上述规模的授信已经超过了他所能预见到的资金需求，但是他现在更想知道即将提供的这一揽子授信额度的灵活性。此次面谈以后，李强安排了工商银行信贷部门对林春晖和他的公司进行了资信调查。厦门春晖装饰木材公司成立于1991年，由林春晖和他的姐夫王彬共同出资成立。1998年，林春晖以105,000元买下了王彬所持有的公司股份。王彬得到了一张将于1999年偿付的期票，以至于能够给林春晖一定的时间去筹措这笔105,000元的资金。这笔资金的主要部分来自于一笔1998年底获得的70,000元的贷款。这笔贷款由土地和建筑物提供抵押

3、，利率为11%，将在未来的10年内以每年7,000元的金额按季偿付给王彬。春晖装饰木材公司的业务主要位于厦门一个经济快速增长的郊区。公司拥有的土地靠近铁路线，土地上建有两个大仓库。公司主要业务是面向当地的装饰木材制品零售和分销。主要产品包括胶合板、装饰线条、窗框和门等。顾客通常可以得到价格上的数量折扣和30天以内的赊销期限。产品的销售主要依赖于成功的价格竞争，而有竞争力的价格主要来自于公司对营业费用的严密控制和大规模购买原材料的价格折扣优惠。装饰线条、窗框和门是构成销售的主要部分，这些产品主要用于房屋维修。大约55%的销售是从每年4月到9月的6个月内完成的。公司没有雇佣销售代表，定单主要是通过

4、电话来实现的。每年的销售收入为：1998年1,697,000元, 1999年2,013,000元和1990年的2,694,000元, 税后利润为：1998年31,000元, 1999年34,000元和2000年的44,000元。附表1提供了1998-2000年及截止2001年3月31日的利润表。39岁的林春晖是一个精力充沛，把大量的时间投入于工作上的人。他有一个助理在协助他，工商银行信贷调查人员认为；“他（助理）已经并有能力处理林春晖在公司内需要处理的所有事情。”在2001年早期，公司中还有其它10名员工，其中5人在伐木场工作并负责开卡车，另外5人则在办公室中处理其它业务并协助销售。作为银行按

5、程序对申请贷款客户进行的例行调查，工商银行信贷部发放调查表给和春晖装饰木材公司有过业务往来的公司。其中，春晖装饰木材公司的最大供货商坚诚公司的经理在调查表中回复如下：“林春晖先生在经营上的保守作风吸引了我们。他从未浪费过一分钱在不适合的工厂投资上，并尽其所能将运营费用降至最低。他自己一个人管理了公司的大小事情，而且是我所见过具有很强的判断力，最有干劲、工作最积极的人。正因为他这优异的个性，所以他公司的经营很好。就我个人对他平时的观察，我认为他是个守信用的人。”银行从其它与林春晖有生意往来的公司得到回复也都显示了同样的观点。除了拥有春晖装饰木材公司这一主要收入来源的财产外，林春晖还和他的妻子共同

6、拥有他们房子的产权。这栋房子建于1989年，当时花费了72,000元，后来又抵押了38,000元。林春晖还投保了价值70,000元的人寿保险，受益人是他的妻子。他的妻子还拥有一栋价值55,000元房产的一半。除此之外，他们夫妻没有其它价值较大的个人投资。银行特别关注春晖装饰木材公司业务的负债状况和流动比例。工商银行也注意到公司产品在现有市场存在需求，未来的销售情况也令人乐观。银行的调查员报告说：“预计2001年的销售收入将达到360万元，如果木材的价格在未来继续上涨的话，那么销售收入将超过这一预期数字。”相反的，如果经济增长放缓，那么销售收入增长比例也会随之下降。这是因为经济形势波动会影响公司

7、产品在新房建设市场的销售情况，进而影响到春晖装饰木材公司的销售；但是，由于该公司来自房屋维修业务的收入占了公司业务相当大的比重，所以在一定程度上减少了经济增长放缓可能对公司木材销售造成的影响。虽然要预测2001年后的销售额不容易，但在可见的将来，可以预期春晖装饰木材公司的业务量将持续增长。银行同时也注意到了在近期春晖装饰木材公司的应付账款和应付票据快速增加，尤其是在2001年的春季。在正常的采购中，如果春晖装饰木材公司在发票开出的10天内向供应商付款就可以得到2的折扣，其他则必须按约定在发票开出30日内按标价付款，但是有时供应商对春晖装饰木材公司超过期限的付款也默许。由于购买王彬的股份和因为销

8、售规模不断扩张导致的营运资金投入造成的资金紧张，春晖装饰木材公司在最近的两年内几乎没有享受到购买折扣。由于只能得到农业银行封顶的250,000元贷款，2001年春的春晖装饰木材公司经营更多地依赖商业信贷（应付款）。附表2给出了公司1998-2000年及2001年1月31日的资产负债表。林春晖和李强详细探讨工商银行向春晖装饰木材公司提供总额不超过465,000元，期限为90天的信用票据（贷款）合同。贷款详细的条款还没有最终拟定，但李强已经表明这项贷款必须采用标准化的贷款合同。同时他要求增加一些限制性的条款到贷款合同中，例如净营运资金必须保持在一个约定的水平，固定资产的新增加投资必须事先得到银行的

9、同意，从公司业务中抽取资金的行动必须受到限制和监督。贷款的利率采用比普通利率（信用度最高的客户所支付的利率）高2的浮动利率。李强指出，根据2001年初的情况，春晖装饰木材公司贷款的初期利率大约为10.5。另外，林春晖和李强都明白，如果春晖装饰木材公司从工商银行贷款，那么他与农业银行的关系将终止。思考题：1、春晖装饰木材公司经营的如何？为什么？2、这家公司的财务政策是什么？为什么林春晖需要借那么多钱来支持他那看起来利润率很高的业务？他对公司的现金流的管理好吗？3、你认为林春晖估计他的公司在2001年需要465,000元贷款合理吗？为了实现他2001年预计的销售收入他需要从银行贷款多少？（假设预计

10、销售收入为3,600,000元）为了回答这个问题，事先给定利润表和资产负债表相关假设如下：A、 税率为34B、2001年的利息费用按贷款额465,000元计算4、如果在以后的几年内销售额按25的比例增长，春晖装饰木材公司需要多少的贷款？5、对春晖装饰木材公司的发展计划你有什么建议吗？附表一：1998-2000年12月31日及2001年第一季度经营报表（单位：千元人民币）1998199920002001第一季度销售额1,697 2,013 2,694 7181 销售成本期初存货183 239 326 418 采购1,278 1,524 2,042 660 小计1,461 1,763 2,368

11、1,078 期末存货239 326 418 556 总销售成本1,222 1,437 1,950 522 毛利475 576 744 196 经营费用2425 515 658 175 利息费用13 20 33 10 税前利润37 41 53 11 所得税6 7 9 2 净利润31 34 44 9 备注：、2000年第一季度销售额为698,000元，净利润为57,000元。、经营费用包括林春晖的现金工资：1998年75,000元、1999年85,000元、2000年95,000元、2001年第一季度22,000元。林春晖同时还会拿到一些额外的补贴。附表二：1998-2000年12月31日及2001年第一季度资产负债表（单位：千元人民币）1998199920002001第一季度现金58484131应收账款171222317345存货239326418556流动资产468596776932固定资产(净）126140157162